股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2104跌21.6點(diǎn)或0.43%，報(bào)4977.4點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2104跌3.4點(diǎn)或0.10%，報(bào)3501.2點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2104跌59.8點(diǎn)或0.96%，報(bào)6188.0點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、多項(xiàng)稅費(fèi)優(yōu)惠政策繼續(xù)延長(zhǎng)，惠及多個(gè)行業(yè)。財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，延長(zhǎng)部分稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行期限，包括設(shè)備、器具扣除有關(guān)企業(yè)所得稅政策等；延續(xù)實(shí)施應(yīng)對(duì)疫情部分稅費(fèi)優(yōu)惠政策，包括電影等行業(yè)稅費(fèi)支持政策、個(gè)體工商戶復(fù)工復(fù)業(yè)增值稅政策、新冠疫情防控有關(guān)個(gè)人所得稅及稅收政策等。

2、國(guó)資委發(fā)文，要求加強(qiáng)中央企業(yè)資金內(nèi)部控制管理，有效開展境外資金風(fēng)險(xiǎn)管控，對(duì)發(fā)生外匯管制、匯率大幅波動(dòng)、通貨膨脹率快速攀升等情況，及時(shí)做好重大資金風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置工作，加大對(duì)境外單位大額資金監(jiān)督力度。

3、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫在回答國(guó)會(huì)提問時(shí)表示，致力于適當(dāng)監(jiān)督救濟(jì)措施的支出；隨著疫苗接種推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)將能夠回到正軌；目前沒有延長(zhǎng)美國(guó)國(guó)債投資組合期限的計(jì)劃；正計(jì)劃提出可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施和就業(yè)的提案；一旦疫情結(jié)束，拜登可能會(huì)尋求使經(jīng)濟(jì)更具生產(chǎn)力的長(zhǎng)期投資，這一投資將持續(xù)10年，并需要一些額外的資金；選項(xiàng)之一就是將企業(yè)稅率調(diào)升至28%；已經(jīng)失去了950萬個(gè)工作崗位，如果加上失業(yè)人口，失業(yè)率將超過9%；美國(guó)的企業(yè)稅在發(fā)達(dá)國(guó)家中是最低的。

4、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在回答國(guó)會(huì)提問時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)已將“關(guān)懷法案”中的大部分股本歸還財(cái)政部；美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)決致力于維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定的使命；通脹的影響不會(huì)很大，也不會(huì)持續(xù)很久；隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)今年通脹會(huì)有所上升；貨幣政策是高度寬松的，當(dāng)前是適當(dāng)?shù)?；美?lián)儲(chǔ)將提前很長(zhǎng)時(shí)間就縮減債券購(gòu)買規(guī)模進(jìn)行溝通；完全私有的數(shù)字美元體系并不可行；氣候變化是一個(gè)新興風(fēng)險(xiǎn)，仍處于考慮壓力情景的早期階段。

【觀點(diǎn)】

歐美二次疫情緩和，美國(guó)新刺激法案業(yè)已通過，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，同時(shí)當(dāng)前相對(duì)寬松的宏觀政策暫未轉(zhuǎn)向，依舊維持長(zhǎng)期偏多的觀點(diǎn)，短期指數(shù)預(yù)計(jì)將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：維持或下跌。普方坯，唐山4560（-60），華東4540（-110）；螺紋，杭州4730（-80），北京4650（-10），廣州4900（-40）；熱卷，上海5070（-30），天津5000（0），廣州5090（-30）；冷軋，上海5720（0），天津5540（0），廣州5690（-10）。

2、利潤(rùn)（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利527（-112），螺紋毛利468（-84），熱卷毛利647（-32），電爐毛利333（-58）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利198（-28），螺紋毛利126（3），熱卷毛利304（55）。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約115（-32），10合約154（-37）；上海熱卷05合約-58（-61），10合約100（-29）。

4、供給：減少。03.19螺紋346（-2），熱卷308（-5），五大品種1027（-13）。

5、需求：建材成交量20.6（-0.8）萬噸。

6、庫(kù)存：整體去庫(kù)。03.19螺紋社庫(kù)1281（-21），廠庫(kù)515（-15）；熱卷社庫(kù)298（-15），廠庫(kù)112（-0），五大品種整體庫(kù)存3086（-91）。

7、總結(jié)：成材絕對(duì)價(jià)格歷史高位，螺紋貼水，熱卷升水，利潤(rùn)接近供改水平，整體估值中性偏高。螺紋高產(chǎn)量高庫(kù)存，表需增速放緩，強(qiáng)度略弱于19年，螺紋價(jià)格進(jìn)一步大幅上漲需要強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐，關(guān)注貨權(quán)分散鋼廠資金回籠及冬儲(chǔ)結(jié)算帶來的價(jià)格節(jié)奏變化。熱卷整體基本面好于螺紋，估值也相對(duì)更高。需求強(qiáng)勁導(dǎo)致熱卷短期偏強(qiáng)震蕩，但由于高價(jià)壓制國(guó)內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，中長(zhǎng)期價(jià)格承壓，關(guān)注出口退稅政策落地情況。當(dāng)前成材價(jià)格包含碳達(dá)峰限產(chǎn)以及全年供需存在缺口等樂觀預(yù)期，受政策穩(wěn)健趨緊、下游融資受限、訂單出現(xiàn)虧損等因素影響，終端需求較難承接當(dāng)前的價(jià)格，預(yù)期強(qiáng)現(xiàn)實(shí)中性的交易周期錯(cuò)位可能導(dǎo)致盤面寬幅波動(dòng)，后續(xù)存在大幅調(diào)整可能，價(jià)格高位謹(jǐn)慎追高。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1235（-10），日照卡拉拉1347（0），日照金布巴1064（7），日照PB粉1101（3），普氏現(xiàn)價(jià)161（4），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2930（-20）。

2、利潤(rùn)：下降。鐵廢價(jià)差439（55），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-134（-35）。

3、基差：走弱。金布巴05基差171（-32），金布巴09合約336（-18）；超特05基差111（-35），超特09基差276（-21）。

4、供應(yīng)：發(fā)運(yùn)下滑到貨增加。3.19，澳巴19港發(fā)貨量2294（-48）；3.19，45港到貨量，2340（166）。

5、需求：漲跌互現(xiàn)。3.19，45港日均疏港量282（+4），3.12，247家鋼廠日耗289（-9）。

6、庫(kù)存：漲跌互現(xiàn)。3.19，45港庫(kù)存13021（+139）；247家鋼廠庫(kù)存11397（-136）。

7、總結(jié)：鐵礦石期現(xiàn)貨高位震蕩，較前期已有較大下滑，鐵礦石在黑色系品種間估值小幅修復(fù)，但近月貼水依舊較大需引起關(guān)注，短期鐵礦石港口庫(kù)存或維持震蕩，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策落地情況。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1600，焦煤山西倉(cāng)單1491；焦炭倉(cāng)單2223。

期貨：JM2105升水山西煤34.5，貼水外煤74.5，持倉(cāng)9.4881萬手（夜盤-7628手）；J2105貼水104.5，持倉(cāng)14.0436萬手（-2909手）。

煉焦煤庫(kù)存（3.19當(dāng)周）：港口268.3（+16.6），獨(dú)立焦化1727.09（-47.28），247家鋼廠1132.87（+0.7）。

焦炭庫(kù)存（3.19當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化189.66（+32.24）；247家鋼廠858.09（+0.92），可用天數(shù)15.13（+0.65）；沿海四港198.5（+5）。總庫(kù)存1246.25（+38.16）。

產(chǎn)量（3.19當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量73.85（-0.82）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.31（+0.08），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量232（-8.6）。

總結(jié)：蒙古疫情導(dǎo)致通關(guān)銳減至50車以下，能耗管控以及安全檢查，內(nèi)煤產(chǎn)量尚不及往年同期，澳煤通關(guān)受限，非澳煤無價(jià)格優(yōu)勢(shì)，焦炭產(chǎn)量處于上升過程中，整體焦煤驅(qū)動(dòng)向上，內(nèi)煤價(jià)格低估，盤面略升水，期貨估值中性，焦煤自身不具備單邊大幅下行的基礎(chǔ)，5-9反套或有進(jìn)一步收窄空間。整體焦炭依然處于焦化廠被動(dòng)累庫(kù)、貿(mào)易商觀望、鋼廠控制到貨的狀態(tài)中，現(xiàn)貨價(jià)格仍有調(diào)降空間，但供給端開始出現(xiàn)限產(chǎn)，目前影響不大，關(guān)注是否會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大范圍，整體當(dāng)前焦炭驅(qū)動(dòng)依然向下，盤面焦化利潤(rùn)或有進(jìn)一步下降空間。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡651（+8）,5000大卡570（+7）,4500大卡499（+6）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)65.5美元/噸（-）；印尼3800大卡FOB價(jià)40美元/噸（+1）。

進(jìn)口利潤(rùn)：澳煤5500大卡185元/噸，印尼煤5000大卡-15元/噸。

期貨：主力5月平水附近，持倉(cāng)25.1165萬手（夜盤+962手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2340.4（-15.5），調(diào)入125.7（-12.2），調(diào)出141.2（+5.2），錨地船81（+1），預(yù)到船67（+10）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)2271（-48），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1175.04（+52.43）

總結(jié)：需求有走弱跡象，沿海八省日耗降至接近2019年同期，供應(yīng)端暫無邊際變化，盤面高估背景下，若需求持續(xù)偏弱，盤面或面臨較大調(diào)整壓力。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素走強(qiáng)暫緩，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2090（日+0，周+0），東北2060（日+0，周+0），江蘇2100（日+0，周-30）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3247（日+15，周+93），河南3260（日+100，周+200）；

甲醇：西北1915（日-50，周-65），華東2325（日+5，周-25），華南2430（日+13，周-70）。

2.期貨市場(chǎng)：盤面反彈基差走弱，月間價(jià)差正常。

期貨：5月1939（日+27，周-11），9月1832（日+5，周-17），1月1825（日+5，周-19）；

基差：5月151（日-27，周+51），9月258（日-5，周+57），1月265（日-5，周+59）；

月差：5-9價(jià)差107（日+22，周+8），9-1價(jià)差7（日+0，周+2）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差轉(zhuǎn)為回升；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差走闊。

合成氨加工費(fèi)209（日-58，周-115），尿素-甲醇-185（日+25，周+15）；河南-東北80（日+30，周-10），河南-江蘇40（日+30，周+20）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)轉(zhuǎn)降，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)回落。

華東水煤漿540（日-8，周-3），華東航天爐639（日+6，周+2），華東固定床352（日-3，周-5）；西北氣頭480（日+0，周+0），西南氣頭528（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥90（日-4，周+8），氯基復(fù)合肥215（日+0，周-39），三聚氰胺978（日-40，周-330）。

5.供給：開工日產(chǎn)回升，開工同比偏低，產(chǎn)量同比偏高；氣頭企業(yè)開工率環(huán)比回落，同比持平。

截至2021-3-18，尿素企業(yè)開工率75.1%(環(huán)比-1.5%，同比-2.1%)，其中氣頭企業(yè)開工率72.5%(環(huán)比-1.1%，同比-0.4%)；日產(chǎn)量16.4萬噸(環(huán)比-0.3萬噸，同比+0.2萬噸）。

6.需求：銷售轉(zhuǎn)升，工業(yè)需求回暖趨緩。

尿素工廠：截至2021-3-18，預(yù)收天數(shù)7.9天(環(huán)比+1.3天)。

復(fù)合肥：截至2021-3-18，開工率49.3%（環(huán)比+0.0%，同比-3.0%），庫(kù)存67.9萬噸（環(huán)比+0.1萬噸，同比-15.4萬噸）。

人造板：地產(chǎn)1月數(shù)據(jù)分化，銷售超預(yù)期，新開工不及預(yù)期；人造板2月PMI繼續(xù)在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021-3-18，開工率67.3%（環(huán)比+1.4%，同比+16.2%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存大幅回落，同比大幅偏低；港口庫(kù)存和去年相當(dāng)。

截至2021-3-18，工廠庫(kù)存49.8萬噸，（環(huán)比-18.6萬噸，同比-35.1萬噸）；港口庫(kù)存39.9萬噸，（環(huán)比+7.7萬噸，同比+8.9萬噸）。

8.總結(jié)：

周二現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)滯漲，盤面反彈；動(dòng)力煤沖高回落，預(yù)計(jì)上方空間有限；5/9價(jià)差回到100元/噸附近，當(dāng)前處于合理偏高水平；盤面基差回落，仍處于偏高位置。上周尿素供需情況好于預(yù)期，開工走高、庫(kù)存快速去化、銷售回暖，下游開工略增，表觀消費(fèi)大幅走高，3月第三周尿素需求兌現(xiàn)情況略好于預(yù)期。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于新一輪印標(biāo)即將啟動(dòng)、即期銷售情況仍在高位、國(guó)內(nèi)返青肥需求正在進(jìn)行、庫(kù)存去化加快并且絕對(duì)量較低；主要利空因素在于期貨或已部分提前反映返青肥高點(diǎn)、銷售回暖持續(xù)性存疑、國(guó)際供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差空間。

油脂油料

一、行情走勢(shì)

3.23，CBOT大豆5月合約收1421.75美分/蒲，+3.5美分，+0.25%；美豆油5月合約收56.96美分/磅，+0.59美分，+1.05%；美豆粉5月合約收398美元/短噸，+1.1美元，+0.28%。

3.23，DCE豆粕5月合約收3257元/噸，-22元，-0.67%，夜盤收于3282元/噸，+25元，+0.77%；DCE豆油5月合約收9238元/噸，+298元，+3.33%，夜盤收于9208元/噸，-30元，-0.32%；DCE棕櫚油5月合約收8108元/噸，+306元，+3.92%，夜盤收于8060元/噸，-48元，-0.59%。

二、一口價(jià)（上周豆油報(bào)價(jià)從回1萬之下，周一在美豆油帶動(dòng)下再現(xiàn)1萬報(bào)價(jià)）

3.23，沿海一級(jí)豆油9930-10140元/噸，漲220-280元/噸。沿海豆粕3190-3270元/噸，跌30-60元/噸。

三、基差與成交（近2周近月提貨豆粕基差顯著回落，豆油基差持續(xù)堅(jiān)挺）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3月提貨m2105合約基差-30元/噸，近兩周跌210元/噸，6-9月提貨m2109合約基差20元/噸，10-1月提貨m2109合約基差80元/噸；華東主流油廠3月提貨y2105合約基差950元/噸，跌50元/噸。

節(jié)后3周豆粕成交清淡，整體維持在50-60萬噸/周，上周豆粕成交38.20萬噸。昨日豆粕成交20.36萬噸，前一日9.46萬噸，基差4.1萬噸；豆油成交0.585萬噸，基差0.58萬噸，上周五0.24萬噸。

四、周度壓榨（壓榨雖低但與歷史同期均值相比基本持平）

截至3月19日當(dāng)周大豆壓榨151.861萬噸，前一周144.87萬噸，前2周大豆壓榨168.15萬噸，前3周大豆壓榨151.92萬噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬噸，節(jié)前一周為198.73萬噸，預(yù)計(jì)本周152萬噸，下周162萬噸。

五、主要消息（美綠色項(xiàng)目投入4000億美元消息帶動(dòng)美豆油顯著反彈）

1、巴西谷物出口商協(xié)會(huì)周二稱，巴西3月大豆出口量預(yù)計(jì)將為1610萬噸，而此前一周的預(yù)測(cè)為1640噸；

2、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾淡化了對(duì)于通脹可能過高的擔(dān)憂，其預(yù)計(jì)今年通脹率會(huì)上升，但不至于失控；

3、據(jù)傳拜登政府據(jù)稱考慮高達(dá)3萬億美元的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，涉及基建和加稅，可能在綠色項(xiàng)目上投入約4000億美元。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、3月USDA月度供需報(bào)告顯示2020/2021年度美豆庫(kù)消比依舊為2.61%，美豆供需關(guān)系十分緊張，但同時(shí)也確認(rèn)了巴西2020/2021年度大豆豐產(chǎn)的事實(shí)（產(chǎn)量預(yù)估從1.33調(diào)升至1.34億噸），南北美焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)換令豆粕承壓；

2、從估值上來看美豆價(jià)格不算低，從市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)來看美豆雖然緊張但是巴西豐產(chǎn)，從基本面來看在目前南美豐產(chǎn)基本確認(rèn)，3月初開始巴西大豆裝船速度顯著提升，這幾點(diǎn)均令豆粕行情承壓；

3、5月起即將開啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時(shí)間段，建議對(duì)中期行情不要過于悲觀；

4、從油籽油料基本面來看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比，但全球植物油庫(kù)消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

5、從基差角度看豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，關(guān)注基差對(duì)盤面的影響；

6、豆棕價(jià)差此前高位，因此棕櫚油相對(duì)豆油抗跌，不過最近價(jià)差已經(jīng)得到了快速的修復(fù)。市場(chǎng)近期焦點(diǎn)持續(xù)關(guān)注東南亞棕櫚油動(dòng)態(tài)，3月即將開啟增產(chǎn)周期，建議關(guān)注出口與增產(chǎn)博弈對(duì)庫(kù)存的影響；

7、從外圍環(huán)境來看，原油及美政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃對(duì)植物油價(jià)格均影響顯著，增加了植物油在相對(duì)高位背景下大幅波動(dòng)的可能。

白糖

1、ICE原糖期貨周二連續(xù)第五日下滑，觸及去年12月以來最低水準(zhǔn)，受金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡人氣打壓。ICE5月原糖期貨合約收跌0.1美分或0.64%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.43美分，盤中曾觸及每磅15.05低位。

2、鄭糖主力05合約周二反彈1點(diǎn)，收于5304元/噸，持倉(cāng)減6千余手。（夜盤跌1點(diǎn)，持倉(cāng)減約2千手）。5月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多減3千余手，空減6千余手，其中變化較大的有：東證減多1千余手，中糧、東證、華泰分別減空3千、2千和1千余手。09合約跌7點(diǎn)，收于5371元/噸，持倉(cāng)增5千余手。（夜盤反彈4點(diǎn)，持倉(cāng)增3千余手）。主力持倉(cāng)多增2千余手，空增約4千手。其中變化較明顯的是東證增多1千余手，中糧和東證各增空1千余手。

3、資訊：1）2021年3月1日-3月22日，巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為28.72萬噸，較3月18日12.81萬噸增加15.91萬噸。整個(gè)2021年2月份巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為15.23萬噸，較1月份6萬噸增加9.23萬噸，而2020年12月巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為36.53萬噸，11月份為51.96萬噸，10月份巴西對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)總量為96.51萬噸，9月巴西對(duì)中國(guó)裝船數(shù)量為57.97萬噸，8月發(fā)運(yùn)總量為76.77萬噸，7月發(fā)運(yùn)總量40.5萬噸。截止3月22日，巴西主流港口對(duì)中國(guó)食糖排船量為0萬噸。對(duì)全球裝船數(shù)量為132.35萬噸，其中原糖126.2萬噸，成品糖6.05萬噸。截止3月22日，巴西對(duì)全球食糖排船數(shù)量約為106.15萬噸，其中桑托斯占比72.64%，巴拉那瓜港口15.17%，馬塞約港口4.87%。當(dāng)前食糖裝運(yùn)等待船只32艘，而已裝船船只為34艘，等待裝運(yùn)時(shí)間在1-20天，較前期2-40天的等待時(shí)長(zhǎng)縮短。

2）巴西商貿(mào)部：2021年3月1日-3月21日，巴西累計(jì)裝出糖和糖蜜118.2萬噸，2020年3月總裝運(yùn)量為141.65萬噸；本周日度裝運(yùn)量為7.88萬噸，去年同期為6.43萬噸，本周出口單價(jià)為325美元/噸，去年同期為297.4美元/噸。

3）2021年3月13日-3月19日當(dāng)周，廣西、云南、廣東、海南四大產(chǎn)區(qū)共184家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)：全區(qū)共有67家糖廠壓榨生產(chǎn)，去年同期為59家。周度共壓榨甘蔗191.05萬噸（去年同期為173.8萬噸），產(chǎn)糖22.33萬噸（去年同期為20.51萬噸）。開榨迄今全區(qū)共壓榨7301.2萬噸甘蔗，較去年同期7232.85萬噸增加68.35萬噸（增幅為0.94%）。產(chǎn)糖量843.899萬噸，較去年同期832.415萬噸增加11.484萬噸（增幅1.37%）。

4）2021年3月13日-3月19日當(dāng)周，山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家加工糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)：周度產(chǎn)量為67900噸，較上周63700噸增加4200噸（增幅為6.59%），較去年同期32900噸增加35000噸（增幅為106.38%）。本周糖產(chǎn)量增加，主要因江蘇一家糖廠恢復(fù)生產(chǎn)且進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)所致。銷量為72600噸，較上周77800噸降低5200噸（降幅為6.68%），較去年同期21900噸增加50700噸（增幅為231.51%）。本周盤面價(jià)格震蕩運(yùn)行，低位階段，部分商家點(diǎn)價(jià)購(gòu)入積極性偏高，整體成交相對(duì)偏可觀，但整體看來華南整體成交要好于華東市場(chǎng)。庫(kù)存量為272700噸，較上周277400降低4700噸（降幅為1.69%），較去年同期83800噸增加188900噸（增幅為225.42%）。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨窄幅震蕩走低，集團(tuán)成交情況一般，貿(mào)易商成交略好。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交4530噸（其中廣西成交3500噸，云南成交1030噸），較昨日降低4170噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)穩(wěn)中下跌，白糖出廠均價(jià)為5340元/噸，較昨日5344元/噸下跌4元/噸（跌幅0.08%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5300-5380元/噸之間，較昨日下跌10元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5290-5300元/噸，大理報(bào)5260-5270元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5270-5300元/噸，較昨日下跌10元/噸；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5260元/噸，較昨日下跌10元/噸。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)普遍下跌，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5450元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5390元/噸，較昨日下跌10元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5440元/噸，較昨日下跌5元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5400元/噸，較昨日下跌20元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5400元/噸，較昨日下跌20元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5220-5250元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)跌5元/噸，新疆報(bào)價(jià)5100元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖價(jià)格前期漲至高位后，對(duì)短期供應(yīng)緊張計(jì)價(jià)，而隨著供應(yīng)問題緩解，且基金持倉(cāng)高位后獲利了結(jié)不斷減持，糖價(jià)弱勢(shì)回跌。巴西新榨季即將到來，巴西再次進(jìn)入市場(chǎng)視野，其供應(yīng)壓力仍存，除非原油出現(xiàn)較大上漲，和雷亞爾產(chǎn)生合力改變制糖比，或者巴西單產(chǎn)因天氣問題出現(xiàn)較大影響，但目前的原油再次大跌對(duì)糖價(jià)亦產(chǎn)生壓力。宏觀引起的商品整體走勢(shì)亦需關(guān)注，目前對(duì)糖價(jià)走勢(shì)的影響也是偏不利。不過隨著價(jià)格的下跌，不同支撐因素也會(huì)顯現(xiàn)，關(guān)注低位可能的支撐。國(guó)內(nèi)方面，前期偏強(qiáng)走勢(shì)也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，1-2月份進(jìn)口壓力伴隨數(shù)據(jù)公布將逐漸消化，關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向后面許可進(jìn)口數(shù)量上。進(jìn)口成本也依然是焦點(diǎn)，后期需跟進(jìn)原糖和進(jìn)口利潤(rùn)以及進(jìn)口額度發(fā)放變化。此外，甜菜糖已全部收榨，廣西甘蔗糖月底也將面臨收榨95%局面，再加之消費(fèi)端有一定支撐，對(duì)低位價(jià)格會(huì)形成一定支撐。但目前消費(fèi)時(shí)間上處于淡季，加工糖和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠（現(xiàn)貨目前存在產(chǎn)銷區(qū)倒掛），對(duì)盤面有壓力（只有持倉(cāng)進(jìn)一步上升，或許扭轉(zhuǎn)這一壓力）。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢(shì)，等待短期價(jià)格企穩(wěn)。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月23日河南外三元生豬均價(jià)為25.88元/公斤（持平），全國(guó)均價(jià)26.45（-0.07）。

（2）期貨市場(chǎng)，3月23日單邊總持倉(cāng)15138手(-478)，成交量1869（-2311）。2109合約收于28135元/噸（-115），LH2111收于27115（-25），LH2201收于27160（-25）；9-11價(jià)差1020(-90)，9-1價(jià)差975（-90）；11-1價(jià)差-45（持平）。

（3）現(xiàn)貨市場(chǎng)，北方相對(duì)穩(wěn)定，大肥出欄正常，屠企仍有壓價(jià)意向。南方基本穩(wěn)定，市場(chǎng)大肥較多而下游走貨平平，部分地區(qū)小體重出欄增加。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個(gè)月下跌，市場(chǎng)對(duì)存欄預(yù)期悲觀，但此前盤面價(jià)格快速拉升大部?jī)冬F(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，短期或繼續(xù)震蕩，等待新的驅(qū)動(dòng)，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。