股指

【市場要聞】　

1、央行行長易綱稱，中國貨幣政策始終保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中，在提供流動性和合適的利率水平方面具有空間。貨幣政策既要關(guān)注總量，也要關(guān)注結(jié)構(gòu)，加強對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)的定向支持；需要在支持經(jīng)濟增長與防范風(fēng)險之間平衡。

易綱稱，對于實現(xiàn)碳達峰和碳中和的資金需求，各方面測算規(guī)模級別都是百萬億人民幣，政府資金只能覆蓋很小一部分，缺口要靠市場資金彌補。要以市場化的方式，引導(dǎo)金融體系提供所需要的投融資支持。

2、證監(jiān)會主席易會滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會上發(fā)表主旨演講，表示堅定注冊制改革方向不動搖，注冊制絕不意味著放松審核要求。不少中介機構(gòu)尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。IPO排隊現(xiàn)象是多重因素造成的，這與歷史上的“堰塞湖”有區(qū)別。市場波動很正常，只要沒有過度杠桿，就不會出大事，關(guān)鍵是要有一個合理的資金結(jié)構(gòu)。目前，A股市場杠桿風(fēng)險總體可控。下一步將堅持資本市場對外開放，防范外資大進大出，妥善處置中概股問題。

3、乘聯(lián)會：3月市場預(yù)計狹義乘用車零售銷量174.0萬輛，同比增長約66.0%，環(huán)比2月增長47.5%；當前，部分廠商面臨芯片短缺的影響，車型缺貨將帶來的成交價提升和購買觀望風(fēng)險依然存在，有待進一步的觀察。

【觀點】

歐美二次疫情緩和，美國新刺激法案業(yè)已通過，國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)回暖，同時當前相對寬松的宏觀政策暫未轉(zhuǎn)向，期指長期整體依然偏多，短期指數(shù)預(yù)計將延續(xù)寬幅震蕩走勢。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。普方坯漲跌互現(xiàn)，唐山4650（180），華東4520（-10）；螺紋漲跌互現(xiàn)，杭州4750（-10），北京4640（10），廣州4860（-20）；熱卷上漲，上海5000（20），天津4920（20），廣州5030（30）；冷軋維持或下跌，上海5670（10），天津5440（0），廣州5650（-10）。

利潤（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利422（27），螺紋毛利401（28），熱卷毛利488（59），電爐毛利310（-10）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利138（-10），螺紋毛利105（-10），熱卷毛利193（20）。

基差：螺闊卷縮。杭州螺紋（未折磅）05合約104（3），10合約176（7）；上海熱卷05合約-26（-1），10合約96（-8）。

供給：減少。03.19螺紋346（-2），熱卷308（-5），五大品種1027（-13）。

需求：建材成交量19.7（-0.5）萬噸。

庫存：整體去庫。03.19螺紋社庫1281（-21），廠庫515（-15）；熱卷社庫298（-15），廠庫112（-0），五大品種整體庫存3086（-91）。

總結(jié)：成材絕對價格歷史高位，基差低位震蕩，利潤接近供改水平，整體估值中性偏高。螺紋高產(chǎn)量高庫存，表需增速放緩，強度略弱于19年，螺紋價格進一步大幅上漲需要強現(xiàn)實支撐，關(guān)注貨權(quán)分散鋼廠資金回籠及冬儲結(jié)算帶來的價格節(jié)奏變化。熱卷整體基本面好于螺紋，估值也相對更高。需求強勁導(dǎo)致熱卷短期偏強震蕩，但由于高價壓制國內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點，驅(qū)動邊際轉(zhuǎn)弱，中長期價格承壓，關(guān)注出口退稅政策落地情況。受唐山限產(chǎn)加嚴影響，鋼坯價格周末大漲，關(guān)注價格傳導(dǎo)情況。當前成材價格包含碳達峰限產(chǎn)以及全年供需存在缺口等樂觀預(yù)期，受政策穩(wěn)健趨緊、下游融資受限、訂單出現(xiàn)虧損等因素影響，終端需求較難承接當前的價格，預(yù)期強現(xiàn)實中性的交易周期錯位可能導(dǎo)致盤面寬幅波動，后續(xù)存在大幅調(diào)整可能，價格高位謹慎追高。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價1365（0），日照卡拉拉1357（-10），日照金布巴1079（-22），日照PB粉1118（-22），普氏現(xiàn)價160（-6），張家港廢鋼現(xiàn)價2970（0）。

利潤：上漲。鐵廢價差261（-39），PB20日進口利潤-76（11）。

基差：走強。金布巴05基差187（25），金布巴09合約353（31）；超特05基差121（25），超特09基差287（31）。

供應(yīng)：增加。3.12，澳巴19港發(fā)貨量2342（134）；3.12，45港到貨量，2174（33）。

需求：漲跌互現(xiàn)。3.19，45港日均疏港量282（+4），3.12，247家鋼廠日耗289（-9）。

庫存：漲跌互現(xiàn)。3.19，45港庫存13021（+139）；247家鋼廠庫存11397（-136）。

總結(jié)：鐵礦石價格高位波動，近月基差再次走擴，鐵礦石在黑色系品種間估值小幅修復(fù)，但近月貼水依舊較大需引起關(guān)注，短期鐵礦石港口庫存或維持震蕩，鐵礦自身驅(qū)動不強或跟隨成材價格波動，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策落地情況。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價格：焦煤進口煤倉單1600，焦煤山西倉單1491；焦炭倉單2349。

期貨：JM2105升水山西煤119，升水外煤10，持倉11.6887萬手（夜盤+906手）；J2105貼水119，持倉12.3398萬手（-1.1267萬手）。

煉焦煤庫存（3.19當周）：港口268.3（+16.6），獨立焦化1727.09（-47.28），247家鋼廠1132.87（+0.7）。

焦炭庫存（3.19當周）：全樣本獨立焦化189.66（+32.24）；247家鋼廠858.09（+0.92），可用天數(shù)15.13（+0.65）；沿海四港198.5（+5）?？値齑?246.25（+38.16）。

產(chǎn)量（3.19當周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量73.85（-0.82）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.31（+0.08），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量232（-8.6）。

總結(jié)：受蒙古疫情影響，蒙煤通關(guān)銳減至50車以下，帶來焦煤期貨的偏強運行，加之煉焦煤整體庫存已去化至接近往年同期水平，短期現(xiàn)貨有拐頭跡象，內(nèi)煤現(xiàn)貨價格低估，但盤面大幅升水，價格的進一步上漲或需等待現(xiàn)貨。整體焦炭依然處于焦化廠被動累庫、貿(mào)易商觀望、鋼廠控制到貨的狀態(tài)中，現(xiàn)貨價格仍有調(diào)降空間，但需警惕環(huán)保限產(chǎn)是否會給焦炭供給端帶來影響，以及觀察現(xiàn)貨提降7輪以上時貿(mào)易商是否有進場行為，當前盤面貼水幅度中性，5月合約多空確定性均不高，短期建議觀望。

動力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡633（+3）,5000大卡553（+3）,4500大卡484（-）。

進口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價65.5美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價39美元/噸（-）。

進口利潤：澳煤5500大卡173元/噸，印尼煤5000大卡-30元/噸。

期貨：主力5月升水43.8，持倉24.7259萬手（夜盤+6246手）。

CCTD統(tǒng)計環(huán)渤海港口：庫存合計2354（-36.9），調(diào)入138.2（+10.9），調(diào)出124.1（+10.7），錨地船76（+7），預(yù)到船70（+4）。

運費：BDI指數(shù)2281（+66），沿海煤炭運價指數(shù)1045.49（-3.62）

總結(jié)：供給端擾動疊加需求同比偏強，盤面給出了很高的市場預(yù)期，但5月合約為淡季合約，若預(yù)期不能很好兌現(xiàn)，盤面將面臨較大回調(diào)壓力，否則維持震蕩偏強狀態(tài)，但高度有限。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素走強暫緩，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2090（日+0，周+80），東北2060（日+0，周+0），江蘇2130（日+0，周+60）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3178（日+24，周+167），河南3110（日+50，周+170）；

甲醇：西北1980（日+0，周-65），華東2310（日-40，周-100），華南2445（日-55，周-95）。

2.期貨市場：盤面回落，月間價差正常。

期貨：5月1939（日-30，周+33），9月1840（日-30，周+14），1月1842（日-17，周+23）；

基差：5月151（日+30，周+47），9月250（日+30，周+66），1月248（日+17，周+57）；

月差：5-9價差99（日+0，周-2），9-1價差-2（日-13，周-9）。

3.價差：合成氨加工費回落；尿素/甲醇價差大幅走強；產(chǎn)銷區(qū)價差偏高。

合成氨加工費296（日-29，周-18），尿素-甲醇-160（日+40，周+180）；河南-東北90（日+0，周+80），河南-江蘇20（日+0，周+20）。

4.利潤：尿素利潤轉(zhuǎn)增，復(fù)合肥利潤上行趨緩，三聚氰胺利潤回落。

華東水煤漿537（日-6，周+35），華東航天爐634（日-3，周+37），華東固定床355（日-2，周+113）；西北氣頭480（日+0，周+0），西南氣頭528（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥59（日-24，周+3），氯基復(fù)合肥205（日-49，周-33），三聚氰胺928（日+0，周-530）。

5.供給：開工日產(chǎn)回升，開工同比偏低，產(chǎn)量同比偏高；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比回落，同比持平。

截至2021-3-18，尿素企業(yè)開工率75.1%(環(huán)比-1.5%，同比-2.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率72.5%(環(huán)比-1.1%，同比-0.4%)；日產(chǎn)量16.4萬噸(環(huán)比-0.3萬噸，同比+0.2萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)升，工業(yè)需求回暖趨緩。

尿素工廠：截至2021-3-18，預(yù)收天數(shù)7.9天(環(huán)比+1.3天)。

復(fù)合肥：截至2021-3-18，開工率49.3%（環(huán)比+0.0%，同比-3.0%），庫存67.9萬噸（環(huán)比+0.1萬噸，同比-15.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)1月數(shù)據(jù)分化，銷售超預(yù)期，新開工不及預(yù)期；人造板2月PMI繼續(xù)在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021-3-18，開工率67.3%（環(huán)比+1.4%，同比+16.2%）。

7.庫存：工廠庫存大幅回落，同比大幅偏低；港口庫存和去年相當。

截至2021-3-18，工廠庫存49.8萬噸，（環(huán)比-18.6萬噸，同比-35.1萬噸）；港口庫存39.9萬噸，（環(huán)比+7.7萬噸，同比+8.9萬噸）。

8.總結(jié)：

周五現(xiàn)貨價格滯漲，盤面回落；動力煤大幅上漲后暫穩(wěn)，持續(xù)性待觀察；5/9價差再次回落到100元/噸附近，當前處于合理偏高水平；盤面基差回升，仍處于偏高位置。上周尿素供需情況好于預(yù)期，開工走高、庫存快速去化、銷售回暖，下游開工略增，表觀消費大幅走高，3月第三周尿素需求兌現(xiàn)情況略好于預(yù)期。綜上尿素當前主要利多因素在于新一輪印標即將啟動、即期銷售情況仍在高位、國內(nèi)返青肥需求正在進行、庫存去化加快并且絕對量較低；主要利空因素在于期貨或已部分提前反映返青肥高點、銷售回暖持續(xù)性存疑、國際供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差空間。

油脂油料

一、行情走勢

3.15-19，CBOT大豆5月合約收1416.50美分/蒲，+3.50美分，+0.25%；美豆油5月合約收53.87美分/磅，-1.54美分，-2.78%；美豆粉5月合約收407.9美元/短噸，+7.3美元，+1.82%。

3.15-19，DCE豆粕5月合約收3243元/噸，+33元，+1.03%，夜盤收于3287元/噸，+44元，+1.36%；DCE豆油5月合約收8862元/噸，-418元，-4.50%，夜盤收于8972元/噸，+110元，+1.24%；DCE棕櫚油5月合約收7654元/噸，-316元，-3.96%，夜盤收于7778元/噸，+124元，+1.62%。

二、一口價（上周豆油報價從回1萬之下）

3.15-19，沿海一級豆油9690-9860元/噸，跌450-540元/噸。沿海豆粕3220-3270元/噸，跌40-100元/噸。

三、基差與成交（最近2周豆粕基差持續(xù)回落，豆油基差堅挺）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3-4月提貨m2105合約基差60元/噸，周比跌20-60元/噸；華東主流油廠3月提貨y2105合約基差1050元/噸。

節(jié)后3周豆粕成交清淡，整體維持在50-60萬噸/周。豆粕成交38.20萬噸，前一周58.82萬噸，去年同期184.62萬噸；豆油成交15.1萬噸，基差14.02萬噸，前一周6.185萬噸。

四、周度壓榨（壓榨雖低但與歷史同期均值相比基本持平）

截至3月19日當周大豆壓榨151.861萬噸，前一周144.87萬噸，前2周大豆壓榨168.15萬噸，前3周大豆壓榨151.92萬噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸，節(jié)前一周為198.73萬噸，預(yù)計本周152萬噸，下周162萬噸。

五、主要消息（中美會晤表現(xiàn)出不同意見）

1、Safras&Mercado上周五稱，巴西2020/21年度大豆收割率已達到59.5%，上周大豆收割率為45.7%，較上年同期落后8.9個百分點，較歷史同期均值落后3.4個百分點。頭號大豆出產(chǎn)州馬托格羅索州，大豆收割率為92%，上年同期為99%，歷史同期均值為93.9%。第二大大豆產(chǎn)出州帕拉納州，大豆收割率為62%，上年同期為80%，歷史同期均值為73.4%；

2、在中美高層會晤結(jié)束后，雙方均表示坦率表達了不同意見，也傳達出未能就未來道路達成任何協(xié)議的信號。新華社：中美將加強在氣候變化領(lǐng)域?qū)υ捄献鳎换粮瘢好乐嘘P(guān)系需要雙方共同作出“更多細致的努力”；

3、央行行長易綱稱，中國貨幣政策始終保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中，在提供流動性和合適的利率水平方面具有空間。

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、3月USDA月度供需報告顯示2020/2021年度美豆庫消比依舊為2.61%，美豆供需關(guān)系十分緊張，但同時也確認了巴西2020/2021年度大豆豐產(chǎn)的事實（產(chǎn)量預(yù)估從1.33調(diào)升至1.34億噸），南北美焦點的轉(zhuǎn)換令豆粕承壓；

2、從估值上來看美豆價格不算低，從市場關(guān)注焦點來看美豆雖然緊張但是巴西豐產(chǎn)，從基本面來看在目前南美豐產(chǎn)基本確認，3月初開始巴西大豆裝船速度顯著提升，這幾點均令豆粕行情承壓；

3、5月起即將開啟2021/2022年度美豆為焦點的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時間段，建議對中期行情不要過于悲觀；

4、從油籽油料基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個月上修全球植物油庫存消費比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

5、從基差角度看豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，關(guān)注基差對盤面的影響；

6、豆棕價差此前高位，因此棕櫚油相對豆油抗跌。豆油基差依舊處于高位，關(guān)注基差對盤面的影響；

7、不過市場近期焦點持續(xù)關(guān)注東南亞棕櫚油動態(tài)，3月即將開啟增產(chǎn)周期，建議關(guān)注出口與增產(chǎn)博弈對庫存的影響。

白糖

1、ICE原糖期貨周周五觸及1月底以來低位，因金融市場彌漫著風(fēng)險厭惡情緒，同時對于新冠疫情未得到控制的擔(dān)憂使得基金深感不安，美元走強也給市場帶來壓力。ICE5月原糖期貨合約收跌0.13美分或0.82%，結(jié)算價報每磅15.76美分，其盤中稍早曾觸及每磅15.55美分，從主力合約連續(xù)圖表上看，為自1月底以來最低位。

2、鄭糖主力05合約周五收跌108點，收于5289元/噸，持倉減1萬1千余手。（夜盤反彈16點，持倉減4千余手。）。5月合約持倉主力持倉上，多增903手，空減9千余手，其中變化較大的有：多頭方國投安信增3千余手，中糧、中州各增1千余手，而中信、國泰君安、華泰各減1千余手?？疹^方東證、國泰君安分別增4千和3千余手，華泰和銀河各增1千余手，而中糧大減7千余手，廣發(fā)減4千余手，首創(chuàng)、光大、五礦各減1千余手。09合約跌129點，收于5348元/噸，持倉增1萬6千余手。（夜盤反彈28點，持倉增3百余手）。主力持倉多增1萬8千余手，空增約7千手。其中變化較明顯的是中糧增多8千余手，光大增多5千余手，中信增空約3千手。

3、資訊：1）CFTC持倉現(xiàn)實，截至3約16日當周，投機客繼續(xù)減持ICE原糖期貨期權(quán)凈多倉，減2919手至131390手。

2）Rabobank在一份報告中稱，預(yù)計2020/21年度全球糖市供應(yīng)短缺280萬噸，預(yù)計2021/22年度市場將轉(zhuǎn)為溫和過剩狀態(tài)。該行稱，糖價仍將獲得支撐，預(yù)計今年余下時間內(nèi)，ICE原糖期貨均價料為每磅15.00-15.50美分。

3）近期巴西各地實施的隔離措施以及國際能源市場疲軟，導(dǎo)致中南部地區(qū)乙醇價格近期漲勢出現(xiàn)修正。據(jù)標普全球普氏能源資訊(S&PGlobalPlatts)報告，3月18日巴西中南部地區(qū)含水乙醇價格為3200雷亞爾立方米，較3月5日3595雷亞爾立方米的最新高點下跌395雷亞爾，跌幅11%。2021年迄今，中南地區(qū)的含水乙醇價格上漲29.3%。

4）2021年3月1日-3月18日，巴西對中國裝船數(shù)量為12.81萬噸，較3月15日4.81萬噸增加8萬噸。整個2021年2月份巴西對中國裝船數(shù)量為15.23萬噸，較1月份6萬噸增加9.23萬噸，而2020年12月巴西對中國裝船數(shù)量為36.53萬噸，11月份為51.96萬噸，10月份巴西對中國發(fā)運總量為96.51萬噸，9月巴西對中國裝船數(shù)量為57.97萬噸，8月發(fā)運總量為76.77萬噸，7月發(fā)運總量40.5萬噸。截止3月18日，巴西主流港口對中國食糖排船量為8.17萬噸。巴西港口對全球裝船數(shù)量為97.75萬噸，其中原糖93萬噸，成品糖4.75萬噸，截止3月18日，巴西對全球食糖排船數(shù)量約為112.6萬噸。當前食糖裝運等待船只30艘，而已裝船船只為24艘，等待裝運時間在1-20天，較前期2-40天的等待時長縮短。

5）據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，商品稅號為“17029000”其他固體糖及未加香料或著色劑的糖漿，2021年1-2月進口總量僅為0.026噸，其中1月單月進口量為0.026噸，2月單月進口量則為0噸。但新增稅目“17029011,17029012,17029090”糖漿2021年1-2月進口總量為73276噸，其中1月進口量為40391噸，2月進口量為32885噸。去年同期2020年1月進口量為35271噸，2月進口量為41495噸。2020年1-12月份，中國共計進口糖漿107.96萬噸，平均月度進口量約為9萬噸。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨高開低走，市場交投氣氛一般，尤其貿(mào)易商與集團價差拉大的情況下，集團出貨受阻。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交4800噸（其中廣西成交3000噸，云南成交1800噸），較昨日降低14200噸。

7）現(xiàn)貨價格：今日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價穩(wěn)中下跌，白糖出廠均價為5356元/噸，較昨日5362元/噸下跌6元/噸（跌幅0.11%）。廣西新糖報價在5320-5390元/噸之間，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報5300-5310元/噸，大理報5270-5280元/噸，較昨日穩(wěn)中下跌10元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報5290-5320元/噸，較昨日下跌10元/噸；海南產(chǎn)區(qū)報5280元/噸，較昨日下跌10元/噸。沿海加工糖企業(yè)報價穩(wěn)中下跌，福建地區(qū)一級碳化糖5470元/噸，較昨日下跌30元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報5410元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，山東地區(qū)一級碳化糖5480元/噸，較昨日下跌30元/噸，遼寧地區(qū)一級碳化糖報5420元/噸，較昨日下跌20元/噸，河北地區(qū)一級碳化糖報5420元/噸，較昨日下跌30元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價在5260-5290元/噸，較昨日報價跌30元/噸，新疆報價5100元/噸，較昨日報價持平。

4、綜述：原糖前期走高的主要驅(qū)動來自近月供應(yīng)緊張，以及來自泰國等主產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)，且宏觀環(huán)境有利商品價格。不過糖價至高位后，對短期供應(yīng)緊張逐漸計價，而基金持倉高位后也增加了獲利了結(jié)意愿。遠期供應(yīng)改善還需要原油進一步上漲，因此需繼續(xù)關(guān)注原油和雷亞爾走勢的共同影響能否改變巴西乙醇較糖的比價直至出現(xiàn)合適溢價。而宏觀引起的商品整體走勢亦需關(guān)注，原糖價格也會受明顯影響，目前仍處于偏弱走勢。國內(nèi)方面，前期偏強走勢也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生，調(diào)整也跟隨進行。而自身基本面上，1-2月份進口壓力伴隨數(shù)據(jù)公布將逐漸消化，關(guān)注點轉(zhuǎn)向后面許可進口數(shù)量上。進口成本也依然是焦點，后期需跟進原糖和進口利潤以及進口額度發(fā)放變化。此外，甜菜糖已全部收榨，廣西甘蔗糖月底也將面臨收榨95%局面，再加之消費端有一定支撐，對低位價格形成一定支撐。但目前消費時間上處于淡季，加工糖和國內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠（現(xiàn)貨目前存在產(chǎn)銷區(qū)倒掛），對盤面有壓力（只有持倉進一步上升，或許扭轉(zhuǎn)這一壓力）。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢，等待短期價格企穩(wěn)。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場，3月21日河南外三元生豬均價為25.88元/公斤（較周五跌0.6），全國均價26.61（-0.38）。

（2）期貨市場，3月19日單邊總持倉15845手(-108)，成交量3103（+272）。2109合約收于28505元/噸（+35），LH2111收于27320（-75），LH2201收于27375（-95）；9-11價差1185(+110)，9-1價差1130（+130）；11-1價差-55（+20）。

（3）3月18日當周涌益跟蹤15公斤仔豬價格1830元/頭，前值為1873，疫情導(dǎo)致補欄積極性下降，豬價持續(xù)下跌導(dǎo)致限價采購仔豬政策較多；50公斤二元母豬價格4247元/頭，前值為4282，養(yǎng)豬戶仍考慮三元留種，因疫情不穩(wěn)定引種會導(dǎo)致不安全從而造成隱形成本高。3月初開始，部分區(qū)域二次育肥增加，主因是短期疫情風(fēng)險性低，同時短期看漲6-7月行情。

（4）現(xiàn)貨市場弱勢依舊，北方下跌為主，大肥走貨緩慢，標豬出欄變化不大，外調(diào)受阻，價格走低養(yǎng)殖戶抗價意愿或增加。華南部分區(qū)域受湖南調(diào)運政策影響到貨有所減少，但消費疲軟限制價格上漲。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個月下跌，市場對存欄預(yù)期悲觀，但此前盤面價格快速拉升大部兌現(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，短期或繼續(xù)震蕩，但預(yù)計整體仍將偏強，等待新的驅(qū)動，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。