一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

中國前2月一般公共預算收入41805億元，同比增長18.7%；稅收收入37064億元，同比增長18.9%。其中，證券交易印花稅665億元，創(chuàng)歷史新高；同比增長90.5%，增幅刷新2016年以來新高。

2）國內(nèi)新聞

央行公開市場周四進行100億元7天期逆回購操作，當日有100億元逆回購到期。Shibor短端品種全線上行，隔夜品種上行23.8bp報2.206%，14天期上行14.3bp報2.313%。

3）行業(yè)新聞

經(jīng)營貸等信貸資金違規(guī)挪用于房地產(chǎn)領(lǐng)域的情況正遭遇最強監(jiān)管，監(jiān)管層頻頻出手，要求各銀行展開嚴查。多地已經(jīng)出手，深圳通報3起經(jīng)營貸違規(guī)案例，提前收回5180萬違規(guī)貸款，問責14人次罰575萬；廣州多家銀行嚴查購房首付來源，要求必須為家庭自有資金。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美債收益率繼續(xù)攀升，納斯達克指數(shù)大幅下跌。上一交易日A股震蕩走高，兩市成交額維持約7300億水平，資金方面北向資金凈流入33.15億元，03月16日融資余額增加9.76億元至15108.32億元。當前我國政策還是保持著連續(xù)性，2021年1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期。近期A股持續(xù)回調(diào)，漲跌波動加大，技術(shù)上看有止跌跡象，但仍需謹慎，海外風險仍未解除，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：價格小幅下跌，10年期國債收益率持平報3.26%。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行開展MLF和逆回購操作，完全對沖到期資金，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率不變，大部分委員表示不會在2023年之前加息，與去年12月一致，OECD對美國經(jīng)濟展望大幅改善，美債收益率大幅回升突破1.7%。國內(nèi)1-2月份投資、消費、工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)剔除基數(shù)影響后，年均增速分別為1.7%、3.2%、8.1%，總體處于恢復進程中，此前公布的社融存量和M2增速均有所回升，支持經(jīng)濟增長。綜合預計國債期貨價格以下行為主，操作上建議空單持有。

2）能化

【原油】

原油：美國原油庫存連續(xù)四周增長，美國和俄羅斯緊張局勢加劇，歐洲疫苗推出放緩抑制需求，美元匯率強勁，一系列因素導致油價繼續(xù)暴跌，歐美原油期貨連續(xù)第五天收低，跌至兩周以來最低。歐洲疫苗問題導致封鎖時間延長，從而影響石油需求。即使公眾對阿斯利康疫苗信心恢復，這也可能不是接種問題，各國都在競相為盡可能多的人接種疫苗的同時又不斷發(fā)現(xiàn)病毒新的變種。阿布扎比商業(yè)銀行認為，受到歐佩克減產(chǎn)和需求回升影響，預計今年上半年庫存將朝著五年平均水平顯著下降。有跡象顯示，美國石油業(yè)已經(jīng)從2月份的得克薩斯州風暴后回到正常狀態(tài)，盡管可能還有月幾周的時間才能搞清需求狀況和對庫存的影響。未來幾個月，美國、伊朗和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量不太可能顯著增長。盡管今年至今為止油價大幅度上漲，但是頁巖油生產(chǎn)商對恢復開支持有謹慎態(tài)度。 

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌1.45%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.53%，較上周上漲0.46個百分點。本周期內(nèi)多數(shù)烯烴裝置運行平穩(wěn)，山東聯(lián)泓下游裝置檢修結(jié)束，MTO運行恢復正常。截至3月18日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.85%,下跌2.30個百分點，較去年同期上漲3.02個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在87.89萬噸，環(huán)比上周下降5.81萬噸，降幅在6.2%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在20.3萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計3月19日到4月2日沿海地區(qū)預計到港在57.93萬-58萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四震蕩，基本面波動不大，上周保稅區(qū)庫存再次回落至73.89萬噸，跌1.5萬噸，出庫情況好轉(zhuǎn)。目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開割，膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，但初期產(chǎn)出預計有限，下游方面，國內(nèi)節(jié)后開工復蘇，需求支撐增強，基本面相對穩(wěn)定，15000支撐較強，短期可嘗試背靠15000少量試多，后期需關(guān)注環(huán)保及新膠開割情況。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，中石化部分下調(diào)100元，中石油平穩(wěn)。煤化工通達源8800，成交大幅下降。拉絲PP，兩油價格平穩(wěn)。煤化工常州庫9310，價格回落，成交一般。兩油石化早庫86萬，較昨日下降0.5萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)重心窄幅下移?，F(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲均出現(xiàn)了跌價成交下降的情況。本周石化庫存去化緩慢，節(jié)后至今的多頭行情或進入高位震蕩分化期，操作層面隔夜油價回落，今日對于聚烯烴有一定壓力，后市或價格重心下移。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:伴隨著庫存觀點的出現(xiàn)，若后期強需求得到驗證，那么供給端的擾動或?qū)⒗^續(xù)提振市場的做多情緒，05合約也將偏強運行。長流程限產(chǎn)下，由于熱卷產(chǎn)量高爐比重較大，限產(chǎn)期內(nèi)熱卷表現(xiàn)也將強于螺紋。但另一方面，一旦需求不及預期，供給端的受限反而會引發(fā)黑色系原料到成材的負反饋。本周螺紋表需382萬噸，去庫36萬噸，顯示終端的需求正在逐步恢復，去庫進程中螺紋價格仍有一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：3月份河北唐山還是會籠罩在采暖季限產(chǎn)的不確定性下，鐵礦需求端的不確定性也比較大，疊加港口庫存同比偏高，鐵礦缺乏主動上漲的驅(qū)動。但目前05合約基本面上看暫時沒有出現(xiàn)趨勢性的利空，且貼水最便宜的交割品-超特粉的幅度在14%，05合約調(diào)整過后仍然有在旺季做多的空間。短期關(guān)注鋼廠補庫期內(nèi)的鐵礦5-9正套機會。另一方面市場對于唐山環(huán)保限產(chǎn)的力度和節(jié)奏已經(jīng)有一定的把握，短期內(nèi)再超預期的可能性不大，伴隨著4月開工旺季的來臨，鐵水產(chǎn)量的抬升或?qū)⒗瓌愉搹S對鐵礦和焦炭的補庫，前期做多鋼廠利潤的策略建議短期離場觀望。

【動力煤】

動力煤：現(xiàn)貨價格方面，產(chǎn)地煤價經(jīng)歷了前期快速上漲后，價格已經(jīng)企穩(wěn)，市場對較高的價格產(chǎn)生一定分歧。大秦線即將春檢，部分企業(yè)開始提前備貨。近期發(fā)運成本有所上升，海運費略有上漲。一季度進口負增長預期、產(chǎn)地安全和環(huán)保檢查等使得市場擔憂短期供給緊張。需求方面，短期動力煤需求或有所減少，電廠日耗數(shù)據(jù)環(huán)比下降，主要原因或在于取暖需求下降，水電等供給逐漸上行也將對煤炭需求形成沖擊，然而電廠庫存相比去年水平仍然較低，后期工業(yè)生產(chǎn)力度加大后電廠日耗加速上升，必然引致補庫需求。中期視角看，市場需求持續(xù)向好，水泥、能化品生產(chǎn)對煤炭需求上升，全國多省份上調(diào)經(jīng)濟增長目標，均使得后期煤炭需求看好，供需兩旺構(gòu)成近期動力煤價格的支撐。在全球復蘇，美國大力度財政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢頭強勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動力煤中期上漲預期仍然存在，期貨價格有一定的支撐。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：周四美聯(lián)儲利率會議維持利率不變，大幅上調(diào)對于經(jīng)濟的增長預期，但仍然預計2023年前不會加息，在考慮調(diào)整利率或每月債券購買計劃之前，美聯(lián)儲希望看到通脹率持續(xù)高于2%的目標，以及美國勞動力市場出現(xiàn)實質(zhì)性改善，聲明安撫了市場對于美聯(lián)儲因通脹上升而收緊貨幣政策的擔憂，會后美元短線走低黃金白銀短線沖高。但是隨著美債利率繼續(xù)上行影響，美元反彈金銀收回大部分漲幅。此前美聯(lián)儲“按兵不動”的態(tài)度未能令市場滿意，疊加美國2月非農(nóng)就業(yè)報告表現(xiàn)強勁以及美國通過1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激法案提升市場對于經(jīng)濟復蘇和通貨膨脹的預期，美債利率整體持續(xù)上行使得金銀整體承壓。金銀上漲延續(xù)性有限，美聯(lián)儲對于內(nèi)對于通脹的容忍程度較高，10年期美債利率會繼續(xù)向1.8-2%區(qū)間邁進會給予金銀一定壓力。

【銅】

銅：夜盤銅價震蕩整理，總體仍處于整理階段。銅市仍受低庫存、精礦緊張和預期供應(yīng)缺口支撐，由于南美持續(xù)受疫情影響，全球精礦供應(yīng)緊張，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至35美元下方，有報道稱礦山與貿(mào)易商的加工費僅20美元。由于前期上漲幅度較大，下游尤其是銅桿開工明顯下降，銅價中期可能進入整理階段，延續(xù)65000-70000寬幅震蕩概率較大。建議關(guān)注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)小幅回落，受現(xiàn)貨需求疲軟拖累。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，市場寄希望冬季停工的礦山開工。短期鋅價有望延續(xù)走強，建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價震蕩?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周增長1.6萬噸至124.9萬噸，節(jié)后鋁錠累庫放緩，短期鋁錠庫存預計逐步回落。此外近期LME鋁錠庫存連續(xù)大增，境外鋁價壓力預計增加。鋁價高位盤整，但高利潤低庫存下供應(yīng)的增加，加上近期宏觀壓力增加，持續(xù)震蕩的鋁價存在回調(diào)風險。走勢方面短期鋁價預計或有回調(diào)，操作上堅持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下跌。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫妫衅趤砜存嚨V供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預計價格在目前下行趨勢后將恢復上漲。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤回落。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫存增加。基本面方面，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復，預計未來逐步增加。短期不銹鋼走勢預計震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預計還是會維持相對寬松，走勢預計震蕩。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：夜盤原糖承壓。昨夜受原油下跌拖累原糖承壓。國際上印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場將更多關(guān)注巴西開榨的情況。近期印度出口簽約大量增加以及月底巴西即大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強支撐。國內(nèi)糖消息上受到新增進口許可證傳聞的影響但總體則跟隨國際糖價波動。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動同時要注意宏觀金融市場動蕩，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，參考區(qū)間在5250-5550；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂：夜盤CBOT大豆收盤下跌。因美元走強和國際原油價格下跌拖累大宗商品市場表現(xiàn)，且在南美季節(jié)性付運增強之際美國大豆出口需求轉(zhuǎn)差。05月大豆收1391.50美分/蒲式耳，漲幅1.85%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于9034，跌幅0.81%，棕櫚油P2105收盤于7762，跌幅0.18%。國內(nèi)一級大豆油和24°棕櫚油現(xiàn)貨基差小幅走弱。豆油庫存處于歷史偏低的位置，部分地區(qū)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨維持高基差，暫時豆粕需求提貨未見明顯好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)短豆，未來兩周周度壓榨預計在150萬噸左右。船運商檢數(shù)據(jù)馬來西亞3月1日-15日棕櫚油出口減幅4%-5%左右，出口減幅大幅縮窄。雖然SPPOMA（西馬南方棕櫚油協(xié)會）3月1-15日棕櫚油產(chǎn)量大增，但是該協(xié)會對應(yīng)的地區(qū)產(chǎn)量占馬來西亞總產(chǎn)量的15%左右，此外，2月假期也較多，3月的產(chǎn)量大概率增加，需要持續(xù)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量和出口情況。目前油脂多空交織，盤面仍處于高位，建議觀望。

【豆粕】

豆粕:M2105收盤于3251。周四阿根廷降雨一定程度緩解了干旱，但是月底前預計有雨。華東、華南等地區(qū)豆粕基差繼續(xù)走弱，豆粕現(xiàn)貨基差處于貼水。國內(nèi)進口大豆壓榨利潤深度虧損，盤面也難大跌。短期難有有效的非洲豬瘟疫苗，1月2月備貨過多，一定程度透支后面需求，豆粕現(xiàn)貨需求端仍偏弱，本周及下周國內(nèi)大豆壓榨量預計在150萬噸左右，短豆及停機檢修等造成供應(yīng)問題，此外，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局發(fā)布關(guān)于推進玉米豆粕減量替代工作的通知，關(guān)注豆粕庫存、需求變動及阿根廷降雨情況，豆粕05合約暫時在3200附近震蕩。