春節(jié)過后，雞蛋需求疲弱，現(xiàn)貨價格低迷，而期貨價格表現(xiàn)強勁。中長期看，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量偏少，可淘汰蛋雞數(shù)量增加，在產(chǎn)蛋雞存欄量下降趨勢明確，加之飼料原料價格走強，雞蛋價格仍將偏強運行。

養(yǎng)殖戶陷入虧損窘境

在經(jīng)歷了深度去產(chǎn)能之后，2017年下半年—2019年，蛋雞養(yǎng)殖利潤維持了兩年半的超長盈利周期。這期間，養(yǎng)殖行業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)能提升，養(yǎng)殖戶積極補欄，使得2020年上半年蛋雞存欄量達(dá)到僅次于2016年的水平。高存欄量給雞蛋價格帶來明顯壓制，養(yǎng)殖利潤進(jìn)而縮水，養(yǎng)殖戶不得不通過減少補欄以及加快淘汰來減少虧損。天下糧倉的數(shù)據(jù)顯示，目前，蛋雞養(yǎng)殖利潤為-13元/只。蛋雞養(yǎng)殖仍處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖戶補欄積極性低迷。

后期新開產(chǎn)蛋雞偏少

2020年，由于蛋雞養(yǎng)殖大部分時間都陷入虧損，養(yǎng)殖戶補欄熱情不足，全年補欄7.27億只，較2019年減少36.6%。9月之后，補欄量更是持續(xù)處于低位，導(dǎo)致后備雞存欄量連續(xù)數(shù)月下滑。截至2021年1月底，后備雞存欄量為2.85億只。通常，補欄雞苗4個月后進(jìn)入產(chǎn)蛋期。2020年四季度的低補欄意味著2021年一季度新開產(chǎn)蛋雞的小數(shù)量。另外，雞苗價格一定程度上可以反映補欄積極性。目前，盡管雞苗價格上漲，但尚不足以激發(fā)養(yǎng)殖戶的補欄熱情。2021年1月，蛋雞補欄量為0.78億只，較前期有所好轉(zhuǎn)，但依然屬于偏低水平。天下糧倉根據(jù)48家企業(yè)的雞苗銷量情況預(yù)計，2月的雞苗銷量基本和1月持平。

可淘汰蛋雞數(shù)量處于高位

一般情況下，蛋雞日齡480天左右就會被淘汰，若養(yǎng)殖利潤良好，則養(yǎng)殖戶選擇延后淘汰，反之提前淘汰。2018—2019年，養(yǎng)殖利潤豐厚，淘汰雞的日齡幾乎都在500天以上，有些甚至達(dá)到550天。而2020年，養(yǎng)殖利潤不理想，很多淘汰雞日齡在480天以內(nèi)。2020年四季度，蛋雞月度淘汰量維持在1億只。根據(jù)480天淘汰日齡計算，2019年四季度補欄的雞苗在2021年一季度進(jìn)入淘汰期，2019年四季度雞苗補欄量處于歷史同期高點，意味著2021年一季度可淘汰雞數(shù)量相當(dāng)龐大。

在產(chǎn)蛋雞存欄量持續(xù)下降

2020年10月—2021年1月，累計補欄雞苗2.2億只，這部分雞苗會在2021年2—5月進(jìn)入開產(chǎn)期，意味著2021年2—5月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量為2.2億只。按照480天淘汰周期計算，2019年9—12月補欄的雞苗在2021年2—5月進(jìn)入淘汰期，即這期間可淘汰蛋雞為4億只。由于新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量小于可淘汰蛋雞數(shù)量，2021年2—5月的在產(chǎn)蛋雞存欄量將進(jìn)一步下降。

后期價格走勢分析

現(xiàn)貨方面，由于節(jié)前下游貿(mào)易商、商超以及餐飲企業(yè)大多已備貨，節(jié)后以消化庫存為主，雞蛋需求整體偏弱，價格呈現(xiàn)季節(jié)性走弱趨勢，但后期在產(chǎn)蛋雞存欄量下降，供應(yīng)端壓力緩解，再考慮到飼料原料價格堅挺，養(yǎng)殖成本抬升，養(yǎng)殖利潤處于虧損狀態(tài)，對雞蛋價格起到一定的支撐作用。

期貨方面，2020年10月—2021年1月補欄蛋雞數(shù)量偏少，2021年2—5月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量將維持低位，而2019年四季度補欄的雞苗在此期間進(jìn)入淘汰期，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量小于可淘汰蛋雞數(shù)量，2021年5月之前在產(chǎn)蛋雞存欄量下滑趨勢確定，加之養(yǎng)殖利潤不佳，養(yǎng)殖戶補欄積極性不高，雞蛋2105合約將偏強運行。只是短期內(nèi)，由于需求疲弱，現(xiàn)貨價格弱勢運行，且養(yǎng)殖戶存在延淘心理，令期貨價格受到壓制。