報(bào)告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水21.75美元/噸，前一交易日貼水24.50美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交于21870~21950元/噸，0#鋅普通對(duì)2104合約報(bào)升水30~40元/噸報(bào)價(jià)，進(jìn)口鋅對(duì)2104合約升水10~30元/噸。鋅價(jià)延續(xù)高位運(yùn)行，今日下游幾無采購(gòu)，僅少量剛需采購(gòu)，貿(mào)易市場(chǎng)交易平平，市場(chǎng)整體交投清淡。

庫(kù)存方面，3月15日，LME鋅庫(kù)存減少0.04 萬噸至26.68 萬噸。根據(jù)SMM訊，3月15日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存24.44萬噸，較上周減少0.28 萬噸。

觀點(diǎn)：宏觀上，隨著美國(guó)長(zhǎng)端利率的不斷上行，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格始終承壓受限，但從基本面上來看，供應(yīng)端鋅精礦持續(xù)緊張，TC不斷下行擠壓煉廠利潤(rùn)，部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，上周累庫(kù)速度已經(jīng)明顯放緩，隨著這兩天交割完畢，后續(xù)去庫(kù)拐點(diǎn)可能已經(jīng)臨近。對(duì)于價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水24.25美元/噸，前一交易日貼水25.25美元/噸。根據(jù)SMM，周日市場(chǎng)關(guān)注的包頭減排政策再度引發(fā)周一早盤滬鋁拉升，昨日滬鋁當(dāng)月運(yùn)行17650元/噸附近，現(xiàn)貨成交貼水40至平水附近，03合約最有交易日，隔月月差變化較大，部分貿(mào)易商選擇對(duì)04合約平水附近成交，華東現(xiàn)貨成交集中17610-17650元/噸。 

中原地區(qū)鞏義市場(chǎng)對(duì)華東貼水150元/噸附近，下游跟漲采購(gòu)意愿不強(qiáng)，觀望情緒漸起。

庫(kù)存方面，3月15日，LME鋁錠庫(kù)存增加0.60 萬噸至191.70 萬噸。根據(jù)我的有色，3月15日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存較周一增加0.4萬噸至123.7萬噸。

觀點(diǎn)：近期“碳中和”概念可能引發(fā)的減產(chǎn)預(yù)期對(duì)電解鋁行業(yè)的供給端可能產(chǎn)生較大影響，從而加大鋁價(jià)波動(dòng)，需求端上，雖然政府工作報(bào)告指出要穩(wěn)定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費(fèi)，但初級(jí)加工端由于鋁價(jià)前期快速拉升，觀望情緒較大，恢復(fù)相對(duì)緩慢。最新公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)也顯示鋁錠依然處于累庫(kù)通道，預(yù)計(jì)去庫(kù)拐點(diǎn)將在3月中下旬出現(xiàn)。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：觀望。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀風(fēng)險(xiǎn)。