最近，巨大的波動已經(jīng)嚴(yán)重影響了我的睡眠質(zhì)量，深夜，外面下著雪，倒春寒的勁還是讓我躲在家里，百無聊賴，索性記錄下這幾年的投資心得，不管是運氣還是技術(shù)，先轉(zhuǎn)化成文字再說。這也是我多年來第一篇公開的投資心得文章。

最近3年主要投資的標(biāo)的：蔚來，特斯拉，嗶哩嗶哩，嘉楠科技，比特幣類的基金，寧德時代，中國重工，紫光股份，中國石化，航發(fā)動力，Desktop Metal等等。

本人一直信奉價值投資，也不能免俗的看了很多巴菲特、張磊、段永平（排名不分先后）等人的文章和報道。條條框框太多，因為自己的記性也不是很好，同時愛好歸納總結(jié)，在2019年的時候便對價值投資結(jié)合本人實際情況做了24個字總結(jié)，便于記憶，同能夠快速提醒自己不要偏離價值投資的初衷，因為在市場波動、恐懼、貪婪、賺錢效應(yīng)等等很難保持一顆理性的心。

本人基于當(dāng)前實際情況，用24個字概括了價值投資的方法論，目前僅適用于我當(dāng)前的投資實踐，以后也會不定期的修改，這個方法論并不一定適合您的投資和風(fēng)險承受情況，請根據(jù)個人的財務(wù)狀況謹(jǐn)慎投資，這個方法論不能作為您的投資指導(dǎo)意見。

這24個字是：展望未來，深入調(diào)研，理清觀點，質(zhì)優(yōu)價廉，集中火力，順勢而為。

下面我逐條闡述。

1 展望未來

世界是變化的，也是發(fā)展的，唯一不變的就是變化本身。對于絕大多數(shù)基于市場經(jīng)濟原理運行的國家來說，民生、科研、工業(yè)發(fā)展等的方方面面，大部分情況是可以體現(xiàn)在股市上的。對于這個世界的發(fā)展，我是樂觀的，但是曲折向前發(fā)展的，我相信科學(xué)技術(shù)的進步可以讓這個世界變得美好。正是基于這一前提，在投資上最最重要的方向就是當(dāng)前或今后能夠出現(xiàn)的新技術(shù)對人類社會發(fā)展的影響，這一點是我價值投資關(guān)注的主要方面。

那很多人會問，現(xiàn)有的行業(yè)也可以進行價值投資，為什么一定要展望未來呢？這一點很好回答，因為時間正向向前發(fā)展，未來的新事物新技術(shù)也會變成已有的，甚至是夕陽的產(chǎn)業(yè)，只有不斷的展望未來的發(fā)展，才能與時俱進，避免刻舟求劍。年齡的增長是可怕的，它會讓人成熟穩(wěn)重，也會讓人固步自封，展望未來才能跳出舒適區(qū)去尋找心的機會，而不是憑著自己幾十年的投經(jīng)驗，快速的否定出現(xiàn)的新事物，例如加密貨幣的出現(xiàn)，這里不去深入展開論述。

展望未來的目的是能督促自己不斷的挖掘新的投資機會，評估后加入自己的投資組合中，形成一個閉環(huán)。

2 深入調(diào)研

英文叫Due Diligence，縮寫DD，翻譯過來叫盡職調(diào)查。當(dāng)我發(fā)現(xiàn)一個潛在機會的時候，我會開展我的調(diào)研，越深越好。我關(guān)注的渠道主要：新聞報道，各種小道消息，論壇消息，財報，市場規(guī)模分析，未來影響股價的催化因素，競爭對手的分析，創(chuàng)始人的人品評估，英文類的新聞，論壇討論和分析報告，去和從事相關(guān)行業(yè)的朋友或同學(xué)聊聊天。這一階段不需要對投資標(biāo)的做出一個判斷，只需要收集了解盡可能多的資料，以用于下一步的判斷。

在深入調(diào)研階段，很多人會忽視對創(chuàng)始人的人品進行評估，能看懂財報高手一抓一大把，但能判斷人性的卻應(yīng)該不多。不要輕易相信創(chuàng)始人說了什么，更要看他做了什么，知行合一是判斷創(chuàng)始人的第一要務(wù)。第二點，看創(chuàng)始人的三觀正不正，和你的合不合，是否曾發(fā)表過有嚴(yán)重問題的言論，或在歷史上有過欺騙投資者行為的創(chuàng)始人，必須提高警惕，寧缺毋濫。可能有人會說，避開這樣的創(chuàng)始人會失去一些盈利機會，但市場起起落落每天都有機會，不必全都把握，能握住一個穩(wěn)的即可，價值投資嘛，來日方長。

3 理清觀點

當(dāng)在上一步通過調(diào)研得到了足夠的信息以后，便是要理清觀點了，不去考慮當(dāng)前股票價格，做出投還是不投的一個初步?jīng)Q定。

信息中的雜音很多，需要提煉出哪些是事實，哪些是雜音。雜音包括：轉(zhuǎn)載類的新聞，帶有明顯傾向性或吸引流量為目的的文章，蹭熱點的文章等等。論壇類，比如雪球里情緒激、爆粗口、言論偏激的、拉人頭的等等凡是影響你判斷的用戶，一律拉黑，我來雪球不是交友的，是來賺錢的。

4 質(zhì)優(yōu)價廉

這個24個字的方法論是一個漏斗模型，能走到這一步，說明你真想買了。但別急，這一步是質(zhì)優(yōu)價廉，“質(zhì)優(yōu)”是前三步你得出的結(jié)論，“價廉”靠的是等待，質(zhì)優(yōu)價不廉也不能出手，查理芒格說過，我們要射水桶里的魚，巴菲特補充道，水桶里最好沒有水。這個機會是等出來的，可能是一次不理想的財報、也可能是市場的回調(diào)，亦或是短期的利空消息。總之在不影響公司本質(zhì)的前提下逐步買入。

蔚來我在9美元附近開始關(guān)注，等了一年終于等到了2元一下，建倉的過程跌宕起伏，最后成本不到4美元，但我也曾在2020年3月份的時候看著自己的賬戶回撤了30%，徹夜難免，不斷的質(zhì)疑自己的判斷。嘉楠科技在6美元附近開始關(guān)注，等了半年等到2元以下開始建倉，啟動的過程是緩慢的，它讓我錯過了很多其他機會，但它也給了我足夠的時間去思考和反復(fù)的做調(diào)研。

5 集中火力

周圍有很多朋友，中國的，外國的，股票分析能力超群，經(jīng)常能踩對熱點，買到翻倍的股票，但一年到頭下來，收益率并沒有增長多少，仔細一看，倉位太小，太分散。究其原因，買的股票太多太雜，雖然能分析好購買的原因，但倉位的大小不說謊，它能體現(xiàn)出你對一只股票從內(nèi)心深處的認(rèn)可程度。認(rèn)可程度低的我就直接忽略了。認(rèn)可程度低還去小倉位購買的，說明你的深入調(diào)研沒有做好，觀點沒有理清，可能是人云亦云道聽途說了，其他人分析的結(jié)論你雖然都記住了，但沒有消化理解吸收，最好再去2-3步進行一次迭代。

如果認(rèn)準(zhǔn)了，我會用5成以上的倉位建倉。但我不會加杠桿，也不會去購買期權(quán)。杠桿放大了太多的風(fēng)險，直接提升了持有成本，縮小了以時間換漲幅的可能；如果買看空期權(quán)去做對沖，說明我2-4步?jīng)]有做好，是不自信的體現(xiàn)；如果買看多期權(quán)，把自己的風(fēng)險暴露給了波動，是一種賭博的行為，偏離了價值投資的范疇。

能讓你集中火力持倉，同時安穩(wěn)睡覺的為數(shù)不多的方法，就是做好2-4步，反復(fù)的迭代，每次加倉都要做迭代。對于目標(biāo)公司的一舉一動，你要像狗仔一樣，在第一時間收集到信息并做出判斷，如果新的信息是從轉(zhuǎn)載了幾次的自媒體上來的，說明你的工作沒有做到位。

最近看了很多遍藍劍B行動，投資就像打仗一樣，做到知己知彼，在優(yōu)勢明顯的時候集中火力，乘勝追擊，才能擴大戰(zhàn)果。這其中不僅僅體現(xiàn)在你前期的情報收集是否到位，最最重要的體現(xiàn)在：在關(guān)鍵時刻，你有沒有魄力拿起電話下達命令，炮管奇射，將炮彈全覆蓋在敵人的陣地上。

即使打了勝仗，也一定會有戰(zhàn)損的，但不要患得患失，唧唧歪歪，沒有人能毫發(fā)無損。在這一步集中火力的投資過程當(dāng)中，很可能會有小倉位做T失敗，部分倉位沒有獲利，或沒有賣在高點。人類都是有損失厭惡的心理狀態(tài)，覺得賺的盈利是理所應(yīng)當(dāng)?shù)?，少賺的就是虧損，這種心理要不得，會影響你下一次的投資決策的。記得股市就是起起伏伏的，來日方長。

6 順勢而為

各種周期理論，經(jīng)濟規(guī)律，估計很多人比我要明白。但我在這里要強調(diào)的是最好不要對拐點預(yù)判：是不是整體的泡沫要破滅了？是不是要出現(xiàn)經(jīng)濟危機了？是不是記下來的很多年賺錢效應(yīng)不在股市了？是不是新一輪的大牛市要啟動了？這些所有的判斷都是對拐點的判斷。我的看法是不要輕易去判斷拐點，順勢而為即可。拐點判斷準(zhǔn)確的人的故事都被拍成電影了。

對于中小投資者而言，順勢而為即可，市場好的時候，做好以上1-5點一般會有很大的安全邊際，可避免很多拐點出現(xiàn)時回撤的損失。在市場下行的階段，亦應(yīng)順勢而為，不要輕易的判斷拐點去抄底，很可能抄在半山腰。能長時間空倉，也是一種能力。

寫在最后

一千個人眼里有一千個哈姆雷特，股市對于一些人來說是投資場所，對于另外一些人來說是賭場，各種五花八門的工具讓投資和賭博的邊界變得越來愈模糊。概率上還說，在股市上不賠錢，你就已經(jīng)戰(zhàn)勝了80%的人了。即使在價值投資的過程中，股市也能放大你的貪婪，挖出你內(nèi)心最原始的欲望，能在你留著口水的時候讓你恐懼的瞪大雙眼。我個人的經(jīng)驗告訴我，投資是和自己博弈的過程，靠的不是專業(yè)知識，你需要有一個堅韌不拔的內(nèi)--心，尋幽入微的細致，和殺伐果決的膽識。戰(zhàn)勝不了自己，不論漲跌，它都在折磨你。