進入3月，動力煤現(xiàn)貨價格止跌反彈。截至3月5日，秦皇島港Q5500山西產(chǎn)動力煤價格報607.5元/噸，較月初上漲30元/噸；動力煤期貨主力2105合約一度突破654元/噸，較前期低點588元/噸反彈66元/噸。

國內(nèi)煤礦安檢趨嚴

1月，國內(nèi)生產(chǎn)原煤3.58億噸，同比增長31.7%，創(chuàng)2010年以來的最大單月增幅。當前，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量依舊維持高位，煤炭供給回升，供需矛盾出現(xiàn)明顯緩解。

目前，多個產(chǎn)煤省份加大了對煤礦的監(jiān)察和檢查力度，供給邊際收緊，對煤炭價格形成一定支撐。2月24日，山西省政府安委辦發(fā)文稱，即日起到6月底開展重組整合煤礦安全生產(chǎn)問題專項整治。陜西省應(yīng)急管理廳日前印發(fā)《關(guān)于開展煤礦安全生產(chǎn)集中執(zhí)法行動的通知》，決定從3月1日至6月30日，對全省正常生產(chǎn)、建設(shè)、停工停產(chǎn)煤礦和停工停產(chǎn)整改煤礦開展為期4個月的集中執(zhí)法檢查。

港口庫存快速回升

2月以來，北方港口庫存快速回升，秦皇島港煤炭庫存2月底一度突破600萬噸，較1月底上漲近百萬噸。3月5日曹妃甸港和秦皇島港庫存合計為1089.3萬噸，較2月5日的766.8萬噸增加322.5萬噸，較上年同期的999.8萬噸增加89.5萬噸?！霸霎a(chǎn)保供”政策促使港口調(diào)入量保持高位，春節(jié)后全國大部分地區(qū)氣溫回升，電煤消費萎縮，供強需弱加速港口累庫，促使煤炭價格高位回落。3月動力煤年度長協(xié)價格為576元/噸，環(huán)比大幅下降38元/噸。

3月，隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，取暖用電需求下降的同時，社會復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，工業(yè)用電需求回升，充足的港口庫存對煤價大幅波動起到緩沖作用，港口庫存作為“蓄水池”的功能得以顯現(xiàn)。

碳中和重塑供需結(jié)構(gòu)

今年的“兩會”政府工作報告明確提出，要“扎實做好碳達峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動方案，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)”。2021年碳達峰、碳中和相關(guān)政策會陸續(xù)出臺，從而對煤炭行業(yè)中長期的供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠影響。

從影響程度上來看，碳排放政策對煤炭需求端的影響要大于供給端。我國煤炭主要用于發(fā)電，而目前國內(nèi)煤電的平均利用效率較低。國家統(tǒng)計局初步核算，2020年煤炭消費量占能源消費總量的56.8%，比上年下降0.9個百分點。另一方面，鋼鐵、電解鋁、建材、煤化工等高耗能行業(yè)在碳排放政策的制約下產(chǎn)能擴張將受到限制，中長期影響煤炭需求。

此外，中煤協(xié)將組織成立碳達峰、碳中和相關(guān)機構(gòu)，構(gòu)建碳中和相關(guān)的標準體系，建設(shè)煤炭行業(yè)企業(yè)減碳的目標數(shù)據(jù)庫，目標到“十四五”末煤炭產(chǎn)量控制在41億噸。

圖為動力煤主力合約日線

總之，經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，煤炭工業(yè)需求逐漸回暖，同時煤礦安監(jiān)趨嚴壓減煤炭產(chǎn)量，煤炭價格下方存在一定支撐。同時，碳排放政策的制定與實施，對煤炭市場需求的壓減效應(yīng)隨著時間的推移將逐漸顯現(xiàn)，港口庫存逐漸恢復(fù)后，作為“蓄水池”的調(diào)節(jié)功能增強，對降低動力煤價格波動，保障其回歸合理區(qū)間起到明顯推動作用，動力煤期價將重回區(qū)間振蕩格局。