大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：焦煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，部分焦煤價(jià)格已有下調(diào)，礦上近期以出貨為主；隨著焦炭?jī)r(jià)格走弱，焦企焦煤采購(gòu)積極性也開始減弱，有一定壓價(jià)意向；加上礦上復(fù)產(chǎn)復(fù)工較快，部分庫(kù)存有一定累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1700，基差197；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存880.08萬(wàn)噸，港口庫(kù)存245.7萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存868.07萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1993.85萬(wàn)噸，較上周減少60.53萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：煤礦開工率呈小幅上升趨勢(shì)，焦企節(jié)前冬儲(chǔ)庫(kù)存較大，節(jié)后暫時(shí)未走出去庫(kù)周期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2105：1450-1500區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：到目前為止大部分焦化已做出第二輪降價(jià)回應(yīng)，市場(chǎng)心態(tài)繼續(xù)走弱。鋼廠焦炭庫(kù)存上升較為明顯，對(duì)焦炭采購(gòu)速度有所放緩，且貿(mào)易商采購(gòu)意向偏弱，部分鋼廠焦炭庫(kù)存上升至偏高位，有控制到貨現(xiàn)象；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2780，基差293.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存475.11萬(wàn)噸，港口庫(kù)存190萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存61.64萬(wàn)噸，總體庫(kù)存726.75萬(wàn)噸，較上周增加46.44萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼焦利潤(rùn)失衡下，鋼廠第二輪降價(jià)落地，現(xiàn)貨主流市場(chǎng)趨弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭市場(chǎng)維持弱穩(wěn)運(yùn)行。焦炭2105：2400空，止損2420。

螺紋：

1、基本面：本周螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，利潤(rùn)有所恢復(fù)，鋼廠生產(chǎn)意愿較強(qiáng)且對(duì)3月份普遍預(yù)期較好，短流程同樣復(fù)產(chǎn)速度較快；需求方面國(guó)內(nèi)疫情控制較好，本周建材成交量快速增加，下游需求恢復(fù)進(jìn)度較快，庫(kù)存累積速度大幅減緩，近期有望出現(xiàn)拐點(diǎn)；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4892.5，基差43.5，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存1304.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.73%，同比減少5.34%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格高位窄幅震蕩，夜盤出現(xiàn)大幅回落，現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，預(yù)計(jì)短期螺紋期貨價(jià)格回調(diào)之后保持區(qū)間震蕩，操作上以回落做多為主，短線若回落至4650附近短多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著建材旺季即將來(lái)臨，部分鐵水流轉(zhuǎn)螺紋鋼，熱卷實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，短期供應(yīng)壓力有所緩解，需求方面總體表現(xiàn)尚可，本周表觀消費(fèi)小幅反彈，且高于同期水平，受下游制造業(yè)、出口等行業(yè)支撐，三月份需求較為樂觀；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4970，基差-46，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存320.68萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.25%，同比減少18.03%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落至4970元每噸，短期整體鋼材走勢(shì)有所轉(zhuǎn)弱，但預(yù)計(jì)本周仍保持高位震蕩，建議短線回落至4850附近短多。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤(rùn)仍處高位，供給平穩(wěn)；下游復(fù)工時(shí)間提前，貿(mào)易商和加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存速度加快、存貨積極性較高，帶動(dòng)玻璃生產(chǎn)企業(yè)春節(jié)期間累積庫(kù)存持續(xù)消化；偏多

2、基差：浮法玻璃主流生產(chǎn)區(qū)域河北沙河安全現(xiàn)貨出廠價(jià)1866元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為2077元/噸，基差為-211元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止2月26日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存3182萬(wàn)重量箱，較前一周增加63萬(wàn)重量箱；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游需求預(yù)期向好，但短期玻璃警惕高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。玻璃FG2105：日內(nèi)2050-2100區(qū)間偏空操作

鐵礦石：

1、基本面：4日港口現(xiàn)貨成交132萬(wàn)噸，環(huán)比上漲16.9（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為80萬(wàn)噸,環(huán)比上漲14.3%），本周平均每日成交112.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3%  偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1188，折合盤面1317.5，05合約基差143；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1155，折合盤面1286.9，05合約基差112.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12789.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.2萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回升，到港量增加。因唐山兩港封港加嚴(yán)，疏港量大幅下滑，港口卸貨條件好轉(zhuǎn)，入庫(kù)增加，港口庫(kù)存較上周明顯積累?！皟蓵?huì)”召開，限產(chǎn)預(yù)期不斷趨嚴(yán)，行情比較清淡。I2105：1085-1185區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：2月19日，全國(guó)電廠樣本內(nèi)區(qū)域用煤717.74萬(wàn)噸，日耗38.27萬(wàn)噸，可用天數(shù)20.26天。日耗進(jìn)入反彈周期，港口庫(kù)存處于較高水平，CCI5500走強(qiáng) 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨597，05合約基差-57.8，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存573萬(wàn)噸，環(huán)比減少12萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：北港庫(kù)存經(jīng)歷累庫(kù)之后處于歷年同期較高水平，供應(yīng)端整體來(lái)看較往年明顯寬松，年后終端需求恢復(fù)，對(duì)價(jià)格有所支撐，但下游剛性補(bǔ)庫(kù)需求處于低位，隨著兩會(huì)到來(lái)，煤礦安監(jiān)壓力增大，港口煤價(jià)企穩(wěn)反彈。ZC2105：關(guān)注650附近阻力

2

---能化

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油高位震蕩為主，對(duì)于煉廠成本支撐明顯，市場(chǎng)低價(jià)資源有限。供應(yīng)端來(lái)看，資源供應(yīng)將會(huì)小幅增加，部分煉廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，部分前期訂單合同出貨意向?qū)?huì)有所增加；需求端來(lái)看，隨著剛需逐漸好轉(zhuǎn)，未來(lái)市場(chǎng)需求有望增加。短期來(lái)看，在高成本支撐下，主力煉廠有繼續(xù)大幅推漲的可能，但是地?zé)捇緷q至相對(duì)高位，上漲幅度或有限；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3075，基差-3，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為37%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

塑料 

1. 基本面：夜間外盤原油上行，opec+宣布4月同意維持產(chǎn)量，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性偏低，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整，乙烯CFR東北亞價(jià)格1161，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9175（+75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差235，升貼水比例2.6%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存90.5萬(wàn)噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8750-8950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：夜間外盤原油上行，opec+宣布4月同意維持產(chǎn)量，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性偏低，預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1151，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9300（-50），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差5，升貼水比例0.1%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存90.5萬(wàn)噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)9150-9400震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14650,基差-550 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比不變，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單破15400止損

燃料油：

1、基本面：OPEC+決定4月產(chǎn)量維持不變，沙特繼續(xù)自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/天，成本端原油大幅上行；疫情控制向好，燃油西方至亞太供給量逐步增多；高硫燃油發(fā)電需求淡季，但高低硫價(jià)差走闊，船用油需求有所回暖；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2435元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2364元/噸，基差為71元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止2月25日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2039萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加5.21%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：基本面平穩(wěn)、成本端回暖，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2360-2400區(qū)間操作

原油2104：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最新講話沒有試圖遏制長(zhǎng)期利率的上升態(tài)勢(shì)，令投資者失望，美債10年期收益率升向一年高位，高盛上調(diào)10年期收益率年末預(yù)測(cè)至1.90%。美股重挫；周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書31次提到“短缺”一詞，如果這種現(xiàn)象持續(xù)存在，可能會(huì)被解讀為通脹預(yù)警信號(hào)；OPEC+意外維持4月份產(chǎn)油量不變，沙特不急于取消100萬(wàn)桶/日的自愿性減產(chǎn)，此舉預(yù)示未來(lái)幾個(gè)月原油市場(chǎng)供應(yīng)將趨緊；中性

2.基差：3月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.30美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.83美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為62.93美元/桶，基差15.88元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至2月26日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加735.6萬(wàn)桶，預(yù)期減少185萬(wàn)桶；美國(guó)至2月26日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少92.8萬(wàn)桶，實(shí)際增加2156.3萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至2月26日當(dāng)周增加48.5萬(wàn)桶，前值增加280.7萬(wàn)桶；截止至3月4日，上海原油庫(kù)存為2282.2萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止2月23日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至2月23日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜據(jù)OPEC官網(wǎng)發(fā)布的會(huì)議聲明，OPEC+決定在4月維持3月的產(chǎn)量水平，僅俄羅斯和哈薩克斯坦分別小幅增產(chǎn)13萬(wàn)桶/日和2萬(wàn)桶/日，與其2月和3月的增產(chǎn)力度類似。值得注意的是，沙特4月將維持自2月1日開始的100萬(wàn)桶/日自愿減產(chǎn)力度，沙特能源大臣薩勒曼親王沒有給出削減該減產(chǎn)方案的具體日期，只是說(shuō)“沙特不急于縮減100萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)石油方案”。OPEC+聲明給予市場(chǎng)較強(qiáng)信心，布油因此可能挑戰(zhàn)70美元高點(diǎn)，不過宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾的講話令市場(chǎng)有所擔(dān)憂，部分講話解讀成為通縮預(yù)警信號(hào)，而美債10年期收益率依然高升，投資者注意倉(cāng)位控制，短線410-425區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105：

1.基本面：近期隨著港口市場(chǎng)價(jià)格回落，河南、山西等地出貨開始轉(zhuǎn)淡，短期局部不排除回落可能，而西北等地受當(dāng)?shù)匮b置負(fù)荷下滑及上半周部分企業(yè)停售提振，局部仍存走強(qiáng)預(yù)期，預(yù)計(jì)下周內(nèi)地或呈區(qū)域性行情，需關(guān)注東西部市場(chǎng)傳導(dǎo)情況；港口市場(chǎng)雖有庫(kù)存下滑支撐，但是近期甲醇期貨受原油及宏觀市場(chǎng)影響較為明顯，存在一定不可控因素；中性

2.基差：3月4日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2480元/噸，基差-31，盤面升水；偏空

3、庫(kù)存：截至2021年2月25日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為69.84萬(wàn)噸，較上周增5.34萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在29萬(wàn)噸附近，較上周增4萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：3月初原油走跌壓制港口市場(chǎng)走勢(shì)，外盤雖有伊朗供應(yīng)恢復(fù)，然伊朗長(zhǎng)約未敲定，故3月甲醇進(jìn)口增量或相對(duì)有限，具體還需進(jìn)一步跟蹤。內(nèi)地市場(chǎng)方面，雖3月初西北部分氣頭重啟，但3月份開始，內(nèi)蒙能耗雙控影響局部地區(qū)甲醇降負(fù)，且個(gè)別廠家檢修提前，內(nèi)蒙一帶甲醇資源供應(yīng)將呈現(xiàn)收縮，短期支撐內(nèi)地市場(chǎng)走勢(shì)；另外需求方面，預(yù)計(jì)3月傳統(tǒng)需求或逐步恢復(fù)，常州烯烴預(yù)計(jì)3月底或4月有重啟計(jì)劃。故3月部分時(shí)段甲醇可能會(huì)呈現(xiàn)區(qū)域走勢(shì)，部分地區(qū)則會(huì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)，短線2500-2580區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

PVC：

1、基本面：美國(guó)寒流影響延續(xù)，停車裝置暫未重啟，短期供應(yīng)緊張格局延續(xù)，但市場(chǎng)對(duì)后期裝置重啟后供應(yīng)增加有所擔(dān)憂，壓制PVC市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)。當(dāng)前工廠多執(zhí)行節(jié)前訂單為主，現(xiàn)貨出貨情況不及預(yù)期，市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)僵持，但隨著下游的陸續(xù)入市，需求有望增加，故而短期多空交織的情況下，PVC市場(chǎng)或震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8450，基差75，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增12.02%至34.01萬(wàn)噸；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

PTA：

1、基本面：虹港石化一條線125萬(wàn)噸裝置已出產(chǎn)品，逸盛新材料330萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃2021年4月投產(chǎn)，節(jié)后終端復(fù)工預(yù)計(jì)比較順暢。但PTA加工費(fèi)中樞下移，裝置檢修計(jì)劃增加，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所反彈 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4535，05合約基差-89，盤面升水 中性

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5.8天，環(huán)比增加0.3天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期成本端小幅回調(diào)?？棛C(jī)加彈開工率相較往年提前恢復(fù)，聚酯負(fù)荷也處于反彈周期，下游需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2105：4600附近試多，下破4350止損

MEG：

1、基本面：乙二醇價(jià)格大幅拉升之下國(guó)內(nèi)部分裝置檢修推遲，1日CCF口徑庫(kù)存為68.6萬(wàn)噸，環(huán)比積累1.6萬(wàn)噸，短期來(lái)看港口庫(kù)存難以快速積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6135，05合約基差405，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存58.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.9萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：北美寒潮事件影響仍在繼續(xù)，國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，短期來(lái)看供需仍偏向去庫(kù)為主，但國(guó)內(nèi)部分裝置檢修計(jì)劃推遲，在利潤(rùn)刺激下預(yù)計(jì)后市國(guó)內(nèi)供應(yīng)進(jìn)一步釋放。EG2105：多單止盈離場(chǎng)

3

---農(nóng)產(chǎn)品

生豬：

1、基本面：截止3月3日，全國(guó)主要監(jiān)測(cè)屠宰企業(yè)屠宰量報(bào)1400589頭，環(huán)比增7.74%，開工率報(bào)16.75%，環(huán)比上升1.2%，偏多；截止2月28日，全國(guó)475家生豬養(yǎng)殖企業(yè)生豬月度出欄量報(bào)1861277頭，月環(huán)比降22.09%，偏空；截止3月4日，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)692.16元/頭，較前一周報(bào)價(jià)升53.58%，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)2046.46元/頭，較前一周報(bào)價(jià)升13.66%，偏空；華儲(chǔ)網(wǎng)26日投放中央儲(chǔ)備凍豬肉2萬(wàn)噸，并計(jì)劃3月5日投放1萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備凍豬肉，偏空；3月3日，全國(guó)政協(xié)委員會(huì)劉永好稱，兩三年內(nèi)生豬存欄量將遠(yuǎn)超需求，并帶來(lái)了關(guān)于“引導(dǎo)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”提案，偏空；

2、基差：截止3月4日，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨報(bào)價(jià)29520元/噸，09合約盤面貼水現(xiàn)貨675元/噸，偏多

3、庫(kù)存：截止2021年2月28日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：近期屠宰企業(yè)屠宰量增加，生豬存欄環(huán)比下降，或支撐現(xiàn)貨價(jià)格，但充足的豬肉供應(yīng)于市場(chǎng)，同時(shí)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響下，加之國(guó)家不斷投放凍豬肉，后續(xù)豬肉市場(chǎng)或呈現(xiàn)短期供過于求現(xiàn)象，從而影響生豬的出欄，預(yù)期生豬價(jià)格將高位持續(xù)回落。目前期貨對(duì)應(yīng)較遠(yuǎn)的供需，與現(xiàn)貨關(guān)系較小，國(guó)家致力于生豬產(chǎn)能恢復(fù)目標(biāo)不變，期價(jià)后期或有回落。日線上，技術(shù)面處于偏強(qiáng)區(qū)域，但有走弱趨勢(shì)，建議背靠29000輕倉(cāng)試空。LH2109區(qū)間：28000-29200

玉米：

1、基本面：道瓊斯3月4日消息，USDA報(bào)告稱，2月25日止當(dāng)周，美國(guó)2020/2021市場(chǎng)年度玉米出口銷售凈增11.59萬(wàn)噸，較前一周減少74%，市場(chǎng)預(yù)估為40-80萬(wàn)噸，偏空；截止3月4日，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)692.16元/頭，較前一周升53.58%，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)報(bào)2046.46元/頭，較前一周升13.66%，偏多；3月3日，咨詢機(jī)構(gòu)stonex稱，預(yù)計(jì)巴西玉米總產(chǎn)量為1.085億噸，低于早先預(yù)測(cè)的1.102億噸，偏多；2月28日， 中國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，2021年玉米東北以及黃淮海地區(qū)的玉米播種面積將比上年增加66.7萬(wàn)公頃，偏空；截止2021年第8周，82家淀粉企業(yè)周度玉米加工量報(bào)624900噸，環(huán)比增24.68%，周度開工率報(bào)58.48%，較前一周上升11.58%，深加工玉米總消耗量報(bào)1046437噸，環(huán)比增15.75%，偏多；3月1日，外電消息，玉米主要進(jìn)口國(guó)烏克蘭遭遇嚴(yán)重霜凍，出口價(jià)上漲，偏多；截止3月4日，進(jìn)口美國(guó)玉米成本價(jià)與國(guó)產(chǎn)玉米價(jià)差報(bào)111元/噸，較前一周上升19元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)可觀，偏空；截止2月26日，玉米售糧進(jìn)度報(bào)75%，周環(huán)比升2%，同比快11%，偏多

2、基差：截止3月4日，全國(guó)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2950元/噸，05合約盤面貼水現(xiàn)貨192元/噸，偏多

3、庫(kù)存：截止2月26日當(dāng)周，全國(guó)115家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在517.3萬(wàn)噸，環(huán)比變化不大，同比增23.84%，偏空；截止3月4日，廣東港口庫(kù)存報(bào)127.4萬(wàn)噸，較上周降幅為1.62%，偏多；截止2月26日當(dāng)周，北方港口庫(kù)存報(bào)361.76萬(wàn)噸，與前一周持平，中性

4、盤面：MA20向下，05合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，偏空

6、結(jié)論：春季玉米播種面積預(yù)期增加，非疫致使養(yǎng)殖端看空后市出欄，且下游飼料企業(yè)的替代谷物較多，抑制玉米后期價(jià)格。同時(shí)2021年度因玉米價(jià)格高位，種植利潤(rùn)上升，預(yù)計(jì)全球供應(yīng)后期會(huì)有所增加，前期的供應(yīng)偏緊格局有恢復(fù)平衡趨勢(shì)。料玉米高位緩跌概率大。操作上，05合約期價(jià)在日線布林中軌線下方，盤面弱勢(shì)震蕩下跌，關(guān)注2800一線壓力，逢高做空為主。C2105區(qū)間：2750-2800

豆油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9800，基差828，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月26日豆油商業(yè)庫(kù)存87萬(wàn)噸，前值87萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-10.44% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8600附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8140，基差640，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月26日棕櫚油港口庫(kù)存67萬(wàn)噸，前值67萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-28.67%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存增庫(kù)4.68%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕受拉尼娜影響，產(chǎn)量出現(xiàn)旺季不旺的情況，且目前減產(chǎn)季，產(chǎn)量降幅增大；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆依舊存在拉尼娜炒作，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11200，基差640，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月26日菜籽油商業(yè)庫(kù)存18萬(wàn)噸，前值22萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比-37.38%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油減產(chǎn)季，受拉尼娜影響，出現(xiàn)旺季不旺的情況，1月報(bào)告出現(xiàn)增庫(kù)情況，但2月減產(chǎn)年內(nèi)低點(diǎn)預(yù)減庫(kù)。目前菜油庫(kù)存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10200附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆沖高回落，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和美元走強(qiáng)支撐價(jià)格，但巴西大豆收割推進(jìn)和出口有望加快壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，但受國(guó)內(nèi)近期加重的非洲豬瘟影響整體相對(duì)美豆偏弱。國(guó)內(nèi)春節(jié)后豆粕成交有所回升需求預(yù)期總體向好支撐價(jià)格，但國(guó)內(nèi)春節(jié)前生豬集中出欄后需求短期偏淡壓制價(jià)格。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，巴西大豆收割和出口速度偏慢，基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格但國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)低位回升，豆粕庫(kù)存回升又壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3542（華東），基差191，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存74.86萬(wàn)噸，上周69.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.42%，去年同期36.57萬(wàn)噸，同比增加104.7%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國(guó)內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3330至3380區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動(dòng)支撐價(jià)格，但未來(lái)中加關(guān)系或會(huì)改善中國(guó)或有望未來(lái)重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2800，基差-38，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存6.2萬(wàn)噸，上周7.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.07%，去年同期2.55萬(wàn)噸，同比增加143.13%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2830至2880區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆沖高回落，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和美元走強(qiáng)支撐價(jià)格，但巴西大豆收割推進(jìn)和出口有望加快壓制盤面。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)近期維持高位支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-469，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存502.33萬(wàn)噸，上周476.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.52%，去年同期438.6萬(wàn)噸，同比增加14.53%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩之后再度沖高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期6300附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：截止2月底印度糖產(chǎn)量為2337.7萬(wàn)噸，同比增19.99%。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬(wàn)噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬(wàn)噸。Green Pool：目前預(yù)計(jì)20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬(wàn)噸，低于1月底預(yù)估的328萬(wàn)噸。2020年1月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖659.39萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖256.42萬(wàn)噸；銷糖率38.98%（去年同期49.9%）。2020年12月中國(guó)進(jìn)口食糖91萬(wàn)噸，環(huán)比增加20萬(wàn)噸，同比增加70萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5420，基差-75（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至1月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存402.97萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：白糖震蕩上行趨勢(shì)不變，基本面維持偏多，短線盤中等待快速回調(diào)接多，中線多單持有。

棉花：

1、基本面：關(guān)注美國(guó)新政府對(duì)于禁止新疆建設(shè)兵團(tuán)棉花產(chǎn)品進(jìn)口美國(guó)的態(tài)度。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口35萬(wàn)噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2446萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2420萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2111萬(wàn)噸。農(nóng)村部2月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口220萬(wàn)噸，消費(fèi)800萬(wàn)噸，期末庫(kù)存744萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)16633，基差553（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度2月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存744萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05上方17000短期壓力較大，連續(xù)上沖之后高位震蕩調(diào)整，下方關(guān)注16000附近支撐。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2020年1-12月全球鋅市供應(yīng)過剩58.9萬(wàn)噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21240，基差+270，偏多。

3、庫(kù)存：3月4日LME鋅庫(kù)存較上日減少100噸至269100噸，3月4日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加477至31343噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2104：多單持有，止損20800。

黃金

1、基本面：鮑威爾依舊放任債券收益率走高，10年期美國(guó)國(guó)債收益率回升至1.5%以上；美股三大股指此前短暫的漲勢(shì)稍縱即逝轉(zhuǎn)而大幅下跌，其中納指轉(zhuǎn)而大跌逾2%，并抹去了今年迄今的全部漲幅；美元指數(shù)短線迅速拉升，現(xiàn)貨黃金則大幅跳水，并跌至1700美元/盎司大關(guān)下方，創(chuàng)9個(gè)月新低；中性

2、基差：黃金期貨360.34，現(xiàn)貨358.7，基差-1.64，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美債收益率回升，金價(jià)再次大幅回落；COMEX黃金期貨收跌1.22%報(bào)1694.9美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)人大會(huì)議工作報(bào)告，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)，日央行行長(zhǎng)講話；鮑威爾講話繼續(xù)讓市場(chǎng)失望，疊加油價(jià)上行，債券收益率上行再度壓制金價(jià)，黃金下行壓力不減。目前金價(jià)整體情緒偏空，短期偏空操作，接近支撐位，或有反彈。滬金2106：觀望為主。

白銀

1、基本面：鮑威爾依舊放任債券收益率走高，10年期美國(guó)國(guó)債收益率回升至1.5%以上；美股三大股指此前短暫的漲勢(shì)稍縱即逝轉(zhuǎn)而大幅下跌，其中納指轉(zhuǎn)而大跌逾2%，并抹去了今年迄今的全部漲幅；美元指數(shù)短線迅速拉升，現(xiàn)貨白銀跟隨金價(jià)大幅跳水，逼近25關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨5381，現(xiàn)貨5341，基差-40，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2794051千克，減少12314千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落；COMEX期銀下跌3.5%，報(bào)25.461美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落，銀價(jià)在大幅下滑中支撐將減弱，偏空操作為主。滬銀2106：5056-5490區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67045，基差605，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：3月4日LME銅庫(kù)存增5725噸至79825噸，上期所銅庫(kù)存較上周增35170噸至147958噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，滬銅繼續(xù)回落調(diào)整，看漲情緒有所回落，短期震蕩回落為主，短期波動(dòng)加劇，滬銅2104:日內(nèi)64000~68000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17580，基差450，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增29927噸至334440噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢粢股唐芳w跳水，謹(jǐn)防鋁價(jià)快速回落，滬鋁2104：17500空持有，止損18000。

鎳：

1、基本面：青山消息能提供大量高冰鎳，打破了鎳到電池的路徑，鎳鐵一線的下游開始增加亮點(diǎn)，同時(shí)對(duì)電解鎳這塊有所擠兌，一直在說(shuō)新能源汽車發(fā)展可能使精煉鎳短缺的推理可能是一個(gè)偽證，供需短缺向供需過剩發(fā)展，與鎳鐵的價(jià)格會(huì)靠近。同時(shí)對(duì)于不銹鋼來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)線如果鎳鐵能生產(chǎn)高冰鎳，那么鎳鐵生產(chǎn)不銹鋼就少了，對(duì)不銹鋼有一定利多，但短期下游消費(fèi)還沒有啟動(dòng)，不銹鋼庫(kù)存太高，保持一個(gè)謹(jǐn)慎態(tài)度，等待為主。偏空

2、基差：現(xiàn)貨132250，基差1740，偏多，進(jìn)口鎳131200，基差690，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存260994，-540，上交所倉(cāng)單11137，-499，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：價(jià)格繼續(xù)向下，向鎳鐵價(jià)格靠近，可以多不銹鋼空鎳。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：十三屆全國(guó)人大四次會(huì)議將于3月5日上午開幕，11日閉幕，共安排3次全體會(huì)議，大會(huì)議程有10項(xiàng)，包括審議政府工作報(bào)告，審查國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要草案等。

2、資金面：3月5日，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)操作，到期200億元。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一昨日兩市大跌，白酒、新能源和化工等板塊領(lǐng)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額15361.42億元，減少0.58億元，滬深股賣出73.69億元；偏空

3、基差：IF2103貼水12.11點(diǎn)，IH2103貼水3.26點(diǎn)，IC2103貼水29.19點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：昨日兩市放量下跌，目前市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整，考驗(yàn)3500點(diǎn)支撐，另外美債收益率上行對(duì)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好有明顯壓制，本周進(jìn)入兩會(huì)窗口期。操作上建議IF2103：逢高做空，止損5350；IH2103：逢高做空，止損3760；IC2103：逢高做空，止損6430