大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

黑色：

鐵礦石：

1、基本面：19日港口現(xiàn)貨成交82.5萬噸，環(huán)比上漲14.6%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為55萬噸,環(huán)比上漲22.2%），本周平均每日成交82.1萬噸，環(huán)比下降36.8%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1118，折合盤面1240.6，05合約基差198.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格1079，折合盤面1205.2，05合約基差163.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13021.1萬噸，環(huán)比增加83.59萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量回升，巴西發(fā)貨量小幅回落，到港量基本維持。疏港量持續(xù)低位，港口累庫成都進(jìn)一步擴(kuò)大，周五市場再次出現(xiàn)唐山地區(qū)全年限產(chǎn)消息，對(duì)于鐵礦石需求端存在較大隱患，目前限產(chǎn)仍存在較大的不確定性。近期市場流傳大商所將修改品牌升貼水，預(yù)計(jì)將壓低倉單成本，但目前還未正式公布。I2105：關(guān)注1100阻力位

動(dòng)力煤：

1、基本面：3月12日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計(jì)714.5萬噸，日耗40萬噸，可用天數(shù)18.9天。電廠日耗位于同期高位，長江水域水源增多，水電得到補(bǔ)充，現(xiàn)貨指數(shù)跟漲明顯乏力，CCI5500由穩(wěn)轉(zhuǎn)漲 中性

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨633，05合約基差-38.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存564萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著主產(chǎn)地保供政策相繼退出，煤礦安監(jiān)以及煤管票等因素限制產(chǎn)量，北港庫存持續(xù)下滑，大秦線春檢初步定于4月6日-30日展開，較去年時(shí)間有所提前，下游需求將步入季節(jié)性淡季，但電廠庫存持續(xù)下降，可用天數(shù)位于低位，后期存在補(bǔ)庫需求，市場出現(xiàn)淡季不淡的特征。ZC2105：660附近回落做多

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤稍有縮減，3月中下旬玻璃廠家保價(jià)政策結(jié)束，供給平穩(wěn)；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，市場訂單逐步增加；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價(jià)為2055元/噸，基差為1元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存154萬噸，較前一周下降0.68%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供給平穩(wěn)，需求淡季不淡預(yù)期抬頭，短期玻璃震蕩偏多運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損2085

焦煤：

1、基本面：產(chǎn)地環(huán)保及安全檢查頻繁，區(qū)域性供應(yīng)縮減，但整體上煤礦供應(yīng)穩(wěn)定，進(jìn)口蒙煤因口岸銅礦司機(jī)出現(xiàn)確診病例，進(jìn)口受限；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1700，基差102；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存870.24萬噸，港口庫存268.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存810.21萬噸，總體庫存1948.75萬噸，較上周減少1.39萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計(jì)近期焦煤價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：多單持有，止損1590。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面，近期國家環(huán)保督察組汾渭平原小組在山西展開檢查，目前進(jìn)駐孝義，當(dāng)?shù)夭糠纸蛊螽a(chǎn)能利用率減少10-30%；需求方面，下游鋼廠高爐產(chǎn)能利用率總體逐步回升，現(xiàn)多數(shù)場內(nèi)焦炭庫存已補(bǔ)庫至合理區(qū)間，控制到貨意向明顯；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2350，基差97；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存489.83萬噸，港口庫存198.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存76.08萬噸，總體庫存764.41萬噸，較上周增加9.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：多數(shù)鋼廠開啟第六輪提降100元/噸，市場情緒繼續(xù)走弱，個(gè)別焦炭庫存高位的鋼廠對(duì)焦炭有控制到貨現(xiàn)象，對(duì)焦炭仍有壓價(jià)看跌意向，預(yù)計(jì)短期焦炭仍將偏弱運(yùn)行。焦炭2105：2250空，止損2270。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面上周短流程方面產(chǎn)量繼續(xù)增加，不過由于唐山環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，高爐檢修增加，總體產(chǎn)量小幅回落；需求方面上周建材成交量繼續(xù)增加，下游需求消費(fèi)開始達(dá)到旺季水平，去庫速度有所加快，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注需求恢復(fù)情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4882.2，基差136.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1280.89萬噸，環(huán)比減少1.63%，同比減少8.85%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)維持高位運(yùn)行，各地現(xiàn)貨價(jià)格同樣走勢(shì)較強(qiáng)，本周建材需求仍有擴(kuò)張空間，限產(chǎn)政策背景下鋼價(jià)有望維持高位，操作上建議短線若回落至4780附近短多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)和高爐檢修量增加，熱卷實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)回落，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求近期表現(xiàn)較強(qiáng)，上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，去庫速度有所加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5000，基差-26，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存298.04萬噸，環(huán)比減少4.64%，同比減少26.39%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格高位再次突破上漲創(chuàng)新高，近期產(chǎn)量下降需求繼續(xù)回升，價(jià)格預(yù)計(jì)保持高位偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議短線若回落至5050附近短多操作。

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)決定讓補(bǔ)充杠桿比率臨時(shí)豁免措施月底結(jié)束，考慮做出新調(diào)整。該措施是應(yīng)對(duì)新冠病毒疫情的一部分，可以使銀行增持美國國債和存款而無需留出更多損失準(zhǔn)備金；伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人哈梅內(nèi)伊表示，伊朗“不急于”恢復(fù)核協(xié)議，美國必須取消對(duì)伊制裁；中性

2.基差：3月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為62.62美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.98美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為62.12美元/桶，基差24.93元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月12日當(dāng)周API原油庫存減少100萬桶，預(yù)期增加271.5萬桶；美國至3月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加296.4萬桶，實(shí)際增加239.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月12日當(dāng)周減少62.4萬桶，前值增加52.6萬桶；截止至3月19日，上海原油庫存為2172.2萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止3月16日，CFTC主力持倉多減;截至3月16日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：在上周大跌前，外盤原油投機(jī)性多頭出現(xiàn)較大程度的離場，在一定程度上暗示獲利盤已較為滿足，目前市場在基本面上的焦點(diǎn)關(guān)注下周召開的OPEC+4月會(huì)議，預(yù)計(jì)近期產(chǎn)油國陸續(xù)發(fā)言，市場波動(dòng)增加，此外宏觀層面上隨著美債收益率走高被持續(xù)消化，預(yù)計(jì)短期不會(huì)再有大幅度下跌，整體偏向于震蕩整理，投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制，短線382-400區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105：

1.基本面：上周受歐洲疫情再次擴(kuò)散、美原油庫存增加等利空因素影響，原油及能化期貨大幅走跌，進(jìn)而帶動(dòng)港口現(xiàn)貨、紙貨重心下跌，同時(shí)內(nèi)地-港口套利關(guān)閉，影響內(nèi)地出貨重心下移，然西部產(chǎn)區(qū)春檢支撐仍在，西強(qiáng)東弱趨勢(shì)較強(qiáng)；中性

2.基差：3月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2310元/噸，基差-11，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月18日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為57.33萬噸，較上周降4.61萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，較上周減少3萬噸左右；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場偏弱為主，內(nèi)地春檢及內(nèi)蒙雙控影響甲醇供應(yīng)存繼續(xù)下滑預(yù)期，西北等地存一定支撐，然短期下游接貨意向依然有限，局部地區(qū)或維持弱勢(shì)，下周呈現(xiàn)差異化行情概率大，需關(guān)注東西部市場行情傳導(dǎo)，另外目前內(nèi)地除價(jià)格下滑外，到港口運(yùn)費(fèi)亦有下滑，局部套利窗口或再次打開，短期暫無利好提振下，或維持偏弱震蕩行情，短線2300-2380區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，社庫、廠庫均減少，整體基本面偏好。能耗雙控影響下，上游電石以及PVC企業(yè)降負(fù)較多，整體市場氛圍樂觀，但宏觀、原油走弱壓制，短期PVC市場暫時(shí)有所回落，預(yù)計(jì)后期隨著檢修裝置增加，PVC市場支撐強(qiáng)度將再次加大。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8915，基差145，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會(huì)庫存環(huán)比降1.38%至33.52萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油大幅下挫，對(duì)瀝青成本支撐減弱。供應(yīng)端來看，未來一周國內(nèi)瀝青供應(yīng)有所增加，部分煉廠恢復(fù)瀝青生產(chǎn)；需求端來看，整體需求略顯清淡，南方陰雨天氣因素影響，出貨一般。短期國內(nèi)瀝青市場維持穩(wěn)中偏弱走勢(shì)為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3035，基差215，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為39.2%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

燃料油：

1、基本面：成本端原油大幅下行拖累燃油；OPEC+重質(zhì)原油產(chǎn)出受限，高硫燃油供給相對(duì)偏緊；高硫船用油需求有所下滑，發(fā)電需求逐步走出淡季；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2457元/噸，F(xiàn)U2105收盤價(jià)為2354元/噸，基差為103元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月18日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2285萬桶，環(huán)比前一周增加0.22%；中性

4、盤面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端回落、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2380-2420區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間有所反彈，法國宣布因疫情重新啟用限制措施，全球需求恢復(fù)再次蒙上陰影，乙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存不高，LL排產(chǎn)同比稍高，乙烯CFR東北亞價(jià)格1131，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9050（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差405，升貼水比例4.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存86萬噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8700-8900區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間有所反彈，法國宣布因疫情重新啟用限制措施，全球需求恢復(fù)再次蒙上陰影，國內(nèi)石化庫存不高，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價(jià)格1206，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9180（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差147，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存86萬噸（-0.5），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)9050-9300區(qū)間震蕩操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨14100,基差-265 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論: 空單減持

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃增加，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨4345，05合約基差39，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.3天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空翻多 偏空

6、結(jié)論：恒力250萬噸裝置3月6日起檢修，近日重啟，海南逸盛200萬噸裝置重啟，虹港石化250萬噸裝置維持8成負(fù)荷運(yùn)行，英力士125萬噸裝置意外停車，重啟待定。油價(jià)跌幅擴(kuò)大，成本支撐減弱?？棛C(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主。TA2105：關(guān)注4200支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價(jià)格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，15日CCF口徑庫存為62.8萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5027，05合約基差110，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存58.9萬噸，環(huán)比減少5.61萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：船只整體入庫較為緩慢，顯性庫存仍有一定下降空間，國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購意向一般。EG2105：逢高拋空，上破5200止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：Datagro：預(yù)計(jì)21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計(jì)全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計(jì)20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計(jì)銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計(jì)進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差91（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6、結(jié)論：從目前最新機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)來看，20/21年度白糖供應(yīng)短缺是現(xiàn)狀，但對(duì)于21/22年度的預(yù)測(cè)則認(rèn)為白糖會(huì)增產(chǎn)，供大于求。所以近期基本面是維持利多，而對(duì)于遠(yuǎn)期預(yù)測(cè)是利空。白糖走勢(shì)并不會(huì)形成單邊進(jìn)攻性上漲，遠(yuǎn)期利空預(yù)期并不會(huì)導(dǎo)致行情趨勢(shì)變?yōu)橄碌厔?shì)，所以表現(xiàn)為進(jìn)三退二，重心緩慢上移。短期回落不宜殺跌，可逢低買入，沖高平倉，波段操作。

棉花：

1、基本面：植棉意向調(diào)查：全國下降0.59%。3月美農(nóng)業(yè)部報(bào)告小幅利多。國儲(chǔ)因內(nèi)外價(jià)差大于800，暫停收儲(chǔ)。1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15921，基差661（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計(jì)期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05重新回到15000-16000震蕩區(qū)間。目前下游消費(fèi)并未有明顯起色，短期棉花供應(yīng)充足。棉花上有壓力，下有支撐，保持寬幅震蕩思路。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，逢低技術(shù)性買盤支撐和玉米上漲帶動(dòng)，短期仍維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆回升帶動(dòng)，但春節(jié)后受非洲豬瘟影響豆粕成交和生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價(jià)格。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，大豆庫存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油廠豆粕庫存回落和基差升水支撐豆粕期貨價(jià)格。短期豆粕低位有所反彈，但反彈空間預(yù)計(jì)也不大，或仍偏震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3246（華東），基差3，升水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存74.47萬噸，上周85.14萬噸，環(huán)比減少12.53%，去年同期51.24萬噸，同比增加45.33%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受大宗商品走弱和需求偏空預(yù)期帶動(dòng)，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3250至3300區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價(jià)格，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動(dòng)支撐價(jià)格，但未來中加關(guān)系或會(huì)改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2800，基差-61，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存6萬噸，上周5.38萬噸，環(huán)比增加11.52%，去年同期1.2萬噸，同比增加400%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，逢低技術(shù)性買盤支撐和玉米上漲帶動(dòng)，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價(jià)格，但國產(chǎn)大豆豆農(nóng)開始出售大豆和大豆期貨升水收窄壓制盤面，國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差17，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存439.87萬噸，上周477.58萬噸，環(huán)比減少7.9%，去年同期288.29萬噸，同比增加52.57%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2105：短期5650至5750區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9640，基差778，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8500附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8230，基差576，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7350附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對(duì)需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報(bào)告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10730，基差365，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲(chǔ)支撐，USDA報(bào)告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對(duì)二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10100附近入場

生豬：

1、基本面：3月份全國仔豬存活率較2月降0.36%；本月非洲疫情較上月有明顯好轉(zhuǎn)；中國出現(xiàn)新變種毒株加劇供應(yīng)擔(dān)憂；生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄計(jì)劃月環(huán)比上升17.37%；中性

2、基差：3月19日，現(xiàn)貨價(jià)27440，基差-1065，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：仔豬存活率微降，新變種毒株加劇供應(yīng)擔(dān)憂，后市生豬下方支撐仍存，但非疫好轉(zhuǎn)進(jìn)程不變，生豬產(chǎn)能料回到恢復(fù)節(jié)奏上來，基差逐漸走弱，生豬后市偏空。技術(shù)面上，09合約期價(jià)在BOLL（20,2）中軌線下方，但布林敞口收窄，近期震蕩概率大，建議短空為主。LH2109區(qū)間：28000-28800

玉米：

1、基本面：農(nóng)業(yè)部公告增加輪作休耕制度試點(diǎn)面積增至4000萬畝，擴(kuò)大玉米種植面積；農(nóng)業(yè)部提出推進(jìn)飼料中玉米豆粕量替代，促進(jìn)料糧保供穩(wěn)市；中國采購115.6萬噸美國玉米，為1月份以來最大宗交易；截止本月19日，3月份共進(jìn)口美國玉米318萬噸；主產(chǎn)區(qū)國儲(chǔ)糧開啟收糧節(jié)奏；豬瘟疫情明顯好轉(zhuǎn)；飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；偏空

2、基差：3月19日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2849元/噸，基差143元/噸，偏多

3、庫存：3月12日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在652.199萬噸，環(huán)比增17.89%；3月16日，廣東港口庫存報(bào)123.8萬噸，較上周增幅為0.81%；3月5日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)348.66萬噸，周環(huán)比降3.62%，同比增92.42%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，偏多

6、結(jié)論：進(jìn)口數(shù)據(jù)利空，春耕種植面積預(yù)期增加，市場預(yù)計(jì)維持弱勢(shì)。盤面上，05合約期價(jià)仍處于BOLL（20,2）中軌線下方震蕩偏弱，建議背靠中軌線逢高做空為主。C2105區(qū)間：2670-2750

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)宣布補(bǔ)充杠桿比率（SLR）臨時(shí)豁免將不會(huì)延長到3月31日之后，債券收益率繼續(xù)上行，10年期收益率一度達(dá)1.73%；標(biāo)普500指數(shù)周五收跌，但科技股帶動(dòng)納斯達(dá)克100指數(shù)收漲；債券收益率回落，美元周五漲幅有所收窄；金價(jià)震蕩回升，早盤小幅回落在1740以下震蕩；中性

2、基差：黃金期貨367.66，現(xiàn)貨366.4，基差-1.26，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：債券收益率小幅回落，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX期金上漲0.5%，報(bào)1743.90美元/盎司；今日關(guān)注鮑威爾講話、美聯(lián)官員、歐央行官員講話，美國2月成屋銷售；美聯(lián)儲(chǔ)暫停延長SLR豁免，債券收益率將繼續(xù)上行，金價(jià)依舊受到壓制。債券收益率上行走勢(shì)將趨緩，整體依舊震蕩為主，偏強(qiáng)。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)宣布補(bǔ)充杠桿比率（SLR）臨時(shí)豁免將不會(huì)延長到3月31日之后，債券收益率繼續(xù)上行，10年期收益率一度達(dá)1.73%；標(biāo)普500指數(shù)周五收跌，但科技股帶動(dòng)納斯達(dá)克100指數(shù)收漲；債券收益率回落，美元周五漲幅有所收窄；銀價(jià)震蕩為主，早盤小幅回落至26以下；中性

2、基差：白銀期貨5446，現(xiàn)貨5390，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2591842千克，增加142千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅震蕩；COMEX期銀下跌0.1%，報(bào)26.321美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，但銀價(jià)支撐逐漸減弱，上行幅度弱于金價(jià)，短期繼續(xù)跟隨金價(jià)震蕩。滬銀2106：5285-5580區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66560，基差540，升水期貨；偏多。

3、庫存：3月19日LME銅庫存減1475噸至104950噸，上期所銅庫存較上周增15578噸至187372噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，隔夜美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)鴿派，貨幣寬松預(yù)期繼續(xù)，銅價(jià)短期易漲難跌，滬銅2105:日內(nèi)66000~68000區(qū)間偏多操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17400，基差-15，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增11642噸至375571噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，短期維持震蕩，滬鋁2105：區(qū)間17400~17800操作。

鎳：

1、基本面：大跌之后現(xiàn)貨交易相對(duì)疲軟。鎳礦雨季接近尾聲，4月期船招標(biāo)價(jià)格下跌，看空情緒比較重，隨著供應(yīng)增加，庫存會(huì)增加，鎳礦價(jià)格壓力會(huì)比較大，仍有下跌空間，成本線會(huì)下移。鎳鐵價(jià)格下跌，鎳鐵廠對(duì)礦價(jià)下壓，同時(shí)打開下方的空間。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，接下來消費(fèi)旺季有一定預(yù)期與提振。電解鎳自身產(chǎn)量仍會(huì)上升，鎳豆短期仍通過電池產(chǎn)業(yè)鏈形成支撐，但隨著硫酸鎳價(jià)的下行，支撐力度在下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨122600，基差1990，偏多，進(jìn)口鎳120600，基差-10，中性

3、庫存：LME庫存259974，-234，上交所倉單9860，-79，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間118000-124000運(yùn)行，日內(nèi)高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新報(bào)告顯示，2020年1-12月全球鋅市供應(yīng)過剩58.9萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21520，基差+60，中性。

3、庫存：3月19日LME鋅庫存較上日減少700噸至265125噸，3月19日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1052至42105噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2104：多單持有，止損21000。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：央行行長易綱稱，中國貨幣政策始終保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中，在提供流動(dòng)性和合適的利率水平方面具有空間。

2、資金面：3月19日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.1082，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2455，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2231，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單持有。

期指

1、基本面：證監(jiān)會(huì)核發(fā)4家IPO，上周歐美股市震蕩下跌，國內(nèi)股市震蕩走弱，縮量明顯，家具、軍工、環(huán)保等板塊領(lǐng)漲，保險(xiǎn)、半導(dǎo)體、能源等板塊領(lǐng)跌，市場熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額15093.17億元，減少15.15億元，滬深股賣出40.32億元；偏空

3、基差：IF2104貼水66.09點(diǎn)，IH2104貼水39.42點(diǎn)，IC2104貼水37.60點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多增，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：短期進(jìn)入調(diào)整，考驗(yàn)3400點(diǎn)支撐，另外10年期美債收益率漲至1.74%；操作上建議IF2104：4890-5010區(qū)間操作；IH2104：3430-3530區(qū)間操作；IC2104：6110-6220區(qū)間操作