股指

【市場(chǎng)要聞】　

1、中國(guó)3月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.6，低于2月0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然連續(xù)第十一個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，但降至2020年5月以來(lái)最低值，顯示新冠疫情后制造業(yè)擴(kuò)張速度進(jìn)一步邊際放緩。

2、央行：珍惜正常的貨幣政策空間，以我為主開(kāi)展國(guó)際宏觀政策的協(xié)調(diào)，保持好宏觀政策的領(lǐng)先態(tài)勢(shì)，也樂(lè)見(jiàn)其它經(jīng)濟(jì)體尋求回到正常貨幣政策的努力；正更加深入分析區(qū)域信貸投放平衡的問(wèn)題，會(huì)有一些相應(yīng)的措施。

【觀點(diǎn)】

伴隨疫苗接種速度加快，歐美主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，同時(shí)美國(guó)相關(guān)財(cái)政政策落地及貨幣政策持續(xù)寬松，此外國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速不減，短期貨幣政策維持寬松格局，因而長(zhǎng)期看期指繼續(xù)上行的動(dòng)力仍在，不過(guò)短期由于高估值股票調(diào)整拖累市場(chǎng)走低，整體看短線(xiàn)市場(chǎng)方向未明，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍將延續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

【鋼材】

現(xiàn)貨：維持或上漲。普方坯，唐山4820（20），華東4710（0）；螺紋，杭州4950（50），北京4870（20），廣州5010（10）；熱卷，上海5400（70），天津5400（80），廣州5400（60）；冷軋，上海5830（20），天津5740（0），廣州5840（50）。

利潤(rùn)（華東）：漲跌互現(xiàn)。即期生產(chǎn)：普方坯盈利754（-20），螺紋毛利754（30），熱卷毛利1036（49），電爐毛利553（50）；20日生產(chǎn)：普方坯盈利342（-17），螺紋毛利326（34），熱卷毛利607（52）。

基差：擴(kuò)縮互現(xiàn)。杭州螺紋（未折磅）05合約-53（-18），10合約16（-34）；上海熱卷05合約-67（-14），10合約157（20）。

供給：整體回落，螺紋增加。04.02螺紋353（1），熱卷326（-1），五大品種1051（-2）。

需求：建材成交量35.1（12.8）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：持續(xù)去庫(kù)。04.02螺紋社庫(kù)1170（-59），廠(chǎng)庫(kù)458（-39）；熱卷社庫(kù)385（-21），廠(chǎng)庫(kù)108（-6），五大品種整體庫(kù)存3075（-178）。

總結(jié)：

估值：絕對(duì)價(jià)格歷史高位，利潤(rùn)接近供改水平，基差升水，整體估值偏高。

螺紋：表需持續(xù)回升，產(chǎn)量增幅放緩下庫(kù)存去化壓力減弱，關(guān)注需求釋放持續(xù)性。需求拉動(dòng)下，螺紋短期驅(qū)動(dòng)向上。下游成交放量明顯，但表需跟漲有限，貨權(quán)正快速分散，警惕貨權(quán)集中度弱化帶來(lái)的利潤(rùn)踩踏式兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注后續(xù)鐵水流向變化。

熱卷：PMI指數(shù)大幅改善，下游需求支撐較強(qiáng)，限產(chǎn)加嚴(yán)及需求強(qiáng)勁導(dǎo)致熱卷短期偏強(qiáng)震蕩，但由于高價(jià)壓制國(guó)內(nèi)下游訂單的邊際釋放，疊加出口訂單增速已現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)邊際轉(zhuǎn)弱，關(guān)注出口退稅政策落地及汽車(chē)減產(chǎn)情況。

整體：下游需求韌性較強(qiáng)，供給側(cè)擾動(dòng)持續(xù)不斷，不排除后續(xù)限產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散的可能。但成材價(jià)格已處高位，任何邊際的走弱都可能帶來(lái)較大的調(diào)整，建議謹(jǐn)慎追高，在政策完全落地前，建議多以期權(quán)、套利對(duì)沖形式參與當(dāng)前市場(chǎng)。

【鐵礦石】

現(xiàn)貨：上漲。唐山66%干基現(xiàn)價(jià)1180（0），日照卡拉拉1357（7），日照金布巴1091（11），日照PB粉1124（12），普氏現(xiàn)價(jià)167（2），張家港廢鋼現(xiàn)價(jià)2930（0）。

利潤(rùn)：上漲。鐵廢價(jià)差310（1），PB20日進(jìn)口利潤(rùn)-39（27）。

基差：走弱。金布巴05基差131（-11），金布巴09合約260（-31）；超特05基差62（-13），超特09基差191（-33）。

供應(yīng)：發(fā)運(yùn)下滑到貨下降。3.26，澳巴19港發(fā)貨量2808（514）；3.26，45港到貨量，2131（-209）。

需求：漲跌互現(xiàn)。3.26，45港日均疏港量307（+24），3.26，247家鋼廠(chǎng)日耗292（+3）。

庫(kù)存：漲跌互現(xiàn)。3.26，45港庫(kù)存13066（+45）；247家鋼廠(chǎng)庫(kù)存11347（-49）。

總結(jié)：鐵礦石期現(xiàn)貨高位震蕩，鐵礦石在黑色系品種間估值中性偏高，近月貼水得到快速修復(fù)但持續(xù)有反復(fù)，到港下滑但發(fā)運(yùn)大幅增加，短期鐵礦石港口庫(kù)存或維持震蕩，現(xiàn)貨成交微好轉(zhuǎn)，鋼廠(chǎng)剛需采購(gòu)為主，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)或跟隨成材價(jià)格波動(dòng)，持續(xù)關(guān)注成材需求兌現(xiàn)情況與唐山鋼廠(chǎng)限產(chǎn)政策落地情況。

焦煤焦炭

現(xiàn)貨價(jià)格：焦煤進(jìn)口煤倉(cāng)單1620，焦煤山西倉(cāng)單1497；焦炭倉(cāng)單2118。

期貨：JM2105升水山西煤92，貼水外煤30.5，持倉(cāng)9.9316萬(wàn)手（夜盤(pán)-1.0497萬(wàn)手）；J2105升水259，持倉(cāng)11.1227萬(wàn)手（-987手）。

煉焦煤庫(kù)存（4.2當(dāng)周）：港口319.5（+53.5），獨(dú)立焦化1635.68（-52.32），247家鋼廠(chǎng)1132.28（-13.48）。

焦炭庫(kù)存（4.2當(dāng)周）：全樣本獨(dú)立焦化196.42（+0.7）；247家鋼廠(chǎng)856.05（-5.07），可用天數(shù)15.06（+0.1）；沿海四港217.5（+12.5）?？値?kù)存1269.97（+8.13）。

產(chǎn)量（4.2當(dāng)周）：全樣本焦企日均產(chǎn)量72.48（-0.57）；247家鋼廠(chǎng)焦化日均產(chǎn)量48.55（-0.53），247家鋼廠(chǎng)日均鐵水產(chǎn)量231.37（-3.68）。

總結(jié)：蒙古疫情導(dǎo)致通關(guān)受阻，能耗管控以及安全檢查，內(nèi)煤產(chǎn)量尚不及往年同期，澳煤通關(guān)受限，非澳煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)微弱，若無(wú)政策管控，焦炭產(chǎn)量中長(zhǎng)期處于上升過(guò)程中，整體焦煤驅(qū)動(dòng)向上，內(nèi)煤價(jià)格低估，盤(pán)面升水，期貨估值中性，價(jià)格易漲難跌。焦炭現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，焦炭產(chǎn)量受政策管控以及超產(chǎn)減量影響連續(xù)下降，多數(shù)焦化廠(chǎng)開(kāi)始去庫(kù)，貿(mào)易商和期現(xiàn)商逐步進(jìn)場(chǎng)，部分鋼廠(chǎng)有補(bǔ)庫(kù)行為，短期驅(qū)動(dòng)好轉(zhuǎn)，但盤(pán)面提前反應(yīng)兩輪以上漲幅，追多需謹(jǐn)慎。

動(dòng)力煤

港口現(xiàn)貨：CCI指數(shù)，5500大卡733（+8）,5000大卡647（+5）,4500大卡567（+5）。

外煤價(jià)格：澳洲進(jìn)口Q5500CFR報(bào)73（-）美元/噸，印尼進(jìn)口Q3800FOB報(bào)45.5（+1）美元/噸。

進(jìn)口利潤(rùn)：澳洲5500大卡210元/噸，印尼5000大卡40元/噸。

期貨：主力5月貼水10左右，持倉(cāng)26.2256萬(wàn)手（夜盤(pán)+3670手）。

CCTD統(tǒng)計(jì)環(huán)渤海港口：庫(kù)存合計(jì)2292（-19），調(diào)入129（+1.5），調(diào)出148（-3.5），錨地船88（-8）。

運(yùn)費(fèi)：BDI指數(shù)2072（-26），沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)1176.68（-4.26）

總結(jié)：產(chǎn)地煤礦限產(chǎn)超預(yù)期，坑口價(jià)格持續(xù)上漲，大秦線(xiàn)面臨檢修，水電有不及預(yù)期跡象，整體基本面較好。短期來(lái)看。當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格水平下，產(chǎn)地至港口已出現(xiàn)發(fā)運(yùn)利潤(rùn)，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)再現(xiàn)，4月電廠(chǎng)日耗季節(jié)性走弱，短期供需偏緊格局略有緩解，但當(dāng)前產(chǎn)地限產(chǎn)仍未放松的情況下，難以出現(xiàn)大幅下跌行情。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素滯漲，液氨、甲醇反彈后轉(zhuǎn)震蕩。

尿素：河南2130（日+0，周+20），東北2120（日+0，周+30），江蘇2170（日-30，周+10）；

液氨：山東2830（日+0，周+0），河北3502（日-5，周+35），河南3450（日+30，周+100）；

甲醇：西北2055（日+0，周+140），華東2370（日-10，周+30），華南2453（日-28，周+28）。

2.期貨市場(chǎng)：盤(pán)面回落基差走強(qiáng)，月間價(jià)差震蕩。

期貨：5月1928（日-19，周-51），9月1800（日-15，周-58），1月1784（日-14，周-56）；

基差：5月202（日+19，周+91），9月330（日+15，周+98），1月346（日+14，周+96）；

月差：5-9價(jià)差128（日-4，周-6），9-1價(jià)差16（日-1，周-2）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)回落；尿素/甲醇價(jià)差回落；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差收斂。

合成氨加工費(fèi)140（日-17，周-38），尿素-甲醇-220（日-10，周-50）；河南-東北30（日-20，周-50），河南-江蘇-20（日+10，周-30）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)下行，復(fù)合肥利潤(rùn)上行趨緩，三聚氰胺利潤(rùn)增加。

華東水煤漿543（日-3，周-13），華東航天爐658（日-2，周+17），華東固定床376（日-1，周+11）；西北氣頭500（日+0，周+0），西南氣頭578（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥85（日+1，周+1），氯基復(fù)合肥174（日+2，周-39），三聚氰胺1649（日+260，周+760）。

5.供給：開(kāi)工日產(chǎn)回落，同比偏低；氣頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降，同比偏低。

截至2021/4/1，尿素企業(yè)開(kāi)工率71.7%(環(huán)比-3.4%，同比-6.6%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率73.4%(環(huán)比-0.4%，同比-3.7%)；日產(chǎn)量15.6萬(wàn)噸(環(huán)比-0.7萬(wàn)噸，同比-0.8萬(wàn)噸）。

6.需求：銷(xiāo)售持平，工業(yè)需求回暖趨緩。

尿素工廠(chǎng)：截至2021/4/1，預(yù)收天數(shù)8.1天(環(huán)比-0.1天)。

復(fù)合肥：截至2021/4/1，開(kāi)工率51.5%（環(huán)比+0.1%，同比-16.9%），庫(kù)存66.2萬(wàn)噸（環(huán)比-0.6萬(wàn)噸，同比+0.8萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)2月數(shù)據(jù)在去年低基數(shù)基礎(chǔ)上大幅增加，但是新開(kāi)工不及2019年水平；人造板2月PMI繼續(xù)在榮枯線(xiàn)下。

三聚氰胺：截至2021/4/1，開(kāi)工率75.2%（環(huán)比+1.3%，同比+20.8%）。

7.庫(kù)存：工廠(chǎng)庫(kù)存回落，同比大幅偏低；出口支撐下港口庫(kù)存持續(xù)積累。

截至2021/4/1，工廠(chǎng)庫(kù)存28.3萬(wàn)噸，（環(huán)比-9.8萬(wàn)噸，同比-44.3萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存55.4萬(wàn)噸，（環(huán)比+9.4萬(wàn)噸，同比+27.0萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

周四現(xiàn)貨價(jià)格滯漲，盤(pán)面回落；動(dòng)力煤新高后上方空間有限；5/9價(jià)差回升到130元/噸附近，當(dāng)前處于偏高水平；盤(pán)面基差回落，處于偏高位置。本周尿素供需情況轉(zhuǎn)弱：雖然即期銷(xiāo)售仍在高位，并且?guī)齑胬^續(xù)快速去化，但是下游工業(yè)需求放緩，農(nóng)業(yè)需求同樣進(jìn)入平穩(wěn)期，外需成為供需格局強(qiáng)弱的勝負(fù)手。綜上尿素當(dāng)前主要利多因素在于外需持續(xù)向好、下游工業(yè)開(kāi)工率高位、即期銷(xiāo)售情況仍在高位、庫(kù)存去化較快并且絕對(duì)量較低；主要利空因素在于內(nèi)需低于預(yù)期、農(nóng)業(yè)需求進(jìn)入平穩(wěn)期、國(guó)際市場(chǎng)供需缺口大概率為軟缺口。策略：5/9反套頭寸已了結(jié)；關(guān)注基差空間。

油脂油料

一、行情走勢(shì)（美豆、美豆粕回吐部分展望報(bào)告帶來(lái)的漲幅）

4.01，CBOT大豆5月合約收1401.75美分/蒲，-35美分，-2.44%；美豆油5月合約收52.42美分/磅，-0.52美分，-0.98%；美豆粉5月合約收409.2美元/短噸，-14美元，-3.31%。

4.01，DCE豆粕9月合約收3524元/噸，+141元，+4.17%，夜盤(pán)收于3533元/噸，+9元，+0.26%；DCE豆油9月合約收8488元/噸，+266元，+3.42%，夜盤(pán)收于7968元/噸，-80元，-0.99%；DCE棕櫚油5月合約收7558元/噸，+232元，+3.17%，夜盤(pán)收于7516元/噸，-42元，-0.56%。

二、一口價(jià)（上周開(kāi)始豆油報(bào)價(jià)從回1萬(wàn)之下）

4.01，沿海一級(jí)豆油9210-9370元/噸，漲230-340元/噸。沿海24度棕櫚油7880-7930元/噸，漲210-240元/噸；沿海豆粕3320-3510元/噸，漲80-180元/噸。

三、基差與成交（此前2周近月提貨豆粕基差顯著回落）

華東地區(qū)主流油廠(chǎng)基差如下：3月提貨m2105合約基差-20元/噸，此前兩周多跌200元/噸，6-9月提貨m2109合約基差20元/噸；上周五，華東主流油廠(chǎng)3月提貨y2105合約基差870元/噸，周度跌160元/噸。本周一未報(bào)價(jià)。

節(jié)后5周豆粕成交清淡，整體維持在30-60萬(wàn)噸/周。豆粕成交9.24萬(wàn)噸，前一日9.516萬(wàn)噸，基差2.22萬(wàn)噸；豆油成交4.48萬(wàn)噸，基差3.50萬(wàn)噸，前一日0.25萬(wàn)噸。

四、周度壓榨（壓榨雖低但與歷史同期均值相比基本持平）

截至3月25日當(dāng)周大豆壓榨156.398萬(wàn)噸，前1周151.861萬(wàn)噸，前2周144.87萬(wàn)噸，前3周大豆壓榨168.15萬(wàn)噸，前4周大豆壓榨151.92萬(wàn)噸，春節(jié)所在兩周分別壓榨32.9、91.36萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周158萬(wàn)噸，下周168萬(wàn)噸。

五、主要消息（展望報(bào)告令新季美豆供需關(guān)系十分緊張）

1、3.31展望報(bào)告顯示：美國(guó)2021年大豆種植面積預(yù)估為8760.0萬(wàn)英畝，2020年實(shí)際種植面積為8308.4萬(wàn)英畝。市場(chǎng)此前預(yù)估均值為8999.6萬(wàn)英畝，預(yù)估區(qū)間介于8610–9161萬(wàn)英畝。2月19日展望論壇預(yù)估的2021/2022年度種植面積為9000萬(wàn)英畝；

2、OPEC+同意在5-7月份逐步增加石油產(chǎn)，這是OPEC+在不到一個(gè)月內(nèi)第二次做出了出乎市場(chǎng)意料的決定。沙特能源大臣會(huì)后告訴記者，以沙特和俄羅斯為首的23個(gè)成員國(guó)同意5月增產(chǎn)35萬(wàn)桶/日，6月再增加35萬(wàn)桶/日，7月份增產(chǎn)45萬(wàn)桶/日。此外，沙特還將分階段撤回100萬(wàn)桶/日的額外減產(chǎn)，5月份增產(chǎn)25萬(wàn)桶/日，6月份增產(chǎn)35萬(wàn)桶/日，7月份增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日。因此5月至7月份，OPEC+將累計(jì)增產(chǎn)逾200萬(wàn)桶/日。

六、蛋白與植物油走勢(shì)階段總結(jié)和展望

1、3月31日種植意向報(bào)告顯示2021/2022年度美豆播種面積顯著低于2月19日展望論壇面積，也顯著低于市場(chǎng)預(yù)期均值。按此面積推算新季美豆庫(kù)消比將創(chuàng)歷史新低。此外5月起即將開(kāi)啟2021/2022年度美豆為焦點(diǎn)的新榨季，也是容易引發(fā)天氣炒作的時(shí)間段，建議關(guān)注市場(chǎng)對(duì)中期天氣炒作的熱情，能夠?qū)Χ蛊蛇h(yuǎn)期合約帶來(lái)的提振；

2、從植物油基本面來(lái)看，USDA已經(jīng)環(huán)比4個(gè)月上修全球植物油庫(kù)存消費(fèi)比，但全球植物油庫(kù)消比依舊處于歷史低位，因此植物油基本面在油料中依舊最佳；

3、從基差角度看，豆油期現(xiàn)貨基差年前至年后持續(xù)處于高位，雖然有所回落但上周五基準(zhǔn)交割地基差依舊為880元/噸，關(guān)注基差對(duì)盤(pán)面的影響；

4、從外圍環(huán)境來(lái)看，原油的日間顯著波動(dòng)及美政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃對(duì)植物油價(jià)格均影響顯著，增加了植物油在相對(duì)高位背景下大幅波動(dòng)的可能；

5、關(guān)注全球大豆供需關(guān)系的變化對(duì)植物油價(jià)格中長(zhǎng)期的影響。

白糖

1、ICE原糖期貨周四收低，因一些國(guó)家新冠病例不斷增加給需求前景蒙陰，同時(shí)供應(yīng)緊張緩解，令價(jià)格承壓。ICE5月原糖期貨合約下跌0.06美分或0.4%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅14.71美分，周三該合約觸及三個(gè)月最低水平14.67美分。

2、鄭糖主力09合約周四漲61點(diǎn)，收于5330元/噸，持倉(cāng)減1萬(wàn)3千余手。（夜盤(pán)跌2點(diǎn)，持倉(cāng)增2千余手。）。9月合約持倉(cāng)主力持倉(cāng)上，多增4千余手，空減9千余手，其中變化較大的有：多頭方海通增4千余手，天風(fēng)增3千余手，廣發(fā)增2千余手，中信增1千余手，而中糧減2千余手，光大和中州各減1千余手?？疹^方中糧增2千余手，首創(chuàng)增1千余手，而東證糧減約6千手，海通減2千余手，華泰和國(guó)泰君安各減1千余手。近月05合約漲43點(diǎn)，收于5277元/噸，持倉(cāng)減約2萬(wàn)手。（夜盤(pán)跌7點(diǎn)，持倉(cāng)減1千余手）。持倉(cāng)前二十席位中，多減9千余手，空減9千余手，其中變化較明顯的有：多方東證減約3千手，中糧、中信、光大各減1千余手，空頭方東證減2千余手，中信、海通各減1千余手。

3、資訊：1）據(jù)外電，巴西經(jīng)濟(jì)部對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）周四發(fā)布的2021年3月商品出口數(shù)據(jù)顯示，3月巴西原糖出口量為197.5萬(wàn)噸，同比增39%。

2）截至2021年3月31日，印度食糖產(chǎn)量累計(jì)2775.7萬(wàn)噸，相比去年同期的2331.4萬(wàn)噸的高出約444.3萬(wàn)噸。2020-21年度印度全國(guó)共有503家糖廠(chǎng)開(kāi)機(jī)壓榨甘蔗，相比去年為457家。截至2021年3月31日，282家糖廠(chǎng)已經(jīng)結(jié)束壓榨，還剩221家仍然開(kāi)機(jī)，而去年同期則有186家糖廠(chǎng)依然開(kāi)機(jī)。根據(jù)政府在網(wǎng)站上發(fā)布的一份聲明，截至2021年2月28日，本季甘蔗未付款達(dá)到2290億盧比左右。這比一年前的欠款要高，當(dāng)時(shí)欠款約為1920億盧比。蔗農(nóng)和糖廠(chǎng)希望政府能盡早宣布提高食糖最低售價(jià)，以提高糖廠(chǎng)的收入，并幫助糖廠(chǎng)想農(nóng)民支付款項(xiàng)，從而緩解目前甘蔗欠款過(guò)高的情況。

3）據(jù)外電3月31日消息，巴西米納斯吉拉斯州等主要產(chǎn)區(qū)天氣狀況略有改善，抵消了圣保羅州預(yù)期的產(chǎn)量損失，那里仍處于干旱狀態(tài).。長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示，4月巴西東南地區(qū)將保持干燥和溫暖，這進(jìn)一步加劇了人們對(duì)4月中旬新季節(jié)開(kāi)始時(shí)產(chǎn)量下降的擔(dān)憂(yōu)。

4）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨低開(kāi)高走，現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，但依然清淡。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交6340噸（其中廣西成交5200噸，云南成交1140噸），較上一交易日增加3400噸。

5）現(xiàn)貨價(jià)格：今日國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)白糖售價(jià)穩(wěn)中走低，白糖出廠(chǎng)均價(jià)為5303元/噸，較昨日5305元/噸跌2元/噸（跌幅0.04%）。廣西新糖報(bào)價(jià)在5260-5340元/噸之間，較昨日維持穩(wěn)定；云南產(chǎn)區(qū)昆明新糖報(bào)5250-5260元/噸，大理報(bào)5220-5230元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；廣東湛江產(chǎn)區(qū)報(bào)5230-5260元/噸，較昨日維持穩(wěn)定；海南產(chǎn)區(qū)報(bào)5220元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。沿海加工糖企業(yè)報(bào)價(jià)普遍穩(wěn)定，個(gè)別下跌，福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5430元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，廣東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5350元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖5420元/噸，較昨日下跌55元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖5370元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5360元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。目前內(nèi)蒙古以及新疆地區(qū)糖均已停榨，內(nèi)蒙古甜菜糖售價(jià)在5200-5220元/噸，較昨日跌20元/噸，新疆報(bào)價(jià)5100元/噸，較昨日?qǐng)?bào)價(jià)持平。

4、綜述：原糖價(jià)格前期漲至高位后，對(duì)短期供應(yīng)緊張計(jì)價(jià)，而隨著供應(yīng)問(wèn)題緩解，且基金持倉(cāng)高位后獲利了結(jié)不斷減持，糖價(jià)弱勢(shì)回跌。巴西新榨季即將到來(lái)，巴西再次進(jìn)入市場(chǎng)視野，其供應(yīng)壓力仍存，尤其其最新封鎖使得乙醇較大幅下跌，使得市場(chǎng)預(yù)期制糖比仍將按最大比例執(zhí)行（情緒上，乙醇下跌使得乙醇折糖支撐下移，不過(guò)該利空在制糖比最大化預(yù)期后其實(shí)際利空減弱，后期需關(guān)注天氣對(duì)巴西生產(chǎn)實(shí)質(zhì)影響）。宏觀引起的商品整體走勢(shì)亦需關(guān)注，目前對(duì)糖價(jià)走勢(shì)的影響也是偏不利。跌破15美分后，隨著拋售的進(jìn)行，技術(shù)性也偏空，等待企穩(wěn)。國(guó)內(nèi)方面，前期偏強(qiáng)走勢(shì)也是在外糖上漲和商品普漲帶領(lǐng)下發(fā)生，調(diào)整也跟隨進(jìn)行。而自身基本面上，進(jìn)口成本和量依然是焦點(diǎn)，目前原糖價(jià)格回落也影響國(guó)內(nèi)加工糖成本回落，后期需跟進(jìn)原糖進(jìn)口利潤(rùn)以及進(jìn)口額度發(fā)放變化，據(jù)了解短期數(shù)量不會(huì)太多，略集中于后期。但消費(fèi)在目前時(shí)間上處于淡季，加工糖和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量供應(yīng)集中上量均使得現(xiàn)貨跟漲力度不夠，對(duì)盤(pán)面有壓力。大方向上仍偏向上，尤其跌至低位后其具備了一定估值優(yōu)勢(shì)，但是需等待短期價(jià)格企穩(wěn)。同時(shí)9月雖面臨夏季消費(fèi)旺季，但是也會(huì)再次迎來(lái)供應(yīng)壓力（包括進(jìn)口、拋儲(chǔ)、庫(kù)存等），警惕其下方空間或大于5月。

養(yǎng)殖

（1）現(xiàn)貨市場(chǎng)，4月1日河南外三元生豬均價(jià)為23.56元/公斤（-0.2），全國(guó)均價(jià)24.51（+0.08）。

（2）期貨市場(chǎng)，4月1日單邊總持倉(cāng)15862手(+632)，成交量7196（+3332）。2109合約收于27940元/噸（+955），LH2111收于26700（+810），LH2201收于26650（+765）；9-11價(jià)差1240(+145)，9-1價(jià)差1290（+190）；11-1價(jià)差50（+45）。

（3）出欄增加而需求疲軟，短期現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊承壓，期貨市場(chǎng)跟隨現(xiàn)貨大幅下跌后，關(guān)注斷檔期拉動(dòng)效應(yīng)。節(jié)奏受到疫情、政策、養(yǎng)殖戶(hù)短期情緒變化、凍肉等因素影響。