股指

【市場要聞】　

1、政府工作報(bào)告明確今年主要目標(biāo)：GDP增長6%以上；CPI在3%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上。今年部分重點(diǎn)工作：今年赤字率3.2%、將小規(guī)模納稅人增值稅起征點(diǎn)從月銷售額10萬元提高到15萬元、中小企業(yè)寬帶和專線平均資費(fèi)再降10%、穩(wěn)定增加汽車、家電等大宗消費(fèi)；推動(dòng)區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定盡早生效實(shí)施、中歐投資協(xié)定簽署。

2、政府工作報(bào)告提出，今年要保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性可持續(xù)性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。在區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控。宏觀政策要繼續(xù)為市場主體紓困，保持必要支持力度，不急轉(zhuǎn)彎，根據(jù)形勢變化適時(shí)調(diào)整完善，進(jìn)一步鞏固經(jīng)濟(jì)基本盤。

關(guān)于房地產(chǎn)，今年政府工作報(bào)告是最近3年著墨最多一次。報(bào)告還有一個(gè)從未提及的新亮點(diǎn)——即解決好大城市住房突出問題。報(bào)告提出，通過增加土地供應(yīng)、安排專項(xiàng)資金、集中建設(shè)等辦法，切實(shí)增加保障性租賃住房和共有產(chǎn)權(quán)住房供給，規(guī)范發(fā)展長租房市場，降低租賃住房稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。報(bào)告同時(shí)明確，城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造數(shù)量，比去年提高36%。

3、據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布，2021年2月份全球制造業(yè)PMI為55.6%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)8個(gè)月保持在50%以上。分區(qū)域看，歐洲和美洲制造業(yè)增速較上月有所加快，PMI均有不同程度上升，亞洲和非洲制造業(yè)增速平穩(wěn)，PMI較上月波動(dòng)不大。綜合指數(shù)變化，全球制造業(yè)增速較上月加快，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢有所增強(qiáng)。

4、美國參議院以50票贊同，49票反對，通過了1.9萬億美元新冠紓困救助法案。該法案包括每人1400美元的救助支票(需要符合個(gè)人或家庭年收入標(biāo)準(zhǔn))，貫穿整個(gè)夏季的每周300美元的失業(yè)救濟(jì)金，一年最高3600美元的兒童津貼，3500億美元的國家援助補(bǔ)貼，340億美元的《可負(fù)擔(dān)醫(yī)療法案》補(bǔ)貼以及140億美元的新冠疫苗補(bǔ)貼。美國眾議院將于下周二就參議院版本的經(jīng)濟(jì)刺激法案進(jìn)行投票。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情緩和，同時(shí)美國新刺激法案也將對國際市場形成提振，同時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，當(dāng)前相對寬松的宏觀政策可持續(xù)，期指長期偏多思路未變，短期市場受政策利好推動(dòng)，有望進(jìn)一步回升。

鋼材礦石

鋼材

現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。普方坯上漲，唐山4410（10），華東4530（10）；螺紋下跌，杭州4660（-120），北京4520（-60），廣州4930（-60）；熱卷下跌，上海4870（-100），天津4780（-120），廣州4870（-100）；冷軋下跌，上海5650（-80），天津5440（-50），廣州5770（-30）。

利潤（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利38（42），螺紋毛利-101（-121），熱卷毛利-51（-97），電爐毛利209（-120）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利199（61），螺紋毛利66（-70），熱卷毛利116（-47）。

基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）05合約64（33），10合約106（30）；上海熱卷05合約-8（38），10合約74（38）。

供給：整體增加，熱卷產(chǎn)量減少。03.04螺紋338（19），熱卷320（-8），五大品種1034（23）。

需求：建材成交量15.9（1.1）萬噸。

庫存：持續(xù)累庫。03.04螺紋社庫1304（82），廠庫522（7）；熱卷社庫321（10），廠庫125（-5），五大品種整體庫存3201（105）。

總結(jié)：受期貨回調(diào)影響，成材價(jià)格跌幅較大，鋼坯價(jià)格受唐山環(huán)保政策影響大幅反彈。盤面絕對價(jià)格歷史高位，基差平水，利潤中性偏高，大幅調(diào)整后估值依舊偏高。在國家宏觀政策穩(wěn)健趨緊、成材高產(chǎn)量高庫存、以及受價(jià)格和資金限制，終端需求釋放弱于預(yù)期等因素下，盤面依舊存在向下調(diào)整壓力。但由于現(xiàn)貨利潤較低、貨權(quán)集中于上游、海外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)強(qiáng)勁，以及近期碳達(dá)峰下趨嚴(yán)的限產(chǎn)政策頻發(fā)等因素影響，短期價(jià)格同樣存在較強(qiáng)支撐。高庫存下對后續(xù)需求強(qiáng)度和庫存去庫速度要求依舊較高，維持中短期較大幅度調(diào)整的觀點(diǎn)，價(jià)格高位需警惕追高風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注唐山環(huán)保、中國兩會、美國刺激法案發(fā)布給期現(xiàn)價(jià)格的影響。

鐵礦石

現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1365（0），日照卡拉拉1354（-33），日照金布巴1136（-19），日照PB粉1159（-29），普氏現(xiàn)價(jià)175（-4），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2980（0）。

利潤：下降。鐵廢價(jià)差369（-51），PB20日進(jìn)口利潤47（-3）。

基差：走強(qiáng)。金布巴05基差146（16），金布巴09合約267（5）；超特05基差92（28），超特09基差213（17）。

供應(yīng)：增加。2.26，澳巴19港發(fā)貨量2407（+149）；2.26，45港到貨量，2205（+98）。

需求：微降。3.5，45港日均疏港量272（-23），3.5，247家鋼廠日耗305（-1）。

庫存：港口累庫，鋼廠降庫。3.5，45港庫存12789（+144）；247家鋼廠庫存11376（-175）。

總結(jié)：近期基差整體走弱，內(nèi)外價(jià)差高位波動(dòng)，連鐵估值有所修復(fù)。當(dāng)前供需雙強(qiáng)，鐵礦石港口庫存或維持震蕩，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求節(jié)奏與唐山鋼廠限產(chǎn)政策。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉單1600（-），焦煤山西倉單1509（-）；焦炭倉單2727（-）。

期貨：JM2105升水山西煤13，貼水外煤78，持倉10.8萬手（夜盤-3887手）；J2105貼水389，持倉14.2萬手（-1.3萬手）。

煉焦煤庫存（3.5當(dāng)周）：煤礦171（-1.73），港口245.7（-5），消費(fèi)端2998.57（-115.48）。合計(jì)3415.24（-122.21）。

焦炭庫存（3.5當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化123.86（+35.01）；247家鋼廠849.31（+15.88），可用天數(shù)13.84（+0.46）；沿海四港190（+6）?？値齑?163.17（+56.89）。合計(jì)1162.17（+56.89）

產(chǎn)量（3.5當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量75.2（+0.33）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.46（+0.31），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.02（-0.61）。

總結(jié)：整體雙焦依然處于下游去庫階段中，但焦炭總庫存表現(xiàn)為明顯上升，焦煤庫存表現(xiàn)為下降，焦煤供應(yīng)端在部分洗煤廠關(guān)閉、以及澳煤通關(guān)仍限制的情況下，低硫主焦煤供應(yīng)邊際有減量，而焦炭端產(chǎn)量依然處于上升過程中，短期焦炭現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)較焦煤弱。但當(dāng)前焦炭05合約已體現(xiàn)為7輪以上的下跌，貼水幅度較大，焦炭進(jìn)一步下跌或需等待現(xiàn)貨，焦煤主力合約雖略升水現(xiàn)貨，但驅(qū)動(dòng)仍在，整體來看短期雙焦不建議追空。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡609（+12）,5000大卡537（+12）,4500大卡473（+13）。

神華月度3.3-3.9價(jià)格：5500大卡571元/噸（-19），5000大卡503元/噸（-16），4500大卡442元/噸（-28）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)67美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)40美元/噸（-）。

進(jìn)口利潤：澳煤5500大卡120元/噸，印尼煤5000大卡-50元/噸。

期貨：主力5月升水10左右，持倉22.5萬手（夜盤-2097手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫存合計(jì)2388.1（+118.5），調(diào)入139（+19.4），調(diào)出118.9（-10.4），錨地船51（+13），預(yù)到船73（+13）。

運(yùn)費(fèi)：中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI為1069.45（-84.25），BDI指數(shù)1829（+50）。

總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲之后，產(chǎn)地至港口價(jià)格基本已無倒掛，但內(nèi)外煤價(jià)差倒掛持續(xù)，整體現(xiàn)貨估值略偏低，盤面升水，估值中性。供給端在內(nèi)蒙煤管票收緊預(yù)期、以及陜西部分煤礦復(fù)工受阻和安檢背景下，內(nèi)煤產(chǎn)量或?qū)⒂羞呺H收縮，進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)量持續(xù)下降或?qū)⒂绊懞罄m(xù)到港量，需求端從預(yù)期走向現(xiàn)實(shí)，電廠日耗回升迅速，目前已高于2019年同期，庫存主要積累至中上游，下游庫存偏低，庫存結(jié)構(gòu)健康，整體驅(qū)動(dòng)向上，短期內(nèi)預(yù)期盤面偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素回落，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2060（日-20，周-80），東北2110（日-50，周-60），江蘇2070（日+0，周-130）；

液氨：山東2830（日+0，周-150），河北2920（日+0，周-66），河南2865（日+34，周+19）；

甲醇：西北1910（日+0，周+75），華東2538（日+5，周+50），華南2575（日+48，周+90）。

2.期貨市場：盤面大跌，基差走強(qiáng)，月間價(jià)差大幅回落。

期貨：5月1842（日-53，周-122），9月1785（日-24，周-33），1月1790（日-17，周-30）；

基差：5月218（日+33，周+42），9月275（日+4，周-47），1月270（日-3，周-50）；

月差：5-9價(jià)差57（日-29，周-82），9-1價(jià)差-5（日-7，周-3）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差收斂；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差正常。

合成氨加工費(fèi)407（日-40，周-91），尿素-甲醇-478（日-25，周-130）；河南-東北-30（日+30，周-40），河南-江蘇10（日-20，周+30）。

4.利潤：尿素及復(fù)合肥利潤走弱，三聚氰胺利潤走高。

華東水煤漿597（日-35，周-65），華東航天爐658（日-9，周-69），華東固定床242（日-26，周-86）；西北氣頭540（日+0，周+0），西南氣頭638（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥15（日-12，周-56），氯基復(fù)合肥201（日+0，周-45），三聚氰胺1487（日+60，周+1,210）。

5.供給：開工日產(chǎn)回升，高于去年同期水平；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比持平，同比偏高。

截至2021/3/4，尿素企業(yè)開工率74.3%(環(huán)比+0.8%，同比+3.4%)，其中氣頭企業(yè)開工率66.1%(環(huán)比-0.4%，同比+9.0%)；日產(chǎn)量16.2萬噸(環(huán)比+0.2萬噸，同比+1.3萬噸）。

6.需求：銷售繼續(xù)回落，工業(yè)需求回暖。

尿素工廠：截至2021/3/4，預(yù)收天數(shù)6.9天(環(huán)比-1.0天)。

復(fù)合肥：截至2021/3/4，開工率48.8%（環(huán)比+1.0%，同比+1.5%），庫存68.7萬噸（環(huán)比-1.9萬噸，同比-29.3萬噸）。

人造板：地產(chǎn)12月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，銷售及新開工當(dāng)月同比增速維持正增長，竣工當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板1月PMI均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/3/4，開工率66.1%（環(huán)比+2.0%，同比+17.0%）。

7.庫存：工廠庫存回落，同比大幅偏低；港口庫存和去年相當(dāng)。

截至2021/3/4，工廠庫存69.0萬噸，（環(huán)比-4.2萬噸，同比-56.8萬噸）；港口庫存30.8萬噸，（環(huán)比+2.5萬噸，同比+1.6萬噸）。

8.總結(jié)：

周五現(xiàn)貨繼續(xù)回落，盤面大幅下跌；動(dòng)力煤近期震蕩走強(qiáng)；5/9價(jià)差回到50元/噸附近，當(dāng)前處于合理水平；盤面基差繼續(xù)走強(qiáng)，仍處于偏高位置。上周尿素供需格局低于預(yù)期，開工走高庫存去化銷售回落，下游開工略增，表觀消費(fèi)回落至17萬噸/日附近，3月第一周尿素需求兌現(xiàn)情況一般。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于即期銷售情況仍在高位、國內(nèi)返青肥需求正在進(jìn)行、庫存開始去化并且絕對量較低；主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱并且節(jié)后很長一段時(shí)間難恢復(fù)、期貨或已部分提前反映返青肥高點(diǎn)、銷售情況持續(xù)回落、國際供需缺口或?yàn)檐浫笨?。策略?/9價(jià)差已處于合理區(qū)間，可逐步了結(jié)頭寸；關(guān)注基差高位持續(xù)性。

油脂油料

一、行情走勢（美豆油連續(xù)6周拉漲）

3.1-5，CBOT大豆5月合約收1433.25美分/蒲，+25.50美分，+1.81%；美豆油5月合約收51.89美分/磅，+1.81美分，+3.61%；美豆粉5月合約收419.4美元/短噸，-3.0美元，-0.71%。

3.1-5，DCE豆粕5月合約收3364元/噸，-63元，-1.84%，夜盤收于3380元/噸，+16元，+0.48%；DCE豆油5月合約收8978元/噸，+318元，+3.67%，夜盤收于9204元/噸，+226元，+2.52%；DCE棕櫚油5月合約收7494元/噸，-40元，-0.53%，夜盤收于7692元/噸，+198元，+2.64%。

二、一口價(jià)（上周豆油現(xiàn)貨再現(xiàn)1萬以上報(bào)價(jià)）

3.1-5當(dāng)周，截至上周五，沿海豆粕報(bào)價(jià)3460-3580元/噸，周比跌130-190元/噸。沿海豆油報(bào)價(jià)9860-10100元/噸，周比漲210-390元/噸，

三、基差與成交（節(jié)后油粕成交清淡）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3月提貨m2105合約基差200元/噸。3-5月提貨m2105合約基差100元/噸。4-5月提貨m2105合約基差80元/噸。m2109合約6-9月提貨基差40元/噸；華東主流油廠基差未報(bào)價(jià)，周邊大型油廠3月提貨y2105合約基差1100元/噸。

節(jié)后豆粕成交依舊清淡，豆粕成交51.73萬噸，上周73.13萬噸，去年同期102.26萬噸；豆油成交8.549萬噸，基差5.13萬噸，周15.806萬噸。

四、周度壓榨（山東局部大豆卸港受阻導(dǎo)致壓榨走低）

截至3月5日當(dāng)周大豆壓榨168.15萬噸，前一周大豆壓榨151.92萬噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸，節(jié)前一周為198.73萬噸，預(yù)計(jì)本周158萬噸，下周167萬噸。

五、主要消息（參議院通過美1.9萬億美元紓困法案）

1、美國總統(tǒng)喬·拜登的1.9萬億美元紓困法案上周六在參議院以50票對49票獲得通過。將送回眾議院等待最終表決，盡管一些眾議院激進(jìn)派議員不滿參議院對法案做出的修改，但迄今為止沒人威脅會投票反對。民主黨目標(biāo)是在下周將其簽署立法。這將是拜登獲得的首次立法勝利，并為他接下來推動(dòng)大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)復(fù)蘇法案的工作奠定基礎(chǔ)；

2、CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截止到3月2日這一周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位減少15481至166750，空頭部位增加1322至11189，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位減少16803至155561；

3、巴西海運(yùn)貿(mào)易集團(tuán)Cargonave日裝運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，目前在巴西港口等待裝運(yùn)大豆的貨輪數(shù)量達(dá)到約250艘，因此3月份大豆出口可能達(dá)到1500萬噸，比上年同期增加40%以上。3月份巴西大豆出口量甚至可能超過2020年4月創(chuàng)下的歷史最高單月紀(jì)錄1485萬噸。

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、春節(jié)假期前公布的2月USDA月度供需報(bào)告繼續(xù)下調(diào)美豆期末庫存，導(dǎo)致2020/2021年度美豆庫消比回落至2.62%，美豆基本面依舊緊張；

2、從估值上來看美豆價(jià)格不算低，從時(shí)間角度看2020/2021年度南美可炒作天氣的時(shí)間周期剩余不多，從基本面來看在目前南美依舊沒有大問題，5月又即將開啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，因此豆粕行情需要等待，但不建議追空；

3、從油籽油料基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比3個(gè)月上修全球植物油庫存消費(fèi)比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳，不過占全球植物油半數(shù)庫存的棕櫚油始終令植物油價(jià)格面臨不確定性；

4、從基差角度看豆油基差年前至年后持續(xù)處于高位，對y2105合約盤面也是一種支撐，不過要有隨時(shí)做好波動(dòng)防范的意識。從長周期估值角度看，如果有顯著回調(diào)，植物油以及可以考慮多頭配置。

白糖

1、ICE原糖期貨周五收高，部分原因是原油價(jià)格上漲至近14個(gè)月來的最高水平。ICE5月原糖期貨收高0.14美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅16.40美分。5月白糖期貨上漲1.50美元，收報(bào)每噸463.50美元。

2、鄭糖主力05合約周五沖高回落，收跌85點(diǎn)，收于5409元/噸，最高至5560，持倉減2萬6千余手。（夜盤手平，持倉減2千余手）。5月合約持倉主力持倉上，多減1萬7千余手，空減1萬8千余手，其中多頭方光大增約3千手，平安增1千余手，而中信、永安各減4千余手，申銀萬國減3千余手，中糧、徽商各減2千余手，東證、海通各減1千余手?？疹^方東證增1千余手，而光大減4千余手，國盛減3千余手，首創(chuàng)減2千余手，華泰、東興、浙商、東海、海通各減1千余手。09合約跌79點(diǎn)，收于5491元/噸，持倉增5千余手。（夜盤漲8點(diǎn)，持倉增1萬2千余手）。主力持倉多增3千余手，空增5千余手。其中中糧增多2千余手，華金增空2千余手。

3、資訊：1）美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日當(dāng)周，投機(jī)客減持ICE原糖期貨期權(quán)凈多頭部位。當(dāng)周，基金經(jīng)理和對沖基金削減ICE原糖期貨期權(quán)多倉13,449手，凈多倉達(dá)到149,223手。

2）交易商Sucden周五在一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)2020/21年全球食糖將出現(xiàn)小幅缺口，因北半球產(chǎn)量的上升將被巴西產(chǎn)量下降抵消。Sucden估計(jì)，甘蔗產(chǎn)量料減少至5.75億-5.8億噸，且含糖量較低，巴西中南部地區(qū)的蔗糖總產(chǎn)量在新榨季將下降約10%。

3）據(jù)外電3月5日消息，歐洲貿(mào)易商周五稱，巴基斯坦TCP尋購5萬噸白糖的招標(biāo)會或流標(biāo)。據(jù)稱，只有兩家供應(yīng)商參與競標(biāo)。

4）2021年3月1日-3月4日，巴西對中國裝船數(shù)量為0萬噸。整個(gè)2021年2月份巴西對中國裝船數(shù)量為15.23萬噸，較1月份6萬噸增加9.23萬噸，而2020年12月巴西對中國裝船數(shù)量為36.53萬噸，11月份為51.96萬噸，10月份巴西對中國發(fā)運(yùn)總量為96.51萬噸，9月巴西對中國裝船數(shù)量為57.97萬噸，8月發(fā)運(yùn)總量為76.77萬噸，7月發(fā)運(yùn)總量40.5萬噸。截止3月4日，巴西主流港口對中國食糖排船量為9.21萬噸，主要進(jìn)口商為達(dá)孚和豐益。其中達(dá)孚4.4萬噸，豐益4.81萬噸。巴西港口對全球裝船數(shù)量為15.32萬噸，其中原糖12.85萬噸，成品糖2.47萬噸。截止3月4日，巴西對全球食糖排船數(shù)量約為142.78萬噸。當(dāng)前食糖裝運(yùn)等待船只39艘，而已裝船船只為4艘，等待裝運(yùn)時(shí)間在2-40天，較前期2-60天的等待時(shí)長縮短。

5）李克強(qiáng)總理3月6日上午來到廣西代表團(tuán)參加《政府工作報(bào)告》審議。李克強(qiáng)說，蔗糖是食品加工行業(yè)中不可替代的重要原料。蔗糖生產(chǎn)看似小，但事關(guān)國家發(fā)展大局，與老百姓的實(shí)際生活息息相關(guān)。政府會繼續(xù)支持蔗糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展，希望有關(guān)方面也要持續(xù)推進(jìn)科技創(chuàng)新，努力提高蔗糖產(chǎn)業(yè)的競爭力。

6）截至2021年2月底，甘蔗糖廠已進(jìn)入生產(chǎn)旺季，甜菜糖廠已全部收榨。2020/21年制糖期全國已累計(jì)產(chǎn)糖867.67萬噸（上制糖期同期882.54萬噸），其中，產(chǎn)甘蔗糖714.41萬噸（上制糖期同期743.26萬噸）；產(chǎn)甜菜糖153.26萬噸（上制糖期同期139.28萬噸）。截至2021年2月底，本制糖期全國累計(jì)銷售食糖338.5萬噸（上制糖期同期401.72萬噸），累計(jì)銷糖率39.01%（上制糖期同期45.52%），其中，銷售甘蔗糖256.11萬噸（上制糖期同期320.02萬噸），銷糖率35.85%（上制糖期同期43.06%）。銷售甜菜糖82.39萬噸（上制糖期同期81.7萬噸），銷糖率53.76%（上制糖期同期58.66%）。

7）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨震蕩走低，市場觀望氣氛濃厚，交投一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交3630噸（其中廣西成交2700噸，云南成交930噸），較昨日降低2470噸。

8）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)普遍下跌，白糖出廠均價(jià)為5391元/噸，較昨日5399元/噸下跌8元/噸（跌幅0.15%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5350-5440元/噸之間，較昨日下跌10-20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5360-5380元/噸，大理報(bào)5330-5350元/噸，較昨日下跌20元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5350-5380元/噸，較昨日下跌20元/噸；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5330元/噸，較昨日下跌20元/噸。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)大多走低，福建地區(qū)一級碳化糖5500元/噸，較昨日下跌50元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5460元/噸，較昨日下跌10元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5595元/噸，較昨日下跌25元/噸，遼寧地區(qū)一級碳化糖報(bào)5510元/噸，較昨日持平，河北地區(qū)一級碳化糖報(bào)5490元/噸，較昨日下跌10元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5365-5395元/噸，較昨日報(bào)價(jià)跌25元/噸，新疆地區(qū)報(bào)價(jià)5150元/噸，較昨日報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定。

4、綜述：原糖前期走高的主要驅(qū)動(dòng)來自印度集裝箱偏緊導(dǎo)致的近月供應(yīng)緊張，以及來自泰國等主產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)，且宏觀環(huán)境有利商品價(jià)格，CFTC持倉顯示基金凈多在減持后重新增加。不過糖價(jià)至高位后，對短期供應(yīng)緊張逐漸計(jì)價(jià)，而遠(yuǎn)期供應(yīng)改善還需要原油進(jìn)一步上漲，因此一旦原油調(diào)整，或環(huán)境改變（如美元走勢或大商品氛圍），糖價(jià)將跟隨，近期糖價(jià)高位震蕩。國內(nèi)方面，偏強(qiáng)走勢也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，進(jìn)口壓力短期有所消化，且由于進(jìn)口成本的抬升而得到一旦價(jià)格支撐，后期則需跟進(jìn)原糖和進(jìn)口利潤以及進(jìn)口額度發(fā)放。此外，甜菜糖已全部收榨，再加之消費(fèi)端有節(jié)后補(bǔ)庫需求，有利多支撐，但隨著補(bǔ)貨完成，節(jié)后消費(fèi)整體淡季的影響使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠，對盤面有壓力（只有持倉進(jìn)一步上升，或許扭轉(zhuǎn)這一壓力）。大方向上仍偏向上，但是走高后調(diào)整難免，節(jié)奏上建議維持逢低買入，階段性調(diào)倉。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場，3月7日河南外三元生豬均價(jià)為28.22元/公斤（較周五跌0.02元/公斤），全國均價(jià)28.67（-0.29）。

（2）3月4日當(dāng)周涌益跟蹤15公斤仔豬價(jià)格1909元/頭，前值為1899，仔豬價(jià)格上漲抬高成本，目前養(yǎng)殖戶尚未進(jìn)入傳統(tǒng)補(bǔ)欄高峰，大型養(yǎng)殖場短期限價(jià)采購，仔豬價(jià)格后期預(yù)計(jì)仍舊偏強(qiáng)；50公斤二元母豬價(jià)格4282元/頭，前值為4279。

（3）涌益數(shù)據(jù)顯示，2月國能繁母豬存欄環(huán)比下滑4.68%。

（4）期貨市場，3月5日單邊總持倉18175手(-302)，成交量9598（+5374）。2109合約收于28400元/噸（-445），LH2111收于27380（-435），LH2201收于27480（-490）；9-11價(jià)差1020(-10)；9-1價(jià)差920（+45）；11-1價(jià)差-100（+55）。

（5）短期現(xiàn)貨再度進(jìn)入跌價(jià)期，多數(shù)集團(tuán)場無出欄計(jì)劃，屠企維持低開工率。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個(gè)月下跌，市場對存欄預(yù)期悲觀，當(dāng)前補(bǔ)欄仔豬對應(yīng)8-9月后肥豬供應(yīng)，但此前盤面價(jià)格快速拉升大部兌現(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，短期或繼續(xù)震蕩，但預(yù)計(jì)整體仍將偏強(qiáng)，等待新的驅(qū)動(dòng)，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。