大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：2月10日，全國(guó)電廠樣本內(nèi)區(qū)域用煤689.94萬(wàn)噸，日耗42.35萬(wàn)噸，可用天數(shù)18.87天。日耗即將進(jìn)入反彈周期，港口庫(kù)存積累加快，CCI5500弱勢(shì)運(yùn)行 偏空

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨571，05合約基差-37.8，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存604萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：春節(jié)后煤礦供應(yīng)基本恢復(fù)，北港庫(kù)存累庫(kù)速度加快，供應(yīng)端整體來(lái)看較往年明顯寬松，年后終端需求恢復(fù)，對(duì)價(jià)格有所支撐，但下游剛性補(bǔ)庫(kù)需求處于低位，隨著兩會(huì)到來(lái)，煤礦安監(jiān)壓力增大，預(yù)計(jì)港口現(xiàn)貨將出現(xiàn)止跌。ZC2105：588-630區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：26日港口現(xiàn)貨成交81.58萬(wàn)噸，環(huán)比下降30.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為48萬(wàn)噸,環(huán)比下降20%），本周平均每日成交113.6萬(wàn)噸，環(huán)比上漲28.1%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1176，折合盤(pán)面1304.3，05合約基差153.3；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1141，折合盤(pán)面1271.9，05合約基差120.9，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12644.73萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.23萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量維持，巴西發(fā)貨量小幅下滑，到港量略增。上周港口疏港量小幅增加，港口庫(kù)存小幅下降。節(jié)后高爐產(chǎn)量提升較快，鐵水產(chǎn)量增加，低利潤(rùn)并未打擊鋼廠生產(chǎn)積極性，“兩會(huì)”召開(kāi)在即，河北地區(qū)限產(chǎn)不斷趨嚴(yán)，謹(jǐn)慎追高。I2105：1080-1180區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，部分焦煤價(jià)格已有下調(diào)，礦上近期以出貨為主；隨著焦炭?jī)r(jià)格走弱，焦企焦煤采購(gòu)積極性也開(kāi)始減弱，有一定壓價(jià)意向；加上礦上復(fù)產(chǎn)復(fù)工較快，部分庫(kù)存有一定累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1750，基差276；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存881.28萬(wàn)噸，港口庫(kù)存250.7萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存922.40萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2054.38萬(wàn)噸，較上周減少49.05萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：煤礦開(kāi)工率呈小幅上升趨勢(shì)，個(gè)別煤礦因假期焦煤發(fā)運(yùn)受到影響，庫(kù)存有所回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2105：1470-1520區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：部分鋼廠開(kāi)啟第二輪提降100元/噸，市場(chǎng)心態(tài)繼續(xù)走弱。下游鋼廠采購(gòu)節(jié)奏稍有放緩，廠內(nèi)庫(kù)存維持正常水平，焦價(jià)下行情況下，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2880，基差348.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存446.46萬(wàn)噸，港口庫(kù)存184萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存49.85萬(wàn)噸，總體庫(kù)存680.31萬(wàn)噸，較上周增加27.25萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭供需缺口仍在，從而對(duì)焦價(jià)有較強(qiáng)的支撐力度，然考慮到目前焦價(jià)高位，市場(chǎng)對(duì)后市看漲情緒不高，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持穩(wěn)定運(yùn)行。焦炭2105：2550-2600區(qū)間偏空操作。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋實(shí)際產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，盡管仍處于虧損狀態(tài)，但鋼廠對(duì)3月份普遍預(yù)期較好，短流程產(chǎn)量春節(jié)期間放假停工較多，預(yù)計(jì)本周恢復(fù)較快；需求方面國(guó)內(nèi)疫情控制較好，節(jié)后復(fù)工進(jìn)度加快，鋼廠出貨較快，社會(huì)繼續(xù)累積，仍需重點(diǎn)關(guān)注復(fù)工進(jìn)度；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4768.9，基差91.9，現(xiàn)貨略升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存1221.96萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.12%，同比減少4.28%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)上漲創(chuàng)新高，現(xiàn)貨小幅跟漲，但上游原材料漲勢(shì)有所減弱，本周繼續(xù)上漲空間不大，預(yù)計(jì)短期螺紋期貨價(jià)格維持高位寬幅震蕩，短線若回落至4620附近短多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著建材旺季即將來(lái)臨，部分鐵水流轉(zhuǎn)螺紋鋼，熱卷實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，短期供應(yīng)壓力有所緩解，需求方面假期總體表現(xiàn)尚可，上周表觀消費(fèi)小幅反彈，且高于同期水平，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，三月份需求較為樂(lè)觀；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4870，基差-17，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存310.59萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.12%，同比減少14.78%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格高位繼續(xù)上漲創(chuàng)新高，現(xiàn)貨價(jià)格同樣大幅上調(diào)，短期受成本支撐和需求預(yù)期支撐，預(yù)計(jì)保持高位震蕩運(yùn)行，建議短線回落至4820附近短多。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤(rùn)呈下滑趨勢(shì)，近期產(chǎn)能變動(dòng)不大，供給平穩(wěn)；下游提貨熱情延續(xù)，貿(mào)易商和加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存速度加快，帶動(dòng)玻璃生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)期間累積庫(kù)存持續(xù)消化；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)1866元/噸，F(xiàn)G2105收盤(pán)價(jià)為2044元/噸，基差為-178元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止2月26日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3182萬(wàn)重量箱，較前一周增加63萬(wàn)重量箱；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游需求基本恢復(fù)且預(yù)期向好，建議延續(xù)前期偏多思路操作。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損2080

2

---能化

原油2104：

1.基本面：美國(guó)眾議院通過(guò)拜登1.9萬(wàn)億美元的疫情紓困計(jì)劃。該計(jì)劃涵蓋1,400美元的經(jīng)濟(jì)刺激支票、增強(qiáng)的失業(yè)救濟(jì)以及用于疫苗和檢測(cè)的新資金；60美元/桶的油價(jià)水平?jīng)]有促使美國(guó)那些大頁(yè)巖油氣生產(chǎn)商放松財(cái)務(wù)控制，在近期各公司的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，公司的管理團(tuán)隊(duì)重復(fù)性向其投資者保證，他們將會(huì)采取穩(wěn)健策略，將“資本控制”目標(biāo)置于“產(chǎn)量增長(zhǎng)”目標(biāo)之前，繼續(xù)維持油價(jià)40美元/桶下的工作原則；中性

2.基差：2月26日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為64.31美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.69美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為64.27美元/桶，基差10.46元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至2月19日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加102.6萬(wàn)桶，預(yù)期減少537.2萬(wàn)桶；美國(guó)至2月19日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少519萬(wàn)桶，實(shí)際增加128.5萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至2月19日當(dāng)周增加280.7萬(wàn)桶，前值減少302.8萬(wàn)桶；截止至2月26日，上海原油庫(kù)存為2282.2萬(wàn)桶，不變；中性

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止2月23日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至2月23日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：周末總體宏觀面較利好，拜登萬(wàn)億刺激計(jì)劃大概率在參議院調(diào)整后通過(guò)，不過(guò)目前市場(chǎng)更加關(guān)注OEPC+對(duì)于增產(chǎn)的安排，可能對(duì)原油帶來(lái)新一輪沖擊，原油短期內(nèi)繼續(xù)上攻的可能性偏小，投資者注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短線404-417區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：內(nèi)地市場(chǎng)方面，日內(nèi)交投氣氛一般，西北局部新價(jià)調(diào)低后出貨尚可，后續(xù)或整理，關(guān)注春檢、氣頭裝置恢復(fù)對(duì)市場(chǎng)影響。港口方面：期現(xiàn)維持高位震蕩，現(xiàn)貨交投仍較一，內(nèi)蒙古關(guān)于高能耗項(xiàng)目的摸底調(diào)查刺激尾盤(pán)拉升；中性

2.基差：2月26日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2435元/噸，基差-37，盤(pán)面升水；中性

3、庫(kù)存：截至2021年2月25日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為69.84萬(wàn)噸，較上周增5.34萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬(wàn)噸附近，較上周增4萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：周五夜盤(pán)市場(chǎng)炒作內(nèi)蒙古高能耗項(xiàng)目調(diào)查而大幅拉漲，但目前內(nèi)蒙古檢修計(jì)劃已經(jīng)出來(lái)了，內(nèi)蒙古新奧60萬(wàn)噸計(jì)劃4月份檢修；榮信180萬(wàn)噸三月中旬輪流檢修；東華60萬(wàn)噸三月中旬檢修，這幾套屬于內(nèi)蒙比較大的裝置。檢修的同時(shí)，西北釋放的產(chǎn)能是：博源100萬(wàn)噸三月份開(kāi)工；世林30萬(wàn)噸，三月初開(kāi)工；青海中浩60萬(wàn)噸，三月份開(kāi)車，青海桂魯80萬(wàn)噸，計(jì)劃四月份開(kāi)車；總來(lái)來(lái)看，3-4月份單純的西北地區(qū)，看不出供需失衡的狀態(tài)，追漲需謹(jǐn)慎，短線2530-2600區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

塑料 

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油高位調(diào)整，美眾議院通過(guò)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存同比低于往年較多，就地過(guò)年政策下下游開(kāi)工恢復(fù)較快，現(xiàn)貨方面乙烯CFR東北亞價(jià)格1001，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9075（-25），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差190，升貼水比例2.1%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存82.5萬(wàn)噸（-4.5），偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)回落震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤(pán)原油高位調(diào)整，美眾議院通過(guò)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存同比低于往年較多，就地過(guò)年政策下下游開(kāi)工恢復(fù)較快，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1156，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9350（+0），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差3，升貼水比例0.0%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存82.5萬(wàn)噸（-4.5），偏多；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)回落震蕩偏多操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨15575,基差-415 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比不變，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 16000--16400日內(nèi)短線操作

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位回落，對(duì)燃油支撐走弱；疫情控制向好，燃油西方至亞太供給量預(yù)期偏松；高硫燃油發(fā)電需求淡季，但高低硫價(jià)差走闊，船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2485元/噸，F(xiàn)U2105收盤(pán)價(jià)為2430元/噸，基差為55元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止2月25日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2039萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加5.21%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)跟隨原油走勢(shì)為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2435-2475區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：美國(guó)寒流影響延續(xù)，停車裝置暫未重啟，短期供應(yīng)緊張格局延續(xù)，但市場(chǎng)對(duì)后期裝置重啟后供應(yīng)增加有所擔(dān)憂，壓制PVC市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)。當(dāng)前工廠多執(zhí)行節(jié)前訂單為主，現(xiàn)貨出貨情況不及預(yù)期，市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)僵持，但隨著下游的陸續(xù)入市，需求有望增加，故而短期多空交織的情況下，PVC市場(chǎng)或震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8600，基差95，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比年前增116.24%至30.36萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油高位震蕩為主，對(duì)于煉廠成本支撐明顯，市場(chǎng)低價(jià)資源有限。供應(yīng)端來(lái)看，資源供應(yīng)將會(huì)小幅增加，部分煉廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，部分前期訂單合同出貨意向?qū)?huì)有所增加；需求端來(lái)看，隨著剛需逐漸好轉(zhuǎn)，未來(lái)市場(chǎng)需求有望增加。短期來(lái)看，在高成本支撐下，主力煉廠有繼續(xù)大幅推漲的可能，但是地?zé)捇緷q至相對(duì)高位，上漲幅度或有限；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3125，基差-123，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為37%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：虹港石化250萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃本周出產(chǎn)品，逸盛新材料330萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃2021年4月投產(chǎn)，節(jié)后終端復(fù)工預(yù)計(jì)比較順暢。但PTA加工費(fèi)中樞下移，裝置檢修計(jì)劃增加，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所反彈 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4735，05合約基差-53，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.8天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端PX價(jià)格仍表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，PX去庫(kù)預(yù)期下PX-石腦油價(jià)差修復(fù)。織機(jī)加彈開(kāi)工率相較往年提前恢復(fù)，聚酯負(fù)荷也處于反彈周期，下游需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2105：關(guān)注5000附近阻力

MEG：

1、基本面：乙二醇價(jià)格大幅拉升之下國(guó)內(nèi)部分裝置檢修推遲，22日CCF口徑庫(kù)存為67萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.3萬(wàn)噸，短期來(lái)看港口庫(kù)存難以積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6420，05合約基差444，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存63.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.9萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著盤(pán)面拉升，目前各環(huán)節(jié)利潤(rùn)出現(xiàn)反彈。北美寒潮事件影響仍在繼續(xù)，國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，短期來(lái)看供需仍偏向去庫(kù)為主，但國(guó)內(nèi)部分裝置檢修計(jì)劃推遲，在利潤(rùn)刺激下預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)供應(yīng)進(jìn)一步釋放。EG2105：多單持有，下破5750止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9520，基差772，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月19日豆油商業(yè)庫(kù)存87萬(wàn)噸，前值83萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比-21.58% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8500附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8350，基差744，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月19日棕櫚油港口庫(kù)存67萬(wàn)噸，前值61萬(wàn)噸，環(huán)比+6萬(wàn)噸，同比-28.41%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7400附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加27.3%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買(mǎi)美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11330，基差700，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月19日菜籽油商業(yè)庫(kù)存22萬(wàn)噸，前值17萬(wàn)噸，環(huán)比+5萬(wàn)噸，同比-22.08%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆庫(kù)存偏緊和巴西大豆受降雨影響收割進(jìn)程遲緩支撐價(jià)格，但巴西大豆維持豐產(chǎn)預(yù)期壓制美豆價(jià)格上漲空間。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，相對(duì)美豆偏弱。巴西大豆出口速度放緩和國(guó)內(nèi)春節(jié)后成交有所回升，短期維持震蕩格局但國(guó)內(nèi)春節(jié)前生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制豆粕價(jià)格上漲空間。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量減少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格但國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)低位回升，豆粕庫(kù)存回升又壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3620（華東），基差193，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存69.69萬(wàn)噸，上周44.99萬(wàn)噸，環(huán)比增加54.9%，去年同期34.65萬(wàn)噸，同比增加101.12%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國(guó)內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3410至3460區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，年初水產(chǎn)養(yǎng)殖需求淡季壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求春節(jié)后有望啟動(dòng)，未來(lái)中加關(guān)系或會(huì)改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽。中性

2.基差：現(xiàn)貨2840，基差-67，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存7.3萬(wàn)噸，上周5.65萬(wàn)噸，環(huán)比增加29.2%，去年同期2.2萬(wàn)噸，同比增加231.8%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆庫(kù)存偏緊和巴西大豆受降雨影響收割進(jìn)程遲緩支撐價(jià)格，但巴西大豆維持豐產(chǎn)預(yù)期壓制美豆價(jià)格上漲空間。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)近期維持高位支撐盤(pán)面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5600，基差-373，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆 庫(kù)存476.04萬(wàn)噸，上周398.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加19.57%，去年同期488.22萬(wàn)噸，同比減少2.49%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩之后再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期6000附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：CONAB:20/21年巴西食糖產(chǎn)量與出口有望創(chuàng)歷史新高。咨詢公司StoneX將20/21年度糖市缺口從220萬(wàn)噸上調(diào)至330萬(wàn)噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)350萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的72.4萬(wàn)噸。2020年1月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖659.39萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖256.42萬(wàn)噸；銷糖率38.98%（去年同期49.9%）。2020年12月中國(guó)進(jìn)口食糖91萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差50（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至1月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存402.97萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖連續(xù)上沖之后，短多獲利減持，主力合約05短期圍繞5400上行震蕩?？傮w基本面偏多不變，短線盤(pán)中等待快速回調(diào)接多。

棉花：

1、基本面：關(guān)注美國(guó)新政府對(duì)于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)的態(tài)度。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口35萬(wàn)噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC2月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2400萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2410萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2110萬(wàn)噸。農(nóng)村部2月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口220萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存744萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)16558，基差558（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度2月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存744萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多增，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05沖高回落，上方17000短期壓力較大，同時(shí)16000附近也有支撐。連續(xù)上沖之后可能面臨震蕩調(diào)整，短多可逢高減持。

玉米：

1、基本面：截止2月26日，玉米小麥價(jià)差報(bào)390元/噸，較前一周擴(kuò)大24元/噸，偏空；截止2月25日，美國(guó)進(jìn)口玉米與國(guó)內(nèi)玉米價(jià)差報(bào)92元/噸，較前一周縮小40元/噸，進(jìn)口成本回升，偏多；截止19日，玉米售糧進(jìn)度報(bào)73%，環(huán)比上升3個(gè)百分點(diǎn)，偏多；2月28日， 中國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，2021年玉米東北以及黃淮海地區(qū)的玉米播種面積將比上年增加66.7萬(wàn)公頃，偏空；截止23日，玉米飼用方面添加平均比例報(bào)20%，環(huán)比降2%，同比降37%，小麥及其他谷物平均替代率報(bào)51.07%，同比大增，偏空；截止2月26日，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)450.67元/頭，環(huán)比前一周降37.86%，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)1800.47元/頭，環(huán)比前一周降12.18%，偏空

2、基差：截止2月26日，全國(guó)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2942元/噸,05合約盤(pán)面貼水現(xiàn)貨165元/噸，偏多

3、庫(kù)存：截止2月19日當(dāng)周，全國(guó)119家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在550.88萬(wàn)噸，環(huán)比降2.26%，同比增17.82%，偏空；截止2月26日，廣東港口庫(kù)存報(bào)129.5萬(wàn)噸，較上周降幅為2.44%，偏多；截止2月19日當(dāng)周，北方港口庫(kù)存報(bào)361.71萬(wàn)噸，較上個(gè)月降6.05%，偏多

4、盤(pán)面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：玉米小麥價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大，替代率提升，同時(shí)進(jìn)口玉米后市料陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)供給缺口繼續(xù)得到緩解，玉米價(jià)格或高位難以持續(xù)。國(guó)家政策維穩(wěn)市場(chǎng)，預(yù)期2021年度產(chǎn)量隨著種植面積增加而增長(zhǎng)，利空玉米價(jià)格。操作上，逢高做空為主，關(guān)注2800一線壓力。C2105區(qū)間：2750-2830

生豬：

1、基本面：截止2月26日，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)450.67元/頭，環(huán)比前一周降37.86%，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)1800.47元/頭，環(huán)比前一周降12.18%，偏多；外電26日消息，南非農(nóng)林漁業(yè)部公布稱，該國(guó)西開(kāi)普省發(fā)生首起家豬非洲豬瘟疫情，兩家小型養(yǎng)殖場(chǎng)的家豬感染，偏多；華儲(chǔ)網(wǎng)26日投放中央儲(chǔ)備凍豬肉2萬(wàn)噸，偏空；截止2月24日，全國(guó)513家主要監(jiān)測(cè)屠宰企業(yè)屠宰量報(bào)1299919頭，環(huán)比增35.82%，開(kāi)工率報(bào)15.55%，環(huán)比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，偏多

2、基差：截止2月26日，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨價(jià)報(bào)27690元/噸，09合約盤(pán)面升水現(xiàn)貨1280元/噸,偏空

3、庫(kù)存：截止2021年1月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13981900頭，環(huán)比下降1.02%，同比增加40.92%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2372259頭，環(huán)比增加1.09%，同比增加67.92%，偏空

4、盤(pán)面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：前期因生豬疫病影響，各地加快出欄，但隨著拋售接近尾聲，養(yǎng)殖戶惜售心理上升，現(xiàn)貨跌勢(shì)開(kāi)始減緩，并有小幅反彈跡象。對(duì)于遠(yuǎn)期而言，進(jìn)入春季，有疫情緩解預(yù)期，生豬市場(chǎng)或?qū)⒒貧w產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏中，整體豬肉需求仍較為清淡，屠宰企業(yè)下游訂單量較少，后續(xù)期價(jià)上漲空間有限。盤(pán)面上，KDJ三線交叉且方向向下，K線下破D線，期價(jià)有走弱跡象，近期擇機(jī)逢高拋空，關(guān)注30000一線壓力。LH2109區(qū)間：28000-29300

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)科技股上周五小幅反彈，因全球債券暴跌走勢(shì)緩解，歐洲國(guó)債上漲，收益率曲線大幅平坦化；美國(guó)國(guó)債收益率小幅回落；美元?jiǎng)?chuàng)出去年10月份以來(lái)最佳單周表現(xiàn)；金價(jià)在上周五隨交易員減持再度大幅下挫2%，一度達(dá)1716美元/盎司，創(chuàng)出2016年底以來(lái)最大月跌幅；中性

2、基差：黃金期貨369.5，現(xiàn)貨367.54，基差-1.96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3861千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：全球債券收益率維穩(wěn)，金價(jià)再度大幅下挫；COMEX期金下跌2.6%，報(bào)1728.8美元/盎司；今日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較多，關(guān)注中美歐PMI數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員和歐央行行長(zhǎng)講話；債券收益率影響將繼續(xù)壓制金價(jià)，上周債券暴跌有所緩和，所以對(duì)金價(jià)壓制將有所減弱。金價(jià)上周破前期重要支撐位，下行壓力依舊較大，短期將有所反彈。滬金2106：365-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)科技股上周五小幅反彈，因全球債券暴跌走勢(shì)緩解，歐洲國(guó)債上漲，收益率曲線大幅平坦化；美國(guó)國(guó)債收益率小幅回落；美元?jiǎng)?chuàng)出去年10月份以來(lái)最佳單周表現(xiàn)；金價(jià)在上周五隨交易員減持再度大幅下挫2%，一度達(dá)1716美元/盎司，創(chuàng)出2016年底以來(lái)最大月跌幅；中性

2、基差：白銀期貨5552，現(xiàn)貨5472，基差-80，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2831121千克，增加6421千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落；COMEX期銀下跌4.5%，報(bào)26.44美元/盎司；債券收益率上行對(duì)銀價(jià)的壓制較弱，但金價(jià)大幅回對(duì)銀價(jià)壓力逐漸加大，銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，短期情緒和緩銀價(jià)仍有支撐，但大幅下行風(fēng)險(xiǎn)有所增加。滬銀2106：5400-5867區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，2021年2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68520，基差570，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：2月26日LME銅庫(kù)存減2350噸至76225噸，上期所銅庫(kù)存較上周增35170噸至147958噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，貨幣寬松疊加看漲熱情高漲，隔夜銅價(jià)沖高回落，短期波動(dòng)加劇，關(guān)注70000壓力位，滬銅2104:65000~70000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17260，基差-205，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增29927噸至334440噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，商品集體大漲，看多熱情高漲，滬鋁維持高位震蕩，滬鋁2104：短線觀望，謹(jǐn)慎追漲。

鎳：

1、基本面：鎳礦繼續(xù)對(duì)成本有很強(qiáng)支撐，鎳鐵價(jià)格也有一定上升，但仍貼水電解鎳比較多，只是對(duì)下方支撐有一定上移。電解鎳自身產(chǎn)量還是比較穩(wěn)定，近期進(jìn)口窗口有一定打開(kāi)，有利于進(jìn)口，鎳豆仍然比較緊俏，對(duì)鎳價(jià)有一定支撐。但從不銹鋼來(lái)看，個(gè)人認(rèn)為有點(diǎn)利空，庫(kù)存增加幅度比較大，300冷軋庫(kù)存已創(chuàng)新高，從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看鎳價(jià)做多動(dòng)力仍然是新能源車這一產(chǎn)業(yè)線，不銹鋼產(chǎn)業(yè)線可能偏空一點(diǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨141700，基差1210，偏多，進(jìn)口鎳141000，基差510，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存251130，+72，上交所倉(cāng)單12076，-47，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳04：短線可能回補(bǔ)節(jié)后的跳空缺口，140000以上的空單暫持，站回140000出局，如果價(jià)格回到20均線空單減持或止贏，同時(shí)少量試多，止損1000點(diǎn)。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2020年1-12月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩58.9萬(wàn)噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21550，基差+60，中性。

3、庫(kù)存：2月26日LME鋅庫(kù)存較上日減少700噸至269775噸，2月26日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加50至29096噸；中性。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2104：多單持有，止損20800。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI為50.6%較上月下降0.7%，人均GDP比上年增長(zhǎng)2%，另外證監(jiān)會(huì)核發(fā)3家IPO，上周全球股市調(diào)整，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)前期漲幅較大的消費(fèi)、新能源和醫(yī)藥板塊跌幅較大，房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)有所減少；偏空

2、資金：融資余額15376.15億元，減少18.3億元，滬深股賣(mài)出56.32億元；偏空

3、基差：IF2103貼水21.76點(diǎn)，IH2103貼水1.86點(diǎn)，IC2103貼水43.95點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IH> IF（主力合約），IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF主力多增，IH主力多減，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：近期市場(chǎng)行業(yè)龍頭股持續(xù)下跌，帶動(dòng)指數(shù)下跌，中小市值板塊表現(xiàn)較好。另外美股和比特幣下跌，短期或?qū)?guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定壓制。IF2103：逢高試空，止損5440；IH2103：逢高試空，止損3780；IC2103：逢高試空，止損6430

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI、非制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.6、51.4和51.6，環(huán)比回落0.7、1.0和1.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍連續(xù)12個(gè)月保持在榮枯線以上。

2、資金面：2月26日，央行開(kāi)展200億元逆回購(gòu)操作，到期200億元。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。