大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：22日港口現(xiàn)貨成交90.3萬噸，環(huán)比上漲9.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為47萬噸,環(huán)比下降14.5%），本周平均每日成交90.3萬噸，環(huán)比上漲10%  偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1098，折合盤面1218.6，05合約基差214.1；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1057，折合盤面1181.6，05合約基差177.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13070.89萬噸，環(huán)比增加49.79萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅回落，巴西發(fā)貨量小幅回升。疏港量持續(xù)低位，港口累庫程度進(jìn)一步擴(kuò)大，上周五市場再次出現(xiàn)唐山地區(qū)全年限產(chǎn)消息，對于鐵礦石需求端存在較大隱患，目前限產(chǎn)仍存在較大的不確定性。近期市場流傳大商所將修改品牌升貼水，預(yù)計將壓低倉單成本，但目前還未正式公布。I2105：關(guān)注1100阻力位

動力煤：

1、基本面：3月19日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計684.4萬噸，日耗39.7萬噸，可用天數(shù)16.9天。電廠日耗位于同期高位，長江水域水源增多，水電得到補(bǔ)充，秦港庫存持續(xù)下滑，CCI5500漲幅擴(kuò)大 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨643，05合約基差-33.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存536.5萬噸，環(huán)比減少11萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著主產(chǎn)地保供政策相繼退出，煤礦安監(jiān)以及煤管票等因素限制產(chǎn)量，北港庫存持續(xù)下滑，大秦線春檢初步定于4月6日-30日展開，較去年時間有所提前，下游需求將步入季節(jié)性淡季，但電廠庫存持續(xù)下降，可用天數(shù)位于低位，后期存在補(bǔ)庫需求，市場出現(xiàn)淡季不淡的特征。ZC2105：660-700區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面上周短流程方面產(chǎn)量繼續(xù)增加，不過由于唐山環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，高爐檢修增加，總體產(chǎn)量小幅回落；需求方面上周建材成交量繼續(xù)增加，下游需求消費開始達(dá)到旺季水平，去庫速度有所加快，近期仍需重點關(guān)注需求恢復(fù)情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4954.3，基差191.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1280.89萬噸，環(huán)比減少1.63%，同比減少8.85%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價格沖高回落，整體仍位于震蕩區(qū)間高位，各地現(xiàn)貨價格走勢繼續(xù)上調(diào)，本周建材需求仍有擴(kuò)張空間，限產(chǎn)政策背景下鋼價有望維持高位，操作上建議短線若回落至4700附近短多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)和高爐檢修量增加，熱卷實際產(chǎn)量持續(xù)回落，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求近期表現(xiàn)較強(qiáng)，上周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，去庫速度有所加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5100，基差3，現(xiàn)貨期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存298.04萬噸，環(huán)比減少4.64%，同比減少26.39%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格維持高位，現(xiàn)貨價格再次上調(diào)，近期產(chǎn)量下降需求繼續(xù)回升，本周價格預(yù)計保持高位偏強(qiáng)走勢，操作上建議短線若回落至5050附近短多操作。

焦煤：

1、基本面：產(chǎn)地供應(yīng)收緊，煤山西安全檢查趨嚴(yán)，焦煤供應(yīng)有不同程度的縮減，影響太原、晉中等地礦停、限產(chǎn)煤礦增多，進(jìn)口蒙煤因口岸銅礦司機(jī)出現(xiàn)確診病例，進(jìn)口受限；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1700，基差152.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存870.24萬噸，港口庫存268.3萬噸，獨立焦企庫存810.21萬噸，總體庫存1948.75萬噸，較上周減少1.39萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強(qiáng)運行。焦煤2105：1550多，止損1530。

焦炭：

1、基本面：供應(yīng)方面，近期國家環(huán)保督察組汾渭平原小組在山西展開檢查，目前進(jìn)駐孝義，當(dāng)?shù)夭糠纸蛊螽a(chǎn)能利用率減少10-30%；需求方面，下游鋼廠高爐產(chǎn)能利用率總體逐步回升，現(xiàn)多數(shù)場內(nèi)焦炭庫存已補(bǔ)庫至合理區(qū)間，控制到貨意向明顯；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2300，基差169；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存489.83萬噸，港口庫存198.5萬噸，獨立焦企庫存76.08萬噸，總體庫存764.41萬噸，較上周增加9.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：多數(shù)鋼廠開啟第七輪提降100元/噸，市場情緒繼續(xù)走弱，個別焦炭庫存高位的鋼廠對焦炭有控制到貨現(xiàn)象，對焦炭仍有壓價看跌意向，預(yù)計短期焦炭仍將偏弱運行。焦炭2105：2120-2170區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤稍有縮減，3月中下旬玻璃廠家保價政策結(jié)束，供給平穩(wěn)；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，市場訂單逐步增加；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為2090元/噸，基差為-34元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止3月19日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存153.1萬噸，較前一周下降0.58%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供給平穩(wěn)，需求淡季不淡預(yù)期抬頭，短期玻璃震蕩偏多運行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)偏多操作，止損2080

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)似乎正在加速增長，但全面復(fù)蘇遠(yuǎn)未實現(xiàn)，美聯(lián)儲將繼續(xù)提供政策支持，里士滿聯(lián)儲行長預(yù)計，美國經(jīng)濟(jì)有望在2021年表現(xiàn)強(qiáng)勁，但距離縮減資產(chǎn)購買規(guī)模還很遙遠(yuǎn)，沒有必要調(diào)整貨幣政策；拜登政府據(jù)稱考慮高達(dá)3萬億美元的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃，涉及基建和加稅，可能在綠色項目上投入約4000億美元；沙特在石油設(shè)施頻頻遇襲后提出全面?；?，以期結(jié)束持續(xù)數(shù)年的也門戰(zhàn)爭；中性

2.基差：3月22日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.56美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為65.28美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為63.19美元/桶，基差31.08元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月12日當(dāng)周API原油庫存減少100萬桶，預(yù)期增加271.5萬桶；美國至3月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加296.4萬桶，實際增加239.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月12日當(dāng)周減少62.4萬桶，前值增加52.6萬桶；截止至3月22日，上海原油庫存為2172.2萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止3月16日，CFTC主力持倉多減;截至3月16日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油仍維持震蕩走勢，亞盤下跌后歐盤一度有反彈態(tài)勢，在美盤有所回落，拜登政府正準(zhǔn)備提出高達(dá)3萬億美元的刺激計劃，對遠(yuǎn)期原油價格帶來一定利好，不過近期在大跌后原油仍需空間消化，并等待OPEC+新一輪會議，短線386-400區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)不一，內(nèi)地仍表現(xiàn)為西強(qiáng)東弱，多依據(jù)自身供需調(diào)整，據(jù)悉西北地區(qū)部分企業(yè)價格下滑后出現(xiàn)停售，另有部分企業(yè)呈現(xiàn)反彈。而港口方面隨期貨小幅回升，基差略有走強(qiáng)；中性

2.基差：3月22日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2325元/噸，基差-17，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為57.33萬噸，較上周降4.61萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，較上周減少3萬噸左右；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場偏弱為主，內(nèi)地春檢及內(nèi)蒙雙控影響甲醇供應(yīng)存繼續(xù)下滑預(yù)期，西北等地存一定支撐，然短期下游接貨意向依然有限，局部地區(qū)或維持弱勢，下周呈現(xiàn)差異化行情概率大，需關(guān)注東西部市場行情傳導(dǎo)，另外目前內(nèi)地除價格下滑外，到港口運費亦有下滑，局部套利窗口或再次打開，短期暫無利好提振下，或維持偏弱震蕩行情，短線2300-2380區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油回暖，對燃油支撐走強(qiáng)；OPEC+重質(zhì)原油產(chǎn)出受限，高硫燃油供給相對偏緊；高硫船用油需求有所下滑，發(fā)電需求逐步走出淡季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2480元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2406元/噸，基差為74元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月18日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2285萬桶，環(huán)比前一周增加0.22%；中性

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端回暖、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2400-2440區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13825,基差-705 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論: 14500附近日內(nèi)短線交易

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，法國宣布因疫情重新啟用限制措施，全球需求恢復(fù)再次蒙上陰影，乙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比稍高，乙烯CFR東北亞價格1101，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9050（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差380，升貼水比例4.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存94萬噸（+8），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8500-8700區(qū)間震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，法國宣布因疫情重新啟用限制措施，全球需求恢復(fù)再次蒙上陰影，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1206，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價9180（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差139，升貼水比例1.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存94萬噸（+8），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8800-9050區(qū)間震蕩偏空操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，社庫、廠庫均減少，整體基本面偏好。能耗雙控影響下，上游電石以及PVC企業(yè)降負(fù)較多，整體市場氛圍樂觀，但宏觀、原油走弱壓制，短期PVC市場暫時有所回落，預(yù)計后期隨著檢修裝置增加，PVC市場支撐強(qiáng)度將再次加大。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8865，基差70，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.54%至33.7萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油大幅下挫，對瀝青成本支撐減弱。供應(yīng)端來看，未來一周國內(nèi)瀝青供應(yīng)有所增加，部分煉廠恢復(fù)瀝青生產(chǎn)；需求端來看，整體需求略顯清淡，南方陰雨天氣因素影響，出貨一般。短期國內(nèi)瀝青市場維持穩(wěn)中偏弱走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2925，基差75，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為39.2%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃增加，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨4295，05合約基差-59，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.3天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：恒力250萬噸裝置3月6日起檢修，近日重啟，海南逸盛200萬噸裝置重啟，虹港石化250萬噸裝置維持8成負(fù)荷運行，英力士125萬噸裝置意外停車，重啟待定。油價跌幅擴(kuò)大，成本支撐減弱。織機(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2105：關(guān)注4200支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，22日CCF口徑庫存為63.5萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5180，05合約基差145，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.9萬噸，環(huán)比減少5.61萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：船只整體入庫較為緩慢，顯性庫存仍有一定下降空間，國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購意向一般。EG2105：逢高拋空，上破5200止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9640，基差700，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8500附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8290，基差488，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7350附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10730，基差265，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10100附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，豆油上漲帶來支撐，但南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣改善壓制豆類價格，短期仍維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕震蕩回落，美豆粕回落帶動和買油拋粕壓制價格，春節(jié)后受非洲豬瘟影響豆粕成交偏淡和生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價格。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，大豆庫存回落，巴西大豆收割和出口速度偏慢，油廠豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價格，短期豆粕或仍偏震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3260（華東），基差3，升水期貨。中性

3.庫存：豆粕庫存74.53萬噸，上周74.47萬噸，環(huán)比增加0.08%，去年同期44.05萬噸，同比增加69.19%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受大宗商品走弱和需求偏空預(yù)期帶動，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3200至3250區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2800，基差-63，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存6.4萬噸，上周6萬噸，環(huán)比增加6.67%，去年同期1.5萬噸，同比增加326.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2780至2830區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，豆油上漲帶來支撐，但南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣改善壓制豆類價格，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)豆農(nóng)開始出售大豆和大豆期貨升水收窄壓制盤面，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差4，升水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存428.05萬噸，上周439.87萬噸，環(huán)比減少2.69%，去年同期241.48萬噸，同比增加77.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2105：短期5700至5800區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差77（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：從目前最新機(jī)構(gòu)預(yù)測來看，20/21年度白糖供應(yīng)短缺是現(xiàn)狀，但對于21/22年度的預(yù)測則認(rèn)為白糖會增產(chǎn)，供大于求。所以近期基本面是維持利多，而對于遠(yuǎn)期預(yù)測是利空。白糖走勢并不會形成單邊進(jìn)攻性上漲，遠(yuǎn)期利空預(yù)期并不會導(dǎo)致行情趨勢變?yōu)橄碌厔荩员憩F(xiàn)為進(jìn)三退二，重心緩慢上移。短期回落不宜殺跌，可逢低買入，沖高平倉，波段操作。

棉花：

1、基本面：植棉意向調(diào)查：全國下降0.59%。3月美農(nóng)業(yè)部報告小幅利多。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15735，基差420（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05重新回到15000-16000震蕩區(qū)間。目前下游消費并未有明顯起色，短期棉花供應(yīng)充足。棉花上有壓力，下有支撐，保持寬幅震蕩思路。

生豬：

1、基本面：3月份全國仔豬存活率較2月降0.36%；本月非洲疫情較上月有明顯好轉(zhuǎn)；中國出現(xiàn)新變種毒株加劇供應(yīng)擔(dān)憂；生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄計劃月環(huán)比上升17.37%；4月1日起，將逐步限制活豬跨區(qū)調(diào)運，以防范豬瘟；豬肉價格連續(xù)7周回落，同比下降21%；偏空

2、基差：3月22日，現(xiàn)貨價26870，基差-1380，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：需求不濟(jì)，豬肉價格持續(xù)下跌，同時非洲豬瘟好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)預(yù)期向好，生豬現(xiàn)貨繼續(xù)下探。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）中軌線下方，敞口收窄，建議背靠中軌線逢高做空。LH2109區(qū)間：27500-28800

玉米：

1、基本面：阿根廷玉米收獲進(jìn)度周環(huán)比上升2.5%；農(nóng)業(yè)部公告增加輪作休耕制度試點面積增至4000萬畝，擴(kuò)大玉米種植面積；農(nóng)業(yè)部提出推進(jìn)飼料中玉米豆粕量替代，促進(jìn)料糧保供穩(wěn)市；截止本月19日，3月份共進(jìn)口美國玉米387.6萬噸；主產(chǎn)區(qū)國儲糧開啟收糧節(jié)奏；豬瘟疫情明顯好轉(zhuǎn)；飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；

2、基差：3月22日，現(xiàn)貨報價2849元/噸，基差124元/噸，偏多

3、庫存：3月19日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在712.254萬噸，環(huán)比增9.2%；3月19日，廣東港口庫存報116.5萬噸，較上周降幅為5.52%；3月12日當(dāng)周，北方港口庫存報337.56萬噸，周環(huán)比降3.18%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口繼續(xù)增加，后市供應(yīng)或?qū)捤伞／B加飼用需求下降背景下，玉米價格下跌空間仍存。盤面上，05合約期價在日線布林中軌線下方，弱勢仍存，建議背靠中軌線逢高做空。C2105區(qū)間：2680-2750

4

---金屬

黃金

1、基本面：10年期美國國債收益率下跌3個基點，至1.7%左右，上周曾觸及14個月高點；隨著基準(zhǔn)美債收益率下跌，美元指數(shù)承壓下滑至91.71；市場“恐慌指數(shù)”大跌9%至19.06，美股三大股指齊漲，其中納指大漲1.5%；關(guān)鍵美國國債發(fā)行的即將到來，投資者擔(dān)憂美債收益率可能會進(jìn)一步攀升，現(xiàn)貨黃金一度大跌1%至1727.10美元/盎司，后反彈至1740美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨365.7，現(xiàn)貨364.03，基差-1.67，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：債券收益率小幅回落，金價小幅回落；COMEX期金下跌0.2%，報1740.40美元/盎司；今日關(guān)注鮑威爾、耶倫和大量美聯(lián)儲官員講話、英央行行長講話，英國失業(yè)率；債券收益率小幅回落，風(fēng)險偏好有所回升，金價持續(xù)震蕩。債券收益率上行走勢將趨緩，整體依舊震蕩為主，偏強(qiáng)。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：10年期美國國債收益率下跌3個基點，至1.7%左右，上周曾觸及14個月高點；隨著基準(zhǔn)美債收益率下跌，美元指數(shù)承壓下滑至91.71；市場“恐慌指數(shù)”大跌9%至19.06，美股三大股指齊漲，其中納指大漲1.5%；現(xiàn)貨黃金一度大跌1%至1727.10美元/盎司，后反彈至1740美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5311，現(xiàn)貨5266，基差-45，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2592110千克，增加268千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價持續(xù)震蕩；COMEX期銀下跌2.1%，報25.769美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，但銀價支撐逐漸減弱，上行幅度弱于金價，短期繼續(xù)跟隨金價震蕩。滬銀2106：5285-5580區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：大跌之后現(xiàn)貨交易相對疲軟。鎳礦雨季接近尾聲，4月期船招標(biāo)價格下跌，看空情緒比較重，隨著供應(yīng)增加，庫存會增加，鎳礦價格壓力會比較大，仍有下跌空間，成本線會下移。鎳鐵價格下跌，鎳鐵廠對礦價下壓，同時打開下方的空間。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，接下來消費旺季有一定預(yù)期與提振。電解鎳自身產(chǎn)量仍會上升，鎳豆短期仍通過電池產(chǎn)業(yè)鏈形成支撐，但隨著硫酸鎳價的下行，支撐力度在下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨124550，基差1820，偏多，進(jìn)口鎳122600，基差-130，中性

3、庫存：LME庫存259308，-666，上交所倉單9781，-79，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間118000-124000運行，區(qū)間逢低做多為主。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個百分點，連續(xù)12個月位于臨界點以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66865，基差65，升水期貨；中性。

3、庫存：3月22日LME銅庫存增8950噸至113900噸，上期所銅庫存較上周增15578噸至187372噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，隔夜滬銅繼續(xù)上揚，銅價短期易漲難跌，滬銅2105:日內(nèi)67000~68500區(qū)間偏多操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17590，基差55，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增11642噸至375571噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，短期維持震蕩，滬鋁2105：區(qū)間17400~17800操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告顯示，2020年1-12月全球鋅市供應(yīng)過剩58.9萬噸，2019年全年為供應(yīng)短缺7.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22140，基差+35，中性。

3、庫存：3月22日LME鋅庫存較上日減少750噸至264375噸，3月22日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少244至41861噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2104：多單持有，止損21500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量上漲，環(huán)保、電力、碳中和等板塊領(lǐng)漲，市場熱點增加；中性

2、資金：融資余額15075.23億元，減少2.97億元，滬深股買入71.63億元；中性

3、基差：IF2105貼水56.55點，IH2105貼水28.23點，IC2105貼水59.69點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：昨日兩市震蕩沖高，兩市呈現(xiàn)普漲狀態(tài)，題材熱點增加，不過估值較高的抱團(tuán)股調(diào)整，低估值板塊表現(xiàn)較好，另外10年期美債收益率回落至1.68%；操作上建議IF2104：4940-5040區(qū)間操作；IH2104：3470-3540區(qū)間操作；IC2104：6180-6290區(qū)間操作

國債：

1、基本面：LPR連續(xù)11個月不變。3月1年期LPR報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與上次持平。

2、資金面：3月22日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單持有。