碳中和已成為我國長期轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。習近平總書記在75屆聯(lián)合國大會上宣布我國要力爭2030年碳達峰，2060年達到碳中和，體現(xiàn)了我國在推動碳達峰、碳中和方向上的政策決心。

鋼鐵行業(yè)碳排放占全國碳排放量約18%，是除電力行業(yè)以外，整個工業(yè)生產(chǎn)活動中碳排放量最高的行業(yè)，也必然是工業(yè)減碳的重點行業(yè)之一。工信部部長肖亞慶于2020年底至今多次公開強調(diào)，要大幅縮減鋼鐵冶煉能力，研究制定去產(chǎn)量工作方案，實行產(chǎn)能產(chǎn)量雙控政策，并確保2021年全國粗鋼產(chǎn)量同比下降。

一、無政策影響下的粗鋼產(chǎn)量預(yù)估

我們首先來回顧一下，在沒有減排壓產(chǎn)政策預(yù)期下的2021年粗鋼產(chǎn)量增長態(tài)勢。截至2月底的中鋼協(xié)數(shù)據(jù)來看，全國1-2月粗鋼與生鐵日均產(chǎn)量都同比增長了11%之多。這與去年受疫情影響下的基數(shù)較低有關(guān)，也與采暖季對粗鋼產(chǎn)量的影響逐年消減有關(guān)，當然最主要的仍是體現(xiàn)了整個鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)效率的抬升。

在此前的年度策略報告中我們已經(jīng)提到，根據(jù)不完全梳理，2021年高爐凈增產(chǎn)能預(yù)計約2090萬噸。結(jié)合上投產(chǎn)時間，再乘以較高的產(chǎn)能利用率，我們綜合評估下來2021年長流程鋼廠的鐵水產(chǎn)量能夠增3%左右，折約2706萬噸的鐵水增量，對應(yīng)約2850萬噸左右的粗鋼產(chǎn)量增長。

再來考慮廢鋼供應(yīng)增加，所額外帶來的粗鋼提產(chǎn)空間。據(jù)鑫欏資訊預(yù)測，2021年我國國內(nèi)廢鋼的增量在2000萬噸左右，進口增量在500萬噸左右，全年總廢鋼供應(yīng)增量預(yù)計為2500萬噸。我們將廢鋼中的Fe元素進行折算，最終這些廢鋼增量將帶來約2850萬噸左右的粗鋼產(chǎn)量增長，無論是直接在電弧爐實現(xiàn)生產(chǎn)轉(zhuǎn)化，還是在長流程轉(zhuǎn)爐環(huán)節(jié)得以添加。

以上，如無其他供應(yīng)端政策的影響，而需求端又有足夠強的消化能力所匹配，那么本來2021年我國的粗鋼供應(yīng)能力原本是可以實現(xiàn)5000萬噸左右規(guī)模增量的。

二、粗鋼產(chǎn)量壓減的情景式分析

但考慮到政策端一再強調(diào)減少碳排放及粗鋼產(chǎn)量的壓減，那么我們就對政策的實現(xiàn)路徑做一下猜想。首先，統(tǒng)計局近期將2020年粗鋼產(chǎn)量從105299.9調(diào)高至106476.7萬噸，粗鋼年產(chǎn)量基數(shù)抬高了1177萬噸，此舉可部分抵消潛在的粗鋼供應(yīng)增長預(yù)期。

無論是從碳排放量的差異來看，還是從產(chǎn)能置換比例的不同來看，政策端都是倡導(dǎo)電弧爐煉鋼的。而如果嚴格按照工信部同比持平甚至壓減1000-2000萬噸的政策預(yù)期來執(zhí)行，剩下的壓減部分，應(yīng)將主要通過鐵水產(chǎn)量的壓減來實現(xiàn)。下表中，我們（基于調(diào)升后的年度基數(shù)）按照粗鋼壓減的不同任務(wù)程度，毛估出鐵水產(chǎn)量的對應(yīng)壓減量。

顯而易見，如果今年真的要嚴格執(zhí)行粗鋼壓減任務(wù)，那么將對生鐵產(chǎn)量產(chǎn)生更大影響，直接對應(yīng)爐料形成顯著打擊。

三、對鋼鐵主要原材料的影響評估

1、焦炭

鋼鐵行業(yè)限制碳排放，對于提供碳元素的主要原材料——焦炭來說肯定是影響最大的。此前我們結(jié)合下調(diào)后的入爐焦比，預(yù)測2021年焦炭需求增長2%左右，全國焦炭供應(yīng)增長3.4%左右。但按照粗鋼壓減的政策預(yù)期，3-12月鐵水產(chǎn)量卻要實現(xiàn)同比3-5%的減少，這對于剛從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩的焦炭來說會是雪上加霜的格局。

當然另一方面，我們也需要跟蹤焦炭主產(chǎn)省是否會存在因降低能耗而限制焦化企業(yè)產(chǎn)量的可能性。當前除內(nèi)蒙古提出2022年以前加快淘汰落后焦化產(chǎn)能以外，山西省僅提出梳理“十四五”擬投產(chǎn)達產(chǎn)的“兩高”項目，還無其他具體影響措施，后續(xù)有待進一步觀察。

2、鐵礦石

作為鋼鐵Fe元素的主要供應(yīng)來源，鐵礦石也同樣將受到碳排放壓減的拖累。但相對于焦炭那種完全國內(nèi)自產(chǎn)自用的品種來說，鐵礦石還存在海外需求恢復(fù)的支撐作用存在，受到的需求沖擊整體要稍小一些。

此前我們預(yù)測2021年國內(nèi)鐵礦石需求同比要增長3%左右，而按照粗鋼壓減的政策預(yù)期，3-12月鐵礦石需求就要同比減少3-5%。這對于全球供應(yīng)預(yù)計增3.7%左右的鐵礦石來說，就意味著從供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩格局。除非海外的高爐需求增長能夠達到14%以上，才能基本對沖中國粗鋼壓減政策對鐵礦石帶來的負面效應(yīng)。

此外，從碳排放壓減的角度來看，為盡量減少焦炭的用量，高品礦的需求仍會相對較強，F(xiàn)e品位溢價應(yīng)會保持較高水平。燒結(jié)環(huán)節(jié)排放量也較大，因此今年難免會持續(xù)的限制燒結(jié)，這對于塊礦及球團的分類需求也會存在相對差異。

3、廢鋼

廢鋼作為鐵礦石的Fe元素替代，碳排放量少，且明顯受到了政策端的青睞。其需求端，無論是電弧爐直產(chǎn)，還是轉(zhuǎn)爐鋼添加，預(yù)計都基本不受碳排放壓減政策的影響。再疊加今年海外電爐復(fù)產(chǎn)對于廢鋼需求的提振，競價格局下進口資源補充有限，今年的廢鋼價格表現(xiàn)預(yù)計會持續(xù)保持相對鐵水的強勢。

總結(jié)來看，在碳中和政策的大導(dǎo)向下，今年我國如果嚴格執(zhí)行粗鋼壓減工作，將對高爐原材料產(chǎn)生顯著沖擊，對焦炭的需求沖擊大于鐵礦石，而對廢鋼的需求預(yù)計基本無影響。以上，僅為我們根據(jù)粗鋼壓減這一總政策目標做的粗略估算，后續(xù)有待實際政策執(zhí)行的效果跟蹤。我們預(yù)計這一政策的實際執(zhí)行壓力應(yīng)集中于后半年度，尤其年底采暖季，因此恐對于遠月的原材料需求預(yù)期更為不利。