大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交90萬噸，環(huán)比上漲5.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為48萬噸,環(huán)比比上漲6.7%），本周平均每日成交90萬噸，環(huán)比下降30.8%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1114，折合盤面1236.2，05合約基差201.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1082，折合盤面1208.4，05合約基差173.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12937.51萬噸，環(huán)比增加168.51萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量小幅回落，到港量基本維持。因唐山兩港封港加嚴(yán)，疏港量持續(xù)低位，港口維持累庫。終端需求正式回歸，目前限產(chǎn)仍存在較大的不確定性，謹(jǐn)慎追高。I2105：925-1100區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：部分焦煤價(jià)格已有下調(diào)，礦上近期以出貨為主；隨著焦炭?jī)r(jià)格走弱，焦企焦煤采購(gòu)積極性也開始減弱，有一定壓價(jià)意向；加上礦上復(fù)產(chǎn)復(fù)工較快，部分庫存有一定累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1700，基差214.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存864.54萬噸，港口庫存251.7萬噸，獨(dú)立焦企庫存833.90萬噸，總體庫存1950.14萬噸，較上周減少43.71萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦炭?jī)r(jià)格仍有下調(diào)可能，焦煤下行壓力也將增加，預(yù)計(jì)近期焦煤價(jià)格維持偏弱狀態(tài)。焦煤2105：1500-1550區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企生產(chǎn)積極性較高，整體開工繼續(xù)維持高位，近期焦企出貨不太順暢，部分廠內(nèi)有一定累庫情況；下游鋼廠采購(gòu)積極性不高，疊加近期唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，鋼廠高爐開工下滑，焦炭需求減弱，企業(yè)看跌預(yù)期增強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2550，基差324.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存490.91萬噸，港口庫存193.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存70.77萬噸，總體庫存755.18萬噸，較上周增加27.81萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：在供應(yīng)穩(wěn)定，需求減弱的情況下，焦炭?jī)r(jià)格仍有下行空間，預(yù)計(jì)焦炭將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2105：2200-2250區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，高爐檢修增加，不過短流程方面近期復(fù)產(chǎn)速度加快，總體產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)；需求方面上周建材成交量繼續(xù)增加，下游需求持續(xù)恢復(fù)但尚未達(dá)到旺季水平，庫存開始小幅回落，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注需求恢復(fù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4841，基差54，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存1302.14萬噸，環(huán)比減少0.16%，同比減少8.75%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價(jià)格保持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格走平為主，當(dāng)前建材基本面需求恢復(fù)符合預(yù)期，限產(chǎn)政策背景下鋼價(jià)有望維持高位，操作上建議回落至4700附近短多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)和高爐檢修量增加，熱卷實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)回落，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面受國(guó)內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求近期表現(xiàn)較強(qiáng)，上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，去庫速度有所加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4980，基差-88，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存312.55萬噸，環(huán)比減少2.54%，同比減少24.32%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位繼續(xù)上漲，受限產(chǎn)政策影響成材走勢(shì)顯著強(qiáng)于原材料，當(dāng)前熱卷基本面預(yù)期較好，操作上建議若短線回落至4950附近短多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤(rùn)止跌回升、廠家供給平穩(wěn)，3月中下旬玻璃廠家保價(jià)政策將結(jié)束，下游貿(mào)易商將集中出貨，拋壓嚴(yán)重；下游房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，短期需求或不及預(yù)期；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為2021元/噸，基差為35元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月12日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫存154萬噸，較前一周下降0.68%；中性

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游貿(mào)易商集中出貨導(dǎo)致拋壓，短期玻璃震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)逢高試空，止損2045

2

---能化

原油2105：

1.基本面：因擔(dān)心潛在血栓風(fēng)險(xiǎn)，德國(guó)、法國(guó)等多個(gè)歐洲國(guó)家停用阿斯利康新冠疫苗。歐洲藥監(jiān)局重申，阿斯利康疫苗利大于弊，呼吁周四舉行特別會(huì)議采取必要的進(jìn)一步行動(dòng)；美國(guó)能源信息署（EIA）預(yù)計(jì)美國(guó)4月份頁巖地區(qū)石油總產(chǎn)量將下降約4.6萬桶/日，至約746萬桶/日；中性

2.基差：3月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為68.26美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為68.82美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為68.05美元/桶，基差28.62元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至3月5日當(dāng)周API原油庫存增加1279.2萬桶，預(yù)期減少83.3萬桶；美國(guó)至3月5日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加81.6萬桶，實(shí)際增加1379.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月5日當(dāng)周增加52.6萬桶，前值增加48.5萬桶；截止至3月15日，上海原油庫存為2202.2萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止3月9日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至3月9日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：原油整體仍處于高位震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)等待美國(guó)高頻庫存數(shù)據(jù)，若本周數(shù)據(jù)煉廠恢復(fù)較慢，上游累庫大于下游去庫，原油或面臨較大壓力，技術(shù)面上隔夜外盤收出十字星，投資者謹(jǐn)慎操作，短線414-423區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：周初國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)延續(xù)差異調(diào)整，西北產(chǎn)區(qū)在局部供應(yīng)縮量支撐下表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，內(nèi)蒙北線暫穩(wěn)，南線及關(guān)中多有回調(diào)，而東部市場(chǎng)在運(yùn)費(fèi)降低及期貨偏弱下延續(xù)弱勢(shì)，關(guān)注今日魯北下游接貨情況及港口基差變動(dòng)；中性

2.基差：3月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2400元/噸，基差-47，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月11日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為61.94萬噸，較上周降0.98萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在26萬噸附近，持穩(wěn)上周；中性

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：外盤雖有伊朗供應(yīng)恢復(fù)，然伊朗長(zhǎng)約未敲定，故3月甲醇進(jìn)口增量或相對(duì)有限，具體還需進(jìn)一步跟蹤。內(nèi)地市場(chǎng)方面，雖3月初西北部分氣頭重啟，但3月份開始，內(nèi)蒙能耗雙控影響局部地區(qū)甲醇降負(fù)，且個(gè)別廠家檢修提前，內(nèi)蒙一帶甲醇資源供應(yīng)將呈現(xiàn)收縮，短期支撐內(nèi)地市場(chǎng)走勢(shì)；另外需求方面，預(yù)計(jì)3月傳統(tǒng)需求或逐步恢復(fù)，常州烯烴預(yù)計(jì)3月底或4月有重啟計(jì)劃。原油震蕩，甲醇預(yù)計(jì)跟隨，短線2400-2480區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩，對(duì)燃油支撐走弱；OPEC+維持減產(chǎn)，重質(zhì)原油產(chǎn)出仍受限，高硫燃油供給相對(duì)偏緊；高硫燃油發(fā)電需求逐步走出淡季，且船用油需求有所回暖；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2673元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2624元/噸，基差為49元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月11日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2280萬桶，環(huán)比前一周增加4.11%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：原油震蕩趨弱、燃油基本面偏強(qiáng)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏空操作，止損2565

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14650,基差-465 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下運(yùn)行 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 15000-15500短線交易

塑料 

1. 基本面：外盤原油震蕩，美1.9萬億刺激計(jì)劃在參議院通過提升通脹預(yù)期，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國(guó)內(nèi)石化庫存中性偏低，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價(jià)格1201，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9250（+50），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差170，升貼水比例1.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存94.5萬噸（+5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)9000-9200震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，美1.9萬億刺激計(jì)劃在參議院通過提升通脹預(yù)期，就地過年政策下下游開工恢復(fù)較快，國(guó)內(nèi)石化庫存中性偏低，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1181，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9480（+50），偏多；

2. 基差：PP主力合約2105基差22，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存94.5萬噸（+5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)9350-9600震蕩操作；

瀝青： 

1、基本面：國(guó)際原油窄幅震蕩為主，對(duì)瀝青成本支撐減弱。供應(yīng)端來看，華東地區(qū)部分主力煉廠相繼恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)增加，山東地區(qū)齊魯石化計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青；需求端來看，北方需求緩慢恢復(fù)，但是備貨性需求一般，南方地區(qū)多陰雨天氣，整體剛需一般。短期來看，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)延續(xù)大穩(wěn)小調(diào)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3120，基差-14，貼水期貨；中性。

3、庫存：本周庫存較上周增加0.2%為37.6%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃增加，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)有所反彈 偏多

2、基差：現(xiàn)貨4515，05合約基差-33，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：油價(jià)趨勢(shì)依舊向上，成本邏輯持續(xù)。織機(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主，受宏觀因素影響下波動(dòng)較大。TA2105：4500附近試多，下破4350止損

MEG：

1、基本面：隨著盤面價(jià)格快速回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，15日CCF口徑庫存為62.8萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5535，05合約基差265，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存64.51萬噸，環(huán)比增加5.71萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：船只整體入庫較為緩慢，顯性庫存仍有一定下降空間，國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購(gòu)意向一般。EG2105：逢高拋空，上破5400止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10170，基差890，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多9000附近入場(chǎng)

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8600，基差780，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7500附近入場(chǎng)

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國(guó)內(nèi)積極購(gòu)買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11230，基差506，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國(guó)內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場(chǎng)對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長(zhǎng)期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入場(chǎng)

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國(guó)玉米上漲帶動(dòng)大豆以及南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)左右盤面。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，春節(jié)后受非洲豬瘟影響豆粕成交和春節(jié)后生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價(jià)格，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，大豆庫存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油廠豆粕庫存回落和基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格。短期豆粕內(nèi)弱外強(qiáng)，但價(jià)格連續(xù)回落后已接近底部，或低位震蕩。中性

2.基差：現(xiàn)貨3268（華東），基差55，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存74.47萬噸，上周85.14萬噸，環(huán)比減少12.53%，去年同期51.24萬噸，同比增加45.33%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)受大宗商品走弱和需求偏空預(yù)期帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國(guó)內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3200至3250區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動(dòng)支撐價(jià)格，但未來中加關(guān)系或會(huì)改善中國(guó)或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2660，基差-120，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6萬噸，上周5.38萬噸，環(huán)比增加11.52%，去年同期1.2萬噸，同比增加400%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2780至2830區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美國(guó)玉米上漲帶動(dòng)大豆以及南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)左右盤面。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)近期維持高位支撐盤面，但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-156，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存439.87萬噸，上周477.58萬噸，環(huán)比減少7.9%，去年同期288.29萬噸，同比增加52.57%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：預(yù)計(jì)21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計(jì)20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖847.3萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2020年12月中國(guó)進(jìn)口食糖91萬噸，環(huán)比增加20萬噸，同比增加70萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差29（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖震蕩上行趨勢(shì)不變，基本面維持偏多。走勢(shì)進(jìn)三退二，重心緩慢上移。下方60日均線附近支撐較強(qiáng)，短多逢低參與。

棉花：

1、基本面：植棉意向調(diào)查：全國(guó)下降0.59%。3月美農(nóng)業(yè)部報(bào)告小幅利多。國(guó)儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口35萬噸，環(huán)比增加75%，同比增133%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)16063，基差368（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計(jì)期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05反沖16000受壓回落，短期回到16000-15000區(qū)間寬幅震蕩。

生豬：

1、基本面：農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公告，4月1日起，將逐步限制活豬跨區(qū)調(diào)運(yùn)，以防范豬瘟；3月份生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄計(jì)劃月環(huán)比上升17.37%；屠宰企業(yè)屠宰量環(huán)比上升8.87%，開工率環(huán)比上升1.49%；5日和10日分別投放中央儲(chǔ)備凍豬肉1萬噸；生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)較上周末上調(diào)；全國(guó)非洲豬瘟疫情加重，各地散點(diǎn)突發(fā)

2、基差：3月15日，現(xiàn)貨價(jià)28070，09合約盤面升水現(xiàn)貨335元/噸，偏空

3、庫存：2月28日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20下方，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下，疊加政策凍豬肉投放，生豬現(xiàn)貨價(jià)承壓回落。而非疫影響較遠(yuǎn)的供應(yīng)，對(duì)期價(jià)有支撐效果。盤面上，09合約期價(jià)收于日線BOLL（20,2）下方，布林軌道收窄，但KDJ指標(biāo)在強(qiáng)勢(shì)區(qū)，且K線在d線上方，近期或進(jìn)行區(qū)間盤整，建議日內(nèi)背靠中軌線逢高做空。LH2109區(qū)間：27500-28800

玉米：

1、基本面：USDA預(yù)測(cè)中國(guó)本年度玉米供給缺口為28.33百萬噸；玉米銷售進(jìn)度環(huán)比升3.24%，同比升10.9%；玉米淀粉企業(yè)加工量環(huán)比增10.4%，開工率環(huán)比升6.08%；深加工玉米消耗總量環(huán)比升15.75%；玉米飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；玉米銷售進(jìn)度環(huán)比升3.24%，同比升10.9%；非洲豬瘟散點(diǎn)頻發(fā)，對(duì)后期玉米飼用需求存擔(dān)憂；中性

2、基差：3月15日，全國(guó)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2879元/噸，05合約盤面貼水現(xiàn)貨169元/噸，偏多

3、庫存：3月5日當(dāng)周，全國(guó)115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在553.236萬噸，環(huán)比增6.95%；3月9日，廣東港口庫存報(bào)121.6萬噸，較上周增幅為0.41%；3月5日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)348.66萬噸，周環(huán)比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，偏多

6、結(jié)論：本年度可預(yù)見的供應(yīng)缺口仍存，疊加近期深加工企業(yè)開工率環(huán)比增加，玉米價(jià)格有支撐。而非疫影響下，飼料需求遞減，同時(shí)替代率仍處高位，預(yù)計(jì)行情或有反復(fù)。盤面上，期價(jià)收復(fù)日線上BOLL（20,2）下軌線，近期或有反彈，關(guān)注2750一線壓力，建議背靠布林下軌線逢低做多。C2105區(qū)間：2700-2750

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)10年期國(guó)債收益率下滑，但仍位于1.6%水平上方，5年期盈虧平衡通脹率自2008年以來首次突破2.60%；美股三大股指在盤初的跌宕起伏后齊漲，再創(chuàng)新高；美元?jiǎng)t從91.97高點(diǎn)回落，不過仍交投于平盤上方；現(xiàn)貨黃金短線一度跳水約12美元，后反彈在1730左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨363.86，現(xiàn)貨362.8，基差-1.06，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉(cāng)單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美債收益率回落，金價(jià)震蕩回升；COMEX期金上漲0.5%，報(bào)1729.20美元/盎司；今日關(guān)注澳聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要、法國(guó)2月CPI、美國(guó)零售銷售；債券收益率有所企穩(wěn)，但債券收益率依舊受多因推動(dòng)，所以金價(jià)波動(dòng)幅度較大。金價(jià)整體情緒依舊偏空，但債券收益率近期有所調(diào)整，金價(jià)將有所反彈，整體依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：標(biāo)普500指數(shù)上周五小幅上漲，收盤再創(chuàng)新高，但美債收益率的飆升令科技股承壓；拜登財(cái)政刺激計(jì)劃落地，紓困支票發(fā)放再度推高了通脹預(yù)期，美債收益率再度走高；美元指數(shù)跟漲0.27%報(bào)91.6676，為四日來首次上漲；金價(jià)受壓一度大幅回落，后反彈至1720以上；中性

2、基差：白銀期貨5400，現(xiàn)貨5340，基差-60，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉(cāng)單2608962千克，減少18955千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)震蕩回升；COMEX期銀上漲1.5%，報(bào)26.2880美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，但銀價(jià)支撐逐漸減弱，短期將跟隨金價(jià)反彈，但上行幅度有限。滬銀2106：5220-5530區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨67795，基差275，升水期貨；中性。

3、庫存：3月15日LME銅庫存減800噸至92650噸，上期所銅庫存較上周增8769噸至171794噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，滬銅繼續(xù)回落調(diào)整，看漲情緒有所回落，短期震蕩為主，滬銅2105:日內(nèi)67000~69000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17610，基差5，升水期貨，中性。

3、庫存：本周上期所鋁庫存較上周增13235噸至363929噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，隔夜突破前期高點(diǎn)，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁2105：17500試多，止損17200，目標(biāo)18000附近。

鎳：

1、基本面：消化了利空消息之后，價(jià)格開始小幅震蕩。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦短期仍會(huì)比較堅(jiān)挺，但隨著雨季慢慢接近尾聲，價(jià)格可能會(huì)向下去試探。鎳鐵短期還是比較堅(jiān)挺，青山的消息也沒有給鎳鐵帶來太多的波瀾。不銹鋼庫存開始回落，說明整體下游需求在慢慢恢復(fù)，4、5月的消息旺季可以有所期待。電解鎳產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)上升，長(zhǎng)線的供需隨著青山高冰鎳的出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，由短缺向過剩發(fā)展。短線由于高冰鎳要到10月以后才能供應(yīng)市場(chǎng)，鎳豆目前仍是下游企業(yè)重要的原料，對(duì)鎳價(jià)有一定支撐作用。中性

2、基差：現(xiàn)貨122200，基差210，中性，進(jìn)口鎳120500，基差-1490，偏空

3、庫存：LME庫存260724，-6，上交所倉(cāng)單10072，-114，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間117000-123000運(yùn)行，高拋低吸，破位出局。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，美股道指、標(biāo)普創(chuàng)新高，昨日兩市大跌，白酒、券商和創(chuàng)業(yè)板等板塊領(lǐng)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額15078.2億元，減少184.36億元，滬深股買入36.87億元；中性

3、基差：IF2103貼水6.74點(diǎn)，IH2103貼水2.48點(diǎn)，IC2103升水9.13點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF主力多減，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：短期進(jìn)入調(diào)整，考驗(yàn)3400點(diǎn)支撐，近期基金抱團(tuán)股再次大跌，帶動(dòng)權(quán)重指數(shù)下跌，說明這類板塊估值仍然較高，另外估值較低的銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等板塊表現(xiàn)較好；操作上建議IF2103：逢高做空，止損5100；IH2103：逢高做空，止損3610；IC2103：逢高做空，止損6240

國(guó)債：

1、基本面：國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)任務(wù)分工。會(huì)議指出，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，政府杠桿率要有所降低。

2、資金面：3月15日，央行公開市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)操作，到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單持有。