供應端的核心矛盾或仍在濃乳分流

全面開割推遲，但落葉情況也沒有那么悲觀

目前云南產區(qū)的降水、氣溫等自然條件均正常；

之前周報中，我們預計全面開割時間可能要推遲到四月上旬，根據最新的檢測報告的描述，我們認為這一推測略顯樂觀，落葉林段新葉將在三月下旬至四月上旬抽葉，生長至可以開割的老化期預計將到四月下旬；

但是嚴重受害面積只有幾千畝，全年無法生產也只有幾百噸的產量，故目前來看，實際受影響情況也沒有之前看的那么悲觀。

西雙版納預計降水量

西雙版納預計氣溫變化

數據來源：云南農墾熱作病蟲害監(jiān)測與防控簡報 (2021年第8期) 路透 天風期貨研究所

全球低產期，膠水價格較為堅挺，杯膠價格高位回調

上周泰國原料膠水價格收63.5泰銖/千克，較前一周下跌2泰銖/千克，跌幅3.15%；

杯膠價格收44.5泰銖/千克，下跌2.7泰銖/千克，跌幅5.72%。

數據來源：WIND 天風期貨研究所

倉單數量維持平穩(wěn)

上周RU倉單為170920噸，較前一周增加300噸，增長0.18%；

NR倉單為60940噸，較前一周增加900噸，增長1.50%；

數據來源：WIND 天風期貨研究所

青島庫存整體降低，保稅區(qū)內外分化

截至3月22日，青島保稅區(qū)樣本庫總庫存為73.25萬噸， 環(huán)比減少0.30%；

保稅區(qū)內樣本庫存為10.82萬噸，環(huán)比減少5.34%；

保稅區(qū)外樣本庫存為62.43萬噸，環(huán)比增加0.63%。

數據來源：卓創(chuàng)資訊 天風期貨研究所

輪胎企業(yè)維持高開工率，現貨買盤并不積極

輪胎企業(yè)維持高開工率，現貨買盤并不積極

截止3月25日，山東地區(qū)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為73.36%，較前一周提高0.35個百分點；

半鋼胎樣本企業(yè)開工率為78.03%，較前一周提高0.34個百分點；

下游開工率維持高位，但是上周現貨市場整體成交量萎縮，主要就是因為現貨市場出現大量賣單，買盤相對謹慎，觀望心態(tài)較濃。

數據來源：WIND 天風期貨研究所

現貨踩踏，價格大幅下跌

淺色膠現貨跌幅遠超期貨

3月26日，RU主力合約較前一周下跌245元/噸，跌幅1.67% ；

全乳膠下跌620元/噸，跌幅4.40% ；

越南3L下跌550元/噸，跌幅4.00% ；

泰國RSS3下跌500元/噸，跌幅2.46% 。

數據來源：WIND 天風期貨研究所

NR合約高位回調，混合膠跌幅超過標膠

3月26日，NR主力合約較3月19日下跌780元/噸，跌幅6.53%；

泰國標準膠STR20下跌20美元/噸，跌幅1.12%，混合膠價格下跌50美元/噸，跌幅2.79%；

馬標SMR20下跌20美元/噸，跌幅1.12% ，混合膠下跌50美元/噸，跌幅2.82% ；

印標SIR20下跌10美元/噸，跌幅0.57% 。

數據來源：WIND 天風期貨研究所

非標基差快速收窄，套利盤平倉，現貨踩踏

上周標準品基差寬幅波動；

近期由于外圍市場對于標準膠的需求增加，深淺色膠價格快速縮窄，非標基差快速走強；

非標基差快速收窄，大量在去年上半年入場的非標套利盤得以解套，近期大量平倉，導致現貨集中賣出出現踩踏；而非標套利盤較多使用的現貨標的是混合膠，這就導致混合膠跌幅要大于標準膠。

數據來源：WIND 天風期貨研究所

天然橡膠平衡表

天然橡膠年度平衡表

2021年國內生產預計可以恢復正常，給予正常情況下年產量80萬噸的預期，進口受到海外消費市場的分流預計將有所減少，2021年國內供應總量預計基本持平2020年；

而國內消費總量預計與2020年持平，庫存預計仍有所增加。

數據來源：中國海關 ANRPC 天風期貨研究所

天然橡膠月度平衡表

2021年1月與2月海關數據顯示，2021年前兩個月實際進口約81.5萬噸，與預期相比有所減少，其中1月較預期減少約5萬噸，2月減少約10萬噸；同時出于對白粉病考慮，將2021年3月中國產量預期由2萬噸下調至0.5萬噸，4月產量由6萬噸下調至4.5萬噸；

2021年上半年消費較為樂觀，給予較高的消費預期，同時考慮到海外需求的恢復，我國進口預計難有較大增幅，推導得上半年庫存存在降低的預期。

數據來源：中國海關 ANRPC 天風期貨研究所