一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲會議紀要再一次強調(diào)了繼續(xù)維持超寬松貨幣政策的立場。接下來可能仍需一段時間才能看到FOMC的最大就業(yè)和價格穩(wěn)定目標取得實質(zhì)性進展，現(xiàn)有的資產(chǎn)購買計劃也將至少維持到那個時候。

2）國內(nèi)新聞

財政部：積極穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法和改革；著力完善減稅降費政策，加大對制造業(yè)和科技創(chuàng)新支持力度；下一步將持續(xù)完善地方政府債務(wù)管理，嚴控地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險，完善政府債券的發(fā)行機制。

3）行業(yè)新聞

山東“十四五”退出煉鋼產(chǎn)能1876萬噸，煉鐵產(chǎn)能1397萬噸，到2025年，10%以上高爐-轉(zhuǎn)爐長流程企業(yè)完成電爐短流程轉(zhuǎn)型。壓減焦化產(chǎn)能295萬噸。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股弱勢下跌，尾盤有所回升，兩市成交額約7300億，資金方面北向資金凈流出28.15億元，04月06日融資余額增加67.68億元至15108.47億元。當前我國政策還是保持著連續(xù)性，2021年經(jīng)濟增長動能持續(xù)，但海外風(fēng)險加劇。當前A股依然以震蕩修復(fù)為主，自3月底以來已連續(xù)多日反彈，但走勢依然較弱，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：價格繼續(xù)下跌，10年期國債收益率上行1.26bp報3.2%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，完全對沖到期資金，資金面寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行。3月官方制造業(yè)PMI為51.9%，回升1.3個百分點，企業(yè)供需同步回升，預(yù)期向好，國內(nèi)經(jīng)濟總體處于恢復(fù)進程中。美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)創(chuàng)7個月新高，失業(yè)率降至6%，推出基礎(chǔ)設(shè)施計劃，美聯(lián)儲淡化通脹擔憂，紀要顯示距離縮減購債計劃還需要一些時間，市場對美國經(jīng)濟展望大幅改善，IMF上調(diào)全球增長率預(yù)期。隨著經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)和政府債券大量發(fā)行，預(yù)計國債期貨價格易跌難漲，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：?市場擔心一些國家和地區(qū)新冠感染人數(shù)再次激增抑制需求復(fù)蘇，同時全球供應(yīng)可能增長，引發(fā)新一輪不平衡，國際油價再次大幅度下跌。美國、歐洲和亞洲一些國家新增病例再次激增。據(jù)約翰斯·霍普金斯大學(xué)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，過去一周，美國平均單日新增確診病例6.4627萬例，巴西衛(wèi)生部4日公布的數(shù)據(jù)顯示，過去24小時內(nèi)，該國新增新冠確診病例3.1359萬例。由于疫情不斷惡化，法國3日起開始實行為期4周的第三次全國性封鎖。由于荷蘭最近新冠確診病例急劇上升，德國政府宣布將其列入疫情高風(fēng)險地區(qū)，并收緊邊境管控。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國逐步增加原油產(chǎn)量、美國活躍石油鉆井平臺持續(xù)增加，意味著全球供應(yīng)量將增加。市場關(guān)注美國和伊朗將在維也納進行的間接談判。不管談判結(jié)果如何，伊朗原油出口量可能都將增加。

【甲醇】

甲醇：本周，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在89.16%，與上周持平。本周期內(nèi)國內(nèi)CTO/MTO裝置整體負荷波動不大。截至4月1日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.02%,上漲0.49個百分點，較去年同期上漲2.24個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為80.81%，下跌1.54個百分點，較去年同期下跌2.66個百分點。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在84.25萬噸，環(huán)比上周下降1.4萬噸，降幅在1.63%，同比下降25.28%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計4月2日到4月18日沿海地區(qū)預(yù)計到港在60.95萬-61萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三繼續(xù)窄幅震蕩，消息面平淡，R夜盤走勢下跌，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)試割，部分加工廠已陸續(xù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量預(yù)計釋放穩(wěn)定。膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，下游方面，國內(nèi)開工復(fù)蘇，需求支撐相對穩(wěn)定，短期價格缺乏利好支撐，走勢持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，兩油價格平穩(wěn)。煤化工通達源8680，成交小幅回升。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油小幅提價100。煤化工通達源8880，成交回升。兩油石化早庫87萬，較昨日下降2.5噸。昨日聚烯烴現(xiàn)貨成交小幅回暖。整體而言聚烯烴仍處于近月去庫周期，短期整理或延續(xù)。

【PTA】

PTA：05合約收于4494（-52）。PX價格814USD。倉單報盤參考期貨2105貼水31自提，現(xiàn)貨遞盤參考期貨2105貼水25自提，參考商談4520—4565自提。華南一套250萬噸PTA裝置4月2日夜間開始檢修7天左右。當前PTA加工費低位，檢修增多，對沖新增產(chǎn)能，4月份整體去庫，短期多單操作。

【MEG】

MEG：05合約收于5153（-44）。張家港乙二醇現(xiàn)貨市場成交重心小幅度下移，基差商談?wù){(diào)整較小。本周升水05合約120-130，報盤5315，遞盤5305。截止到4月2日，華東乙二醇主要庫區(qū)庫存統(tǒng)計在53萬噸，較3月25日減少2萬噸。撫順石化4萬噸裝置4月6日停車檢修，預(yù)計檢修時間2個月左右。著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進口貨源的恢復(fù)，預(yù)計庫存將重回累積的趨勢，近期盤面仍在交易未來弱預(yù)期，5-9正套建議持有。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于6976（-34）?，F(xiàn)貨市場短纖工廠價格部分上調(diào)，產(chǎn)銷分化明顯，成交重心稍有提升。至收盤，江蘇地區(qū)常規(guī)規(guī)格主流成交價格多在6800-7000現(xiàn)款出廠。短纖工廠產(chǎn)銷分化明顯，大廠產(chǎn)銷放量使得整體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)提升。滌綸短纖主流樣本企業(yè)產(chǎn)銷131.60%附近。成本回升支撐短纖反彈，空單減持。

3）黑色

【螺紋】

供給端來看，由于鋼坯利潤的顯著擴張，軋材廠直接售賣的鋼坯的比例增加，疊加目前在唐山限產(chǎn)后其余地區(qū)暫時沒有出現(xiàn)明顯的增量補充，螺紋供給的增量并不明顯，關(guān)注在鋼坯內(nèi)外價差拉大后進口資源對國內(nèi)的補充，以及2季度前期檢修高爐在二季度的季節(jié)性復(fù)產(chǎn)情況。如此一來，需求端的強勢在供給增量有限的情況下直接推高了鋼價，420萬噸的表需以及27萬噸的日均成交都給了旺季鋼價顯著的推動力。需求端的強勢在4月份仍將持續(xù)，05合約價格存在較強支撐。對09而言雖然粗鋼產(chǎn)量的管控在中長期對供給端是較為確定的抑制，但需警惕短期內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)帶來的季節(jié)性增量，在對去庫速度造成拖累的同時也將對價格情緒形成一定壓力。

【鐵礦】

在終端需求夯實黑色上漲基礎(chǔ)，黑色系拉高估值的背景下，由于鐵礦遠月貼水幅度遠大于螺紋和熱卷，所以在移倉換月的窗口期內(nèi)，09合約也開始向上修復(fù)基差。從基本面上看，受到港量的增加以及高爐限產(chǎn)下鋼廠采購力度有限的影響，港口鐵礦持續(xù)累庫。目前唐山外地區(qū)的鐵水補充效過并不顯著，甚至還出現(xiàn)了小幅的下降，在外礦季末沖量發(fā)運的情況下，后期到港將依然處于高位，港口累庫也將繼續(xù)。鐵礦單邊在鋼價上漲，鋼廠利潤高企的環(huán)境下難以走出獨立的下跌行情，但其基本面相較于螺卷偏弱，遠月鋼廠利潤走擴的依然邏輯依然有效。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和周一公布的ISM非制造業(yè)PMI表現(xiàn)強勁，美股走高，但是在對歐洲地區(qū)能夠控制住疫情并且經(jīng)濟企穩(wěn)的預(yù)期下，美元回落，金銀上行至阻力位漲勢出現(xiàn)放緩跡象。美聯(lián)儲會議紀要顯示，官員們認為取得實質(zhì)性進展需要一段時間，無需頻頻地校準FOMC的前瞻指引，并未新內(nèi)容出現(xiàn)。目前拜登推動的基建計劃進一步抬升美國通脹預(yù)期，疊加疫苗接種加速和剛剛落地的財政刺激，美債長端收益率上行，美元指數(shù)重心上移，金銀整體承壓。短期美元走弱、美債利率回落以及市場避險情緒使得黃金重新轉(zhuǎn)強，但美債長端利率仍有上行空間，美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向預(yù)期使得金銀上方仍有壓力，未出現(xiàn)疫情再度惡化的情況下金銀上行空間有限。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落，受庫存持續(xù)增加影響，目前LME庫存已回升至15萬噸。但銅市仍受精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，近來銅桿開工率明顯下降，并受到庫存高企的壓力。由于缺少進一步利多因素的支撐，銅價短期可能延續(xù)區(qū)間波動。季度精礦加工費談判在即，建議關(guān)注談判結(jié)果，以及下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價窄幅整理。據(jù)統(tǒng)計上周國內(nèi)社會庫存較上周五下降5000噸，較上周二下降1.35萬噸。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，并限制鋅價下方空間。前期鋅價受到鍍鋅庫存較高制約。近期國內(nèi)鋅錠庫存持續(xù)下降，鋅價短期存在走強的可能。建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。 

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩。基本面方面，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少0.9萬噸至123.3萬噸，整體延續(xù)節(jié)后回落的趨勢，短期鋁錠庫存或轉(zhuǎn)為下行。鋁價高位盤整，前期上漲過快鋁價存在一定回調(diào)風(fēng)險，但中長期基本面強勢同樣支撐價格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下行。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫妫衅趤砜存嚨V供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將反彈。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)不銹鋼現(xiàn)貨報價仍以持穩(wěn)為主， 304冷軋卷價報15300-15700元/噸；304熱軋報價區(qū)間15400-15500元/噸。節(jié)后首日，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般，未有預(yù)期中的補貨氛圍，現(xiàn)貨仍以穩(wěn)價出貨為主。近期不銹鋼供需平穩(wěn)?；久娣矫妫壳跋掠蜗M逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼利潤較高，上行趨勢不強，但下方支撐明顯，走勢預(yù)計震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢預(yù)計震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原糖夜盤出現(xiàn)震蕩。受原油下跌和雷亞爾升值推動原糖出現(xiàn)震蕩，而國內(nèi)價格小幅震蕩。前期印度出口簽約大量增加緩解了目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強支撐，另外市場同時關(guān)注巴西開榨進度。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，現(xiàn)貨則更為堅挺。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動下方同時還受基差支撐，另外要注意宏觀金融市場動蕩的影響，白糖適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，09合約參考區(qū)間在5300-5600，目前5300以下的糖價初具投資價值；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:4月7日(星期三)CBOT大豆收盤下跌。交易商表示，美國農(nóng)業(yè)部將于周五發(fā)布的月度供需報告預(yù)計將顯示，美國大豆出口放緩，因南美作物滿足全球需求。05月大豆收1408.00美分/蒲式耳，跌幅0.76%。國內(nèi)豆油Y2105收盤于8684，跌幅2.27%，棕櫚油P2105收盤于7694，跌幅1.46%。菜油OI2105收盤于10639，跌幅0.31%。國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，天津05+580，山東05+650，江蘇05+730，廣東05+610。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，天津05+380，華東05+260，廣東05+280。3月種植報告后美豆主力沖高回落，觸底1400美分/蒲式耳后開啟反彈，雖然市場對3月底公布的美豆新作面積 8760萬英畝存疑，但是最終種植面積要在6月底確認，暫時市場還是以此作為交易，但是南美大豆上市壓力及中國國內(nèi)較差的壓榨利潤，在無南美天氣等問題下，美豆上行驅(qū)動也較弱。三大機構(gòu)預(yù)計3月底庫存小幅增加至131-133萬噸，庫存處于低位，而MPOA預(yù)計3月產(chǎn)量增幅30%，進入4月后船運商檢機構(gòu)發(fā)布前5天出口增幅10%。國內(nèi)近月端棕櫚油進口倒掛加劇，三大油脂庫存處于歷史新低，而國內(nèi)大豆集中到港要在5月附近，7月后的買船還不足。暫時油脂盤面波動較大，單邊上建議觀望，套利上建議在1700-1800附近做菜豆油09擴大。

【豆粕】

豆粕: M2105收盤于3382，漲幅0.33%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，山東05-100，江蘇05-100，廣東05-70。4月USDA報告前市場預(yù)估美國2020/21年度大豆年末庫存料為1.19億蒲式耳，略低于USDA3月預(yù)估的1.2億蒲式耳。巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量料為1.3397億噸，低于USDA3月預(yù)估的1.34億噸。全球2020/21年度大豆年末庫存料為83.48百萬噸，低于USDA3月預(yù)估的83.74百萬噸。成本端美豆主力下方暫時在1400美分/蒲式耳附近，國內(nèi)豆粕下跌也較為有限。需求端近期豬價持續(xù)下跌，主要是大豬出欄和凍肉流入市場及季節(jié)性消費淡季，市場預(yù)期4月豬價仍以下跌為主，豬價反彈預(yù)計到6-8月，此外玉米豆粕的替代方案對需求也有一定的影響。5月大豆集中到港，供應(yīng)壓力會對基差施壓，盤面59跌破在-140附近，但是7月后買船暫不足。后期階段性短多豆粕09，開倉價格在3300-3400附近，持續(xù)關(guān)注后期買船及下游補貨情況，國內(nèi)榨利虧損仍較多，深度貼水的月差后期或開啟反彈。