大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：31日港口現(xiàn)貨成交113.5萬噸，環(huán)比下降11.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為60萬噸,環(huán)比下降7.7%），本周平均每日成交154.3萬噸，環(huán)比上漲93.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1112，折合盤面1234，05合約基差154.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1080，折合盤面1206.3，05合約基差126.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13107.3萬噸，環(huán)比增加41.2萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量明顯增加，巴西發(fā)貨量基本維持。唐山地區(qū)封港限制放開后，疏港量出現(xiàn)明顯反彈，但在入庫增加的背景下港口繼續(xù)維持累庫。鋼廠限產(chǎn)仍在持續(xù)，需重點(diǎn)關(guān)注。在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極。I2105：1100-1150區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：3月26日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計680萬噸，日耗39.2萬噸，可用天數(shù)17.2天。電廠日耗位于同期高位，在大秦線檢修預(yù)期之下，秦港庫存持續(xù)下滑，CCI5500漲幅繼續(xù)維持 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨725，05合約基差-5，盤面升水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存453.5萬噸，環(huán)比減少27.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：月初主產(chǎn)區(qū)缺票現(xiàn)象將有所緩解，秦港去庫速度進(jìn)一步加快，交割資源緊張，大秦線春季檢修在即。日耗表現(xiàn)較為堅挺，電廠庫存持續(xù)下降，可用天數(shù)位于低位，后期存在補(bǔ)庫需求，市場出現(xiàn)淡季不淡的特征。盤面突破前高，價格波動風(fēng)險較大。ZC2105：謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：山西地區(qū)安全檢查嚴(yán)格，焦煤增量相對有限，供應(yīng)偏緊張，受疫情影響，重點(diǎn)口岸通關(guān)量仍較低，蒙煤資源較緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1650，基差-9；現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存886.92萬噸，港口庫存266萬噸，獨(dú)立焦企庫存793.05萬噸，總體庫存1945.97萬噸，較上周減少2.78萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2105：1630多，止損1610。

焦炭：

1、基本面：目前主產(chǎn)地焦企多維持正常生產(chǎn)，少數(shù)焦企受原料煤價格回調(diào)及焦價下行影響，有檢修限產(chǎn)計劃，但焦炭整體供應(yīng)仍偏寬松。唐山環(huán)保政策加嚴(yán)，部分鋼廠績效等級降低，后期限產(chǎn)減排力度或?qū)⒓哟螅疑婕颁搹S均有新增停產(chǎn)高爐，對焦炭需求量進(jìn)一步壓制；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2200，基差-134；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存492.58萬噸，港口庫存205萬噸，獨(dú)立焦企庫存75.87萬噸，總體庫存773.45萬噸，較上周增加9.04萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：近期鋼材價格將保持高位較強(qiáng)運(yùn)行帶動焦炭有所反彈，但由需求引起的利空因素暫時還未消化完畢，會繼續(xù)給市場帶來下行壓力，預(yù)計短期將震蕩運(yùn)行。焦炭2105：2300-2350區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)方面唐山部分高爐復(fù)產(chǎn)，但由于近期高爐利潤快速回升，上周產(chǎn)量出現(xiàn)反彈；需求方面近期建材成交量繼續(xù)增加，下游旺季需求消費(fèi)兌現(xiàn)，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5036.7，基差101.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1229.44萬噸，環(huán)比減少4.02%，同比減少7.97%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位創(chuàng)新高后出現(xiàn)回落下行，現(xiàn)貨價格以走平為主，上周以來需求進(jìn)入旺季水平，市場對建材預(yù)期走強(qiáng)，預(yù)計價格將保持高位，操作上建議短線若回落至4900附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面受唐山檢修結(jié)束和利潤大增影響，上周熱卷實(shí)際產(chǎn)量出現(xiàn)較大反彈，達(dá)到同期偏高水平，需求方面受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，板材需求表現(xiàn)持續(xù)向好，上周表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅反彈，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5340，基差-43，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存284.01萬噸，環(huán)比減少4.71%，同比減少29.38%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位保持震蕩，現(xiàn)貨繼續(xù)上調(diào)，本周期貨價格下方回調(diào)空間不大，預(yù)計保持高位偏強(qiáng)走勢，操作上建議短線若回落至5280附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃產(chǎn)量維持平穩(wěn)，廠家保價政策結(jié)束，下游貿(mào)易商出貨量較大，市場消化社庫壓力較大；下游房地產(chǎn)終端工程復(fù)工加快，但市場情緒有所分化；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2056元/噸，F(xiàn)G2105收盤價為2112元/噸，基差為-56元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止3月26日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存154.65萬噸，較前一周增加1.01%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：玻璃需求預(yù)期偏強(qiáng)，但存在累庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2105：日內(nèi)2085-2125區(qū)間操作

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間繼續(xù)回落，opec+4月底前維持減產(chǎn)，外盤成品價格強(qiáng)勢，乙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1061，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8925（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差350，升貼水比例4.1%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存80萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8300-8500區(qū)間震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間繼續(xù)回落，opec+4月底前維持減產(chǎn)，外盤成品價格強(qiáng)勢，丙烯單體有回落，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1151，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8900（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差44，升貼水比例0.5%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存80萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8600-8850區(qū)間震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油下跌；歐洲疫情反彈，高硫燃油供給趨緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走出淡季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2456元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2408元/噸，基差為48元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止3月24日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2231萬桶，環(huán)比前一周下降2.36%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端回落、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2105：日內(nèi)2370-2420區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13250,基差-445 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論: 2019合約14500空單嘗試

原油2105：

1.基本面：法國總統(tǒng)馬克龍下令法國進(jìn)入第三輪全國封鎖狀態(tài)，并表示學(xué)校將關(guān)閉三周，以遏制第三波新冠病毒感染；歐佩克+聯(lián)合部長級監(jiān)督委員會（JMMC）與會代表對減產(chǎn)執(zhí)行率和減產(chǎn)賠償表達(dá)了擔(dān)憂，從2020年5月到2021年2月，總過剩產(chǎn)量略高于300萬桶/日；拜登官宣2萬億“天量”基建：全美建50萬電動車充電站，改造交通、寬帶、水和清潔能源；中性

2.基差：3月31日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.48美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為63.11美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為63.41美元/桶，基差32.24元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至3月26日當(dāng)周API原油庫存增加391萬桶，預(yù)期增加40萬桶；美國至3月26日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加10.7萬桶，實(shí)際減少87.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至3月26日當(dāng)周增加78.2萬桶，前值減少193.5萬桶；截止至3月31日，上海原油庫存為1864.2萬桶，減少179.2萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線下方；中性

5.主力持倉：截止3月23日，CFTC主力持倉多減;截至3月23日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜美國EIA加庫存數(shù)據(jù)中性偏多，原油去庫重現(xiàn)但下游精煉油累庫有所制約，但在后半夜隨著法國封鎖措施升級，對疫情的恐慌情緒重新打擊市場，此外OPEC+減產(chǎn)監(jiān)督會議未提出任何措施，關(guān)注今晚的部長級會議結(jié)果，投資者謹(jǐn)慎操作，短線385-400區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：本周國內(nèi)甲醇市場整體呈現(xiàn)反彈上漲行情，內(nèi)地漲幅較港口漲幅較大，其中內(nèi)地市場在烯烴采購及階段性供應(yīng)縮量支撐下，交投表現(xiàn)較強(qiáng)，多地漲幅集中100-130元/噸，然高位出貨相對轉(zhuǎn)弱，且部分停車裝置計劃月初重啟恢復(fù)，后續(xù)有回落風(fēng)險。港口方面，維持期現(xiàn)聯(lián)動，下半周期貨再次下挫影響港口出貨氛圍；中性

2.基差：3月31日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2380元/噸，基差-1，盤面升水；中性

3、庫存：截至2021年3月25日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為57.5萬噸，較上周增0.17萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場漲跌互現(xiàn)，目前整體出貨氛圍較上半周有所轉(zhuǎn)淡，內(nèi)地部分地區(qū)后續(xù)存下滑可能，據(jù)悉內(nèi)地部分前期停車裝置存恢復(fù)預(yù)期，開工或有上漲，然西北等地上游企業(yè)庫存不高，隔夜原油下挫，甲醇預(yù)計跟隨，短線2320-2410區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PVC：

1、基本面：工廠開工下滑，社庫微增，廠庫減少，整體基本面偏好。能耗雙控影響下，上游電石以及PVC企業(yè)降負(fù)較多，雖然電石價格有所回落，但PVC整體市場氛圍相對樂觀，進(jìn)口價格上漲，出口情況良好，后期PVC市場支撐較強(qiáng)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8865，基差325，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降5.52%至31.84萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：國際原油寬幅波動對于市場瀝青整體支撐有限，市場整體基本面略顯疲軟，終端需求恢復(fù)緩慢，市場資源供應(yīng)壓力較大。供應(yīng)端來看，市場整體資源供應(yīng)壓力明顯；需求端來看，市場終端需求緩慢回暖，部分項目陸續(xù)開工，但是目前資金仍略顯緊張，市場剛需有限，加之未來陰雨降溫天氣來襲，對于市場需求仍有一定的阻礙。短期來看，國內(nèi)瀝青市場依舊延續(xù)弱勢震蕩局面，市場供需矛盾凸顯；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2895，基差61，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.1%為39.1%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃增加，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計劃，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4385，05合約基差3，盤面貼水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.2天，環(huán)比減少0.1天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：恒力石化計劃4月10日開始例行220萬噸/年P(guān)TA-1生產(chǎn)線年度設(shè)備檢修，用時2周。華東一套140萬噸PTA裝置3.6起檢修，原計劃4月中旬重啟，目前重啟時間待定。油價寬幅震蕩，成本支撐力度一般。下游聚酯產(chǎn)銷持續(xù)低迷，織機(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，后市向上空間有限，且聚酯工廠庫存偏高，PTA采購積極性受挫。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2105：4250-4550區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，29日CCF口徑庫存為58.8萬噸，環(huán)比減少4.7萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5190，05合約基差200，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存59.73萬噸，環(huán)比增加0.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周因大風(fēng)封航影響，乙二醇港口入庫緩慢，1-2月國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量維持低位，短期來看供需仍偏向去庫為主，但下游聚酯產(chǎn)銷表現(xiàn)偏淡，原料現(xiàn)貨采購意向一般，受新裝置投料消息影響，乙二醇盤面高開下行，衛(wèi)星石化其上游裂解端于近日投料中，預(yù)計乙二醇將在4月中上旬前后出料。EG2105：短期觀望為主

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨8880，基差542，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日豆油商業(yè)庫存74萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-9萬噸，同比-2.88% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2105：回落做多8000附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7760，基差434，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.62%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2105：回落做多7000附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；國內(nèi)積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10480，基差339，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：3月12日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值17萬噸，環(huán)比+5萬噸，同比-27.58%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應(yīng)。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2105：回落做多9750附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆大幅上漲，美豆新季播種面積報告大幅低于市場預(yù)期刺激美豆?jié)q停，短期或沖高回落。國內(nèi)豆粕震蕩回升，美豆上漲帶動。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆和豆粕庫存回落支撐豆粕期貨價格，但受非洲豬瘟影響豆粕成交偏淡和生豬補(bǔ)欄不及預(yù)期壓制價格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤面，豆粕受美豆大漲影響，關(guān)注國內(nèi)是否有追漲情緒，不過大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3193（華東），基差-86，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存74.31萬噸，上周74.53萬噸，環(huán)比減少0.3%，去年同期32.57萬噸，同比增加128.15%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400上方震蕩；國內(nèi)受美豆上漲和供應(yīng)不及預(yù)期帶動，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2105：短期3350上方震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始回升支撐菜粕價格，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2750，基差-82，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存7.2萬噸，上周6.4萬噸，環(huán)比增加12.5%，去年同期2.03萬噸，同比增加254.7%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2105：短期2850上方震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆大幅上漲，美豆新季播種面積報告大幅低于市場預(yù)期刺激美豆?jié)q停，短期或沖高回落。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面，但大豆現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)升水，大豆下跌空間或有限，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-32，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存394.76萬噸，上周428.05萬噸，環(huán)比減少7.78%，去年同期240.93萬噸，同比增加63.84%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨大幅回落后反彈，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2105：短期5800上方震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年2月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖847.3萬噸；全國累計銷糖315.64萬噸；銷糖率37.25%（去年同期41.9%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5340，基差71（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至2月底20/21榨季工業(yè)庫存531.66萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉多翻空，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：國際原糖價格震蕩回落，鄭糖跟隨調(diào)整。近期總體商品疲軟，白糖主力換月09，短期回落還未企穩(wěn)。基本面20/21年度供應(yīng)維持偏緊不變，旺季即將到來，中線考慮逢低分批建多持有。

棉花：

1、基本面：1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC3月全球產(chǎn)需預(yù)測，20/21年度全球消費(fèi)2446萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2420萬噸，期末庫存2111萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15246，基差531（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：歐洲重啟封鎖影響消費(fèi)，中歐因新疆問題相互制裁，市場擔(dān)心歐洲學(xué)美國制裁疆棉產(chǎn)品。目前下游棉布消費(fèi)并未有明顯起色，棉花短期供應(yīng)充足。服裝行業(yè)因BCI認(rèn)證事件鬧出各種抵制。美棉反彈，日內(nèi)交易為主。

玉米：

1、基本面：飼用添加比例較上半月降1%，較去年同期降45%；農(nóng)業(yè)部提出推進(jìn)飼料中玉米豆粕量替代，促進(jìn)料糧保供穩(wěn)市；本年3個月累計進(jìn)口玉米1167萬噸，同比超4倍增幅；深加工玉米消耗量周環(huán)比降0.96%，收購量周環(huán)比降7.13%；偏空

2、基差：3月31日，現(xiàn)貨報價2801元/噸，基差170元/噸，偏多

3、庫存：3月26日當(dāng)周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在732.349萬噸，環(huán)比增2.82%，同比增52.94%；3月29日，廣東港口庫存報116.2萬噸，周環(huán)比降1.86%，同比增147.76%；3月12日當(dāng)周，北方港口庫存報337.56萬噸，周環(huán)比降3.18%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：飼用比例下降，進(jìn)口增加背景下，深加工需求下滑成為導(dǎo)火索，現(xiàn)貨價格續(xù)跌。盤面上，05合約期價反彈修復(fù)BOLL（20,2）下軌線，但仍處中軌線下方，弱勢依舊，下跌空間仍存，建議背靠2650逢高做空。C2105區(qū)間：2580-2650

生豬：

1、基本面：全國各地采取禁止跨區(qū)調(diào)運(yùn)生豬政策；非疫散點(diǎn)頻發(fā)；清明將至，有帶動豬肉消費(fèi)預(yù)期；仔豬存活率低于往年正常水平；中性

2、基差：3月31日，現(xiàn)貨價24990，基差-1995，偏空

3、庫存：2月28日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13499340頭，月環(huán)比下降3.45%，同比增加33.78%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2243948頭，環(huán)比下降5.41%，同比增加51.93%，偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季，需求萎靡，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下探，關(guān)注清明帶動消費(fèi)情況。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）中軌線下方，弱勢依舊，建議逢高做空，背靠前一天結(jié)算價入場。LH2109區(qū)間：26500-27300

4

---金屬

黃金

1、基本面：ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美股收盤走勢分化，道指跌0.26%，納指漲1.54%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.36%；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率報1.744%；美元指數(shù)小幅回落至93.1839；現(xiàn)貨黃金一度大跌后大幅反彈，再度回到1700美元/盎司以上；中性

2、基差：黃金期貨357.38，現(xiàn)貨356.68，基差-0.7，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，金價明顯反彈；COMEX黃金期貨收漲1.34%報1708.6美元/盎司；今日關(guān)注中美歐PMI數(shù)據(jù)、上周首申人數(shù)、美聯(lián)儲官員講話；勞動力數(shù)據(jù)不及預(yù)期，債券收益率和美元再度震蕩，金價觸底回升。近期事件較多，金價震蕩為主。滬金2106：358-370區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美股收盤走勢分化，道指跌0.26%，納指漲1.54%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.36%；美債收益率多數(shù)上漲，10年期美債收益率報1.744%；美元指數(shù)小幅回落至93.1839；現(xiàn)貨黃金一度大跌后大幅反彈，再度回到1700美元/盎司以上；中性

2、基差：白銀期貨5052，現(xiàn)貨5010，基差-46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2528440千克，減少7574千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價明顯反彈；COMEX白銀期貨收漲1.28%報24.445美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，銀價支撐已經(jīng)明顯減弱，短期震蕩為主。滬銀2106：4815-5250區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：雨季尾聲，鎳礦供應(yīng)慢慢恢復(fù)，對礦價偏空情緒，同時鎳鐵企業(yè)虧損，對礦價下壓。電解鎳自身需求有一定好轉(zhuǎn)，一些下游企業(yè)開始有補(bǔ)庫采購，俄鎳庫存也由于進(jìn)口虧損等因素下降。而鎳豆自溶的經(jīng)濟(jì)性仍然是市場的選擇，對鎳價形成支撐。在青山高冰鎳實(shí)現(xiàn)之前，精煉鎳需求依然強(qiáng)勢。目前無論交易所還是社會庫存均在低位，交易所倉單不足一萬張。不銹鋼庫存進(jìn)一步回落，從下游或終端對產(chǎn)業(yè)鏈形成比較好的需求預(yù)期。中性

2、基差：現(xiàn)貨121950，基差1300，偏多，進(jìn)口鎳120250，基差-400，中性

3、庫存：LME庫存260244，-324，上交所倉單8972，-90，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：短線區(qū)間118000-125000日內(nèi)交易。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨65160，基差-440，升水期貨；偏空。

3、庫存：3月31日LME銅庫存增1950噸至144500噸，上期所銅庫存較上周增987噸至188359噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，滬銅繼續(xù)維持震蕩，多空雙方焦灼，滬銅2105:日內(nèi)65000~67000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17160，基差5，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增3221噸至378792噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，鋁價大幅調(diào)整后，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間17000~17400操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21580，基差+20，中性。

3、庫存：3月31日LME鋅庫存較上日減少175噸至270850噸，3月31日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加175至38382噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：深交所主板與中小板合并4月6日正式實(shí)施，隔夜歐美股市漲跌不一，標(biāo)普盤中創(chuàng)歷史新高，昨日兩市下跌，軍工、保險和白酒等板塊領(lǐng)跌，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額15075.44億元，增加2.5億元，滬深股賣出79.03億元；中性

3、基差：IF2105貼水31.16點(diǎn)，IH2105貼水16.97點(diǎn)，IC2105貼水16.27點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IH、IF在20日均線下方,IC在20日均線上方；中性

5、主力持倉：IF主力多增，IH主力空翻多，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：短期市場進(jìn)入調(diào)整，考驗(yàn)3400點(diǎn)支撐，另外兩市成交量連續(xù)4日縮小，美債收益率處于高位；操作上建議IF2104：4980-5050區(qū)間操作；IH2104：3490-3550區(qū)間操作；IC2104：6190-6270區(qū)間操作.

國債;

1、基本面：國務(wù)院常務(wù)會議，落實(shí)和優(yōu)化對小微企業(yè)和個體工商戶等的減稅政策，預(yù)計全年新增減稅超過5500億元。

2、資金面：3月31日央行開展100億元7天期逆回購操作，當(dāng)日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈空，空減。

7、結(jié)論：多單減持