一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)布拉德：美國(guó)國(guó)債收益率上升可能是一個(gè)“好跡象”；預(yù)計(jì)到今年年底，美國(guó)失業(yè)率將達(dá)到4.5%；不認(rèn)為我們正處在令人不安的時(shí)刻；2021年的通脹壓力比往年更大；長(zhǎng)期債券收益率盡管近期有所上升，但仍屬溫和。美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的中期前景更為樂(lè)觀；今年實(shí)際GDP應(yīng)該會(huì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)潛在的通脹壓力將在一段時(shí)間內(nèi)保持在較低水平；美聯(lián)儲(chǔ)仍然致力于使用各種工具，以確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將盡可能強(qiáng)勁。

2）國(guó)內(nèi)新聞

海關(guān)總署關(guān)稅征管司司長(zhǎng)姜峰表示，“十三五”時(shí)期我國(guó)大幅降低關(guān)稅稅率和增值稅稅率，進(jìn)口商品綜合稅率由21.8%降到15.8%，降幅達(dá)到27.5%，創(chuàng)歷史新低。在稅率下降同時(shí)，我國(guó)征收的關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)稅增長(zhǎng)8.7%，達(dá)8.99萬(wàn)億元。

3）行業(yè)新聞

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，自然資源部組織召開(kāi)“全國(guó)2021年住宅用地供應(yīng)分類調(diào)控工作視頻培訓(xùn)會(huì)議”，要求各地主動(dòng)采取有效措施引導(dǎo)住宅用地市場(chǎng)理性競(jìng)爭(zhēng)，重點(diǎn)城市要合理安排招拍掛出讓住宅用地時(shí)序，即集中發(fā)布出讓公告、集中組織出讓活動(dòng)。全國(guó)22個(gè)重要城市將實(shí)行土地出讓“兩集中”管理，一年最多進(jìn)行三次。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美債收益率持續(xù)上升，美股大幅下跌，A50夜盤(pán)下跌1.11%，預(yù)計(jì)對(duì)今日A股表現(xiàn)會(huì)有拖累。上一交易日A股展開(kāi)反彈，低估值板塊大幅拉升，中證500表現(xiàn)較弱，兩市成交額跌破萬(wàn)億水平，資金方面北向資金凈流出7.34億元，02月24日融資余額增加7.43億元至15394.45億元。貨幣市場(chǎng)重回穩(wěn)健中性，股指沖高回落，我們認(rèn)為短期股指并不會(huì)轉(zhuǎn)為持續(xù)下跌趨勢(shì)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然處于穩(wěn)健復(fù)蘇當(dāng)中，但指數(shù)上漲的高度以及上漲的速度將會(huì)發(fā)生改變。3月份即將迎來(lái)兩會(huì)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)維穩(wěn)，同時(shí)也會(huì)有相關(guān)題材的預(yù)期炒作。當(dāng)前看A股走勢(shì)較弱，風(fēng)險(xiǎn)得到了一定釋放，尚不能確定完全企穩(wěn)，操作上建議關(guān)注超跌反彈的機(jī)會(huì)，到了一季度末對(duì)指數(shù)要保持警惕。

【國(guó)債】

國(guó)債：期債價(jià)格低開(kāi)低走，10年期國(guó)債收益率上行1bp至3.27%。為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展200億元7天期逆回購(gòu)操作，資金面平穩(wěn)，Shibor漲跌互現(xiàn)。當(dāng)前海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，新增確診病例持續(xù)下滑，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元的紓困計(jì)劃有望獲得眾議院通過(guò)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)樂(lè)觀，美債收益率大幅上行。國(guó)內(nèi)消費(fèi)快速恢復(fù)，電影票房創(chuàng)同期歷史新高，預(yù)計(jì)企業(yè)復(fù)工也將加快，大宗商品價(jià)格上漲推升市場(chǎng)通脹預(yù)期。央行表示當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政策利率指標(biāo)，而非公開(kāi)市場(chǎng)操作數(shù)量，預(yù)計(jì)市場(chǎng)利率還是圍繞政策利率波動(dòng)為主。預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格仍以下行為主，操作上建議空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：SC夜盤(pán)下跌2%。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)將在下周會(huì)議上做出增產(chǎn)的可能性打壓原油期貨市場(chǎng)。由于汽油、柴油和燃料油需求強(qiáng)勁反彈，預(yù)計(jì)到今年年底全球石油需求將恢復(fù)至新冠肺炎大流行前的每日1億桶左右。但是航煤/煤油需求可能仍然相當(dāng)疲軟，預(yù)計(jì)航空燃料油只有在2022年甚至2023年才能達(dá)到危機(jī)之前水平。由于得州寒潮對(duì)供需的影響具有抵消性及暫時(shí)性，對(duì)油價(jià)的影響微乎其微，預(yù)計(jì)油價(jià)很快有望反彈。高盛預(yù)計(jì)，在需求方面，工業(yè)和頁(yè)巖油停產(chǎn)將使煉廠氣每日消耗量減少5萬(wàn)桶，柴油日消耗量減少15萬(wàn)桶，而道路堵塞和航班取消將使公路汽油日需求減少25萬(wàn)桶，航空燃料日需求減少6萬(wàn)桶。短期油價(jià)已經(jīng)積累了大量的多頭獲利了結(jié)壓力，有一定的下跌風(fēng)險(xiǎn)。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤(pán)下跌1.5%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在83.23%，較上周下降4.04個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)陜西蒲城裝置停車，所以本周國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置負(fù)荷下降。截至2月25日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為75.73%,上漲1.15個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲9.50個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在101.47萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲8.17萬(wàn)噸，漲幅在8.76%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.2萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月26日到3月14日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在39.3萬(wàn)-40萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四大幅拉升，RU05沖高至16955，NR主力漲停，上漲加速。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，海外疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)明顯，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期帶動(dòng)大宗商品普漲利好國(guó)內(nèi)膠價(jià)，基本面方面周期性供應(yīng)淡季，國(guó)內(nèi)停割，國(guó)外產(chǎn)區(qū)進(jìn)入低產(chǎn)季，原料膠水價(jià)格持續(xù)上漲，新年度新膠產(chǎn)出不確定。下游方面，國(guó)內(nèi)節(jié)后開(kāi)工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)。丁苯、順丁膠價(jià)格再次上漲對(duì)市場(chǎng)人氣也有一定帶動(dòng)，目前走勢(shì)突破前期高點(diǎn)，漲勢(shì)加速，維持多頭思路，短期目標(biāo)18000。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價(jià)格整體平穩(wěn)，中石化華東提價(jià)100。煤化工通達(dá)源8700，成交下降。拉絲PP，兩油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工通達(dá)源庫(kù)9340，成交良好。兩油石化早庫(kù)82萬(wàn)，下降4.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)整理。現(xiàn)貨成交有一定分化，線性成交下降，拉絲成交回升。進(jìn)入3月，預(yù)期開(kāi)始向現(xiàn)實(shí)考量，下游采購(gòu)或穩(wěn)步回升。同時(shí)外盤(pán)裝置因素或逐步緩解，聚烯烴漲速或放緩。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：春節(jié)期間海外大宗上漲，國(guó)內(nèi)鋼材累庫(kù)偏慢，疊加復(fù)工潮提前到來(lái)的預(yù)期使得黑色系在節(jié)后表現(xiàn)出利好集中釋放的共振上漲行情。后期的盤(pán)面走勢(shì)更多的取決于3月份需求恢復(fù)的節(jié)奏和去庫(kù)的斜率，基于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)在上半年的韌性以及外圍需求的邊際好轉(zhuǎn)，我們對(duì)05螺紋現(xiàn)貨的價(jià)格總體偏樂(lè)觀，4600的價(jià)格仍有一定的上行空間。關(guān)注正月15以及3月初的復(fù)工情況和去庫(kù)節(jié)奏，短期警惕需求恢復(fù)節(jié)奏階段性放緩造成的階段性回調(diào)。

【鐵礦】

鐵礦：受到前期檢修高爐復(fù)產(chǎn)的影響，近期247鐵水產(chǎn)量有所增加，給了鐵礦需求端較強(qiáng)的支撐。在一季度外礦發(fā)運(yùn)淡季的影響下，港口庫(kù)存有望在旺季出現(xiàn)較為明顯的去庫(kù)。港口去庫(kù)的時(shí)間點(diǎn)取決于鋼廠何時(shí)開(kāi)啟春節(jié)后的補(bǔ)庫(kù)，目前來(lái)看鋼廠的鐵礦庫(kù)存仍有一定的壓縮空間，補(bǔ)庫(kù)節(jié)點(diǎn)暫時(shí)還沒(méi)有正式開(kāi)啟的跡象。在補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程開(kāi)啟之前，鐵礦或有一定的回調(diào)需求，但鑒于我們對(duì)螺紋05合約總體偏向樂(lè)觀的預(yù)期，鐵礦05在去庫(kù)疊加需求旺季的時(shí)間段內(nèi)仍有上行的驅(qū)動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)在于終端需求恢復(fù)節(jié)奏階段性放緩造成的黑色系整體環(huán)境偏弱。

【動(dòng)力煤】   

動(dòng)力煤：春節(jié)后，動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低。當(dāng)前港口庫(kù)存持續(xù)積累、下錨船大幅較少，現(xiàn)貨市場(chǎng)氣氛一般。后期隨著保供政策退出，兩會(huì)前加強(qiáng)安全檢查等因素的出現(xiàn)，現(xiàn)貨煤價(jià)將止跌。短期現(xiàn)貨煤價(jià)有繼續(xù)下跌的可能，但價(jià)格三月上旬見(jiàn)底，三月中下旬或?qū)⑻?。另外，在全球?fù)蘇，美國(guó)大力度財(cái)政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，雖然現(xiàn)貨價(jià)格有下行壓力，但期貨端或有一定支撐，09合約趨勢(shì)性做多的機(jī)會(huì)仍然存在，但短期供需形勢(shì)或難以支撐價(jià)格大幅走高。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：隨著好于預(yù)期的美國(guó)初次申請(qǐng)救濟(jì)金人數(shù)以及耐用品訂單等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，黃金和白銀近期走弱。美國(guó)大規(guī)模財(cái)政刺激以及疫苗接種帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)重啟將推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)健復(fù)蘇期，推動(dòng)債券收益率持續(xù)上行，利率的上行和避險(xiǎn)需求的下降使得黃金承壓整體表現(xiàn)震蕩偏弱，白銀將受益于順周期下工業(yè)品價(jià)格的回暖走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。黃金上方仍然受到利率上行的壓制以震蕩走弱為主，而白銀整體走勢(shì)強(qiáng)于黃金。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)回落超1%，受庫(kù)存增加和獲利回吐影響。隨銅價(jià)上漲，吸引庫(kù)存回流，LME庫(kù)存連續(xù)兩日小幅增加，但庫(kù)存總體處于低位。由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應(yīng)緊張，而國(guó)內(nèi)需求持續(xù)向好，加上歐美疫情出現(xiàn)轉(zhuǎn)好勢(shì)頭，市場(chǎng)預(yù)期供求出現(xiàn)缺口。隨價(jià)格快速上漲需要警惕短線出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整。建議關(guān)注下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)先揚(yáng)后抑，跟隨商品集體回調(diào)。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但近期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)震蕩?；久娣矫?，昨日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存再增5.1萬(wàn)噸至110.8萬(wàn)噸，節(jié)后鋁錠累庫(kù)速度加快，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)先增后降。盡管短期鋁價(jià)表現(xiàn)亮眼，但價(jià)格沖高加上高利潤(rùn)低庫(kù)存下中期供應(yīng)的增加明顯，鋁價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。走勢(shì)方面短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)進(jìn)入高位震蕩，操作上堅(jiān)持逢低買(mǎi)入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)下行。基本面方面，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，目前菲律賓礦山仍處于發(fā)貨淡季，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加。此外境外鎳鐵和不銹鋼的產(chǎn)量繼續(xù)增加，未來(lái)對(duì)國(guó)內(nèi)的出口或繼續(xù)增長(zhǎng)。盡管如此，短期鎳金屬供不應(yīng)求的情況大概率繼續(xù)維持，節(jié)后價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)上行趨勢(shì)，操作建議逢低買(mǎi)入為主。        

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格下行。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫(kù)存增加。基本面方面，目前下游企業(yè)尚未完全開(kāi)工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)逐步增加。短期不銹鋼走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，走勢(shì)預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【生豬】

生豬:LH2109收盤(pán)于28915，漲幅0.05%。生豬價(jià)格穩(wěn)中偏弱，河南地區(qū)主流價(jià)格跌至27元/千克以下。非洲豬瘟疫情頻發(fā)，且有出現(xiàn)新變種現(xiàn)象，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，12月1月能繁母豬存欄連續(xù)環(huán)比下降，仔豬價(jià)格出現(xiàn)上漲，中豬出欄加快。豬瘟疫苗毒導(dǎo)致一些很多大的養(yǎng)殖企業(yè)不敢使用，大規(guī)模正常使用仍需要時(shí)間，2021年全年生豬價(jià)格預(yù)計(jì)難偏弱。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格仍會(huì)下跌至3月后小幅反彈，受仔豬價(jià)格大幅上漲和飼料端成本上升，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖模式下成本升至29元/公斤，期貨操作以逢低做多為主，需要持續(xù)關(guān)注非洲豬瘟疫情走勢(shì)。

【油脂】

油脂:CBOT大豆收盤(pán)下跌。結(jié)束了四連漲走勢(shì)，因出口報(bào)告利空，獲利了結(jié)也令大豆期貨承壓。獲利賣(mài)壓也令豆油期貨從八年高位回落。05月大豆1408.25，跌幅1.23%。國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤(pán)于8574，跌幅1.27%。國(guó)內(nèi)棕櫚油P2105收盤(pán)于7454，跌幅1.25%。國(guó)內(nèi)菜油OI2105收盤(pán)于10475，跌幅1.24%。美豆銷售接近完成，市場(chǎng)主要關(guān)注南美天氣、收割及裝運(yùn)進(jìn)度，巴西收割進(jìn)度偏慢，且創(chuàng)下十年來(lái)同期最低水平，導(dǎo)致巴西大豆交貨出現(xiàn)延遲，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擔(dān)憂3月大豆到港不及預(yù)期，也擔(dān)心非洲豬瘟對(duì)豆粕的消費(fèi)需求問(wèn)題。UOB調(diào)查全馬來(lái)西亞2月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量增幅在5%-9%，而MPOA預(yù)估同期產(chǎn)量增幅為7.09%。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)顯示2021年2月1-25日出口增幅在6%-8%，較2月1-20日出口增幅縮小，預(yù)計(jì)2月底馬來(lái)西亞庫(kù)存在130萬(wàn)噸左右，仍偏低，加拿大谷物理事會(huì)發(fā)布的周報(bào)顯示，截至2月14日當(dāng)周，農(nóng)戶的油菜籽交貨量比一周前減少了46%，只有26.3萬(wàn)噸。出口量減少70%，不足5.1萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)用量減少11.5%，為17.8萬(wàn)噸。多空交織，內(nèi)盤(pán)油脂謹(jǐn)慎追多，操作以逢低做多為主。