股　指

【期貨市場(chǎng)】　

滬深300股指期貨主力合約IF2104跌13.4點(diǎn)或0.27%，報(bào)5012.0點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2104跌3.8點(diǎn)或0.11%，報(bào)3516.6點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2104跌6.0點(diǎn)或0.10%，報(bào)6230.6點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】　

1、財(cái)政部：1-2月，國(guó)有企業(yè)營(yíng)業(yè)總收入10.19萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)33.7%，扣除低基數(shù)因素后，增長(zhǎng)率為8.2%；利潤(rùn)總額5489.4億元，同比增長(zhǎng)1.5倍，扣除低基數(shù)因素后，增長(zhǎng)率為10.2%。

2、財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于支持集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)口稅收政策的通知，集成電路線寬小于65納米的邏輯電路、存儲(chǔ)器生產(chǎn)企業(yè)，以及線寬小于0.25微米的特色工藝集成電路生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)口國(guó)內(nèi)不能生產(chǎn)或性能不能滿足需求的自用生產(chǎn)性原材料、消耗品，凈化室專用建筑材料、配套系統(tǒng)和集成電路生產(chǎn)設(shè)備（包括進(jìn)口設(shè)備和國(guó)產(chǎn)設(shè)備）零配件等免征進(jìn)口稅。

3、經(jīng)參頭版刊文稱，為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和的目標(biāo)，鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰行動(dòng)方案和路線圖已基本明確。據(jù)悉，正在編制的《鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰及降碳行動(dòng)方案》目前已形成修改完善稿，初步確定行業(yè)達(dá)峰目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)。

【觀點(diǎn)】

伴隨疫苗接種速度加快，歐美主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，同時(shí)美國(guó)相關(guān)財(cái)政政策落地及貨幣政策持續(xù)寬松，此外國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，因而長(zhǎng)期看期指繼續(xù)上行的動(dòng)力仍在，不過(guò)短期由于高估值股票調(diào)整拖累市場(chǎng)走低，整體看短線市場(chǎng)方向未明，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：上漲。普方坯，唐山4780（70），華東4680（60）；螺紋，杭州4910（80），北京4820（110），廣州5020（80）；熱卷，上海5290（150），天津5290（190），廣州5300（140）；冷軋，上海5780（90），天津5740（200），廣州5760（60）。

利潤(rùn)（華東）：上漲。即期生產(chǎn)：普方坯盈利685（52），螺紋毛利672（74），熱卷毛利885（141），電爐毛利513（80）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利318（80），螺紋毛利291（103），熱卷毛利503（171）。

基差：擴(kuò)大。杭州螺紋（未折磅）05合約39（43），10合約131（27）；上海熱卷05合約-37（18），10合約124（13）。

供給：整體回升。03.26螺紋352（5），熱卷327（20），五大品種1054（26）。

需求：建材成交量29.0（-0.4）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：持續(xù)去庫(kù)。03.26螺紋社庫(kù)1229（-51），廠庫(kù)497（-18）；熱卷社庫(kù)405（-18），廠庫(kù)114（2），五大品種整體庫(kù)存3253（-137）。

總結(jié)：

估值：絕對(duì)價(jià)格歷史高位，利潤(rùn)接近供改水平，基差升水，整體估值偏高。

螺紋：表需回升，強(qiáng)預(yù)期有兌現(xiàn)跡象，關(guān)注需求釋放持續(xù)性。高價(jià)下建材成交依舊放量，下游對(duì)價(jià)格的接受度有所改善，疊加鋼坯螺紋價(jià)格部分倒掛，螺紋存在價(jià)格向上修復(fù)的可能，短期驅(qū)動(dòng)向上。由于產(chǎn)量也處于高位，去庫(kù)速度中性偏弱，庫(kù)存壓力依舊較大，關(guān)注后續(xù)鐵水流向變化以及貨權(quán)分散情況。

熱卷：產(chǎn)量回升較快，對(duì)去庫(kù)形成壓制，估值有所回調(diào)。限產(chǎn)加嚴(yán)及需求強(qiáng)勁導(dǎo)致熱卷短期偏強(qiáng)震蕩，但由于高價(jià)壓制國(guó)內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，關(guān)注出口退稅政策落地及汽車(chē)減產(chǎn)情況。

整體：限產(chǎn)嚴(yán)格下產(chǎn)量不降反升，不排除后續(xù)限產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散的可能。成材價(jià)格已處高位，任何邊際的走弱都可能帶來(lái)較大的調(diào)整，建議謹(jǐn)慎追高，在政策完全落地前，建議多以期權(quán)、套利對(duì)沖形式參與當(dāng)前市場(chǎng)。關(guān)注明日PMI數(shù)據(jù)發(fā)布。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1180（-45），日照卡拉拉1367（7），日照金布巴1089（17），日照PB粉1130（16），普氏現(xiàn)價(jià)168（6），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2930（0）。

利潤(rùn)：走強(qiáng)。鐵廢價(jià)差390（68），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-23（90）。

基差：走弱。金布巴05基差119（-17），金布巴09合約266（-26）；超特05基差42（-29），超特09基差190（-38）。

供應(yīng)：發(fā)運(yùn)下滑到貨下降。3.19，澳巴19港發(fā)貨量2294（-48）；3.26，45港到貨量，2131（-209）。

需求：漲跌互現(xiàn)。3.26，45港日均疏港量307（+24），3.26，247家鋼廠日耗292（+3）。

庫(kù)存：漲跌互現(xiàn)。3.26，45港庫(kù)存13066（+45）；247家鋼廠庫(kù)存11347（-49）。

總結(jié)：鐵礦石期現(xiàn)貨高位震蕩，鐵礦石在黑色系品種間估值中性偏高，近月大貼水得到快速修復(fù)，到港下滑但短期鐵礦石港口庫(kù)存或維持震蕩，現(xiàn)貨成交微好轉(zhuǎn)，鋼廠剛需采購(gòu)為主，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠限產(chǎn)政策落地情況。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1620，焦煤山西倉(cāng)單1497；焦炭倉(cāng)單2086。

期貨：JM2105升水山西煤161.5，升水外煤38.5，持倉(cāng)10.6262萬(wàn)手（夜盤(pán)-3669手）；J2105升水186.5，持倉(cāng)12.46萬(wàn)手（-1.9578萬(wàn)手）。

煉焦煤庫(kù)存（3.26當(dāng)周）：港口266（-2.3），獨(dú)立焦化1688（-39.09），247家鋼廠1145.76（+12.89）。

焦炭庫(kù)存（3.26當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化195.72（+6.06）；247家鋼廠861.12（+3.03），可用天數(shù)14.96（-0.17）；沿海四港205（+6.5）?？値?kù)存1261.84（+15.59）。

產(chǎn)量（3.26當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量73.05（-0.8）；247家鋼廠焦化日均產(chǎn)量49.08（-0.23），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量235.05（+3.05）。

總結(jié)：蒙古疫情導(dǎo)致通關(guān)銳減至50車(chē)以下，能耗管控以及安全檢查，內(nèi)煤產(chǎn)量尚不及往年同期，澳煤通關(guān)受限，非澳煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)微弱，若無(wú)政策管控，焦炭產(chǎn)量中長(zhǎng)期處于上升過(guò)程中，整體焦煤驅(qū)動(dòng)向上，內(nèi)煤價(jià)格低估，盤(pán)面升水幅度較大，期貨估值中性，焦煤易漲難跌。焦炭現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，焦炭產(chǎn)量受政策管控以及超產(chǎn)減量影響連續(xù)下降，部分焦化廠甚至開(kāi)始去庫(kù)，貿(mào)易商開(kāi)始小量采購(gòu)，部分鋼廠有補(bǔ)庫(kù)行為，但焦炭現(xiàn)貨利潤(rùn)依然較高，若無(wú)政策管控的進(jìn)一步加嚴(yán)，產(chǎn)量難以形成大幅下降趨勢(shì)，且盤(pán)面升水幅度較大，期現(xiàn)套出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，短期繼續(xù)向上空間或?qū)⒂邢蕖?/p>

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡703（+15）,5000大卡620（+15）,4500大卡543（+13）。

外煤價(jià)格：澳洲進(jìn)口Q5500CFR報(bào)73（+7.5）美元/噸，印尼進(jìn)口Q3800FOB報(bào)42.5（+1）美元/噸。

進(jìn)口利潤(rùn)：澳洲5500大卡177元/噸，印尼5000大卡20元/噸。

期貨：主力5月升水10左右，持倉(cāng)27.3358萬(wàn)手（夜盤(pán)-9437手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2360.6（+19.7），調(diào)入134.5（+9.2），調(diào)出114.8（+16.5），錨地船100（-9），預(yù)到船61（-11）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)2162（-16），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1170.47（+0.38）

總結(jié)：產(chǎn)地煤礦限產(chǎn)超預(yù)期，電廠低庫(kù)存、高日耗，大秦線面臨檢修，水電有不及預(yù)期跡象，短期驅(qū)動(dòng)依然向上，關(guān)注電廠日耗表現(xiàn)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素繼續(xù)走強(qiáng)，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2110（日+0，周+20），東北2110（日+20，周+20），江蘇2190（日+30，周+70）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3517（日+50，周+220），河南3380（日+30，周+110）；

甲醇：西北1945（日+30，周+30），華東2380（日+40，周+40），華南2445（日+20，周+5）。

2.期貨市場(chǎng)：盤(pán)面基差震蕩，月間價(jià)差小幅收窄。

期貨：5月2012（日-8，周+100），9月1878（日+3，周+51），1月1854（日+3，周+34）；

基差：5月98（日+8，周-80），9月232（日-3，周-31），1月256（日-3，周-14）；

月差：5-9價(jià)差134（日-11，周+10），9-1價(jià)差24（日+0，周+17）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回羅；尿素/甲醇價(jià)差回落；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差高位。

合成氨加工費(fèi)160（日-17，周-43），尿素-甲醇-190（日-20，周+0）；河南-東北80（日+0，周+20），河南-江蘇0（日-10，周-30）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)轉(zhuǎn)增，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)持平。

華東水煤漿564（日+8，周+13），華東航天爐670（日+29，周+30），華東固定床364（日-1，周+13）；西北氣頭500（日+0，周+0），西南氣頭578（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥81（日-3，周-6），氯基復(fù)合肥209（日-4，周-6），三聚氰胺1009（日+120，周-10）。

5.供給：開(kāi)工日產(chǎn)持平，開(kāi)工同比偏低，產(chǎn)量同比偏高；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比增加，同比偏高。

截至2021-3-25，尿素企業(yè)開(kāi)工率75.1%(環(huán)比-0.0%，同比-2.3%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率77.1%(環(huán)比+3.9%，同比+4.5%)；日產(chǎn)量16.4萬(wàn)噸(環(huán)比-0.0萬(wàn)噸，同比+0.1萬(wàn)噸）。

6.需求：銷(xiāo)售轉(zhuǎn)升，工業(yè)需求回暖趨緩。

尿素工廠：截至2021-3-25，預(yù)收天數(shù)8.2天(環(huán)比+0.3天)。

復(fù)合肥：截至2021-3-25，開(kāi)工率51.4%（環(huán)比+2.1%，同比-10.2%），庫(kù)存66.8萬(wàn)噸（環(huán)比-1.1萬(wàn)噸，同比-9.1萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)2月數(shù)據(jù)在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上大幅增加，但是新開(kāi)工不及2019年水平；人造板2月PMI繼續(xù)在榮枯線下。

三聚氰胺：截至2021-3-25，開(kāi)工率73.9%（環(huán)比+6.6%，同比+18.0%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存大幅回落，同比大幅偏低；出口支撐下港口庫(kù)存持續(xù)積累。

截至2021-3-25，工廠庫(kù)存38.1萬(wàn)噸，（環(huán)比-11.7萬(wàn)噸，同比-36.2萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存46.0萬(wàn)噸，（環(huán)比+6.1萬(wàn)噸，同比+15.8萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周一現(xiàn)貨價(jià)格在出口預(yù)期帶動(dòng)下繼續(xù)上行，盤(pán)面震蕩；動(dòng)力煤近期新高，預(yù)計(jì)上方空間有限；5/9價(jià)差回升到130元/噸附近，當(dāng)前處于偏高水平；盤(pán)面基差回落，處于合理偏高位置。上周尿素供需情況好于預(yù)期：庫(kù)存繼續(xù)快速去化、銷(xiāo)售良好、下游開(kāi)工回暖、出口持續(xù)向好、表觀消費(fèi)處于高位，3月整體表現(xiàn)前低后高，內(nèi)需不足的情況下外貿(mào)成為重要支撐。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需持續(xù)向好、下游工業(yè)開(kāi)工率高位、即期銷(xiāo)售情況仍在高位、庫(kù)存去化較快并且絕對(duì)量較低；主要利空因素在于內(nèi)需大概率低于預(yù)期、國(guó)際供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差空間。

油脂油料

一、行情走勢(shì)（上周四周五美豆油主力連續(xù)2日跌停）

3.29，CBOT大豆5月合約收1390.75美分/蒲，-10.75美分，-0.77%；美豆油5月合約收52.96美分/磅，+0.48美分，+0.91%；美豆粉5月合約收397.7美元/短噸，-6.3美元，-1.56%。

3.29，DCE豆粕5月合約收3309元/噸，-34元，-1.02%，夜盤(pán)收于3284元/噸，-25元，-0.76%；DCE豆油5月合約收8680元/噸，-46元，-0.53%，夜盤(pán)收于8672元/噸，-8元，-0.09%；DCE棕櫚油5月合約收7508元/噸，-16元，-0.21%，夜盤(pán)收于7530元/噸，+22元，+0.29%。

二、一口價(jià)（上周開(kāi)始豆油報(bào)價(jià)從回1萬(wàn)之下）

3.29，沿海一級(jí)豆油9280-9580元/噸，跌50-100元/噸。沿海24度棕櫚油7830-7950元/噸，跌10-30元/噸；沿海豆粕3280-3350元/噸，漲10-30元/噸。

三、基差與成交（近2周近月提貨豆粕基差顯著回落，上周末豆油基差高位回落）

華東地區(qū)主流油廠基差如下：3月提貨m2105合約基差-20元/噸，近兩周多跌200元/噸，6-9月提貨m2109合約基差20元/噸；華東主流油廠3月提貨y2105合約基差880元/噸，周度跌150元/噸。

節(jié)后5周豆粕成交清淡，整體維持在30-60萬(wàn)噸/周。豆粕成交7.28萬(wàn)噸，上周五11.91萬(wàn)噸，基差0萬(wàn)噸；豆油成交0.232萬(wàn)噸，基差0.20萬(wàn)噸，上周五0.04萬(wàn)噸。

四、周度壓榨（壓榨雖低但與歷史同期均值相比基本持平）

截至3月25日當(dāng)周大豆壓榨156.398萬(wàn)噸，前1周151.861萬(wàn)噸，前2周144.87萬(wàn)噸，前3周大豆壓榨168.15萬(wàn)噸，前4周大豆壓榨151.92萬(wàn)噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周152萬(wàn)噸，下周162萬(wàn)噸。

五、主要消息（巴西大豆收割進(jìn)度超5年同期均值）

1、BusinessInsider報(bào)道，拜登的基建計(jì)劃規(guī)?？赡苌险{(diào)至最高達(dá)4萬(wàn)億美元，其中包含至多3.5萬(wàn)億美元的加稅；

2、咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一稱，截至上周四，巴西2020/2021年度大豆作物收割已完成種植面積的71%，超出五年均值。當(dāng)周收割率上升了12個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò)了過(guò)去幾年70%大關(guān)，但仍滯后于去年同期的76%。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、5月起即將開(kāi)啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時(shí)間段，建議關(guān)注市場(chǎng)對(duì)中期天氣炒作的熱情，能夠?qū)Χ蛊蛇h(yuǎn)期合約帶來(lái)的支撐；

2、此外3月31日，USDA將會(huì)公布2021/2022年度的第一份展望報(bào)告，報(bào)告面積會(huì)在5月USDA報(bào)告中使用，直到7月USDA報(bào)告才會(huì)在修訂。此報(bào)告容易引發(fā)市場(chǎng)短期大幅波動(dòng)；

3、從油籽油料基本面來(lái)看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比，但全球植物油庫(kù)消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

4、從基差角度看，豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，雖然上周回落，但基準(zhǔn)交割地基差依舊為880元/噸，關(guān)注基差對(duì)盤(pán)面的影響；

5、從外圍環(huán)境來(lái)看，原油的日間顯著波動(dòng)及美政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃對(duì)植物油價(jià)格均影響顯著，增加了植物油在相對(duì)高位背景下大幅波動(dòng)的可能；

6、上周美豆油連續(xù)2個(gè)交易日跌停，關(guān)注美豆油對(duì)國(guó)內(nèi)盤(pán)面的階段影響。

白糖

1、ICE原糖期貨周一跌至三個(gè)月低位，因基金結(jié)清在年初一波上漲中結(jié)清的多頭倉(cāng)位，技術(shù)面偏空，且歐洲需求疲弱。ICE5月原糖期貨合約收高0.27美分或1.78%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.84美分，跌破上周低點(diǎn)15.01，也是三個(gè)月最低水平。

2、鄭糖主力09合約周一跌37點(diǎn)，收于5313元/噸，持倉(cāng)增5萬(wàn)1千余手。（夜盤(pán)反彈13點(diǎn)，持倉(cāng)減1千余手。）。9月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多增2萬(wàn)4千余手，空增2萬(wàn)5千余手，其中變化較大的有：多頭方中糧、華泰、光大、東興各增3千余手，中州、國(guó)投安信各增2千余手，國(guó)泰君安等6個(gè)席位各增1千余手，而廣發(fā)減4千余手。空頭方中信增5千余手，東證增4千余手，華泰、國(guó)泰君安、宏源各增3千余手，銀河、光大各增2千余手，興證增11千余手而中糧減約3千余手，浙商、首創(chuàng)各減1千余手。近月05合約跌7點(diǎn)，收于5265元/噸，持倉(cāng)減2萬(wàn)2千余手。（夜盤(pán)反彈13點(diǎn)，持倉(cāng)減7千余手）。主力持倉(cāng)多減8千余手，空減1萬(wàn)3千余手，其中變化較明顯的有：多方光大減2千余手，中信、華泰、東興各減1千余手，空頭方中糧、國(guó)投安信各增1千余手，而東證、申銀萬(wàn)國(guó)各減3千余手，中信、銀河各減2千余手，宏源、東海、西部各減1千余手。

3、資訊：1）由于糖銷(xiāo)量—直很低，馬哈拉施特拉邦(Maharashtra)糖廠合作社正面臨大量未售出的庫(kù)存。在2020年10月至2021年2月期間，合作糖廠共獲206.5萬(wàn)噸的銷(xiāo)售配額，其中僅實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售102.8萬(wàn)噸。

2）據(jù)外電3月27日消息，俄羅斯將于2021年5月15日至9月1日向歐亞經(jīng)濟(jì)委員會(huì)(EEC)提交關(guān)于對(duì)35萬(wàn)噸食糖實(shí)行進(jìn)口關(guān)稅優(yōu)惠的提案。

3）2021年3月20日-3月26日當(dāng)周，廣西、云南、廣東、海南四大產(chǎn)區(qū)共壓榨甘蔗147.47萬(wàn)噸（去年同期為143.25萬(wàn)噸），產(chǎn)糖16.57萬(wàn)噸（去年同期為17.05萬(wàn)噸）。開(kāi)榨迄今全區(qū)共壓榨7448.67萬(wàn)噸甘蔗，較去年同期7376.1萬(wàn)噸增加72.57萬(wàn)噸（增幅為0.98%）；產(chǎn)糖量860.469萬(wàn)噸，較去年同期849.465萬(wàn)噸增加11.004萬(wàn)噸（增幅1.29%）。截止3月26日，全區(qū)共有59家糖廠壓榨生產(chǎn)，去年同期為43家。

4）2021年3月20日-3月26日當(dāng)周，對(duì)山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)：加工糖產(chǎn)量為67900噸，較上周63700噸維持穩(wěn)定，較去年同期35700噸增加32200噸（增幅為90.2%）。進(jìn)入下周，東北地區(qū)將有糖廠復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量將可能繼續(xù)增加。銷(xiāo)量為123020噸，較上周72600噸增加50420噸（增幅為69.45%），較去年同期18000噸增加105020噸（增幅為583.44%）。本周鄭糖最低跌破5300元/噸，加上沿海加工糖售價(jià)不高，以及港口發(fā)運(yùn)方便，明顯搶占了部分國(guó)產(chǎn)糖份額，尤其低價(jià)區(qū)域貿(mào)易商點(diǎn)價(jià)積極。本周12家糖廠庫(kù)存量為217580噸，較上周272700降低55120噸（降幅為20.21%），較去年同期101500噸增加116080噸（增幅為114.36%）。

5）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨低開(kāi)低走，市場(chǎng)交投氣氛較上周些許好轉(zhuǎn)，但整體仍偏清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交6500噸（其中廣西成交4400噸，云南成交2100噸），較一交易日增加1000噸。

6）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)普遍下跌，白糖出廠均價(jià)為5321元/噸，較上周五5333元/噸跌12元/噸（跌幅0.23%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5270-5350元/噸之間，較上周五下跌20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5260-5290元/噸，大理報(bào)5230-5260元/噸，較上周五下跌10-30元/噸；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5240-5270元/噸，較上周五下跌20元/噸；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5230元/噸，較上周五下跌20元/噸。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)穩(wěn)中下跌，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5450元/噸，較上周維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5360元/噸，較上周五下跌20元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5470元/噸，較上周五維持穩(wěn)定，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5410元/噸，較上周五下跌10元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5380元/噸，較上周五下跌10元/噸。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5250-5260元/噸，較上周五報(bào)價(jià)持平，新疆報(bào)價(jià)5100元/噸，較上周五報(bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖價(jià)格前期漲至高位后，對(duì)短期供應(yīng)緊張計(jì)價(jià)，而隨著供應(yīng)問(wèn)題緩解，且基金持倉(cāng)高位后獲利了結(jié)不斷減持，糖價(jià)弱勢(shì)回跌。巴西新榨季即將到來(lái)，巴西再次進(jìn)入市場(chǎng)視野，其供應(yīng)壓力仍存。宏觀引起的商品整體走勢(shì)亦需關(guān)注，目前對(duì)糖價(jià)走勢(shì)的影響也是偏不利。跌破15美分后，隨著拋售的進(jìn)行，技術(shù)性也偏空。國(guó)內(nèi)方面，前期偏強(qiáng)走勢(shì)也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，進(jìn)口成本和量依然是焦點(diǎn)，目前原糖價(jià)格回落也影響國(guó)內(nèi)加工糖成本回落，后期需跟進(jìn)原糖進(jìn)口利潤(rùn)以及進(jìn)口額度發(fā)放變化，據(jù)了解短期數(shù)量不會(huì)太多，略集中于后期。但消費(fèi)在目前時(shí)間上處于淡季，加工糖和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠，對(duì)盤(pán)面有壓力。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢(shì)，但是需等待短期價(jià)格企穩(wěn)，同時(shí)近月支撐強(qiáng)于9月。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)，3月29日河南外三元生豬均價(jià)為24.62元/公斤（-0.32），全國(guó)均價(jià)25.28（-0.16）。

（2）期貨市場(chǎng)，3月29日單邊總持倉(cāng)15758手(+404)，成交量6443（+2722）。2109合約收于26555元/噸（-660），LH2111收于25720（-645），LH2201收于25775（-740）；9-11價(jià)差835(-15)，9-1價(jià)差780（+80）；11-1價(jià)差-55（+95）。

（3）現(xiàn)貨市場(chǎng)仍無(wú)明顯利好，或仍存回落空間。豬價(jià)北方回落較為明顯，肥豬出欄增加令價(jià)格承壓。南方市場(chǎng)同樣弱勢(shì)，大肥供應(yīng)充足而需求仍顯疲軟，調(diào)運(yùn)政策或略有支撐。受冬季疫病影響，涌益預(yù)估能繁母豬存欄環(huán)比連續(xù)三個(gè)月下跌，市場(chǎng)對(duì)存欄預(yù)期悲觀，但此前盤(pán)面價(jià)格快速拉升大部?jī)冬F(xiàn)階段性斷檔預(yù)期，加之凍肉庫(kù)存增加以及補(bǔ)欄仔豬情緒降溫令市場(chǎng)預(yù)期再度發(fā)生轉(zhuǎn)變，期價(jià)跟隨現(xiàn)貨價(jià)格回落，等待新的驅(qū)動(dòng)，節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶短期情緒變化、凍肉等因素影響。