大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現(xiàn)貨成交84萬噸，環(huán)比下降7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為35萬噸,環(huán)比下降25.5%），本周平均每日成交87.2萬噸，環(huán)比上漲6.1%  偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1101，折合盤面1221.9，05合約基差182.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1064，折合盤面1189.1，05合約基差149.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13070.89萬噸，環(huán)比增加49.79萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅回落，巴西發(fā)貨量小幅回升。疏港量持續(xù)低位，港口延續(xù)累庫狀態(tài)，上周五市場再次出現(xiàn)唐山地區(qū)全年限產(chǎn)消息，對于鐵礦石需求端存在較大隱患，目前限產(chǎn)仍存在較大的不確定性。短期來看，盤面在大幅下挫后迎來超跌反彈的需求。I2105：990-1100區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：3月19日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計684.4萬噸，日耗39.7萬噸，可用天數(shù)16.9天。電廠日耗位于同期高位，長江水域水源增多，水電得到補(bǔ)充，秦港庫存持續(xù)下滑，CCI5500漲幅擴(kuò)大 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨651，05合約基差-29.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存528.5萬噸，環(huán)比減少8萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隨著主產(chǎn)地保供政策相繼退出，煤礦安監(jiān)以及煤管票等因素限制產(chǎn)量，北港庫存持續(xù)下滑，大秦線春檢初步定于4月6日-30日展開，較去年時間有所提前，下游需求將步入季節(jié)性淡季，但電廠庫存持續(xù)下降，可用天數(shù)位于低位，后期存在補(bǔ)庫需求，市場出現(xiàn)淡季不淡的特征。ZC2105：660-700區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦庫存偏低，且在安全等政策因素影響下產(chǎn)地增量有限。需求端焦企利潤仍比較豐厚，高開工下對焦煤保持高需求狀態(tài)。近期蒙煤通關(guān)降低和澳煤仍未進(jìn)口下對山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)煤種形成一定的利好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1650，基差102；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存870.24萬噸，港口庫存268.3萬噸，獨(dú)立焦企庫存810.21萬噸，總體庫存1948.75萬噸，較上周減少1.39萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1520多，止損1500。

焦炭：

1、基本面：少數(shù)鋼廠于昨日對焦炭進(jìn)行第七輪提降，主流鋼廠暫無明確表態(tài)，焦企情緒仍顯悲觀。目前供應(yīng)端焦化開工仍舊高位運(yùn)行，且焦炭市場偏弱和下游觀望情緒濃厚下，焦企庫存繼續(xù)累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差98.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存489.83萬噸，港口庫存198.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存76.08萬噸，總體庫存764.41萬噸，較上周增加9.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：在唐山地區(qū)全年限產(chǎn)影響下，焦炭需求縮水較嚴(yán)重，這給整個焦炭市場帶來較大的利空影響，并且在焦企新增產(chǎn)能不斷投產(chǎn)下，這種由需求引起的利空因素暫時還未消化完畢，會繼續(xù)給市場帶來下行壓力，預(yù)計短期焦炭仍將偏弱運(yùn)行。焦炭2105：2130空，止損2150。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面上周短流程方面產(chǎn)量繼續(xù)增加，不過由于唐山環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量受到壓制，總體產(chǎn)量小幅回落；需求方面上周建材成交量繼續(xù)增加，下游需求消費(fèi)開始達(dá)到同期旺季水平，庫存拐點(diǎn)確認(rèn)但去庫速度一般，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注需求恢復(fù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4892.5，基差177.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1280.89萬噸，環(huán)比減少1.63%，同比減少8.85%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格走勢有所回落，各地現(xiàn)貨價格漲跌不一，本周建材需求仍有擴(kuò)張空間，限產(chǎn)政策背景下鋼價有望維持高位，操作上建議短線4660-4760區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)和高爐檢修量增加，熱卷實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)回落，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求近期表現(xiàn)較強(qiáng)，上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，去庫速度有所加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5070，基差-58，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存298.04萬噸，環(huán)比減少4.64%，同比減少26.39%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格維持高位偏強(qiáng)走勢，但未能繼續(xù)突破，本周價格預(yù)計保持高位偏強(qiáng)走勢，操作上建議短線5050-5160區(qū)間偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤稍有縮減，3月中下旬玻璃廠家保價政策結(jié)束或?qū)⒓谐鲐?；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，市場訂單逐步增加；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為2082元/噸，基差為-26元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止3月19日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存153.1萬噸，較前一周下降0.58%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游貿(mào)易商或?qū)⒓谐鲐洠K端需求淡季不淡，短期玻璃震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)2000-2040區(qū)間操作

2

---能化

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾淡化了對于通脹可能過高的擔(dān)憂，其預(yù)計今年通脹率會上升，但不至于失控；歐洲新一輪防疫封鎖措施打擊人們對于經(jīng)濟(jì)迅速復(fù)蘇的預(yù)期，市場擔(dān)心歐洲新的防疫限制及疫苗接種遲緩將減緩燃料需求復(fù)蘇；中性

2.基差：3月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.19美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為61.69美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為62.82美元/桶，基差21.48元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月19日當(dāng)周API原油庫存增加292.7萬桶，預(yù)期減少90.8萬桶；美國至3月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加296.4萬桶，實(shí)際增加239.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月12日當(dāng)周減少62.4萬桶，前值增加52.6萬桶；截止至3月23日，上海原油庫存為2157.2萬桶，減少15萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月16日，CFTC主力持倉多減;截至3月16日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜原油再一次放量大跌，在基本面沒有較多改變的情況下，更多是在短期技術(shù)上有所反應(yīng)，不過支撐可能等待月底的OPEC+會議，目前的走勢更多依賴技術(shù)圖形，月線價格指標(biāo)依然處于超買的狀態(tài)，周線指標(biāo)已經(jīng)接近中性，日線指標(biāo)被完全修復(fù)，投資者謹(jǐn)慎操作，短線370-385區(qū)間操作，長線多單逢低小單試多。 

甲醇2105： 

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場漲跌均有體現(xiàn)，內(nèi)地局部周初下滑后出貨有所好轉(zhuǎn)，加之部分上游企業(yè)庫存不高，價格呈現(xiàn)回升，另外昨日魯北招標(biāo)價格上漲，短期或提振外圍市場；港口則隨期貨維持震蕩，基差表現(xiàn)尚可；中性

2.基差：3月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2345元/噸，基差-5，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為57.33萬噸，較上周降4.61萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，較上周減少3萬噸左右；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場偏弱為主，內(nèi)地春檢及內(nèi)蒙雙控影響甲醇供應(yīng)存繼續(xù)下滑預(yù)期，西北等地存一定支撐，然短期下游接貨意向依然有限，局部地區(qū)或維持弱勢，下周呈現(xiàn)差異化行情概率大，需關(guān)注東西部市場行情傳導(dǎo)，另外目前內(nèi)地除價格下滑外，到港口運(yùn)費(fèi)亦有下滑，局部套利窗口或再次打開，短期暫無利好提振下，或維持偏弱震蕩行情，短線2300-2380區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13800,基差-690 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論: 逢高拋空，破14320止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間再次大跌，繼法國宣布因疫情重新啟用限制措施后，德國也宣布延長封鎖期，全球需求恢復(fù)再次蒙上陰影，乙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比稍高，乙烯CFR東北亞價格1101，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價9025（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差355，升貼水比例4.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存91萬噸（-3），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105預(yù)計日內(nèi)弱勢下行逢高拋空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間再次大跌，繼法國宣布因疫情重新啟用限制措施后，德國也宣布延長封鎖期，全球需求恢復(fù)再次蒙上陰影，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1206，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價9050（-130），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差9，升貼水比例0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存91萬噸（-3），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105預(yù)計日內(nèi)弱勢下行逢高拋空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油回調(diào)拖累燃油；OPEC+重質(zhì)原油產(chǎn)出受限，高硫燃油供給相對偏緊；高硫船用油需求有所下滑，發(fā)電需求逐步走出淡季；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2428元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2398元/噸，基差為30元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月18日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2285萬桶，環(huán)比前一周增加0.22%；中性

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端支撐走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩偏弱運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)偏空操作，止損2380

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃增加，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨4305，05合約基差-51，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.3天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：油價跌幅擴(kuò)大，成本支撐減弱?？棛C(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2105：關(guān)注4200支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，22日CCF口徑庫存為63.5萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5140，05合約基差134，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.9萬噸，環(huán)比減少5.61萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：船只整體入庫較為緩慢，顯性庫存仍有一定下降空間，國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購意向一般。EG2105：逢高拋空，上破5200止損。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，社庫、廠庫均減少，整體基本面偏好。能耗雙控影響下，上游電石以及PVC企業(yè)降負(fù)較多，整體市場氛圍樂觀，但宏觀、原油走弱壓制，短期PVC市場暫時有所回落，預(yù)計后期隨著檢修裝置增加，PVC市場支撐強(qiáng)度將再次加大。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8790，基差140，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比增0.54%至33.7萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油大幅下挫，對瀝青成本支撐減弱。供應(yīng)端來看，未來一周國內(nèi)瀝青供應(yīng)有所增加，部分煉廠恢復(fù)瀝青生產(chǎn)；需求端來看，整體需求略顯清淡，南方陰雨天氣因素影響，出貨一般。短期國內(nèi)瀝青市場維持穩(wěn)中偏弱走勢為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2920，基差70，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為39.2%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9990，基差752，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8700附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8580，基差472，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7500附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10060，基差390，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，豆油上漲帶動，但巴西大豆收割進(jìn)程加快壓制豆類價格上漲空間，短期仍維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆回升帶動和國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆和豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價格，但受非洲豬瘟影響豆粕成交偏淡和生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價格。短期豆粕或仍偏震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3193（華東），基差-64，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存74.53萬噸，上周74.47萬噸，環(huán)比增加0.08%，去年同期44.05萬噸，同比增加69.19%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受大宗商品走弱和需求偏空預(yù)期帶動，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3250至3300區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差-74，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存6.4萬噸，上周6萬噸，環(huán)比增加6.67%，去年同期1.5萬噸，同比增加326.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2810至2860區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，豆油上漲帶動，但巴西大豆收割進(jìn)程加快壓制豆類價格上漲空間，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)豆農(nóng)開始出售大豆和大豆期貨升水收窄壓制盤面，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-87，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存428.05萬噸，上周439.87萬噸，環(huán)比減少2.69%，去年同期241.48萬噸，同比增加77.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2105：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5380，基差76（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：從目前最新機(jī)構(gòu)預(yù)測來看，20/21年度白糖供應(yīng)短缺是現(xiàn)狀，但對于21/22年度的預(yù)測則認(rèn)為白糖會增產(chǎn)，供大于求。所以近期基本面是維持利多，而對于遠(yuǎn)期預(yù)測是利空。白糖走勢并不會形成單邊進(jìn)攻性上漲，遠(yuǎn)期利空預(yù)期并不會導(dǎo)致行情趨勢變?yōu)橄碌厔?，所以表現(xiàn)為進(jìn)三退二，重心緩慢上移。短期回落不宜殺跌，可逢低買入，后期沖高平倉，波段操作。

棉花：

1、基本面：植棉意向調(diào)查：全國下降0.59%。3月美農(nóng)業(yè)部報告小幅利多。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15753，基差438（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花主力合約05重新回到15000-16000震蕩區(qū)間。目前下游消費(fèi)并未有明顯起色，短期棉花供應(yīng)充足。棉花上有壓力，下有支撐，保持寬幅震蕩思路。

生豬：

1、基本面：本月非洲疫情較上月有明顯好轉(zhuǎn)；中國出現(xiàn)新變種毒株增加供應(yīng)擔(dān)憂；廣東惠州查獲口蹄疫疫情；4月1日起，將逐步限制活豬跨區(qū)調(diào)運(yùn)，以防范豬瘟；豬肉價格連續(xù)7周回落，同比下降21%；生豬養(yǎng)殖企業(yè)出欄計劃月環(huán)比上升17.37%；偏空

2、基差：3月23日，現(xiàn)貨價26800，基差-1335，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：當(dāng)前主基調(diào)仍為豬瘟疫情影響近期消費(fèi)和后續(xù)供給。傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下，生豬現(xiàn)貨市場對于非疫的恐慌情緒較高，以致價格繼續(xù)下跌，而期貨對應(yīng)較遠(yuǎn)的供需，未來不確定性增加，期價高位盤整，但是考慮到國家致力于生豬產(chǎn)能恢復(fù)的意愿不減，待非疫好轉(zhuǎn)，勢必鼓勵提高產(chǎn)能，因此仍看空后市。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）中軌線下方運(yùn)行，布林敞口收窄，基差繼續(xù)走弱，市場偏空，可持有空頭等待后期布林敞口的打開，配備中軌線上方止損策略。LH2109區(qū)間：27500-28500

玉米：

1、基本面：東北地區(qū)地租對比去年翻倍，新季玉米種植面臨壓力；輪作休耕制度試點(diǎn)面積同比增1000萬畝，擴(kuò)大玉米種植面積；農(nóng)業(yè)部提出推進(jìn)飼料中玉米豆粕量替代，促進(jìn)料糧保供穩(wěn)市；截止本月19日，3月份共進(jìn)口美國玉米387.6萬噸；主產(chǎn)區(qū)國儲糧開啟收糧節(jié)奏；豬瘟疫情明顯好轉(zhuǎn)；飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；美國預(yù)估種植面積增加；偏空

2、基差：3月23日，現(xiàn)貨報價2846元/噸，基差127元/噸，偏多

3、庫存：3月19日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在712.254萬噸，環(huán)比增9.2%；3月23日，廣東港口庫存報118.4萬噸，較上周增幅為1.63%；3月12日當(dāng)周，北方港口庫存報337.56萬噸，周環(huán)比降3.18%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持多凈空，偏多

6、結(jié)論：進(jìn)口繼續(xù)上升，新季玉米種植面積預(yù)估擴(kuò)大，現(xiàn)貨易跌難漲。盤面上，05合約期價反彈到BOLL（20,2）中軌線下方附近，或空頭進(jìn)場點(diǎn)凸顯，建議背靠2750逢高做空。C2105區(qū)間：2680-2750

4

---金屬

黃金

1、基本面：歐洲疫情再起，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭的鷹派言論，推高美元，盤中最高觸及92.32；美國三大股指尾盤跳水，納指跌逾1%，道指和標(biāo)普500指數(shù)跌近1%；由于美元走強(qiáng)蓋過了美國國債收益率下跌的影響，國際現(xiàn)貨黃金承壓下跌，最低觸及1725.55美元/盎司，再度回至1730美元關(guān)口下方；中性

2、基差：黃金期貨366.8，現(xiàn)貨365.99，基差-0.81，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元明顯回升，金價小幅回落；COMEX黃金期貨跌0.7%報1725.9美元/盎司；今日事件較多，關(guān)注日本歐洲PMI數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲官員講話，日央行會議紀(jì)要；債券收益率小幅回落，風(fēng)險偏好有所回升，金價持續(xù)震蕩。債券收益率上行走勢將趨緩，整體依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐洲疫情再起，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭的鷹派言論，推高美元，盤中最高觸及92.32；美國三大股指尾盤跳水，納指跌逾1%，道指和標(biāo)普500指數(shù)跌近1%；由于美元走強(qiáng)蓋過了美國國債收益率下跌的影響，國際現(xiàn)貨白銀大幅回落逼近25關(guān)口；中性

2、基差：白銀期貨5331，現(xiàn)貨5287，基差-44，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2581135千克，減少10975千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價明顯回落；COMEX白銀期貨跌2.6%報25.1美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，但銀價支撐逐漸減弱，上行幅度弱于金價，短期繼續(xù)跟隨金價震蕩。滬銀2106：5285-5580區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：大跌之后現(xiàn)貨交易相對疲軟。鎳礦雨季接近尾聲，4月期船招標(biāo)價格下跌，看空情緒比較重，隨著供應(yīng)增加，庫存會增加，鎳礦價格壓力會比較大，仍有下跌空間，成本線會下移。鎳鐵價格下跌，鎳鐵廠對礦價下壓，同時打開下方的空間。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，接下來消費(fèi)旺季有一定預(yù)期與提振。電解鎳自身產(chǎn)量仍會上升，鎳豆短期仍通過電池產(chǎn)業(yè)鏈形成支撐，但隨著硫酸鎳價的下行，支撐力度在下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨124800，基差80，中性，進(jìn)口鎳123000，基差-1720，偏空

3、庫存：LME庫存260928，+1620，上交所倉單9638，-143，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間118000-124000運(yùn)行，日內(nèi)交易為主。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個百分點(diǎn)，連續(xù)12個月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66975，基差-65，貼水期貨；中性。

3、庫存：3月23日LME銅庫存增8525噸至122425噸，上期所銅庫存較上周增15578噸至187372噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，隔夜滬銅原油大跌，美元指數(shù)抬升，滬銅低開低走，短期震蕩運(yùn)行為主，滬銅2105:日內(nèi)65500~67000區(qū)間偏多操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17220，基差135，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增11642噸至375571噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，昨日國儲拋儲，鋁價大幅調(diào)整，短期還是維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間16800~17300操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市下跌，周期、化工、電力等板塊領(lǐng)跌，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額15127.38億元，增加52.15億元，滬深股賣出71.84億元；中性

3、基差：IF2105貼水31.85點(diǎn)，IH2105貼水15.16點(diǎn)，IC2105貼水31.17點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：市場進(jìn)入調(diào)整，短期寬幅震蕩，考驗(yàn)3400點(diǎn)支撐，另外10年期美債收益率為1.65%附近；操作上建議IF2104：4920-5030區(qū)間操作；IH2104：3460-3540區(qū)間操作；IC2104：6130-6260區(qū)間操作

國債：

1、基本面：財政部、稅務(wù)總局公告，延長部分稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行期限，延續(xù)實(shí)施應(yīng)對疫情部分稅費(fèi)優(yōu)惠政策。

2、資金面：3月23日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，多翻空。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單持有。