一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

為抑制通貨膨脹，土耳其央行18日宣布加息200個(gè)基點(diǎn)至19%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。主張降息的總統(tǒng)埃爾多安于20日宣布免去央行行長(zhǎng)Naci Agbal的職務(wù)，上任不滿5個(gè)月的Agbal，也成為2年來第3位被總統(tǒng)免職的土國(guó)央行行長(zhǎng)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行行長(zhǎng)易綱稱，中國(guó)貨幣政策始終保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中，在提供流動(dòng)性和合適的利率水平方面具有空間。貨幣政策既要關(guān)注總量，也要關(guān)注結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的定向支持；需要在支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防范風(fēng)險(xiǎn)之間平衡。

3）行業(yè)新聞

高通CEO：2035年中國(guó)的5G價(jià)值鏈將貢獻(xiàn)近100億元的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，并創(chuàng)造近1300萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)今年年底前，中國(guó)將在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)中再增建60萬個(gè)5G基站，預(yù)計(jì)將支持5億個(gè)終端連接。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，三個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家加息，美債收益率仍維持上行趨勢(shì)，上一交易日A股弱勢(shì)下跌，兩市成交額大約7600億，資金方面北向資金凈流出40.31億元，03月18日融資余額減少15.15億元至15093.17億元。當(dāng)前我國(guó)政策還是保持著連續(xù)性，2021年1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。近期A股持續(xù)回調(diào)，漲跌波動(dòng)加大，技術(shù)上看有繼續(xù)下跌跡象，海外風(fēng)險(xiǎn)仍未解除，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：價(jià)格上漲，10年期國(guó)債收益率下行2.37bp至3.24%。上周央行開展MLF和逆回購(gòu)操作，完全對(duì)沖到期資金，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，資金面保持穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)1-2月份投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)剔除基數(shù)影響后，年均增速分別為1.7%、3.2%、8.1%，總體處于恢復(fù)進(jìn)程中。美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率不變，大部分委員表示不會(huì)在2023年之前加息，與去年12月一致，OECD對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望大幅改善，美債收益率繼續(xù)回升突破1.7%。中美高層戰(zhàn)略對(duì)話分歧較大，A股明顯下跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，帶動(dòng)期債價(jià)格上漲，不過在海外疫情得到控制和經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，仍以下行為主。

2）能化

【原油】

原油：周五夜盤原油企穩(wěn)，下跌0.91%。外盤上漲2%以上。歐洲疫苗問題導(dǎo)致封鎖時(shí)間延長(zhǎng)，從而影響石油需求。即使公眾對(duì)阿斯利康疫苗信心恢復(fù)，這也可能不是接種問題，各國(guó)都在競(jìng)相為盡可能多的人接種疫苗的同時(shí)又不斷發(fā)現(xiàn)病毒新的變種。阿布扎比商業(yè)銀行認(rèn)為，受到歐佩克減產(chǎn)和需求回升影響，預(yù)計(jì)今年上半年庫(kù)存將朝著五年平均水平顯著下降。有跡象顯示，美國(guó)石油業(yè)已經(jīng)從2月份的得克薩斯州風(fēng)暴后回到正常狀態(tài)，盡管可能還有月幾周的時(shí)間才能搞清需求狀況和對(duì)庫(kù)存的影響。未來幾個(gè)月，美國(guó)、伊朗和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量不太可能顯著增長(zhǎng)。盡管今年至今為止油價(jià)大幅度上漲，但是頁(yè)巖油生產(chǎn)商對(duì)恢復(fù)開支持有謹(jǐn)慎態(tài)度。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.87%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.53%，較上周上漲0.46個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)多數(shù)烯烴裝置運(yùn)行平穩(wěn)，山東聯(lián)泓下游裝置檢修結(jié)束，MTO運(yùn)行恢復(fù)正常。截至3月18日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.85%,下跌2.30個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.02個(gè)百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在87.89萬噸，環(huán)比上周下降5.81萬噸，降幅在6.2%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.3萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)3月19日到4月2日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在57.93萬-58萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠RU主力跌破15000支撐。聽聞國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)有白粉病影響，原料膠價(jià)格支撐較強(qiáng)，但未受到確切消息，且由于時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近國(guó)內(nèi)開割季，市場(chǎng)仍對(duì)供應(yīng)壓力有所擔(dān)憂。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開割，膠價(jià)處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，初期產(chǎn)出預(yù)計(jì)有限，下游方面，國(guó)內(nèi)開工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)，基本面相對(duì)穩(wěn)定，但上周RU主力意外跌破15000，短期盤面走勢(shì)較弱，建議多頭暫時(shí)回避。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，中石化部分下調(diào)100元，中石油平穩(wěn)。煤化工通達(dá)源8750，成交大幅下降。拉絲PP，中石化價(jià)格下調(diào)150，中石油部分下調(diào)200。煤化工通達(dá)源9160，成交較差。兩油石化早庫(kù)94萬，較昨日增加8萬噸。周五聚烯烴期貨日盤回落夜盤反彈?，F(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲均大幅下滑。上周石化庫(kù)存去化緩慢，同時(shí)原油價(jià)格重挫，市場(chǎng)情緒低迷。本周主力合約而言或重心繼續(xù)逐步下移。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:螺紋正式進(jìn)入去庫(kù)通道后，本周表需382萬噸，去庫(kù)36萬噸，表需的強(qiáng)度和去庫(kù)速度均略低于市場(chǎng)預(yù)期。唐山再度發(fā)文要求部分企業(yè)執(zhí)行30%-50%的限產(chǎn)。唐山的現(xiàn)場(chǎng)將持續(xù)對(duì)鋼材產(chǎn)量的釋放造成擾動(dòng)。周末昌黎地區(qū)方坯累計(jì)漲130元/噸。由于流程占比的影響，板材強(qiáng)于長(zhǎng)材的態(tài)勢(shì)短期內(nèi)也將維持。需求端目前雖然總量上上半年仍有韌性，但市場(chǎng)對(duì)恢復(fù)的節(jié)奏有較大的分歧，但05合約在總體去庫(kù)的環(huán)境下我們認(rèn)為價(jià)格底部存在一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：唐山限產(chǎn)政策對(duì)鐵礦盤面造成了較大擾動(dòng)。根據(jù)MS的測(cè)算，按照MS對(duì)唐山地區(qū)3-12月部分企業(yè)限產(chǎn)30%-50%的測(cè)算，影響鐵水產(chǎn)量3037萬噸。從季節(jié)性的角度來看，長(zhǎng)流程的產(chǎn)量在4月份仍有提升的空間。在這種終端需求有保障，螺紋去庫(kù)，并且目前爐料鐵礦和焦炭的貼水比成材螺紋和熱卷大很多的條件下，疊加鐵礦港口庫(kù)存存在結(jié)構(gòu)性支撐，鐵礦5-9正套的可以繼續(xù)持有。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：現(xiàn)貨價(jià)格方面，產(chǎn)地煤價(jià)經(jīng)歷了前期快速上漲后，價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)較高的價(jià)格產(chǎn)生一定分歧。大秦線即將春檢，部分企業(yè)開始提前備貨。近期發(fā)運(yùn)成本有所上升，海運(yùn)費(fèi)略有上漲。一季度進(jìn)口負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期、產(chǎn)地安全和環(huán)保檢查等使得市場(chǎng)擔(dān)憂短期供給緊張。需求方面，短期動(dòng)力煤需求或有所減少，電廠日耗數(shù)據(jù)環(huán)比下降，主要原因或在于取暖需求下降，水電等供給逐漸上行也將對(duì)煤炭需求形成沖擊，然而電廠庫(kù)存相比去年水平仍然較低，后期工業(yè)生產(chǎn)力度加大后電廠日耗加速上升，必然引致補(bǔ)庫(kù)需求。中期視角看，市場(chǎng)需求持續(xù)向好，水泥、能化品生產(chǎn)對(duì)煤炭需求上升，全國(guó)多省份上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，均使得后期煤炭需求看好，供需兩旺構(gòu)成近期動(dòng)力煤價(jià)格的支撐。在全球復(fù)蘇，美國(guó)大力度財(cái)政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動(dòng)力煤中期上漲預(yù)期仍然存在。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周金銀沖高回落，周中美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議的鴿派表態(tài)支撐金銀上行，但周五受中美會(huì)談相關(guān)消息影響下避險(xiǎn)資金再度推升金銀。上周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議維持利率不變，大幅上調(diào)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期，但仍然預(yù)計(jì)2023年前不會(huì)加息，安撫了市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)因通脹上升而收緊貨幣政策的擔(dān)憂。但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹預(yù)期上行的背景下，美債長(zhǎng)端利率持續(xù)上行。短期市場(chǎng)動(dòng)蕩驅(qū)使資金再度買入黃金，但金銀上漲的延續(xù)性有限，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的容忍下10年期美債利率繼續(xù)向1.8-2%區(qū)間邁進(jìn)，會(huì)使得金銀繼續(xù)承壓。

【銅】

銅：周末夜盤銅價(jià)上漲，受秘魯卡車司機(jī)罷工支撐。周五秘魯卡車司機(jī)罷工導(dǎo)致精礦運(yùn)輸停止，使得市場(chǎng)情緒緊張。銅市仍受低庫(kù)存、精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)縮窄至35美元下方，有報(bào)道稱礦山與貿(mào)易商的加工費(fèi)僅20美元。由于前期上漲幅度較大，下游尤其是銅桿開工率明顯下降，銅價(jià)中期可能進(jìn)入整理階段，延續(xù)65000-70000寬幅震蕩概率較大。建議關(guān)注下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)上漲，受精礦緊張支撐。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善，市場(chǎng)寄希望冬季停工的礦山開工。短期鋅價(jià)有望延續(xù)走強(qiáng)，建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)周五夜盤上漲?；久娣矫妫现車?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周增長(zhǎng)1.6萬噸至124.9萬噸，節(jié)后鋁錠累庫(kù)放緩，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步回落。此外近期LME鋁錠庫(kù)存連續(xù)大增，境外鋁價(jià)壓力預(yù)計(jì)增加。鋁價(jià)高位盤整，但高利潤(rùn)低庫(kù)存下供應(yīng)的增加，加上近期宏觀壓力增加，持續(xù)震蕩的鋁價(jià)存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。走勢(shì)方面短期鋁價(jià)預(yù)計(jì)或有回調(diào)，操作上堅(jiān)持逢低買入和正套為主。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)周五夜盤上行。前期市場(chǎng)報(bào)道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。基本面方面，中期來看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，鎳鐵價(jià)格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計(jì)價(jià)格在目前下行趨勢(shì)后將恢復(fù)上漲。       

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格夜盤震蕩。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫(kù)存增加。基本面方面，目前下游企業(yè)尚未完全開工，需求有待恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來逐步增加。短期不銹鋼走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩，中期看不銹鋼供應(yīng)整體預(yù)計(jì)還是會(huì)維持相對(duì)寬松，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：糖價(jià)夜盤小幅震蕩。原糖周五受原油反彈帶動(dòng)而觸底反彈。國(guó)際上印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場(chǎng)將更多關(guān)注巴西開榨的情況。近期印度出口簽約大量增加以及月底巴西即大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)糖消息上受到1、2月進(jìn)口糖和糖漿數(shù)量偏高影響但總體則跟隨國(guó)際糖價(jià)波動(dòng)。操作上，短期國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)同時(shí)要注意宏觀金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，05合約參考區(qū)間在5250-5550，09合約參考區(qū)間在5300-5600；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:3月19日(星期五)CBOT大豆收盤上漲。因技術(shù)性買盤，和多頭套利交易令舊作相對(duì)新作價(jià)格的溢價(jià)擴(kuò)大。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)發(fā)布馬來西亞3月1日-15日棕櫚油出口增幅在6%-7%，出口環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正。受美豆反彈和馬來西亞棕櫚油出口好轉(zhuǎn)，周五國(guó)內(nèi)夜盤油脂上漲，國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤于8972，漲幅0.31%，棕櫚油P2105收盤于7778，漲幅1.28%。國(guó)內(nèi)一級(jí)大豆油和24°棕櫚油小幅走弱。受部分企業(yè)短豆和豆粕脹庫(kù)，國(guó)內(nèi)大豆周度壓榨維持較低，豆油庫(kù)存處于歷史偏低的位置，拍賣豆油屬于正常的輪換，數(shù)量可能有限，短期豆油供應(yīng)有限。國(guó)內(nèi)豆油成本端關(guān)注阿根廷降雨和3月美豆的種植報(bào)告，以及馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和出口情況，單邊建議觀望，套利關(guān)注菜豆油09價(jià)差擴(kuò)大。近月產(chǎn)地庫(kù)存偏低，遠(yuǎn)月有增產(chǎn)預(yù)期，棕櫚油59月差持續(xù)走擴(kuò)。預(yù)計(jì)棕櫚油仍維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。

【豆粕】

豆粕:M2105收盤于3287，漲幅1.61%。上周阿根廷降雨美豆主力跌破1400美分/蒲式耳，上周五夜盤低位反彈并收于1416.50美分/蒲式耳。國(guó)內(nèi)豆粕周度表觀消費(fèi)小幅好轉(zhuǎn)，但是仍偏低，前期1月2月過多備貨及非洲豬瘟導(dǎo)致生豬存欄減少導(dǎo)致短期內(nèi)需求難有大幅好轉(zhuǎn)。美豆主力下方支撐在1400美分/蒲式耳，國(guó)內(nèi)豆粕05合約預(yù)計(jì)在3100-3300區(qū)間震蕩，隨著大豆壓榨供應(yīng)減少，渠道庫(kù)存消化后可能有階段性反彈，關(guān)注國(guó)內(nèi)生豬存欄恢復(fù)情況，嘗試布局09多單。