股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2103跌80.0點(diǎn)或1.57%，報(bào)5028.8點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2103跌52.4點(diǎn)或1.45%，報(bào)3564.4點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2103跌13.8點(diǎn)或0.22%，報(bào)6183.0點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】　

1、中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第九次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，要把碳達(dá)峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局，拿出抓鐵有痕的勁頭，如期實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和目標(biāo)。會(huì)議指出，要提升監(jiān)管能力和水平，優(yōu)化監(jiān)管框架，實(shí)現(xiàn)事前事中事后全鏈條監(jiān)管，充實(shí)反壟斷監(jiān)管力量，增強(qiáng)監(jiān)管權(quán)威性，金融活動(dòng)要全部納入金融監(jiān)管?！笆奈濉笔翘歼_(dá)峰關(guān)鍵期、窗口期，要推動(dòng)綠色低碳技術(shù)實(shí)現(xiàn)重大突破，完善綠色低碳政策和市場(chǎng)體系，完善能源“雙控”制度，完善有利于綠色低碳發(fā)展的財(cái)稅、價(jià)格、金融、土地、政府采購(gòu)等政策，加快推進(jìn)碳排放權(quán)交易，積極發(fā)展綠色金融。

2、中國(guó)前兩個(gè)月主要指標(biāo)增勢(shì)平穩(wěn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)。1-2月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)35%，比2019年同期增長(zhǎng)3.5%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增33.8%，比2019年同期增6.4%；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增35.1%，比2019年同期增長(zhǎng)16.9%，兩年平均增長(zhǎng)8.1%，為近年來(lái)同期較高水平；城鎮(zhèn)新增就業(yè)148萬(wàn)人。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局指出，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持持續(xù)恢復(fù)狀態(tài)，一季度很可能出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)大幅回升。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情緩和，美國(guó)新刺激法案業(yè)已通過(guò)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，同時(shí)當(dāng)前相對(duì)寬松的宏觀政策暫未轉(zhuǎn)向，期指長(zhǎng)期整體依然偏多，短期指數(shù)預(yù)計(jì)將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

鋼材

現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。普方坯維持或下跌，唐山4420（-10），華東4550（0）；螺紋漲跌互現(xiàn)，杭州4710（20），北京4580（0），廣州4900（-30）；熱卷上漲，上海5000（70），天津4880（30），廣州4990（30）；冷軋維持，上海5690（0），天津5470（0），廣州5660（0）。

利潤(rùn)（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利409（60），螺紋毛利315（83），熱卷毛利444（132），電爐毛利270（20）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利227（-35），螺紋毛利126（-16），熱卷毛利254（33）。

基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約23（-38），10合約98（-29）；上海熱卷05合約-68（-3），10合約44（-20）。

供給：整體增加，螺增卷降。03.11螺紋349（11），熱卷312（-8），五大品種1040（7）。

需求：建材成交量25.3（9.3）萬(wàn)噸。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1-2月份，商品房銷售面積17363萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)1.05倍；比2019年1-2月份增長(zhǎng)23.1%，兩年平均增長(zhǎng)11.0%。1-2月份，房屋新開(kāi)工面積17037萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)64.3%。中國(guó)1-2月生產(chǎn)汽車385.5萬(wàn)輛，增長(zhǎng)89.9%。

庫(kù)存：除螺紋以外開(kāi)始去庫(kù)。03.11螺紋社庫(kù)1302（-2），廠庫(kù)530（8）；熱卷社庫(kù)313（-8），廠庫(kù)121（-4），五大品種整體庫(kù)存3178（-23）。

總結(jié)：成材絕對(duì)價(jià)格歷史高位，基差平水震蕩，利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大，整體估值中性偏高。高產(chǎn)量高庫(kù)存下，螺紋價(jià)格進(jìn)一步上漲需要強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐，后續(xù)關(guān)注貨權(quán)分散及冬儲(chǔ)結(jié)算帶來(lái)的價(jià)格節(jié)奏變化。熱卷整體基本面好于螺紋，估值也相對(duì)更高。需求強(qiáng)勁導(dǎo)致熱卷短期偏強(qiáng)震蕩，但由于高價(jià)壓制國(guó)內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，中長(zhǎng)期價(jià)格承壓。當(dāng)前成材價(jià)格包含碳達(dá)峰限產(chǎn)以及全年供需存在缺口等樂(lè)觀預(yù)期，受政策穩(wěn)健趨緊、下游融資受限、訂單出現(xiàn)虧損等因素影響，終端需求短期較難承接當(dāng)前的價(jià)格，預(yù)期強(qiáng)現(xiàn)實(shí)中性的交易周期錯(cuò)位可能導(dǎo)致盤(pán)面寬幅波動(dòng)，維持中短期大幅調(diào)整的觀點(diǎn)，價(jià)格高位需警惕追高風(fēng)險(xiǎn)。

鐵礦石

現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1365（-30），日照卡拉拉1347（0），日照金布巴1082（-9），日照PB粉1114（-7），普氏現(xiàn)價(jià)164（-2），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2970（0）。

利潤(rùn)：上漲。鐵廢價(jià)差265（-22），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-67（2）。

基差：走強(qiáng)。金布巴05基差189（16），金布巴09合約323（14）；超特05基差138（18），超特09基差272（16）。

供應(yīng)：減少。3.5，澳巴19港發(fā)貨量2208（-200）；3.5，45港到貨量，2141（-64）。

需求：微降。3.12，45港日均疏港量279（+7），3.12，247家鋼廠日耗298（-7）。

庫(kù)存：累積。3.5，45港庫(kù)存12882（+93）；247家鋼廠庫(kù)存11532（+156）。

總結(jié)：鐵礦石價(jià)格高位波動(dòng)，基差大幅走強(qiáng)，鐵礦石在黑色系品種間估值小幅修復(fù)，但近月貼水再次擴(kuò)大需引起關(guān)注，短期鐵礦石港口庫(kù)存或維持震蕩，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1600（-），焦煤山西倉(cāng)單1509（-）；焦炭倉(cāng)單2485（-105）。

期貨：JM2105升水山西煤3.5，貼水外煤87.5，持倉(cāng)9.183萬(wàn)手（夜盤(pán)-2392手）；J2105貼水253，持倉(cāng)13.3381萬(wàn)手（-1.0749萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（3.12當(dāng)周）：煤礦151.21（-19.76），港口251.7（+6），消費(fèi)端2925.62（-72.95）。合計(jì)3328.53（-86.71）。

焦炭庫(kù)存（3.12當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化157.42（+33.56）；247家鋼廠857.17（+7.86），可用天數(shù)14.48（+0.64）；沿海四港193.5（+3.5）?？値?kù)存1208.09（+44.92）。

產(chǎn)量（3.12當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量74.67（-0.53）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.23（-0.23），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量245.02（-0.61）。

總結(jié)：整體雙焦依然處于下游去庫(kù)階段中，但焦煤主動(dòng)去庫(kù)或接近尾聲，本周焦煤庫(kù)存再次大幅下滑，當(dāng)前總庫(kù)存已回歸至接近去年同期水平，蒙煤通關(guān)再添變數(shù)，短期盤(pán)面有支撐。本周焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)下降，或與去產(chǎn)能有關(guān)，但各環(huán)節(jié)庫(kù)存均出現(xiàn)積累，焦炭現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)依然向下，焦炭提降速度加快，盤(pán)面仍有利潤(rùn)情況下，看空情緒較濃，短期不建議抄底。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡630（-）,5000大卡550（-）,4500大卡484（-）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)65.5美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)39美元/噸（+1）。

進(jìn)口利潤(rùn)：澳煤5500大卡165元/噸，印尼煤5000大卡-50元/噸。

期貨：主力5月升水5，持倉(cāng)19.256萬(wàn)手（夜盤(pán)-3450手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2377.7（+17.9），調(diào)入133.3（-5.4），調(diào)出115.4（-32.3），錨地船76（+10），預(yù)到船58（-）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)1983（+23），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)953.92（-45.43）

總結(jié)：采暖季即將結(jié)束，日耗開(kāi)始回落，沿海電廠庫(kù)存中性，具備主動(dòng)去庫(kù)條件，而北方港口庫(kù)存大幅積累至接近近幾年最高值，短期煤價(jià)或有回調(diào)壓力。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素走強(qiáng)，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2030（日+20，周+30），東北2060（日+0，周+0），江蘇2100（日+30，周+70）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3021（日+10，周+10），河南3000（日+60，周+75）；

甲醇：西北2045（日+0，周+0），華東2410（日+0，周-30），華南2540（日+0，周+15）。

2.期貨市場(chǎng)：盤(pán)面大漲基差走弱，月間價(jià)差持續(xù)低位。

期貨：5月1969（日+63，周+70），9月1861（日+35，周+48），1月1844（日+25，周+20）；

基差：5月61（日-43，周-40），9月169（日-15，周-18），1月186（日-5，周+10）；

月差：5-9價(jià)差108（日+28，周+5），9-1價(jià)差17（日+10，周+28）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差走強(qiáng)；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差正常。

合成氨加工費(fèi)299（日-15，周-13），尿素-甲醇-310（日+30，周+70）；河南-東北40（日+30，周+40），河南-江蘇0（日+0，周-30）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)轉(zhuǎn)增，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)上行暫緩。

華東水煤漿510（日+10，周+10），華東航天爐605（日+10，周+20），華東固定床262（日+20，周+86）；西北氣頭430（日+0，周+0），西南氣頭528（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥52（日-4，周-15），氯基復(fù)合肥236（日-2，周-4），三聚氰胺1458（日+0，周-30）。

5.供給：開(kāi)工日產(chǎn)回升，高于去年同期水平；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比持平，同比偏高。

截至2021/3/11，尿素企業(yè)開(kāi)工率76.6%(環(huán)比+2.4%，同比+4.4%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率73.6%(環(huán)比+7.5%，同比+10.2%)；日產(chǎn)量16.7萬(wàn)噸(環(huán)比+0.5萬(wàn)噸，同比+1.6萬(wàn)噸）。

6.需求：銷售繼續(xù)回落，工業(yè)需求回暖。

尿素工廠：截至2021/3/11，預(yù)收天數(shù)6.6天(環(huán)比-0.3天)。

復(fù)合肥：截至2021/3/11，開(kāi)工率49.3%（環(huán)比+0.5%，同比-1.9%），庫(kù)存67.8萬(wàn)噸（環(huán)比-0.9萬(wàn)噸，同比-18.7萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)12月數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，銷售及新開(kāi)工當(dāng)月同比增速維持正增長(zhǎng)，竣工當(dāng)月同比增速轉(zhuǎn)負(fù)；人造板1月PMI均在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021/3/11，開(kāi)工率65.9%（環(huán)比+1.8%，同比+16.8%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存回落，同比大幅偏低；港口庫(kù)存和去年相當(dāng)。

截至2021/3/11，工廠庫(kù)存68.4萬(wàn)噸，（環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，同比-36.3萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存32.2萬(wàn)噸，（環(huán)比+1.4萬(wàn)噸，同比+0.2萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周一現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回暖，盤(pán)面上行；動(dòng)力煤開(kāi)始轉(zhuǎn)弱；5/9價(jià)差回到100元/噸附近，當(dāng)前處于合理偏高水平；盤(pán)面基差回落，仍處于偏高位置。上周尿素供需情況略好于預(yù)期，開(kāi)工走高庫(kù)存去化銷售回落，下游開(kāi)工略增，表觀消費(fèi)持平，3月第二周尿素需求兌現(xiàn)情況正常。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于即期銷售情況仍在高位、國(guó)內(nèi)返青肥需求正在進(jìn)行、庫(kù)存開(kāi)始去化并且絕對(duì)量較低；主要利空因素在于下游工業(yè)需求走弱并且節(jié)后很長(zhǎng)一段時(shí)間難恢復(fù)、期貨或已部分提前反映返青肥高點(diǎn)、銷售情況持續(xù)回落、國(guó)際供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差走弱空間。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

3.15，CBOT大豆5月合約收1418.5美分/蒲，+5.5美分，+0.39%；美豆油5月合約收55.06美分/磅，-0.35美分，-0.63%；美豆粉5月合約收407.5美元/短噸，+6.9美元，+1.72%。

3.15，DCE豆粕5月合約收3213元/噸，+3元，+0.09%，夜盤(pán)收于3223元/噸，+10元，+0.31%；DCE豆油5月合約收9402元/噸，+122元，+1.31%，夜盤(pán)收于9424元/噸，+22元，+0.23%；DCE棕櫚油5月合約收8000元/噸，+30元，+0.38%，夜盤(pán)收于8028元/噸，+28元，+0.35%。

二、一口價(jià)（上周至今豆油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)普遍在1萬(wàn)以上）

3.15，沿海一級(jí)豆油10250-10430元/噸，+70-100元/噸。沿海豆粕3250-3320元/噸，跌20-50元/噸。

三、基差與成交（上周豆粕基差周比回落，豆油基差堅(jiān)挺）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3月提貨m2105合約基差120元/噸，周比跌40元/噸。m2109合約6-9月提貨基差20元/噸，周比-20元/噸；華東主流油廠3月提貨y2105合約基差1050元/噸。

節(jié)后3周豆粕成交清淡，整體維持在50-60萬(wàn)噸/周。昨日豆粕成交5.06萬(wàn)噸，上周五11.79萬(wàn)噸，基差0.4萬(wàn)噸；豆油成交3.95萬(wàn)噸，基差3.3萬(wàn)噸，上周五2萬(wàn)噸。

四、周度壓榨（缺豆及豆粕脹庫(kù)導(dǎo)致壓榨下降）

截至3月12日當(dāng)周大豆壓榨144.87萬(wàn)噸，前一周大豆壓榨168.15萬(wàn)噸，前2周大豆壓榨151.92萬(wàn)噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬(wàn)噸，節(jié)前一周為198.73萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周150萬(wàn)噸，下周152萬(wàn)噸。

五、主要消息（1.9萬(wàn)億美元紓困法案上周五開(kāi)始發(fā)放）

1、CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示：

截止到3月9日這一周，管理基金在大豆期貨及期權(quán)上多頭部位增加5103至171853，空頭部位增加1063至12252，表現(xiàn)為管理基金持有凈多頭部位增加4040至159601；

2、2月MPOB報(bào)告顯示：

馬來(lái)西亞2月毛棕油產(chǎn)量110.6萬(wàn)噸，環(huán)比降1.85%（預(yù)期112.6-119，1月112.7，去年2月129），出口89.6萬(wàn)噸環(huán)比降5.49%（預(yù)期89.1-98，1月94.7，去年2月108），庫(kù)存130萬(wàn)噸環(huán)比降1.8%（預(yù)期140-142.5萬(wàn)噸，1月132.5，去年2月170），進(jìn)口8.7萬(wàn)噸，環(huán)比降47.14%（預(yù)期10.9-14.9萬(wàn)噸，1月16.5，去年2月6.7萬(wàn)）。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、外圍市場(chǎng)及流動(dòng)性對(duì)股市及商品影響顯著，建議持續(xù)關(guān)注外圍及商品整體動(dòng)向?qū)τ椭土系挠绊懀?/p>

2、3月USDA月度供需報(bào)告顯示2020/2021年度美豆庫(kù)消比依舊為2.61%，美豆供需關(guān)系十分緊張，但同時(shí)也確認(rèn)了巴西2020/2021年度大豆豐產(chǎn)的事實(shí)（產(chǎn)量預(yù)估從1.33調(diào)升至1.34億噸），加之3月初開(kāi)始巴西大豆裝運(yùn)速度加快；

3、從估值上來(lái)看美豆價(jià)格不算低，從市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)來(lái)看美豆雖然緊張但是市場(chǎng)主要關(guān)注巴西豐產(chǎn)背景下的裝運(yùn)問(wèn)題，從基本面來(lái)看在目前南美依舊沒(méi)有大問(wèn)題，5月又即將開(kāi)啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，因此豆粕行情承壓，建議對(duì)中期行情不要過(guò)于悲觀；

4、國(guó)際原油價(jià)格1月底開(kāi)始持續(xù)發(fā)力，領(lǐng)植物油外圍環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)；

5、從油籽油料基本面來(lái)看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比，但全球植物油庫(kù)消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

6、從基差角度看豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，59價(jià)差處于高位，因此上周y2109期價(jià)補(bǔ)漲。

白糖

1、ICE原糖期貨周一收跌，受美元走強(qiáng)打壓，但近月供應(yīng)緊俏限制跌幅。ICE5月原糖期貨下跌0.01美分或0.1%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅16.12美分。

2、鄭糖主力05合約周一再度下跌，收跌77點(diǎn)，收于5351元/噸，持倉(cāng)減7千余手。（夜盤(pán)跌15點(diǎn)，持倉(cāng)減2千余手。）。5月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多增8百余手，空減5千余手，其中多頭方華金增7千余手，中糧增3千余手，而海通減6千余手，國(guó)投安信、華泰各減1千余手?？疹^方東證增3千余手，申銀萬(wàn)國(guó)增2千余手，宏源和國(guó)泰君安各增1千余手，而中糧減7千余手，光大減3千余手。09合約跌76點(diǎn)，收于5443元/噸，持倉(cāng)增1萬(wàn)6千余手。（夜盤(pán)跌15點(diǎn)，持倉(cāng)增3千余手）。主力持倉(cāng)多增9千余手，空增1萬(wàn)5千余手。其中變化較明顯的是平安增多5千余手，海通增空5千余手，華金增空3千余手，中糧和國(guó)盛各增空2千余手。

3、資訊：1）嘉利高Czapp報(bào)告指出，印度2月份的糖出口量達(dá)到67.1萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.3萬(wàn)噸。3月份印度糖的出口量也將保持強(qiáng)勁，僅原糖出口目前就已達(dá)到52.2萬(wàn)噸，這是因?yàn)閺?qiáng)勁的散貨運(yùn)價(jià)市場(chǎng)意味著對(duì)印尼等區(qū)域國(guó)家而言，印度原糖目前比巴西糖更具競(jìng)爭(zhēng)力。印度本季度迄今出口了230萬(wàn)噸原糖和白糖。因此Czapp認(rèn)為，如果目前的速度繼續(xù)下去，這個(gè)榨季印度將出口550萬(wàn)噸左右的糖。這也意味著，印度無(wú)法完成2020/21年度600萬(wàn)噸食糖出口配額。

2）歐洲貿(mào)易商表示，敘利亞一政府機(jī)關(guān)已發(fā)布一項(xiàng)國(guó)際性招標(biāo)，尋購(gòu)約8.5萬(wàn)噸精煉白糖。

3）2021年3月6日-3月12日當(dāng)周，甘蔗糖生產(chǎn)從壓榨最高峰階段明顯回落，尤其廣西地區(qū)已基本進(jìn)入收榨尾聲。截止3月12日，廣西、云南、廣東、海南四大產(chǎn)區(qū)共有82家糖廠壓榨生產(chǎn)，去年同期為71家。周度共壓榨甘蔗257.29萬(wàn)噸（去年同期為204.12萬(wàn)噸），產(chǎn)糖29.15萬(wàn)噸（去年同期為23.78萬(wàn)噸）。迄今共壓榨7110.15萬(wàn)噸甘蔗，較去年同期7059.05萬(wàn)噸增加51.1萬(wàn)噸（增幅為0.72%）；產(chǎn)糖量821.569萬(wàn)噸，較去年同期811.905萬(wàn)噸增加9.664萬(wàn)噸（增幅1.19%）。其中廣西共壓榨甘蔗5191.05噸，產(chǎn)糖614.63萬(wàn)噸；云南共壓榨甘蔗1192.46萬(wàn)噸，產(chǎn)糖138.549萬(wàn)噸；廣東本榨季共壓榨甘蔗644.7萬(wàn)噸，產(chǎn)糖59.72萬(wàn)噸；海南產(chǎn)區(qū)本榨季共壓榨甘蔗81.94萬(wàn)噸甘蔗，產(chǎn)糖8.67萬(wàn)噸。

4）2021年3月6日-3月12日當(dāng)周，山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)：周度加工糖產(chǎn)量為63700噸，較上周56700噸增加7000噸（增幅為12.34%），較去年同期15700噸增加48000噸（增幅為305.73%）。本周糖產(chǎn)量增加，主要因廣東一家企業(yè)提前復(fù)產(chǎn)所致，進(jìn)入下周糖產(chǎn)量將繼續(xù)增加，因江蘇另一家糖廠上周五已復(fù)產(chǎn)，本周將出成品對(duì)外供應(yīng)。周度銷量為77800噸，較上周74700噸增加3100噸（增幅為4.15%），較去年同期16500噸增加61300噸（增幅為371.51%）。本周期貨價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行，上半周低價(jià)區(qū)間，商家點(diǎn)價(jià)意愿濃厚，成交量有所上升。庫(kù)存量為277400噸，較上周291500降低14100噸（降幅為4.83%），較去年同期72800噸增加204600噸（增幅為281.04%）。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開(kāi)低走，現(xiàn)貨成交一般，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交5650噸（其中廣西成交4100噸，云南成交1550噸），較上周五降低17850噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)穩(wěn)中走低，白糖出廠均價(jià)為5366元/噸，較上周五5380元/噸下跌14元/噸（跌幅0.26%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5320-5390元/噸之間，較上周五下跌10-20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5330元/噸，大理報(bào)5300元/噸，較上周五穩(wěn)中下跌20元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5320-5350元/噸，較上周五維持穩(wěn)定；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5300元/噸，較上周五維持穩(wěn)定。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)大多走低，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5480元/噸，較上周五下跌20元/噸，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5420元/噸，較上周五下跌10元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5490元/噸，較上周下跌40元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5460元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5450元/噸，較上周五下跌20元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5270-5300元/噸，較上周五報(bào)價(jià)跌50元/噸，新疆報(bào)價(jià)5150元/噸，較上周五報(bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖前期走高的主要驅(qū)動(dòng)來(lái)自近月供應(yīng)緊張，以及來(lái)自泰國(guó)等主產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)，且宏觀環(huán)境有利商品價(jià)格。不過(guò)糖價(jià)至高位后，對(duì)短期供應(yīng)緊張逐漸計(jì)價(jià)，而基金持倉(cāng)高位后也增加了獲利了結(jié)意愿。遠(yuǎn)期供應(yīng)改善還需要原油進(jìn)一步上漲，因此需繼續(xù)關(guān)注原油和雷亞爾走勢(shì)的共同影響能否改變巴西乙醇較糖的溢價(jià)。而宏觀引起的商品整體走勢(shì)亦需關(guān)注，原糖價(jià)格也會(huì)受明顯影響。國(guó)內(nèi)方面，前期偏強(qiáng)走勢(shì)也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，進(jìn)口壓力短期有所消化，且由于進(jìn)口成本的抬升而得到一旦價(jià)格支撐，后期則需跟進(jìn)原糖和進(jìn)口利潤(rùn)以及進(jìn)口額度發(fā)放變化。此外，甜菜糖已全部收榨，廣西甘蔗糖月底也將面臨收榨95%局面，再加之消費(fèi)端有一定支撐，對(duì)低位價(jià)格形成一定支撐。但目前消費(fèi)整體處于淡季，加工糖以及進(jìn)口預(yù)期和國(guó)內(nèi)供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠，對(duì)盤(pán)面有壓力（只有持倉(cāng)進(jìn)一步上升，或許扭轉(zhuǎn)這一壓力）。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢(shì)，但是走高后調(diào)整又難免，節(jié)奏上建議維持逢低買入，階段性調(diào)倉(cāng)，保有一定底倉(cāng)，等待驅(qū)動(dòng)的出現(xiàn)。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月15日河南外三元生豬均價(jià)為27.08元/公斤（持平），全國(guó)均價(jià)27.73（持平）。

（2）期貨市場(chǎng)，3月15日單邊總持倉(cāng)16712手(-542)，成交量5281（+1375）。2109合約收于28405元/噸（-345），LH2111收于27235（-295），LH2201收于27260（-130）；9-11價(jià)差1170(+50)；9-1價(jià)差1145（-215）；11-1價(jià)差-25（-165）。

（3）短期現(xiàn)貨仍顯弱勢(shì)，北方價(jià)格漲跌互現(xiàn)，東北受外調(diào)需求帶動(dòng)，散戶抬價(jià)，山東調(diào)出受阻，局部地區(qū)養(yǎng)殖戶認(rèn)價(jià)出欄。南方價(jià)格暫穩(wěn)。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個(gè)月下跌，市場(chǎng)對(duì)存欄預(yù)期悲觀，當(dāng)前補(bǔ)欄仔豬對(duì)應(yīng)8-9月后肥豬供應(yīng)，但此前盤(pán)面價(jià)格快速拉升大部?jī)冬F(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，短期或繼續(xù)震蕩，但預(yù)計(jì)整體仍將偏強(qiáng)，等待新的驅(qū)動(dòng)，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。