報告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水13.25美元/噸，前一交易日貼水12.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21510~21570元/噸，雙燕成交于21550~21620元/噸，進口鋅21480~21550元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水20~30元/噸報價，雙燕對2105合約報升水20元/噸，進口鋅對2105合約貼水50元/噸；1#鋅主流成交于21440~21500元/噸。鋅價繼續(xù)圍繞在21500附近盤整，進入4月，貿(mào)易市場交投有所活躍，下游拿貨較好，持貨商普通鋅錠報價貼水收窄至對2105合約貼水20~30元/噸，對網(wǎng)均價基本以平水到貼水5元/噸交易；進入第二時段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對2105合約貼水20~30元/噸，交投有所轉(zhuǎn)弱。今日鋅價窄幅震蕩，貿(mào)易市場貼水拿貨意愿開始轉(zhuǎn)好，交投環(huán)比向暖，下游昨日按需采購，整體拿貨較好。

庫存方面，4月1日，LME鋅庫存下跌0.035萬噸至27.05萬噸。根據(jù)SMM訊，3月29日，國內(nèi)鋅錠庫存為24.23萬噸，較上周減少1.42萬噸。

觀點：昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端來看，鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過去年同期，預(yù)計導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內(nèi)市場價格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫不及預(yù)期，并限制旺季價格上漲的上限。 

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內(nèi)外反套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水13.25美元/噸，前一交易日貼水12.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21510~21570元/噸，雙燕成交于21550~21620元/噸，進口鋅21480~21550元/噸；0#鋅普通對2105合約報貼水20~30元/噸報價，雙燕對2105合約報升水20元/噸，進口鋅對2105合約貼水50元/噸；1#鋅主流成交于21440~21500元/噸。鋅價繼續(xù)圍繞在21500附近盤整，進入4月，貿(mào)易市場交投有所活躍，下游拿貨較好，持貨商普通鋅錠報價貼水收窄至對2105合約貼水20~30元/噸，對網(wǎng)均價基本以平水到貼水5元/噸交易；進入第二時段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對2105合約貼水20~30元/噸，交投有所轉(zhuǎn)弱。今日鋅價窄幅震蕩，貿(mào)易市場貼水拿貨意愿開始轉(zhuǎn)好，交投環(huán)比向暖，下游昨日按需采購，整體拿貨較好。

庫存方面，4月1日，LME鋅庫存下跌0.035萬噸至27.05萬噸。根據(jù)SMM訊，3月29日，國內(nèi)鋅錠庫存為24.23萬噸，較上周減少1.42萬噸。

觀點：昨日鋅價仍以偏弱震蕩為主，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端來看，鋅精礦持續(xù)緊張，內(nèi)蒙地區(qū)要求當(dāng)?shù)劂U鋅礦企以及冶煉企業(yè)當(dāng)年能耗不能超過去年同期，預(yù)計導(dǎo)致Q2減產(chǎn)1.6-3.2萬噸，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費端來看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠已經(jīng)開始去庫，對價格形成較強支撐，但有一點需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進口量也一直在增加，而且這一趨勢大概率會延續(xù)，從而持續(xù)對國內(nèi)市場價格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫不及預(yù)期，并限制旺季價格上漲的上限。 

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內(nèi)外反套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水24.50美元/噸，前一交易日貼水25.25美元/噸。根據(jù)SMM尋，早盤滬鋁主力短暫下跌后迅速回升，近月基差繼續(xù)維持負數(shù)水平。現(xiàn)貨市場方面，昨日早盤成交集中當(dāng)月貼10附近，當(dāng)月與隔月票貨源價差在10元/噸左右，華東現(xiàn)貨成交集中17260-17270元/噸，現(xiàn)貨成交集中當(dāng)月小幅貼水10元/噸。午間滬鋁繼續(xù)拉升，漲勢強勁，市場交投氛圍顯活躍。 

中原（鞏義）市場氛圍有所回升，早盤報價對華東貼水90元/噸，成交一般。

庫存方面，4月1日，LME鋁錠庫存下跌0.77萬噸至188.94萬噸。4月1日，中國國內(nèi)社會鋁錠庫存為124.2噸，較3月29日上漲1.1萬噸。

觀點：昨日SMM公布鋁錠最新社會庫存不減反增，從側(cè)面印證了我們之前所說的，隨著國儲拋儲以及進口大幅增加，可能大大降低鋁錠旺季去庫的速度以及幅度，但受益于“國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部就2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減等工作進行研究部署?！变X作為有色中供應(yīng)端受到碳中和概念影響最大的品種，事件性的沖擊仍會在短期加大價格的波動，短期鋁價可能經(jīng)常會出現(xiàn)脈沖式上漲后逐漸回落的走勢。整體依然以寬幅震蕩為主。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內(nèi)外反套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水24.50美元/噸，前一交易日貼水25.25美元/噸。根據(jù)SMM尋，早盤滬鋁主力短暫下跌后迅速回升，近月基差繼續(xù)維持負數(shù)水平?，F(xiàn)貨市場方面，昨日早盤成交集中當(dāng)月貼10附近，當(dāng)月與隔月票貨源價差在10元/噸左右，華東現(xiàn)貨成交集中17260-17270元/噸，現(xiàn)貨成交集中當(dāng)月小幅貼水10元/噸。午間滬鋁繼續(xù)拉升，漲勢強勁，市場交投氛圍顯活躍。 

中原（鞏義）市場氛圍有所回升，早盤報價對華東貼水90元/噸，成交一般。

庫存方面，4月1日，LME鋁錠庫存下跌0.77萬噸至188.94萬噸。4月1日，中國國內(nèi)社會鋁錠庫存為124.2噸，較3月29日上漲1.1萬噸。

觀點：昨日SMM公布鋁錠最新社會庫存不減反增，從側(cè)面印證了我們之前所說的，隨著國儲拋儲以及進口大幅增加，可能大大降低鋁錠旺季去庫的速度以及幅度，但受益于“國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部就2021年鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減等工作進行研究部署。”鋁作為有色中供應(yīng)端受到碳中和概念影響最大的品種，事件性的沖擊仍會在短期加大價格的波動，短期鋁價可能經(jīng)常會出現(xiàn)脈沖式上漲后逐漸回落的走勢。整體依然以寬幅震蕩為主。

策略：單邊：謹慎看漲。套利：買近拋遠，內(nèi)外反套。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。