在油價(jià)上行、宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，預(yù)計(jì)2021年化工行業(yè)景氣度上行。近期4只化工產(chǎn)業(yè)主題ETF產(chǎn)品集中上市，填補(bǔ)了A股市場(chǎng)化工行業(yè)指數(shù)投資工具的空白。4只ETF均跟蹤中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)，該指數(shù)對(duì)化工產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面最廣，且2017年以來(lái)在同類指數(shù)中績(jī)效領(lǐng)先，行業(yè)代表性強(qiáng)。利用Brinson分解模型，相比于其他化工相關(guān)指數(shù)，中證細(xì)分化工指數(shù)超額收益中的行業(yè)配置與個(gè)股選擇貢獻(xiàn)收益均更出色，且中證細(xì)分化工指數(shù)的日均超額收益率及超額收益的穩(wěn)定性顯著更高。

油價(jià)與需求共振，化工行業(yè)景氣快速上行。

1)供需兩端共同推動(dòng)國(guó)際油價(jià)上行，年內(nèi)油價(jià)可能突破80美元/桶；

2)各國(guó)政府刺激政策下，全球主要經(jīng)濟(jì)體有望迎來(lái)疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

3)化工行業(yè)景氣上行，90%以上化工產(chǎn)品過(guò)去1年價(jià)格上漲，其中約1/3漲幅在20%以上；其中，近期化纖產(chǎn)品、聚酯產(chǎn)業(yè)鏈、煤化工產(chǎn)品價(jià)格、價(jià)差快速上行，同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高位推升農(nóng)化產(chǎn)品價(jià)格跟漲。

4)我國(guó)化工龍頭企業(yè)已經(jīng)初步具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)快速成長(zhǎng)。

化工產(chǎn)業(yè)主題ETF密集布局，標(biāo)的指數(shù)代表性強(qiáng)。

1)截止2021年3月10日，目前A股市場(chǎng)共有5只化工主題ETF產(chǎn)品上市，規(guī)模合計(jì)63.31億元，其中4只跟蹤中證細(xì)分化工指數(shù)的ETF產(chǎn)品都在近期集中上市，填補(bǔ)了A股市場(chǎng)化工行業(yè)指數(shù)投資工具的空白。

2)化工主題指數(shù)各有側(cè)重，中證細(xì)分化工對(duì)化工產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面最廣，且2017年以來(lái)績(jī)效領(lǐng)先；

3)利用Brinson分解模型，中證細(xì)分化工指數(shù)行業(yè)配置與個(gè)股選擇貢獻(xiàn)收益均更出色，且中證細(xì)分化工指數(shù)的日均超額收益率顯著高于其余三只指數(shù)，穩(wěn)定性較高。

中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)投資價(jià)值分析。

1)中證細(xì)分化工指數(shù)廣持倉(cāng)、重龍頭。中證細(xì)分化工指數(shù)選取滬深市場(chǎng)中涉及化學(xué)原料生產(chǎn)、化學(xué)制品生產(chǎn)、化學(xué)制品應(yīng)用等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，按過(guò)去一年日均總市值由高到低排名，并通過(guò)市值加權(quán)，選取前50名公司納入成分股。

2)中證細(xì)分化工指數(shù)權(quán)重集中度高，大部分成分股市值集中在300億元以下。行業(yè)分布多元，面向制造業(yè)、農(nóng)業(yè)等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈下游板塊。

3)與主流寬基指數(shù)相比，中證細(xì)分化工指數(shù)彈性更高，能夠在順周期行情中錄得更多收益。與同類化工產(chǎn)業(yè)相關(guān)指數(shù)相比，中證細(xì)分化工指數(shù)持倉(cāng)行業(yè)更為廣泛，可充分享受化工產(chǎn)業(yè)紅利。

4)中證細(xì)分化工指數(shù)呈現(xiàn)高估值、高成長(zhǎng)特點(diǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)可期。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，全球疫情防控不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。