在臨近兩會召開以及預期利好政策出臺下，短期內指數(shù)恐慌性殺跌也將告一段落，預計在兩會召開之前，市場指數(shù)將以區(qū)間振蕩走勢為主。

節(jié)后以來，國內A股受假期海外市場提振跳空高開，但是上漲勢頭并未延續(xù)，而是展開調整，主要由三方面因素造成。首先，最直接的原因是通脹預期升溫，海外美債長端利率超預期回升是導火索，市場產生貨幣政策收緊的擔憂；其次，由于前期市場上漲過快、過急，部分投資者浮盈過高，在市場高波動背景下，部分投資者選擇落袋為安，在一定程度上加速了市場波動和調整，階段性形成了負反饋；最后，香港上調股票交易印花稅的突發(fā)消息沖擊了市場情緒，促使股指進一步跌破區(qū)間中值。

三大股指重回振蕩區(qū)間

三大股指沖高回落，重回振蕩區(qū)間，IF、IH、IC主力合約分別跌破5600、3890、6450中樞支撐，價格向區(qū)間下沿尋求支撐。其中，IF、IH面臨20日區(qū)間下沿和60日均線的雙重支撐，周三價格最低點距離該支撐價位僅一步之遙，回調空間十分有限。

目前調整已基本結束，市場不必過度擔憂。一方面，短期調整后，當前市場由于前期快速上漲而累積的畏高、獲利了結情緒已顯著釋放。另一方面，美聯(lián)儲寬松表態(tài)顯示全球貨幣寬松環(huán)境仍將維持。此外，在臨近兩會召開以及預期利好政策出臺下，短期內指數(shù)恐慌性殺跌也將告一段落，預計在兩會之前，市場指數(shù)將以區(qū)間振蕩走勢為主。

從外部環(huán)境來看，海外疫情加速改善，財政刺激持續(xù)加碼。2月19日美國眾議院預算委員會公布了1.9萬億美元的紓困法案，并有望于3月中旬通過。在此背景下，全球經濟持續(xù)復蘇，長端美債收益率與全球大宗商品價格持續(xù)上行，造成市場對美國通脹加速回升的樂觀情緒。伴隨著十年期美債收益率的持續(xù)攀升，市場產生全球主要央行寬松貨幣政策提前轉向的擔憂，造成股票市場波動放大。

港股印花稅上調影響有限

除了流動性擔憂之外，事件擾動進一步加大了市場波動。周三，香港計劃提高股票交易印花稅，由0.1%提高至0.13%。受此消息影響，港股加速下跌，帶動當日A股進一步回落，但這只是短期的情緒沖擊。港股交易稅費提高或短期暫緩南下資金走勢，但長期而言，股市投資價值取決于業(yè)績及估值，提升印花稅對港股市場影響不大，對A股市場影響更小。

2月24日，鮑威爾在參議院銀行委員會的講話中重申了在可預見的未來保持寬松貨幣政策不變的承諾，并對任何通貨膨脹的擔憂普遍表示不認可。這緩解了投資者對利率上升和對經濟過熱會改變美聯(lián)儲想法的擔憂，帶動隔夜道瓊斯工業(yè)指數(shù)大漲超400點。

從國內環(huán)境來看，首先，春節(jié)流動性需求高峰過后，市場流動性正持續(xù)改善，當前7天shibor利率已由1月底的3%以上大幅回落至2%以下，國內流動性最緊張的時候已經過去。其次，在3月、4月國內投資建設集中開工、工業(yè)品漲價效應向下傳導之前，國內通脹壓力仍較小，貨幣政策也不會出現(xiàn)明顯的變化。最后，兩會召開在即，帶動國內市場政策預期升溫，參考歷史經驗，兩會前后市場多數(shù)上漲。

兩會之后，市場主線還會在順周期板塊和機構抱團板塊之間反復輪動，在后續(xù)1—2個季度，在超額流動性及通脹升溫預期下，順周期板塊和大宗商品相關板塊表現(xiàn)可能會持續(xù)強于機構抱團板塊，其中以有色金屬、能源化工為代表的周期股無疑是當下最大的風口。短期股價走勢與期貨價格的波動緊密相關，期貨價格的持續(xù)大漲在一定程度上可以同步推動股價上漲，需要注意的是，一旦期貨價格出現(xiàn)大幅度回調也會導致股票價格受牽連。