今日，滬深兩市大幅低開，開盤后保持低位震蕩，多數(shù)板塊走低以及重挫。午后，指數(shù)繼續(xù)走低，多板塊繼續(xù)下行。尾盤前一小時，貴州茅臺止跌翻紅，并快速拉升，指數(shù)隨即迎來盤中反彈。盤面上，有色金屬繼續(xù)走低，銀行、采掘、國防軍工等走低，公用事業(yè)、通信、紡織服飾等板塊相對抗跌。

值得注意的是，貴州茅臺今日盤中繼續(xù)下挫，高位累計下跌超20%，我們一般把指數(shù)的漲跌超過20%幅度的定義為技術(shù)的牛熊，雖然個股沒有完全定義，但是對于貴州茅臺這樣的大白馬，短期連續(xù)如此下跌之后，實際上想要快速回升也是比較難的。而尾盤看，貴州茅臺雖然拉升翻紅，但至少區(qū)間整理的趨勢，可能需要維持一段時間。

而放眼整個市場，經(jīng)歷了最近連續(xù)的走低以及跳空下跌，很多投資者開始減持，而還有投資者，在連續(xù)下跌之后，也在暗地加倉。那么，這個時候和位置，究竟該抄底還是逃命呢？

首先，我們需要清楚的是，牛市的邏輯和格局沒有發(fā)生改變，這是前提。海外市場寬松刺激不斷，全球經(jīng)濟復蘇趨勢明顯，市場總體支撐良好。而國內(nèi)經(jīng)濟加速復蘇，貨幣政策不急轉(zhuǎn)彎，流動性相對穩(wěn)定下，最緊張的時刻已經(jīng)過去了。市場向好邏輯依舊沒有改變，不存在系統(tǒng)性風險；

其次，當前市場的大分化是預期之內(nèi)的，主力階段風格調(diào)換的具體表現(xiàn)而已。春季行情當中，此前我們也多次強調(diào)，整體向好趨勢，但一月主升、二月震蕩為主。當前，前一段時間流動性擔憂以及對高估值白馬股的承壓下，抱團股逐步挖掘，高估值以及低估值的標的切換過程中，市場也迎來了較大的分化。放眼歷史牛市行情，這種表現(xiàn)也較為正常。

第三，抄底和逃命需要適當區(qū)分一下。當前不存在嚴格意義上的逃命，因為高位股即便回調(diào)，短期最大的風險也已經(jīng)釋放，按照邏輯，這里還有個反復，但是期待回到此前高位，恐怕還是有諸多困難。而抄底，實際上也不是指數(shù)整體也不是太好的抄底時機，畢竟上證50等很多指數(shù)目前歷史估值相對高位上。而階段性的抄底，可考慮低位的低估值品種。整體性的抄底或者逃命，目前看，還為時尚早。

總體上，近期指數(shù)的下行，核心其實就是春節(jié)前后的快速上行的自發(fā)調(diào)整，而背后則由于對流動性收緊的擔憂以及海外貨幣政策收緊的擔心，因此也導致全球科技及高估值白馬板塊共振調(diào)整。但實際上，目前這些擔憂是多余的，因為美聯(lián)儲主席鮑威爾再次強調(diào)將繼續(xù)提供貨幣政策支持、而國內(nèi)貨幣政策也不急轉(zhuǎn)彎；同時，隨著全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇、海外新的寬松刺激落地，國內(nèi)流動性最緊張時刻的過去，市場整體向好的趨勢并沒有后改變，反而在整理之后還有繼續(xù)上行的可能。