周二，滬深兩市出現(xiàn)較好的回升，特別是前期跌幅較大的白龍馬股出現(xiàn)了較大幅度反彈，這說明抄底資金已經(jīng)開始逢低布局。

海外市場方面，隔夜美股再次大漲，道瓊斯指數(shù)再次創(chuàng)出歷史新高，這已經(jīng)不知道是道指今年多少次創(chuàng)出新高了。市場預(yù)期美國國會通過1.9萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，將幫助已經(jīng)重啟的美國經(jīng)濟(jì)加速增長。本周市場關(guān)注的焦點(diǎn)是美聯(lián)儲的貨幣政策會議以及美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會。

周一道指最高上漲至32,973點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)最高上漲至3970點(diǎn)，均創(chuàng)盤中歷史新高，道指在尾盤時也創(chuàng)出歷史新高?？梢哉f美股的走勢超出了很多人的預(yù)期，之前很多人擔(dān)心美聯(lián)儲放水導(dǎo)致的美股資產(chǎn)泡沫可能會破裂，對A股的走勢形成拖累，但現(xiàn)在來看我們確實(shí)多慮了，美國推出1.9萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃之后，美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度會加大。

雖然美國十年期國債收益率出現(xiàn)回升，對于股票定價是不利的。因?yàn)楣善倍▋r公式分子是企業(yè)的盈利，分母是預(yù)期回報(bào)率，美國十年期國債收益率被視為無風(fēng)險(xiǎn)利率，是所有資產(chǎn)利率定價的基準(zhǔn)，但美國經(jīng)濟(jì)如果能夠復(fù)蘇，從而帶動全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這無疑是增加了上市公司的盈利，也就是增大了分子，那這樣的話分子、分母一起增大，那最后的結(jié)果還不一定就是下跌。

從最近美股的表現(xiàn)來看，確實(shí)美股的走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大多數(shù)人的預(yù)期，歐洲股市也出現(xiàn)普漲的走勢。美聯(lián)儲的目標(biāo)，現(xiàn)在來看是維持經(jīng)濟(jì)增長，以及充分就業(yè)，而通脹的容忍度在提升，這也就意味著對于國債收益率上漲的這種預(yù)期已經(jīng)逐步的消化，現(xiàn)在美聯(lián)儲官員并不把國債收益率的上漲當(dāng)作麻煩。也就是說雖然美國十年期國債收益率上升，但美股并沒有出現(xiàn)下跌。

周一早間，十年期美國國債收益率從高點(diǎn)略微回落降至1.61%。在此之前，美債收益的上漲確實(shí)令人擔(dān)憂。上周美國十年期國債收益率飆升至1.64%，較一個月前上升約50個基點(diǎn)，達(dá)到疫情爆發(fā)前的高點(diǎn)。

當(dāng)然現(xiàn)在的美債收益率，如果放在一個長的歷史時期來看，還是處于比較低的水平。曾經(jīng)一度美國十年期國債收益率超過10%，現(xiàn)在只有1.6%多一點(diǎn)，其實(shí)還是在零利率這種政策之下的一個比較低的水平，而不是說國債收益率出現(xiàn)上漲就意味著美國的低利率時代結(jié)束，現(xiàn)在美國仍然處于低利率時代。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，3月份紐約州制造業(yè)創(chuàng)2018年以來最大增幅，也高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期。這次美國推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將給符合條件的美國人直接發(fā)放1400美元刺激支票，這無疑會大力的刺激消費(fèi)增長。這些人拿到錢之后首先會消費(fèi)，然后有一部分還會投資股票。高盛上調(diào)了美國GDP預(yù)期，預(yù)計(jì)下一個財(cái)政刺激計(jì)劃或達(dá)到4萬億美元。

高盛的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)從2021年一季度到四季度，美國GDP將分別增長6%、11%、8.5%和6.5%，這意味著美國2021年GDP同比增速將為8%，超過華爾街一致預(yù)期的6%。而對于2020年，高盛將美國GDP預(yù)期提高50個基點(diǎn)至增長2.9%，之前的一致預(yù)期為2.6%。到2021年，高盛預(yù)計(jì)美國失業(yè)率將達(dá)到4%，為華爾街普遍預(yù)期的最低值，至2022年失業(yè)率將下降到3.5%，到2023年降至3.2%，高盛對于美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期更加樂觀。

前段時間公布的巴菲特致股東的信也再次強(qiáng)調(diào)“永遠(yuǎn)不要看空美國”，也就是說作為美國人，巴菲特堅(jiān)定的看好美國，這也是過去五十六年巴菲特能夠取得長期比較好投資業(yè)績的一個基礎(chǔ)。如果對于經(jīng)濟(jì)長期沒信心，很難在每次大跌時去抄底優(yōu)質(zhì)的股票。

做投資要堅(jiān)持長期主義，這是我一直以來給大家強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。因?yàn)閺拈L期來看，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一定是螺旋式上升的，雖然中間會經(jīng)過很多次的波折，但我們看到經(jīng)濟(jì)面一直是不斷的創(chuàng)出新高。人類歷史也是不斷的發(fā)展的，哪怕經(jīng)過兩次世界大戰(zhàn)，人類也成功走出了困境，不斷的發(fā)展起來，而四次科技革命更是讓人類整體的經(jīng)濟(jì)總量出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的增長。

可以說，放在歷史的長河來看，每一次下跌都是一個浪花，而不是一個趨勢性的行為，這是基于對長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及好公司投資價值的信心。因此，我建議大家不要過度關(guān)注短期市場的波動，而是用長期的這種思路去配置好公司、好基金。

在節(jié)前優(yōu)質(zhì)股票或者基金受到市場情緒亢奮的推動大幅上漲時，很多人追高?，F(xiàn)在市場下跌了，這些好的股票更便宜了，好的基金凈值更低了，結(jié)果很多人反而恐慌拋售，這無疑是不理性的一種行為。因此，建議大家一定要理性的來看待短期的這種波動。

如果說你配置的是優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金，在市場回撤時更應(yīng)該保持信心。如果克服不了心理上的這種波動，建議可以卸掉行情軟件，到幾個月以后甚至明年再看行情，那這時候也許投資的回報(bào)要超出你的預(yù)期，比你天天盯盤收益要高。在市場探底的過程中，往往會出現(xiàn)一個波動的過程，也就是急跌之后出現(xiàn)反彈，反彈之后再反復(fù)的震蕩筑底，然后再重拾升勢。

既然我們相信從長期來看，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的消費(fèi)白馬股，以及科技龍頭股、新能源等方向，依然是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向，這些白龍馬股股價創(chuàng)新高也只是時間問題，也就是我一直給大家強(qiáng)調(diào)的做價值投資只會輸時間不會輸錢。當(dāng)然如果你在市場震蕩時被震出來割肉，那這樣的話自然就會虧損虧錢，真正能夠長期持有白龍馬股的投資者實(shí)際收益比追漲殺跌的投資者肯定是更好的。

我們都羨慕那些十年賺十倍的人，但能夠在持股的過程中堅(jiān)定持有好股票，并且在震蕩時不被洗出去持有十年是非常不容易的，所以價值投資也是知易行難。但正是這樣，我們更應(yīng)該去堅(jiān)守好公司。過去的歷史證明，好公司即使下跌時出現(xiàn)回撤，最終都是創(chuàng)新高的。

A股三十年的歷史表明了這一點(diǎn)，好的公司穿越了牛熊周期，漲了十倍、百倍。美國長達(dá)200年的歷史，同樣表明長期持有好公司的回報(bào)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過這種追漲殺跌行為的，誰都無法預(yù)計(jì)短期市場的走勢。巴菲特承認(rèn)我不知道美股下個月或者下一年的走勢，我唯一能確定的就是我投資的公司是好公司，將來它還會繼續(xù)發(fā)展，這就夠了。

因此，建議大家要從長期的角度去看待短期市場的調(diào)整，不要在市場情緒低迷時喪失信心，其實(shí)你的信心來自于對你持有的股票或者基金的信心。如果說你是經(jīng)過充分的研究是好公司或者好基金，就可以在市場調(diào)整時理性應(yīng)對。在全球股市漲聲一片的情況之下，A股市場不可能長時間的逆勢下跌，所以對于后市建議大家要保持信心和耐心。