股指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF2104漲71.81點(diǎn)或1.46%，報(bào)5000.6點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2104漲45.2點(diǎn)或1.30%，報(bào)3510.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2104漲104.0點(diǎn)或1.69%，報(bào)6246.0點(diǎn)。

【市場要聞】

1、中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)現(xiàn)鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果同鄉(xiāng)村振興有效銜接的意見》提出，脫貧攻堅(jiān)目標(biāo)任務(wù)完成后，設(shè)立5年過渡期。到2025年，脫貧攻堅(jiān)成果鞏固拓展，鄉(xiāng)村振興全面推進(jìn)，脫貧地區(qū)經(jīng)濟(jì)活力和發(fā)展后勁明顯增強(qiáng)，鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)質(zhì)量效益和競爭力進(jìn)一步提高，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和基本公共服務(wù)水平進(jìn)一步提升，生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善。

2、韓正在中國發(fā)展高層論壇上表示，中國一定會(huì)踐行承諾，采取有力舉措，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)，深化能源和相關(guān)領(lǐng)域改革，轉(zhuǎn)變用能方式，提升生態(tài)碳匯能力，確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。中國將繼續(xù)同各國加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)，維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈順暢穩(wěn)定，推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)早日走出危機(jī)陰影。

3、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在為周二美國國會(huì)聽證會(huì)準(zhǔn)備的證詞講稿中稱，近期勞動(dòng)力市場情況改善；復(fù)蘇還遠(yuǎn)未完成，美聯(lián)儲(chǔ)的支持將繼續(xù)；6.2%的失業(yè)率低估了勞動(dòng)力市場的短缺，尤其是參與率仍遠(yuǎn)低于疫情前水平；經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑仍將取決于疫情；美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)幫助向小企業(yè)、城市和州釋放超過2萬億美元的資金；其他緊急借貸工具將在不久后結(jié)束，除了薪酬保障計(jì)劃（PPP）。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情緩和，美國新刺激法案業(yè)已通過，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，同時(shí)當(dāng)前相對寬松的宏觀政策暫未轉(zhuǎn)向，期指長期整體依然偏多，短期指數(shù)預(yù)計(jì)將延續(xù)寬幅震蕩走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：上漲。普方坯，唐山4620（130），華東4650（130）；螺紋，杭州4810（60），北京4660（20），廣州4940（80）；熱卷，上海5100（100），天津5000（80），廣州5120（90）；冷軋，上海5720（50），天津5540（100），廣州5700（50）。

2、利潤（華東）：上漲。即期生產(chǎn)：普方坯盈利639（217），螺紋毛利553（152），熱卷毛利678（190），電爐毛利391（82）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利226（88），螺紋毛利123（18），熱卷毛利249（56）。

3、基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）05合約147（43），10合約191（15）；上海熱卷05合約3（29），10合約129（33）。

4、供給：減少。03.19螺紋346（-2），熱卷308（-5），五大品種1027（-13）。

5、需求：建材成交量21.5（1.8）萬噸。

6、庫存：整體去庫。03.19螺紋社庫1281（-21），廠庫515（-15）；熱卷社庫298（-15），廠庫112（-0），五大品種整體庫存3086（-91）。

7、總結(jié)：成材絕對價(jià)格歷史高位，基差低位震蕩，利潤接近供改水平，整體估值中性偏高。螺紋高產(chǎn)量高庫存，表需增速放緩，強(qiáng)度略弱于19年，螺紋價(jià)格進(jìn)一步大幅上漲需要強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐，關(guān)注貨權(quán)分散鋼廠資金回籠及冬儲(chǔ)結(jié)算帶來的價(jià)格節(jié)奏變化。熱卷整體基本面好于螺紋，估值也相對更高。需求強(qiáng)勁導(dǎo)致熱卷短期偏強(qiáng)震蕩，但由于高價(jià)壓制國內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，中長期價(jià)格承壓，關(guān)注出口退稅政策落地情況。當(dāng)前成材價(jià)格包含碳達(dá)峰限產(chǎn)以及全年供需存在缺口等樂觀預(yù)期，受政策穩(wěn)健趨緊、下游融資受限、訂單出現(xiàn)虧損等因素影響，終端需求較難承接當(dāng)前的價(jià)格，預(yù)期強(qiáng)現(xiàn)實(shí)中性的交易周期錯(cuò)位可能導(dǎo)致盤面寬幅波動(dòng)，后續(xù)存在大幅調(diào)整可能，價(jià)格高位謹(jǐn)慎追高。關(guān)注鮑威爾講話對盤面的影響。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：下跌。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1245（-120），日照卡拉拉1347（-10），日照金布巴1057（-22），日照PB粉1098（-20），普氏現(xiàn)價(jià)156（-4），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2950（-20）。

2、利潤：下跌。鐵廢價(jià)差393（132），PB20日進(jìn)口利潤-99（-40）。

3、基差：走強(qiáng)。金布巴05基差202（16），金布巴09合約353（1）；超特05基差146（25），超特09基差297（10）。

4、供應(yīng)：增加。3.12，澳巴19港發(fā)貨量2342（134）；3.12，45港到貨量，2174（33）。

5、需求：漲跌互現(xiàn)。3.19，45港日均疏港量282（+4），3.12，247家鋼廠日耗289（-9）。

6、庫存：漲跌互現(xiàn)。3.19，45港庫存13021（+139）；247家鋼廠庫存11397（-136）。

7、總結(jié)：鐵礦石期貨回調(diào)，近月基差再次走擴(kuò)，鐵礦石在黑色系品種間估值小幅修復(fù)，但近月貼水依舊較大需引起關(guān)注，短期鐵礦石港口庫存或維持震蕩，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策落地情況。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉單1600，焦煤山西倉單1491；焦炭倉單2244。

期貨：JM2105升水山西煤71，貼水外煤38，持倉10.6631萬手（夜盤-8461手）；J2105貼水119，持倉13.4784萬手（-1.6339萬手）。

煉焦煤庫存（3.19當(dāng)周）：港口268.3（+16.6），獨(dú)立焦化1727.09（-47.28），247家鋼廠1132.87（+0.7）。

焦炭庫存（3.19當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化189.66（+32.24）；247家鋼廠858.09（+0.92），可用天數(shù)15.13（+0.65）；沿海四港198.5（+5）?？値齑?246.25（+38.16）。

產(chǎn)量（3.19當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量73.85（-0.82）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.31（+0.08），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量232（-8.6）。

總結(jié)：受蒙古疫情影響，蒙煤通關(guān)銳減至50車以下，帶來焦煤期貨的偏強(qiáng)運(yùn)行，加之煉焦煤整體庫存已去化至接近往年同期水平，短期現(xiàn)貨有拐頭跡象，內(nèi)煤現(xiàn)貨價(jià)格低估，但盤面大幅升水，價(jià)格的進(jìn)一步上漲或需等待現(xiàn)貨，關(guān)注5-9反套。整體焦炭依然處于焦化廠被動(dòng)累庫、貿(mào)易商觀望、鋼廠控制到貨的狀態(tài)中，現(xiàn)貨價(jià)格仍有調(diào)降空間，但需警惕環(huán)保限產(chǎn)是否會(huì)給焦炭供給端帶來影響，以及觀察現(xiàn)貨提降7輪以上時(shí)貿(mào)易商是否有進(jìn)場行為，當(dāng)前盤面貼水幅度中性，5月合約多空確定性均不高，短期建議觀望。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡643（+10）,5000大卡563（+10）,4500大卡493（+9）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)65.5美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)39美元/噸（-）。

進(jìn)口利潤：澳煤5500大卡185元/噸，印尼煤5000大卡-20元/噸。

期貨：主力5月升水10，持倉25.25萬手（夜盤+3925手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫存合計(jì)2355.9（+1.9），調(diào)入137.9（-0.3），調(diào)出136（+11.9），錨地船80（+4），預(yù)到船57（-13）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)2319（+38），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1122.61（+77.12）

總結(jié)：供給端擾動(dòng)疊加需求同比偏強(qiáng)，盤面給出了很高的市場預(yù)期，但5月合約為淡季合約，繼續(xù)上行空間有限。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：尿素走強(qiáng)暫緩，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2090（日+0，周+20），東北2060（日+0，周+0），江蘇2120（日-10，周-20）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3232（日+54，周+141），河南3160（日+50，周+160）；

甲醇：西北1965（日-15，周-25），華東2320（日+10，周-80），華南2418（日-28，周-113）。

2.期貨市場：盤面回落基差走強(qiáng)，月間價(jià)差正常。

期貨：5月1912（日-27，周-57），9月1827（日-13，周-34），1月1820（日-22，周-24）；

基差：5月178（日+27，周+117），9月263（日+13，周+94），1月270（日+22，周+84）；

月差：5-9價(jià)差85（日-14，周-37），9-1價(jià)差7（日+9，周-10）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差轉(zhuǎn)為走弱；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差收斂。

合成氨加工費(fèi)267（日-29，周-72），尿素-甲醇-210（日-50，周+50）；河南-東北50（日-40，周-30），河南-江蘇-10（日-30，周-10）。

4.利潤：尿素利潤轉(zhuǎn)增，復(fù)合肥利潤上行趨緩，三聚氰胺利潤回升。

華東水煤漿547（日+10，周+14），華東航天爐634（日+0，周+6），華東固定床355（日+0，周+18）；西北氣頭480（日+0，周+0），西南氣頭528（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥95（日+36，周+49），氯基復(fù)合肥215（日+10，周-19），三聚氰胺1018（日+90，周-350）。

5.供給：開工日產(chǎn)回升，開工同比偏低，產(chǎn)量同比偏高；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比回落，同比持平。

截至2021-3-18，尿素企業(yè)開工率75.1%(環(huán)比-1.5%，同比-2.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率72.5%(環(huán)比-1.1%，同比-0.4%)；日產(chǎn)量16.4萬噸(環(huán)比-0.3萬噸，同比+0.2萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)升，工業(yè)需求回暖趨緩。

尿素工廠：截至2021-3-18，預(yù)收天數(shù)7.9天(環(huán)比+1.3天)。

復(fù)合肥：截至2021-3-18，開工率49.3%（環(huán)比+0.0%，同比-3.0%），庫存67.9萬噸（環(huán)比+0.1萬噸，同比-15.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)1月數(shù)據(jù)分化，銷售超預(yù)期，新開工不及預(yù)期；人造板2月PMI繼續(xù)在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021-3-18，開工率67.3%（環(huán)比+1.4%，同比+16.2%）。

7.庫存：工廠庫存大幅回落，同比大幅偏低；港口庫存和去年相當(dāng)。

截至2021-3-18，工廠庫存49.8萬噸，（環(huán)比-18.6萬噸，同比-35.1萬噸）；港口庫存39.9萬噸，（環(huán)比+7.7萬噸，同比+8.9萬噸）。

8.總結(jié)：

周一現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)滯漲，盤面回落；動(dòng)力煤沖高回落，預(yù)計(jì)上方空間有限；5/9價(jià)差回落到100元/噸以下，當(dāng)前處于合理偏高水平；盤面基差回升，仍處于偏高位置。上周尿素供需情況好于預(yù)期，開工走高、庫存快速去化、銷售回暖，下游開工略增，表觀消費(fèi)大幅走高，3月第三周尿素需求兌現(xiàn)情況略好于預(yù)期。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于新一輪印標(biāo)即將啟動(dòng)、即期銷售情況仍在高位、國內(nèi)返青肥需求正在進(jìn)行、庫存去化加快并且絕對量較低；主要利空因素在于期貨或已部分提前反映返青肥高點(diǎn)、銷售回暖持續(xù)性存疑、國際供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差空間。

油脂油料

一、行情走勢

3.22，CBOT大豆5月合約收1418.25美分/蒲，+1.75美分，+0.12%；美豆油5月合約收56.37美分/磅，+2.50美分，+4.64%；美豆粉5月合約收396.9美元/短噸，-11美元，-2.70%。

3.22，DCE豆粕5月合約收3279元/噸，+36元，+1.11%，夜盤收于3228元/噸，-51元，-1.56%；DCE豆油5月合約收8940元/噸，+78元，+0.88%，夜盤收于9122元/噸，+182元，+2.04%；DCE棕櫚油5月合約收7802元/噸，+148元，+1.93%，夜盤收于7968元/噸，+166元，+2.13%。

二、一口價(jià)（上周豆油報(bào)價(jià)從回1萬之下，昨日豆油現(xiàn)貨企穩(wěn)）

3.22，沿海一級豆油9700-9940元/噸，漲20-50元/噸。沿海豆粕3250-3300元/噸，漲20-40元/噸。

三、基差與成交（近2周近月提貨豆粕基差顯著回落，豆油基差持續(xù)堅(jiān)挺）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3月提貨m2105合約基差-20元/噸，近兩周跌200元/噸，6-9月提貨m2109合約基差30元/噸，10-1月提貨m2109合約基差80元/噸；華東主流油廠3月提貨y2105合約基差1000元/噸。

節(jié)后3周豆粕成交清淡，整體維持在50-60萬噸/周，上周豆粕成交38.20萬噸。昨日豆粕成交9.46萬噸，上周五11.11萬噸，基差0萬噸；豆油成交0.585萬噸，基差0.58萬噸，上周五0.24萬噸。

四、周度壓榨（壓榨雖低但與歷史同期均值相比基本持平）

截至3月19日當(dāng)周大豆壓榨151.861萬噸，前一周144.87萬噸，前2周大豆壓榨168.15萬噸，前3周大豆壓榨151.92萬噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸，節(jié)前一周為198.73萬噸，預(yù)計(jì)本周152萬噸，下周162萬噸。

五、主要消息（美綠色項(xiàng)目投入4000億美元消息帶動(dòng)美豆油顯著反彈）

1、Safras&Mercado上周五稱，巴西2020/21年度大豆收割率已達(dá)到59.5%，上周大豆收割率為45.7%，較上年同期落后8.9個(gè)百分點(diǎn)，較歷史同期均值落后3.4個(gè)百分點(diǎn)。頭號大豆出產(chǎn)州馬托格羅索州，大豆收割率為92%，上年同期為99%，歷史同期均值為93.9%。第二大大豆產(chǎn)出州帕拉納州，大豆收割率為62%，上年同期為80%，歷史同期均值為73.4%；

2、據(jù)傳拜登政府據(jù)稱考慮高達(dá)3萬億美元的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，涉及基建和加稅，可能在綠色項(xiàng)目上投入約4000億美元

六、蛋白與植物油走勢階段總結(jié)和展望

1、3月USDA月度供需報(bào)告顯示2020/2021年度美豆庫消比依舊為2.61%，美豆供需關(guān)系十分緊張，但同時(shí)也確認(rèn)了巴西2020/2021年度大豆豐產(chǎn)的事實(shí)（產(chǎn)量預(yù)估從1.33調(diào)升至1.34億噸），南北美焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)換令豆粕承壓；

2、從估值上來看美豆價(jià)格不算低，從市場關(guān)注焦點(diǎn)來看美豆雖然緊張但是巴西豐產(chǎn)，從基本面來看在目前南美豐產(chǎn)基本確認(rèn)，3月初開始巴西大豆裝船速度顯著提升，這幾點(diǎn)均令豆粕行情承壓；

3、5月起即將開啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時(shí)間段，建議對中期行情不要過于悲觀；

4、從油籽油料基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫存消費(fèi)比，但全球植物油庫消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

5、從基差角度看豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，關(guān)注基差對盤面的影響；

6、豆棕價(jià)差此前高位，因此棕櫚油相對豆油抗跌。豆油基差依舊處于高位，關(guān)注基差對盤面的影響；

7、不過市場近期焦點(diǎn)持續(xù)關(guān)注東南亞棕櫚油動(dòng)態(tài)，3月即將開啟增產(chǎn)周期，建議關(guān)注出口與增產(chǎn)博弈對庫存的影響。

白糖

1、ICE原糖期貨周一連續(xù)第四日下滑，觸及1月12日以來最低水準(zhǔn)，受農(nóng)產(chǎn)品宏觀經(jīng)濟(jì)前景整體上不利打壓。ICE5月原糖期貨合約收跌0.23美分或1.46%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.53美分，其盤中稍早曾觸及每磅15.51美分，為自1月12日以來最低位。

2、鄭糖主力05合約周一反彈14點(diǎn)，收于5303元/噸，持倉減1萬余手。（夜盤反彈1點(diǎn)，持倉基本不變。）。5月合約持倉主力持倉上，多減4千余手，空減7千余手，其中變化較大的有：國泰君安和東證分別減空2千手上下。09合約反彈30點(diǎn)，收于5378元/噸，持倉增7千余手。（夜盤反彈1點(diǎn)，持倉增約3千手）。主力持倉多空各增1千余手。其中變化較明顯的是海通增多1千余手，國泰君安增空1千余手。

3、資訊：1）荷蘭銀行（Rabobank）周一初步預(yù)計(jì)，巴西中南部地區(qū)2021/22度甘蔗壓榨量為5.75億噸，榨糖比為47%。該行稱，盡管市場條件有利，但天氣條件對新作的影響存在不確定性。

2）據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至22日，廣西收榨廠已達(dá)643家，占比八成。

3）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨低開低走，集團(tuán)大單優(yōu)惠的策略仍舊未變，部分商家適量補(bǔ)庫，整體交投氣氛一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交8700噸（其中廣西成交5100噸，云南成交3600噸），較上周五增加3900噸。

4）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)穩(wěn)中下跌，白糖出廠均價(jià)為5344元/噸，較上周五5356元/噸下跌12元/噸（跌幅0.22%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5310-5380元/噸之間，較上周五下跌10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5290-5300元/噸，大理報(bào)5260-5270元/噸，較上周五下跌10元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5280-5310元/噸，較上周五下跌10元/噸；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5270元/噸，較上周五下跌10元/噸。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中下跌，福建地區(qū)一級碳化糖5450元/噸，較上周五下跌20元/噸，廣東地區(qū)一級碳化糖報(bào)5400元/噸，較上周五下跌10元/噸，山東地區(qū)一級碳化糖5445元/噸，較上周五下跌35元/噸，遼寧地區(qū)一級碳化糖報(bào)5420元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級碳化糖報(bào)5420元/噸，較上周五維持穩(wěn)定。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5225-5255元/噸，較上周五報(bào)價(jià)跌35元/噸，新疆報(bào)價(jià)5100元/噸，較上周五報(bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖價(jià)格前期漲至高位后，對短期供應(yīng)緊張計(jì)價(jià)，而隨著供應(yīng)問題緩解，且基金持倉高位后獲利了結(jié)不斷減持，糖價(jià)弱勢回跌。巴西新榨季即將到來，巴西再次進(jìn)入市場視野，其供應(yīng)壓力仍存，除非原油出現(xiàn)較大上漲，和雷亞爾產(chǎn)生合力改變制糖比，或者巴西單產(chǎn)因天氣問題出現(xiàn)較大影響，目前的原油再次大跌對糖價(jià)亦產(chǎn)生壓力。宏觀引起的商品整體走勢亦需關(guān)注，目前對糖價(jià)走勢的影響也是偏不利。不過隨著價(jià)格的下跌，不同支撐因素也會(huì)顯現(xiàn)，關(guān)注低位可能的支撐。國內(nèi)方面，前期偏強(qiáng)走勢也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，1-2月份進(jìn)口壓力伴隨數(shù)據(jù)公布將逐漸消化，關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向后面許可進(jìn)口數(shù)量上。進(jìn)口成本也依然是焦點(diǎn)，后期需跟進(jìn)原糖和進(jìn)口利潤以及進(jìn)口額度發(fā)放變化。此外，甜菜糖已全部收榨，廣西甘蔗糖月底也將面臨收榨95%局面，再加之消費(fèi)端有一定支撐，對低位價(jià)格會(huì)形成一定支撐。但目前消費(fèi)時(shí)間上處于淡季，加工糖和國內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠（現(xiàn)貨目前存在產(chǎn)銷區(qū)倒掛），對盤面有壓力（只有持倉進(jìn)一步上升，或許扭轉(zhuǎn)這一壓力）。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢，等待短期價(jià)格企穩(wěn)。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場，3月22日河南外三元生豬均價(jià)為25.88元/公斤（持平），全國均價(jià)26.52（-0.09）。

（2）期貨市場，3月22日單邊總持倉15616手(-229)，成交量4180（+1077）。2109合約收于28250元/噸（-255），LH2111收于27140（-180），LH2201收于27185（-190）；9-11價(jià)差1110(-75)，9-1價(jià)差1065（-65）；11-1價(jià)差-45（+10）。

（3）現(xiàn)貨市場，北方大多微幅上漲，價(jià)格快速下跌后養(yǎng)殖戶抗價(jià)情緒增加，但屠企亦是穩(wěn)價(jià)意向。南方整體穩(wěn)定，市場大肥較多而下游走貨平平。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個(gè)月下跌，市場對存欄預(yù)期悲觀，但此前盤面價(jià)格快速拉升大部兌現(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，短期或繼續(xù)震蕩，但預(yù)計(jì)整體仍將偏強(qiáng)，等待新的驅(qū)動(dòng)，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。