一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）執(zhí)行董事會(huì)舉行會(huì)議，就新增6500億美元特別提款權(quán)（SDR）以向全球經(jīng)濟(jì)體系提供額外流動(dòng)性展開(kāi)初步討論。IMF總裁格奧爾基耶娃稱(chēng)，新增特別提款權(quán)有望解決全球?qū)?chǔ)備資產(chǎn)長(zhǎng)期需求，使所有成員受益，并支持全球經(jīng)濟(jì)從新冠疫情危機(jī)中復(fù)蘇。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化稅收征管改革的意見(jiàn)》，全面推進(jìn)稅收征管數(shù)字化升級(jí)和智能化改造，改進(jìn)辦稅繳費(fèi)方式，2021年基本實(shí)現(xiàn)企業(yè)稅費(fèi)事項(xiàng)能網(wǎng)上辦理，個(gè)人稅費(fèi)事項(xiàng)能掌上辦理。深化稅收大數(shù)據(jù)共享應(yīng)用，探索區(qū)塊鏈技術(shù)在社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征收、房地產(chǎn)交易和不動(dòng)產(chǎn)登記等方面應(yīng)用。

3）行業(yè)新聞

財(cái)政部：自1月1日起取消港口建設(shè)費(fèi)，4月1日起，將航空公司應(yīng)繳納民航發(fā)展基金的征收標(biāo)準(zhǔn)，在按照《財(cái)政部關(guān)于調(diào)整部分政府性基金有關(guān)政策的通知》降低50%的基礎(chǔ)上，再降低20%。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美國(guó)科技股再度大跌，恒指期貨夜盤(pán)跳水，上一交易日A股弱勢(shì)下跌，兩市成交額大約7600億，資金方面北向資金凈流入50.06億元，03月22日融資余額減少13.90億元至15113.49億元。當(dāng)前我國(guó)政策還是保持著連續(xù)性，但海外風(fēng)險(xiǎn)加劇，近期三個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家加息，美債收益率仍維持上行趨勢(shì)。當(dāng)前A股偏弱，漲跌波動(dòng)加大，成交萎靡，技術(shù)上看仍未見(jiàn)明顯企穩(wěn)跡象，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：價(jià)格繼續(xù)上漲，10年期國(guó)債收益率下行3.45bp至3.20%。央行繼續(xù)開(kāi)展100億元逆回購(gòu)操作，完全對(duì)沖到期資金，資金面寬松，Shibor全線下行，加上股市持續(xù)下跌，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)期債價(jià)格繼續(xù)反彈。國(guó)內(nèi)1-2月份投資、消費(fèi)、工業(yè)生產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)剔除基數(shù)影響后，年均增速分別為1.7%、3.2%、8.1%，總體處于恢復(fù)進(jìn)程中。海外新冠疫苗接種有序進(jìn)行，美國(guó)上半年或完成接種，美聯(lián)儲(chǔ)主席表示復(fù)蘇還遠(yuǎn)未完成，美聯(lián)儲(chǔ)的支持將繼續(xù)，OECD對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)展望大幅改善。短期在避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下期債價(jià)格有所反彈，不過(guò)綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格反彈空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)五周增長(zhǎng)，但是美國(guó)煉油廠開(kāi)工率已經(jīng)回升，國(guó)際油價(jià)未收其影響。蘇伊士運(yùn)河航運(yùn)事故導(dǎo)致運(yùn)輸阻塞，國(guó)際油價(jià)大漲。3月24日有消息稱(chēng)一艘中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的貨輪23日在蘇伊士運(yùn)河擱淺，導(dǎo)致該運(yùn)河雙向大堵塞，并影響后續(xù)輪船通航，將會(huì)影響該航道通航數(shù)日之久。這一行到阻塞后，一些船舶被迫停運(yùn)或者繞道非洲好望角來(lái)往與亞洲和歐洲之間，從而增加運(yùn)輸成本。美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)增加，同期美國(guó)汽油庫(kù)存和餾分油庫(kù)存也增加。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止3月19日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.02711億桶，比前一周增長(zhǎng)191萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.32279億桶，比前一周增長(zhǎng)20萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存量為1.41553億桶，比前一周增長(zhǎng)381萬(wàn)桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲0.04%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在88.53%，較上周上漲0.46個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)多數(shù)烯烴裝置運(yùn)行平穩(wěn)，山東聯(lián)泓下游裝置檢修結(jié)束，MTO運(yùn)行恢復(fù)正常。截至3月18日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.85%,下跌2.30個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲3.02個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在87.89萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降5.81萬(wàn)噸，降幅在6.2%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.3萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)3月19日到4月2日沿海地區(qū)預(yù)計(jì)到港在57.93萬(wàn)-58萬(wàn)噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三止跌震蕩，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)即將開(kāi)割，目前產(chǎn)區(qū)氣候穩(wěn)定，但由于時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近國(guó)內(nèi)開(kāi)割季，市場(chǎng)仍對(duì)供應(yīng)壓力有所擔(dān)憂。膠價(jià)處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，初期產(chǎn)出預(yù)計(jì)有限，下游方面，國(guó)內(nèi)開(kāi)工復(fù)蘇，需求支撐增強(qiáng)，基本面相對(duì)穩(wěn)定，但短期膠價(jià)走勢(shì)持續(xù)偏弱，建議多頭回避。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油西南地區(qū)價(jià)格下調(diào)100。煤化工通達(dá)源8600，成交大幅下降。拉絲PP，中石化部分地區(qū)價(jià)格下調(diào)100，中石油下調(diào)100-200不等。煤化工通達(dá)源8850，成交較差。兩油石化早庫(kù)85萬(wàn)，較昨日下降5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨夜盤(pán)反彈?，F(xiàn)貨成交方面，線性和拉絲依然不佳。隔夜受到消息面的影響，國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)。盤(pán)面角度，后市關(guān)注月底OPEC會(huì)議。短期，期貨主力合約而言或重心繼續(xù)逐步下移。

【PTA】

PTA：05合約收于4368（+38）。亞洲PX 成交價(jià)800美元/噸CFR中國(guó)。3月底貨源遞盤(pán)參考2105貼水45自提，參考商談4225-4245自提。青島麗東PX裝置年產(chǎn)能100萬(wàn)噸，PX原料為重石腦油，原負(fù)荷90%附近，于3月20日起停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)40天。華南一套250萬(wàn)噸PTA裝置計(jì)劃4月1日開(kāi)始檢修7天左右.前期原油大幅下跌導(dǎo)致PTA跟跌，當(dāng)前PTA加工費(fèi)低位，對(duì)于PTA的成本支撐仍然存在，空單考慮減持。

【MEG】

MEG：05合約收于5130（+14）.張家港乙二醇現(xiàn)貨市場(chǎng)商談價(jià)格調(diào)整較小，基差表現(xiàn)穩(wěn)定。本周四現(xiàn)貨基差升水05合約120-130，報(bào)盤(pán)5200，遞盤(pán)5190。截止3月18日，華東港口乙二醇庫(kù)存降至56萬(wàn)噸（-3）。但隨著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進(jìn)口貨源的恢復(fù)，預(yù)計(jì)庫(kù)存將重回累積的趨勢(shì)，近期盤(pán)面仍在交易未來(lái)弱預(yù)期，5-9正套建議持有。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于7178（+20）。江蘇地區(qū)常規(guī)規(guī)格主流成交價(jià)格多在6800-7100現(xiàn)款出廠。滌綸短纖主流樣本企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)26%附近。本周逸盛、匯維仕計(jì)劃重啟，遠(yuǎn)紡計(jì)劃?rùn)z修，總體供應(yīng)量有小幅提升，終端需求傳導(dǎo)受阻，下游制造企業(yè)的紗線存量有待進(jìn)一消化，預(yù)計(jì)短纖將偏弱運(yùn)行。

3）黑色

【螺紋】

螺紋:螺紋正式進(jìn)入去庫(kù)通道后，上周表需382萬(wàn)噸，去庫(kù)36萬(wàn)噸，表需的強(qiáng)度和去庫(kù)速度均略低于市場(chǎng)預(yù)期。唐山再度發(fā)文要求部分企業(yè)執(zhí)行30%-50%的限產(chǎn)。唐山的現(xiàn)場(chǎng)將持續(xù)對(duì)鋼材產(chǎn)量的釋放造成擾動(dòng)。周末昌黎地區(qū)方坯累計(jì)漲130元/噸。由于流程占比的影響，板材強(qiáng)于長(zhǎng)材的態(tài)勢(shì)短期內(nèi)也將維持。需求端目前雖然總量上上半年仍有韌性，市場(chǎng)對(duì)恢復(fù)的節(jié)奏有較大的分歧，短期內(nèi)存在因需求恢復(fù)不及預(yù)期而盤(pán)面回調(diào)的可能。但05合約在總體去庫(kù)的環(huán)境下我們認(rèn)為價(jià)格底部存在一定支撐。

【鐵礦】

鐵礦：近期發(fā)改委層面頻繁召開(kāi)碳中和后續(xù)推進(jìn)政策的研討會(huì)，相應(yīng)的配套政策或?qū)⒃?季度顯現(xiàn)端倪。根據(jù)MS的測(cè)算，按照MS對(duì)唐山地區(qū)3-12月部分企業(yè)限產(chǎn)30%-50%的測(cè)算，影響鐵水產(chǎn)量3037萬(wàn)噸。從季節(jié)性的角度來(lái)看，長(zhǎng)流程的產(chǎn)量在4月份仍有提升的空間。在這種終端需求有保障，螺紋去庫(kù)，并且目前鐵礦貼水比成材螺紋和熱卷大很多的條件下，疊加鐵礦港口庫(kù)存存在結(jié)構(gòu)性支撐，鐵礦5-9正套的可以繼續(xù)持有。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：現(xiàn)貨價(jià)格方面，港口價(jià)格連續(xù)上漲，貨主報(bào)價(jià)較高，貿(mào)易商對(duì)后市較為看好，但是港口庫(kù)存下降速度不快。產(chǎn)地價(jià)格也在快速上漲，煤管票、環(huán)保等使得價(jià)格有上升預(yù)期。一季度進(jìn)口負(fù)增長(zhǎng)預(yù)期、產(chǎn)地安全和環(huán)保檢查等使得市場(chǎng)擔(dān)憂短期供給緊張。需求方面，電廠日耗已超過(guò)前兩年同期水平，后期工業(yè)生產(chǎn)力度加大后電廠日耗加速上升，必然引致補(bǔ)庫(kù)需求，但短期取暖需求下降，水電等供給逐漸上行也將對(duì)煤炭需求形成沖擊。中期視角看，市場(chǎng)需求持續(xù)向好，水泥、能化品生產(chǎn)對(duì)煤炭需求上升，全國(guó)多省份上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，均使得后期煤炭需求看好，供需兩旺構(gòu)成近期動(dòng)力煤價(jià)格的支撐。在全球復(fù)蘇，美國(guó)大力度財(cái)政刺激的影響下，大宗商品整體上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，也形成一定的支撐。綜合研判下，動(dòng)力煤中期上漲預(yù)期仍然存在。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美元指數(shù)走強(qiáng)使得白銀下挫，受避險(xiǎn)情緒支撐黃金表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。一方面土耳其目前脆弱的金融市場(chǎng)表現(xiàn)再度引發(fā)對(duì)新興市場(chǎng)的擔(dān)憂，另一方面新病毒變種出現(xiàn)在歐洲，同時(shí)歐盟各國(guó)疫苗接種速度較慢，迎來(lái)第三波疫情高峰。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫推升美元，壓制黃金白銀表現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和財(cái)政部長(zhǎng)耶倫在美國(guó)眾議院討論集中在對(duì)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)疫情的監(jiān)督，鮑威爾在聽(tīng)證會(huì)前發(fā)表的發(fā)言稿中指出，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭正在增強(qiáng)，但仍有很長(zhǎng)的路要走。但鮑威爾和耶倫的樂(lè)觀態(tài)度顯示不會(huì)對(duì)國(guó)債收益率做太多干涉。短期內(nèi)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及通脹預(yù)期上行的背景下，美債長(zhǎng)端利率大概率仍將上行，10年期美債利率或繼續(xù)向1.8-2%區(qū)間邁進(jìn)，而美元指數(shù)重心抬升，使得金銀繼續(xù)承壓易跌難漲。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)震蕩整理，美元走強(qiáng)和庫(kù)存增加限制市場(chǎng)情緒。銅市仍受低庫(kù)存、精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，下游尤其是銅桿開(kāi)工率明顯下降，銅價(jià)中期可能進(jìn)入整理階段，延續(xù)65000-70000寬幅震蕩概率較大。建議關(guān)注下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)窄幅整理。目前精礦加工費(fèi)已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計(jì)算達(dá)到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，但前期鋅價(jià)快速上漲已使得冶煉利潤(rùn)明顯改善，市場(chǎng)寄希望冬季停工的礦山開(kāi)工。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)3月份國(guó)內(nèi)鋅產(chǎn)量環(huán)比有望增加3萬(wàn)噸。前期鋅價(jià)回落顯示上沖乏力，短期價(jià)格可能呈現(xiàn)弱勢(shì)，中期區(qū)間波動(dòng)的可能性較大。建議關(guān)注其它有色品種走勢(shì)對(duì)鋅價(jià)的影響、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)上漲?；久娣矫妫局?chē)?guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周增長(zhǎng)0.6萬(wàn)噸至125.5萬(wàn)噸，淡季累庫(kù)或接近尾聲，短期鋁錠庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步回落。此外近期LME鋁錠庫(kù)存連續(xù)大增，現(xiàn)貨維持貼水，供應(yīng)相對(duì)寬松。鋁價(jià)高位盤(pán)整，前期上漲過(guò)快鋁價(jià)存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期基本面強(qiáng)勢(shì)同樣支撐價(jià)格。操作上建議逢低買(mǎi)入。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤(pán)上行。前期市場(chǎng)報(bào)道青山將于十月開(kāi)始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場(chǎng)擔(dān)憂會(huì)影響硫酸鎳價(jià)格，進(jìn)一步影響鎳豆的價(jià)格。從實(shí)際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢(shì)必對(duì)電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價(jià)差。基本面方面，中期來(lái)看鎳礦供應(yīng)存在較大收縮，未來(lái)菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，鎳鐵價(jià)格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計(jì)價(jià)格在目前下行趨勢(shì)后將恢復(fù)上漲。   

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上行。供應(yīng)端近期不銹鋼供應(yīng)維持寬松，庫(kù)存增加?；久娣矫?，目前下游消費(fèi)逐步恢復(fù)，不銹鋼庫(kù)存有回落跡象。短期不銹鋼利潤(rùn)較高，上行趨勢(shì)不強(qiáng)，但下方支撐明顯，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢(shì)預(yù)計(jì)震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：白糖夜盤(pán)反彈。原糖昨晚受原油價(jià)格反彈而反彈。國(guó)際上印度目前大規(guī)模收榨，大局基本確定，后期市場(chǎng)將更多關(guān)注巴西開(kāi)榨的情況。近期印度出口簽約大量增加、巴西疫情導(dǎo)致封城以及月底大規(guī)模開(kāi)榨將緩解目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，但原糖15美分/磅存在乙醇折糖以及印度出口成本的強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)糖盤(pán)面總體則跟隨國(guó)際糖價(jià)波動(dòng)，現(xiàn)貨則更為堅(jiān)挺。操作上，短期國(guó)內(nèi)跟隨原糖波動(dòng)下方同時(shí)還受基差支撐，另外要注意宏觀金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的影響，白糖適合在盤(pán)面回調(diào)后買(mǎi)入并在上漲后止盈，05合約參考區(qū)間在5250-5550，09合約參考區(qū)間在5300-5600；長(zhǎng)期全球糖繼續(xù)處于去庫(kù)存狀態(tài)，遠(yuǎn)期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:3月24日(星期三)CBOT大豆收盤(pán)上漲。豆油需求繼續(xù)給美國(guó)大豆庫(kù)存帶來(lái)壓力。美國(guó)部分地區(qū)對(duì)生物柴油補(bǔ)貼，新冠疫情導(dǎo)致很多屠宰廠停工，動(dòng)物油脂供應(yīng)減少，而乙醇產(chǎn)能下降，美制裁馬來(lái)西亞棕櫚油勞工問(wèn)題，生柴廠商轉(zhuǎn)向需求豆油。05月大豆收1431.50美分/蒲式耳，漲幅0.58%。國(guó)內(nèi)豆油Y2105收盤(pán)于9246，漲幅0.48%，棕櫚油P2105收盤(pán)于8032，跌幅0.02%。國(guó)內(nèi)一級(jí)大豆油和24°棕櫚油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱。本周及下周大豆周度壓榨量在150萬(wàn)噸左右，壓榨量較少，豆油庫(kù)存減少至73.08萬(wàn)噸，處于歷史偏低的位置，短期供應(yīng)有限，周度豆油表觀消費(fèi)減少至32萬(wàn)噸左右。UOB發(fā)布馬來(lái)西亞3月1日-20日棕櫚油產(chǎn)量增幅在16%-20%。船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)發(fā)布馬來(lái)西亞3月1日-20日出口增幅在5%-6%，按照此預(yù)估，3月底庫(kù)存或累積至140萬(wàn)噸左右，關(guān)注阿根廷降雨和3月美豆的種植報(bào)告以及馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量和出口情況，油脂單邊波動(dòng)較大。

【豆粕】

豆粕: 受美豆主力盤(pán)面上漲，M2105收盤(pán)于3318，漲幅1.34%。華東華南豆粕現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱。上周?chē)?guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存小幅增加至74.53萬(wàn)噸，周度表觀消費(fèi)小幅減少至123萬(wàn)噸，但是仍偏低。在美豆主力橫盤(pán)較長(zhǎng)時(shí)間后，因?yàn)樯锊裼托枨竺蓝褂蛯?dǎo)致本來(lái)庫(kù)存就低的美豆在企穩(wěn)1400美分的基礎(chǔ)上上行至1430美分，但是南美豐產(chǎn)的壓力會(huì)逐漸打壓，而且美豆出口銷(xiāo)售接近完畢，后續(xù)關(guān)注阿根廷降雨和3月底美豆種植報(bào)告，國(guó)內(nèi)豆粕05合約下方支撐在3200元/噸，豆粕消費(fèi)等暫無(wú)利好，盤(pán)面難以持續(xù)沖高，向下受成本支撐也大跌。