報(bào)告摘要：

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水18.20美元/噸，前一交易日貼水17.35美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21810~21850元/噸，雙燕成交于21850~21880元/噸，進(jìn)口鋅21800~21830元/噸；0#鋅普通對(duì)2105合約報(bào)貼水20元/噸，雙燕對(duì)2105合約報(bào)升水10~20元/噸，進(jìn)口鋅對(duì)2105合約貼水30~40元/噸；1#鋅主流成交于21740~21780元/噸。早間鋅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游觀望情緒較濃，持貨商普通鋅錠報(bào)價(jià)擴(kuò)大貼水至對(duì)2105合約貼水20~30元/噸，對(duì)網(wǎng)均價(jià)基本以貼水5~10元/噸交易；進(jìn)入第二時(shí)段，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對(duì)2105合約貼水20元/噸。今日鋅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游依然以觀望為主，整體市場(chǎng)交投清淡。

庫存方面，根據(jù)SMM訊，4月6日，國內(nèi)鋅錠庫存為22.84萬噸，較此前一周減少1.39萬噸。

觀點(diǎn)：美元指數(shù)跌幅放緩后，昨日鋅價(jià)再度進(jìn)入盤整，基本面上整體變化不大，供應(yīng)端來看，鋅精礦持續(xù)緊張， TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，周二國內(nèi)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠仍在去庫，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)價(jià)格仍有支撐，但有一點(diǎn)需要注意的是，繼春節(jié)前海外大幅交倉后，1-2月份海外鋅錠進(jìn)口量也一直在增加，而且這一趨勢(shì)大概率會(huì)延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水18.50美元/噸，前一交易日貼水22.50美元/噸。根據(jù)SMM訊，昨日期鋁當(dāng)月早盤小幅探低后回升，整體中心運(yùn)行17400-17500元/噸之間，華東現(xiàn)貨成交貼水50-30元/噸，早盤交投集中17390-17420元/噸。持貨商方面出貨依舊積極，整體市場(chǎng)流通性充裕，下游和部分中間商按需采購為主，但仍存畏高情緒，雖然絕對(duì)價(jià)格小幅下跌，但下游觀望心態(tài)并未扭轉(zhuǎn)。 中原（鞏義）市場(chǎng)方面早盤市場(chǎng)交投集中對(duì)華東貼水100-110元/噸，后續(xù)隨著下游入場(chǎng)并不積極，持貨商順勢(shì)調(diào)低報(bào)價(jià)至貼水110-120元/噸，整體市場(chǎng)交投以對(duì)華東貼水110元/噸為主，對(duì)盤面集中貼水140元/噸。

庫存方面，4月6日，中國國內(nèi)社會(huì)鋁錠庫存為123.6噸，較此前環(huán)比下降1.5萬噸。

觀點(diǎn)：本周國內(nèi)最新鋁錠庫存123.6萬噸，環(huán)比減少1.5萬噸，再度去庫，我們?nèi)匀痪S持之前的觀點(diǎn)，隨著國儲(chǔ)拋儲(chǔ)以及進(jìn)口大幅增加，可能大大降低鋁錠旺季去庫的速度以及幅度，但鋁作為有色中供應(yīng)端受到碳中和概念影響最大的品種，事件性的沖擊仍會(huì)在短期加大價(jià)格的波動(dòng)，短期鋁價(jià)可能經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)脈沖式上漲后逐漸回落的走勢(shì)。整體依然以寬幅震蕩為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫超預(yù)期。