大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：3月19日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計684.4萬噸，日耗39.7萬噸，可用天數(shù)16.9天。電廠日耗位于同期高位，長江水域水源增多，水電得到補充，秦港庫存持續(xù)下滑，CCI5500漲幅擴大 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨663，05合約基差-29.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存516.5萬噸，環(huán)比減少12萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)月底煤管票緊張，陜西榆林地區(qū)月底停產(chǎn)檢修煤礦增加，北港庫存持續(xù)下滑，大秦線春檢初步定于4月6日-30日展開，較去年時間有所提前。日耗表現(xiàn)較為堅挺，電廠庫存持續(xù)下降，可用天數(shù)位于低位，后期存在補庫需求，市場出現(xiàn)淡季不淡的特征。ZC2105：700-730區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：24日港口現(xiàn)貨成交58.5萬噸，環(huán)比下降30.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為30萬噸,環(huán)比下降14.3%），本周平均每日成交77.6萬噸，環(huán)比下降5.5%  偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1101，折合盤面1221.9，05合約基差168.9；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1066，折合盤面1191.2，05合約基差138.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13070.89萬噸，環(huán)比增加49.79萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量小幅回落，巴西發(fā)貨量小幅回升。疏港量持續(xù)低位，港口延續(xù)累庫狀態(tài)，上周五市場再次出現(xiàn)唐山地區(qū)全年限產(chǎn)消息，對于鐵礦石需求端存在較大隱患，目前限產(chǎn)仍存在較大的不確定性。市場消息稱淡水河谷北部生產(chǎn)系統(tǒng)出現(xiàn)山體滑坡，但官方聲明并不存在影響。短期來看，盤面在大幅下挫后迎來超跌反彈的需求。I2105：990-1100區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面上周短流程方面產(chǎn)量繼續(xù)增加，不過由于唐山環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量受到壓制，總體產(chǎn)量小幅回落；需求方面上周建材成交量繼續(xù)增加，下游需求消費開始達(dá)到同期旺季水平，庫存拐點確認(rèn)但去庫速度一般，近期仍需重點關(guān)注需求恢復(fù)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4913.1，基差97.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1280.89萬噸，環(huán)比減少1.63%，同比減少8.85%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)較大漲幅，各地現(xiàn)貨價格有所跟漲，本周建材需求持續(xù)保持旺季水平，限產(chǎn)政策背景下鋼價有望維持高位，操作上建議短線若回落至4720附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面隨著唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)和高爐檢修量增加，熱卷實際產(chǎn)量持續(xù)回落，短期供應(yīng)壓力緩解，需求方面受國內(nèi)外補庫支撐，板材需求近期表現(xiàn)較強，上周表觀消費繼續(xù)小幅反彈，去庫速度有所加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5100，基差-61，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存298.04萬噸，環(huán)比減少4.64%，同比減少26.39%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位繼續(xù)小幅上漲，現(xiàn)貨有所跟漲，本周價格預(yù)計保持高位偏強走勢，操作上建議短線若回落至5060附近做多。

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)環(huán)保及安全檢查形勢嚴(yán)峻，露天煤礦多處停產(chǎn)狀態(tài)，內(nèi)蒙烏海地區(qū)部分洗煤廠為貫徹落實能耗雙控政策，進行為期20天的自行限電。近期蒙煤通關(guān)降低和澳煤仍未進口下對山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)煤種形成一定的利好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1650，基差110.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存870.24萬噸，港口庫存268.3萬噸，獨立焦企庫存810.21萬噸，總體庫存1948.75萬噸，較上周減少1.39萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2105：1540多，止損1520。

焦炭：

1、基本面：焦炭市場第七輪基本落地執(zhí)行，焦企情緒仍顯悲觀。目前供應(yīng)端焦化開工仍舊高位運行，且焦炭市場偏弱和下游觀望情緒濃厚下，焦企庫存繼續(xù)累積；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差108；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存489.83萬噸，港口庫存198.5萬噸，獨立焦企庫存76.08萬噸，總體庫存764.41萬噸，較上周增加9.23萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：在唐山地區(qū)全年限產(chǎn)影響下，焦炭需求縮水較嚴(yán)重，這給整個焦炭市場帶來較大的利空影響，并且在焦企新增產(chǎn)能不斷投產(chǎn)下，這種由需求引起的利空因素暫時還未消化完畢，會繼續(xù)給市場帶來下行壓力，預(yù)計短期焦炭仍將偏弱運行。焦炭2105：2150空，止損2170。

玻璃：

1、基本面：玻璃加工利潤稍有縮減，3月中下旬玻璃廠家保價政策結(jié)束或?qū)⒓谐鲐?；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，市場訂單逐步增加；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為2049元/噸，基差為7元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月19日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存153.1萬噸，較前一周下降0.58%；中性

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：下游貿(mào)易商或?qū)⒓谐鲐洠K端需求淡季不淡，短期玻璃震蕩運行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)2030-2060區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間大幅反彈，昨日貨輪擱淺堵塞蘇伊士運河影響全球原油運輸，乙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比稍高，乙烯CFR東北亞價格1091，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8975（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差390，升貼水比例4.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存90萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8600-8800區(qū)間震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間大幅反彈，昨日貨輪擱淺堵塞蘇伊士運河影響全球原油運輸，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1191，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價9100（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差164，升貼水比例1.8%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存90萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8900-9150區(qū)間震蕩偏多操作；

原油2105：

1.基本面：堵住蘇伊士運河的臺灣“長賜號”巨輪脫淺嘗試未果，這條國際重要航道可能面臨更長時間阻塞，一支精英海上救助隊將于周四抵達(dá)尋找拖船之法；美聯(lián)儲主席鮑威爾稱，就業(yè)市場有了非?？扇〉倪M展，他再次淡化收益率上升的影響，稱這反映了經(jīng)濟前景向好，市場信心提高；FGE預(yù)測，5月份OPEC+料維持產(chǎn)量不變，沙特或提高減產(chǎn)幅度；中性

2.基差：3月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.11美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為64.93美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為60.84美元/桶，基差30.01元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月19日當(dāng)周API原油庫存增加292.7萬桶，預(yù)期減少90.8萬桶；美國至3月19日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少27.2萬桶，實際增加191.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月19日當(dāng)周減少193.5萬桶，前值減少62.4萬桶；截止至3月24日，上海原油庫存為2157.2萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止3月16日，CFTC主力持倉多減;截至3月16日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜隨著蘇伊士運河擁堵，原油受事件驅(qū)動上行，收復(fù)前一日跌幅，不過美國EIA數(shù)據(jù)全口徑增加，對原油帶來一定壓力，煉廠基本恢復(fù)至德州風(fēng)暴前水平，原油產(chǎn)量亦穩(wěn)定在1100萬桶/日附近，原油能否通過突發(fā)事件扭轉(zhuǎn)短期偏空趨勢關(guān)注今日行情變化，投資者謹(jǐn)慎操作，短線385-400區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)尚可，供應(yīng)面維持縮量，且整體出貨情況較上周好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)周初降價后出現(xiàn)停售，上游企業(yè)庫存不高下價格有所反彈，不過反彈力度相對有限。港口方面，維持期現(xiàn)聯(lián)動，整體波動幅度較上周收窄；中性

2.基差：3月24日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2345元/噸，基差-11，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月18日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為57.33萬噸，較上周降4.61萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，較  上周減少3萬噸左右；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場偏弱為主，內(nèi)地春檢及內(nèi)蒙雙控影響甲醇供應(yīng)存繼續(xù)下滑預(yù)期，西北等地存一定支撐，然短期下游接貨意向依然有限，局部地區(qū)或維持弱勢，下周呈現(xiàn)差異化行情概率大，需關(guān)注東西部市場行情傳導(dǎo)，另外目前內(nèi)地除價格下滑外，到港口運費亦有下滑，局部套利窗口或再次打開，隔夜原油上行，對甲醇有所帶動，短線2340-2400區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13600,基差-745 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論: 逢高拋空，破14400止損

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油回暖；OPEC+重質(zhì)原油產(chǎn)出受限疊加蘇伊士運河貨輪擱淺影響通行，高硫燃油供給相對偏緊；高硫船用油需求有所下滑，發(fā)電需求逐步走出淡季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2379元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2331元/噸，基差為48元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月18日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2285萬桶，環(huán)比前一周增加0.22%；中性

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端回暖、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)逢低短多，止損2340

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃增加，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計劃，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤有所反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨42445，05合約基差-85，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.3天，環(huán)比減少0.2天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：華南一套250萬噸PTA裝置計劃4.1-4.7檢修。華東一套140萬噸PTA目前計劃4.10重啟。油價止跌，聚酯原料下方存在一定支撐?？棛C加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2105：4250-4450區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，22日CCF口徑庫存為63.5萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5210，05合約基差94，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.9萬噸，環(huán)比減少5.61萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：船只整體入庫較為緩慢，顯性庫存仍有一定下降空間，國內(nèi)乙二醇進口量將持續(xù)處于低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購意向一般。EG2105：空單止盈離場

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9910，基差642，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8700附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8580，基差474，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7500附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11030，基差263，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多10400附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，原油上漲帶動，但巴西大豆收割進程加快壓制豆類價格上漲空間，短期仍維持震蕩格局。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆回升帶動和國內(nèi)進口大豆到港量近期偏少，油廠大豆和豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價格，但受非洲豬瘟影響豆粕成交偏淡和生豬補欄不及預(yù)期壓制價格。短期豆粕或仍偏震蕩為主。中性

2.基差：現(xiàn)貨3247（華東），基差-41，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存74.53萬噸，上周74.47萬噸，環(huán)比增加0.08%，去年同期44.05萬噸，同比增加69.19%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)受大宗商品走弱和需求偏空預(yù)期帶動，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3280至3330區(qū)間震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，春節(jié)后近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求偏淡壓制現(xiàn)貨價格，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求3月有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2780，基差-76，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存庫存6.4萬噸，上周6萬噸，環(huán)比增加6.67%，去年同期1.5萬噸，同比增加326.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2850至2900區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，原油上漲帶動，但巴西大豆收割進程加快壓制豆類價格上漲空間，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)豆農(nóng)開始出售大豆和大豆期貨升水收窄壓制盤面，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-76，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存428.05萬噸，上周439.87萬噸，環(huán)比減少2.69%，去年同期241.48萬噸，同比增加77.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落后迅速反彈，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2105：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差52（05合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：從目前最新機構(gòu)預(yù)測來看，20/21年度白糖供應(yīng)短缺是現(xiàn)狀，但對于21/22年度的預(yù)測則認(rèn)為白糖會增產(chǎn)，供大于求。所以近期基本面是維持利多，而對于遠(yuǎn)期預(yù)測是利空。白糖走勢并不會形成單邊進攻性上漲，遠(yuǎn)期利空預(yù)期并不會導(dǎo)致行情趨勢變?yōu)橄碌厔?，所以表現(xiàn)為進三退二，重心緩慢上移。短期回落不宜殺跌，本次調(diào)整基本到位，可逢低買入，波段操作。

棉花：

1、基本面：植棉意向調(diào)查：全國下降0.59%。3月美農(nóng)業(yè)部報告小幅利多。國儲因內(nèi)外價差大于800，暫停收儲。1-2月份我國棉花進口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15566，基差646（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：歐洲重啟封鎖影響消費，加之中歐因新疆問題相互制裁，市場擔(dān)心歐洲學(xué)美國制裁疆棉產(chǎn)品。目前下游棉布消費并未有明顯起色，棉花短期供應(yīng)充足。主力合約05短期可能低位震蕩整理。

生豬：

1、基本面：廣東惠州查獲口蹄疫疫情；新疆伊寧市發(fā)生一起豬瘟；山東豬肉進口量連續(xù)17個月同比增加；生豬現(xiàn)貨價格同比下降4.5%；中國出現(xiàn)新變種毒株；偏空

2、基差：3月24日，現(xiàn)貨價26740，基差-1260，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)充足，淡季需求不濟，同時豬瘟散點頻發(fā)引發(fā)需求憂慮，現(xiàn)貨價格承壓下跌。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）中軌線下方震蕩緩跌，關(guān)注下軌線的支撐，建議逢高做空為主。LH2109區(qū)間：27200-28500

玉米：

1、基本面：本年3個月累計進口玉米1167萬噸，同比超4倍增幅；東北地區(qū)地租對比去年翻倍，新季玉米種植面臨壓力；輪作休耕制度試點面積同比增1000萬畝，擴大玉米種植面積；農(nóng)業(yè)部提出推進飼料中玉米豆粕量替代，促進料糧保供穩(wěn)市；飼用添加比例較上月降5%，較去年同期降44%；偏空

2、基差：3月24日，現(xiàn)貨報價2846元/噸，基差137元/噸，偏多

3、庫存：3月19日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在712.254萬噸，環(huán)比增9.2%；3月23日，廣東港口庫存報118.4萬噸，較上周增幅為1.63%；3月12日當(dāng)周，北方港口庫存報337.56萬噸，周環(huán)比降3.18%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持多凈空，偏多

6、結(jié)論：進口數(shù)據(jù)攀升，本年度種植面積預(yù)擴大，替代品替代率上升，現(xiàn)貨易跌難漲。盤面上，05合約期價上方壓力重重，在BOLL（20,2）中軌線下方弱勢盤整，建議維持逢高做空策略。C2105區(qū)間：2680-2730

4

---金屬

黃金

1、基本面：歐洲疫情擔(dān)憂升溫，美元受需求提振小幅走高；美國國債多數(shù)走高，收益率下降，因5年期國債發(fā)行顯示需求濃厚；美債企穩(wěn)，現(xiàn)貨黃金小幅回升；美股三大股指則漲跌不一，道指和標(biāo)普500指數(shù)上揚，而納指則受累于科技股下跌而受挫；中性

2、基差：黃金期貨366.24，現(xiàn)貨365，基差-1.24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：債券收益率企穩(wěn)趨勢明顯，金價小幅回升；COMEX黃金期貨漲0.48%報1733.4美元/盎司；今日大量央行官員講話較多，關(guān)注拜登新聞發(fā)布會、歐洲各行長講話、美聯(lián)儲官員講話，美國四季度GDP終值，上周首申人數(shù)；債券收益率小幅回落，美元影響將開始明顯，金價持續(xù)震蕩。債券收益率上行走勢將趨緩，整體依舊震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：歐洲疫情擔(dān)憂升溫，美元受需求提振小幅走高；美國國債多數(shù)走高，收益率下降，因5年期國債發(fā)行顯示需求濃厚；美債企穩(wěn)，現(xiàn)貨黃金小幅回升；美股三大股指則漲跌不一，道指和標(biāo)普500指數(shù)上揚，而納指則受累于科技股下跌而受；中性

2、基差：白銀期貨5237，現(xiàn)貨5179，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2579062千克，減少2073千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅震蕩；COMEX白銀期貨跌0.25%報25.165美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，但銀價支撐逐漸減弱，上行幅度弱于金價，短期繼續(xù)跟隨金價震蕩。滬銀2106：5220-5543區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：大跌之后現(xiàn)貨交易相對疲軟。鎳礦雨季接近尾聲，4月期船招標(biāo)價格下跌，看空情緒比較重，隨著供應(yīng)增加，庫存會增加，鎳礦價格壓力會比較大，仍有下跌空間，成本線會下移。鎳鐵價格下跌，鎳鐵廠對礦價下壓，同時打開下方的空間。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，接下來消費旺季有一定預(yù)期與提振。電解鎳自身產(chǎn)量仍會上升，鎳豆短期仍通過電池產(chǎn)業(yè)鏈形成支撐，但隨著硫酸鎳價的下行，支撐力度在下降。中性

2、基差：現(xiàn)貨122350，基差1530，偏多，進口鎳120500，基差-320，中性

3、庫存：LME庫存261660，+732，上交所倉單9614，-24，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間118000-124000運行，日內(nèi)交易為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21640，基差+5，中性。

3、庫存：3月24日LME鋅庫存較上日減少7975噸至271350噸，3月24日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加553至37860噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21000。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個百分點，連續(xù)12個月位于臨界點以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66070，基差-390，貼水期貨；偏空。

3、庫存：3月24日LME銅庫存減475噸至121950噸，上期所銅庫存較上周增15578噸至187372噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，隔夜美元指數(shù)抬升，滬銅繼續(xù)承壓運行，短期震蕩運行為主，滬銅2105:日內(nèi)65500~67000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17080，基差5，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增11642噸至375571噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，鋁價大幅調(diào)整后，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間16900~17500操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市下跌，周期、化工、航空等板塊領(lǐng)跌，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額15113.49億元，減少13.89億元，滬深股買入50.06億元；中性

3、基差：IF2105貼水11.29點，IH2105貼水4.04點，IC2105貼水9.14點；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF主力多減，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：近期基金抱團股繼續(xù)下跌，資金面呈現(xiàn)凈流出趨勢，市場賺錢效應(yīng)差，另外10年期美債收益率為1.65%附近，技術(shù)上看，跌破此前調(diào)整區(qū)間，處于空頭局面；操作上建議IF2104：4870-4980區(qū)間操作；IH2104：3430-3510區(qū)間操作；IC2104：6090-6190區(qū)間操作

國債：

1、基本面：國務(wù)院常務(wù)會議決定，今年1月1日起，將制造業(yè)企業(yè)研發(fā)費用加計扣除比例由75%提高至100%。

2、資金面：3月24日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，多翻空。T主力凈空，空增。

7、結(jié)論：多單持有。