一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美聯(lián)儲主席鮑威爾在為周二美國國會聽證會準備的證詞講稿中稱，近期勞動力市場情況改善；復蘇還遠未完成，美聯(lián)儲的支持將繼續(xù)；6.2%的失業(yè)率低估了勞動力市場的短缺，尤其是參與率仍遠低于疫情前水平；經(jīng)濟發(fā)展路徑仍將取決于疫情；美聯(lián)儲的行動幫助向小企業(yè)、城市和州釋放超過2萬億美元的資金；其他緊急借貸工具將在不久后結束，除了薪酬保障計劃（PPP）。

2）國內(nèi)新聞

國務院領導人談中國經(jīng)濟增速與質(zhì)量時表示，把今年預期目標設定為6%以上，不僅考慮到當前經(jīng)濟增長是恢復性的，要進一步鞏固發(fā)展基礎，也是考慮同明年、后年目標平穩(wěn)銜接。6%以上并不低，也是開了口子的，實際運行中可能會更高一些。不是在定計劃，是引導預期。中國經(jīng)濟在保持平穩(wěn)增長同時，要努力提質(zhì)增效，這就需要有比較充分的就業(yè)、持續(xù)增長的居民收入、不斷改善的生態(tài)環(huán)境，促進經(jīng)濟結構進一步優(yōu)化、勞動生產(chǎn)率持續(xù)提升。

3）行業(yè)新聞

電子煙將迎強監(jiān)管。工信部指出，將電子煙等新型煙草制品參照卷煙有關規(guī)定執(zhí)行，將大幅度提升電子煙監(jiān)管效能，有效規(guī)范電子煙生產(chǎn)經(jīng)營活動，解決電子煙存在的產(chǎn)品質(zhì)量安全風險等問題，切實保障消費者合法權益。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股震蕩反彈，兩市成交額大約7500億，資金方面北向資金凈流入71.63億元，03月18日融資余額減少17.94億元至15075.23億元。當前我國政策還是保持著連續(xù)性，但海外風險加劇，近期三個新興市場國家加息，美債收益率仍維持上行趨勢。當前A股偏弱，漲跌波動加大，成交萎靡，技術上看仍未見明顯企穩(wěn)跡象，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：價格上漲，10年期國債收益率下行0.65bp至3.23%。央行繼續(xù)開展100億元逆回購操作，完全對沖到期資金，維護銀行體系流動性合理充裕，資金面保持穩(wěn)定，LPR連續(xù)11個月不變，央行行長稱貨幣政策始終保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中。國內(nèi)1-2月份投資、消費、工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)剔除基數(shù)影響后，年均增速分別為1.7%、3.2%、8.1%，總體處于恢復進程中。美聯(lián)儲主席表示復蘇還遠未完成，美聯(lián)儲的支持將繼續(xù)，此前大部分委員表示不會在2023年之前加息，OECD對美國經(jīng)濟展望大幅改善，美債收益率突破1.7%。綜合預計國債期貨價格反彈空間有限，仍以下行為主。

2）能化

【原油】

原油：盡管需求有增長跡象，然而歐洲疫情再次嚴峻，交易商謹慎入市，國際油價在上周調(diào)整后小幅波動。根據(jù)世界衛(wèi)生組織歐洲辦事處3月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)，歐洲地區(qū)新冠病毒新增感染病例已連續(xù)三周呈上升趨勢，新增死亡病例數(shù)也高于去年同期。過去幾周，多國疫情數(shù)據(jù)均出現(xiàn)反彈。此前在英國發(fā)現(xiàn)的新冠病毒變種廣泛傳播，兼具疫苗接種不利，或是歐洲疫情形勢再度嚴峻的主因。歐洲一些國家已經(jīng)表示要恢復疫苗接種，但是一些國家和地區(qū)新一輪封鎖或者延長封鎖可能將延遲經(jīng)濟和需求復蘇。有關機構援引荷蘭國際集團(ING)的一份報告中說，上周油價創(chuàng)今年最差周度表現(xiàn)，這是對歐洲各地新增病例數(shù)激增擔憂加劇，而且實貨市場有明顯疲軟跡象。路透社報道說，隨著包括中國和美國在內(nèi)的全球煉廠開始維護活動，實貨市場承壓。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.34%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在88.53%，較上周上漲0.46個百分點。本周期內(nèi)多數(shù)烯烴裝置運行平穩(wěn)，山東聯(lián)泓下游裝置檢修結束，MTO運行恢復正常。截至3月18日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.85%,下跌2.30個百分點，較去年同期上漲3.02個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在87.89萬噸，環(huán)比上周下降5.81萬噸，降幅在6.2%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在20.3萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預計3月19日到4月2日沿海地區(qū)預計到港在57.93萬-58萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一企穩(wěn)，反彈有限。國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割季，原料膠價格支撐較強，但由于時間節(jié)點臨近國內(nèi)開割季，市場仍對供應壓力有所擔憂。目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)臨近開割，膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，初期產(chǎn)出預計有限，下游方面，國內(nèi)開工復蘇，需求支撐增強，基本面相對穩(wěn)定，但上周RU主力意外跌破15000，短期盤面走勢較弱，建議多頭暫時回避。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，兩油部分地區(qū)價格下調(diào)幅度100-200不等。煤化工通達源8700，成交不佳。拉絲PP，中石化價格平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工9100青州庫，成交較差。兩油石化早庫91萬，較昨日下降1.5萬噸。周一聚烯烴期貨延續(xù)重心下移。現(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲均持續(xù)低迷。上周末至今石化庫存去化緩慢，整體而言，下游觀望情緒增加，供需承壓。本周主力合約而言或重心繼續(xù)逐步下移。

【PTA】

PTA：05合約收于4372（+18）。亞洲PX 成交價802美元/噸CFR中國。PTA原料成本3937元/噸，現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢，商談價格在4300元/噸。青島麗東PX裝置年產(chǎn)能100萬噸，PX原料為重石腦油，原負荷90%附近，于3月20日起停車檢修，預計持續(xù)40天。恒力石化4#250萬噸PTA裝置3月19日開始升溫重啟，3月20日基本正常。珠海BP125萬噸PTA裝置原計劃3月26日開始檢修2周，3月17日提前停車，重啟時間待定。逸盛海南200萬噸/年PTA裝置2月11日開始檢修，3月18日出料。前期原油大幅下跌導致PTA跟跌，當前PTA加工費低位，對于PTA的成本支撐仍然存在，空單考慮減持。

【MEG】

MEG：05合約收于5044（+9）張家港乙二醇現(xiàn)貨市場商談價格區(qū)間波動為主，基差略有走弱。現(xiàn)貨基差升水05合約150-155，報盤5205，遞盤5200。截止3月18日，華東港口乙二醇庫存降至56萬噸（-3）。但隨著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進口貨源的恢復，預計庫存將重回累積的趨勢，近期盤面仍在交易未來弱預期，5-9正套或者遠月空單建議持有。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于7244（+38）。江蘇地區(qū)常規(guī)規(guī)格主流成交價格多在6900-7200現(xiàn)款出廠。原料PTA MEG均出現(xiàn)不同程度的反彈，短纖價格日內(nèi)小幅向上波動?，F(xiàn)貨市場產(chǎn)銷略有起色，部分工廠產(chǎn)銷尚可。滌綸短纖主流樣本企業(yè)產(chǎn)銷39.57%附近。本周逸盛、匯維仕計劃重啟，遠紡計劃檢修，總體供應量有小幅提升，終端需求傳導受阻，下游制造企業(yè)的紗線存量有待進一步消化，預計短纖將偏弱運行。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:螺紋正式進入去庫通道后，上周表需382萬噸，去庫36萬噸，表需的強度和去庫速度均略低于市場預期。唐山再度發(fā)文要求部分企業(yè)執(zhí)行30%-50%的限產(chǎn)。唐山的現(xiàn)場將持續(xù)對鋼材產(chǎn)量的釋放造成擾動。周末昌黎地區(qū)方坯累計漲130元/噸。由于流程占比的影響，板材強于長材的態(tài)勢短期內(nèi)也將維持。需求端目前雖然總量上上半年仍有韌性，但市場對恢復的節(jié)奏有較大的分歧，但05合約在總體去庫的環(huán)境下我們認為價格底部存在一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：近期發(fā)改委層面頻繁召開碳中和后續(xù)推進政策的研討會，相應的配套政策或?qū)⒃?季度顯現(xiàn)端倪。根據(jù)MS的測算，按照MS對唐山地區(qū)3-12月部分企業(yè)限產(chǎn)30%-50%的測算，影響鐵水產(chǎn)量3037萬噸。從季節(jié)性的角度來看，長流程的產(chǎn)量在4月份仍有提升的空間。在這種終端需求有保障，螺紋去庫，并且目前鐵礦貼水比成材螺紋和熱卷大很多的條件下，疊加鐵礦港口庫存存在結構性支撐，鐵礦5-9正套的可以繼續(xù)持有。

【動力煤】

動力煤：現(xiàn)貨價格方面，港口貨主報價較高，沙塵暴、降雨、環(huán)保安全檢查影響下產(chǎn)地價格上漲。大秦線即將春檢，部分企業(yè)提前備貨。近期發(fā)運成本有所上升，海運費略有上漲。一季度進口負增長預期、產(chǎn)地安全和環(huán)保檢查等使得市場擔憂短期供給緊張。需求方面，電廠庫存相比去年水平仍然較低，后期工業(yè)生產(chǎn)力度加大后電廠日耗加速上升，必然引致補庫需求，但短期取暖需求下降，水電等供給逐漸上行也將對煤炭需求形成沖擊。中期視角看，市場需求持續(xù)向好，水泥、能化品生產(chǎn)對煤炭需求上升，全國多省份上調(diào)經(jīng)濟增長目標，均使得后期煤炭需求看好，供需兩旺構成近期動力煤價格的支撐。在全球復蘇，美國大力度財政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢頭強勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動力煤中期上漲預期仍然存在。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：繼上周金銀沖高回落后，周一金銀大幅下挫。上周美聯(lián)儲利率會議維持利率不變，大幅上調(diào)對于經(jīng)濟的增長預期，但仍然預計2023年前不會加息，安撫了市場對于美聯(lián)儲因通脹上升而收緊貨幣政策的擔憂，此外上周五受中美會談相關消息影響避險資金一度推升金銀。土耳其股債雙殺引發(fā)對新興市場的擔憂，但由短期市場動蕩驅(qū)使資金再度買入黃金的延續(xù)性有限，在美國經(jīng)濟復蘇以及通脹預期上行的背景下，美債長端利率持續(xù)上行，美元指數(shù)重心抬升，目前美聯(lián)儲對通脹的容忍程度較高，10年期美債利率繼續(xù)向1.8-2%區(qū)間邁進，使得金銀繼續(xù)承壓。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲，受美國可能推出3萬億美元基建計劃支撐。1-2月份廢銅進口增加60%，因廢銅修改認定為再生資源。銅市仍受低庫存、精礦緊張和預期供應缺口支撐，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，下游尤其是銅桿開工率明顯下降，銅價中期可能進入整理階段，延續(xù)65000-70000寬幅震蕩概率較大。建議關注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲，受精礦緊張支撐。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，市場寄希望冬季停工的礦山開工。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計3月份國內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比有望增加3萬噸。短期鋅價有望延續(xù)走強，建議關注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲。基本面方面，本周國內(nèi)社會庫存較前一周增長0.6萬噸至125.5萬噸，淡季累庫或接近尾聲，短期鋁錠庫存預計逐步回落。此外近期LME鋁錠庫存連續(xù)大增，現(xiàn)貨維持貼水，供應相對寬松。鋁價高位盤整，前期上漲過快鋁價存在一定回調(diào)風險，但中長期基本面強勢同樣支撐價格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價震蕩。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應鎳鐵制高冰鎳，市場擔憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差。基本面方面，中期來看鎳礦供應存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應預計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應偏緊不改，預計價格在目前下行趨勢后將恢復上漲。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩上漲。供應端近期不銹鋼供應維持寬松，庫存增加?；久娣矫妫壳跋掠蜗M逐步恢復，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼利潤較高，上行趨勢不強，但下方支撐明顯，走勢預計震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢預計震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：白糖夜盤繼續(xù)小幅震蕩。原糖昨晚受巴西雷亞爾貶值而下跌。國際上印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場將更多關注巴西開榨的情況。近期印度出口簽約大量增加、巴西疫情導致封城以及月底大規(guī)模開榨將緩解目前全球糖供應緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強支撐。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，現(xiàn)貨則更為堅挺。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動同時要注意宏觀金融市場動蕩，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，05合約參考區(qū)間在5250-5550，09合約參考區(qū)間在5300-5600；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:夜盤美豆受美豆油影響收漲，05月大豆收1418.25美分/蒲式耳，漲幅0.14%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于9122,漲幅2.06%，棕櫚油P2105收盤于7968，漲幅2.68%。國內(nèi)一級大豆油和24°棕櫚油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱。本周及下周大豆周度壓榨量在150萬噸左右，壓榨量較少，豆油庫存減少至73.08萬噸，處于歷史偏低的位置，短期供應有限，周度豆油表觀消費減少至32萬噸左右。SPPOMA發(fā)布馬來西亞3月1日-20日產(chǎn)量增幅40%，增幅減少。船運商檢數(shù)據(jù)發(fā)布馬來西亞3月1日-20日出口增幅在5%-6%。關注阿根廷降雨和3月美豆的種植報告以及馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和出口情況，目前近月棕櫚油盤面進口倒掛，國內(nèi)大豆盤面壓榨虧損，向上需要新的驅(qū)動，向下受成本支撐，跌幅也有限，油脂單邊波動較大，套利關注菜豆油09價差擴大。

【豆粕】

豆粕:夜盤油脂收漲，壓制豆粕盤面表現(xiàn)。M2105收盤于3228，跌幅1.28%。國內(nèi)豆粕庫存小幅增加至74.53萬噸，周度表觀消費小幅減少至123萬噸，但是仍偏低。美豆主力在1400美分/蒲式耳附近來回震蕩，一方面美豆期末低庫存支撐，另一方面南美豐產(chǎn)的壓力，只是阿根廷降雨和最終產(chǎn)量會決定美豆最終走勢，國內(nèi)豆粕05合約預計在3100-3300區(qū)間震蕩，暫時油脂和豆粕分化嚴重，豆粕消費等暫無利好，盤面難以持續(xù)沖高，向下受成本支撐也大跌。