原油壓制下，瀝青震蕩偏弱

瀝青昨日偏弱運行，空頭大幅減倉，日線MACD紅柱縮小，周線收大陽線，MACD紅柱繼續(xù)擴大，技術(shù)仍偏強。油價走弱，主要因市場擔(dān)憂OPEC增產(chǎn)規(guī)模較大，疊加API出現(xiàn)累庫，對瀝青形成拖累。短期美國新一輪大規(guī)模財政刺激落地，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱，油價或高位震蕩，關(guān)注OPEC+會議結(jié)果，特別是4月增產(chǎn)規(guī)模及沙特推出100萬桶/日減產(chǎn)的進度；中期而言，發(fā)達國家疫苗接種進度超市場預(yù)期，推高市場對于經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期，油價重心還將上移。瀝青自身基本面壓力有所緩解，瀝青利潤目前出現(xiàn)修復(fù)，但整體水平仍偏低，預(yù)計對開工率提升有限。煉廠庫存去化，且從節(jié)后去庫幅度看，今年節(jié)后需求恢復(fù)好于17、18、20年，預(yù)計3月需求復(fù)蘇或繼續(xù)推動去庫，關(guān)注兩會專項債額度。昨日瀝青現(xiàn)貨市場降溫，山東、華東價格走弱30-50元/噸，但期貨跌幅更大，帶動華東、山東基差走強。綜上，短期，原油走弱對瀝青形成壓制，瀝青或高位震蕩。中期，原油中期重心仍將上移，布倫特或邁向70美元，成本端繼續(xù)支撐瀝青走強。瀝青節(jié)后需求表現(xiàn)良好，疊加低利潤下煉廠開工率回升幅度有限，瀝青去庫預(yù)期增強，自身基本面壓力的緩解，或帶動6-12價差走強，瀝青/原油比值回升。