大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月2日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計647.4萬噸，日耗38.3萬噸，可用天數(shù)16.8天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進行中，秦港庫存處于低位，CCI5500轉跌 偏空

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨727，05合約基差50.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存456萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：主產區(qū)缺票現(xiàn)象有所緩解，大秦線檢修預期落地，北方供暖全面結束，未來隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫存壓力緩解，日耗將見頂回落，需求端或將邊際轉弱。發(fā)改委會議內容主要為進一步落實增產保供措施，短期價格受政策面影響較大，盤面形成較大利空。ZC2105：反彈拋空，上破700止損

鐵礦石：

1、基本面：9日港口現(xiàn)貨成交96萬噸，環(huán)比上漲52.3%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為45萬噸,環(huán)比下降63.4%），本周平均每日成交140.8萬噸，環(huán)比下降6.3%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1137，折合盤面1261.5，09合約基差282.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1105，折合盤面1233.2，09合約基差254.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13098.82萬噸，環(huán)比減少34.08萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：上周澳巴發(fā)貨量均有小幅下滑，澳洲未來或將受到熱帶氣旋和雷暴影響，發(fā)運高位回落。疏港量繼續(xù)下滑，港口庫存小幅去化，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產積極性較高，對于高品礦的采購積極。下游成材高位出現(xiàn)一定的回調需求，謹防成材回落的連帶作用。I2109：900-1050區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：主產地煤礦生產區(qū)域性受限，疊加進口量十分有限，整體供應略顯緊張，而下游原料煤庫存降至中低位，對需求增加；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-38；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存872.46萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨立焦企庫存768.93萬噸，總體庫存2005.89萬噸，較上周增加44.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進口受限的影響，預計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2105：多單持有，止損1560。

焦炭：

1、基本面：供應方面，受主產地環(huán)保督察組入駐影響，個別焦企已停止出焦，使焦企產量稍有減少。需求方面，河北地區(qū)環(huán)保政策愈加嚴格，鋼廠對焦炭需求有所減少，且廠內焦炭庫存多處合理或偏高位，對焦炭以按需采購為主；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2270，基差-96.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存482.06萬噸，港口庫存229萬噸，獨立焦企庫存60.5萬噸，總體庫存771.56萬噸，較上周減少2.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：部分焦企有所限產，焦企挺價意愿較強，然鋼廠對焦炭剛需仍被壓制，疊加焦化新增產能逐步釋放，考慮到焦企暫無明顯利好消息，市場供應偏寬松局面仍需時間緩解，預計短期將震蕩運行。焦炭2105：2330-2380區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，高爐產量受環(huán)保限產壓制，但短流程繼續(xù)增長，實際產量維持同期高位；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游旺季需求消費顯著超越同期水平，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點關注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5242.7，基差174.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1114.76萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少7.95%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：上周螺紋期貨價格維持高位橫盤震蕩，當前鋼材需求處于旺季，建材成交持續(xù)活躍，預計本周價格將保持高位，操作上建議10合約短線若回落至5030附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應方面受部分高爐檢修結束和利潤大增影響，本周熱卷實際產量維持同期偏高水平，需求方面受國內外補庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)繼續(xù)向好，上周表觀消費繼續(xù)維持同期高位，去庫速度符合預期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5480，基差125，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存259.69萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格繼續(xù)保持高位，但未能繼續(xù)突破，現(xiàn)貨高位小幅回落，預計本周期貨價格維持高位回調空間不大，操作上建議10合約短線若回落至5320附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產利潤小幅回暖，產量高位小增；下游需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但前期大量社庫釋放背景下，終端需求空間或有限；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2102元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2088元/噸，基差為14元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月9日當周，全國浮法玻璃生產線庫存153.10萬噸，較前一周下降1.67%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：下游消費預期偏樂觀但空間或有限，短期玻璃預計高位震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內2085-2125區(qū)間操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-575 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論: 2019合約14150空單嘗試,破14300止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油高位震蕩，opec+復產意愿較謹慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，周末總理在經濟座談會上提到加強原材料市場調節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度供需均轉弱，國內石化庫存中性，LL排產同比中性，乙烯CFR東北亞價格1071，當前LL交割品現(xiàn)貨價8900（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差380，升貼水比例4.5%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存86萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結論：L2105日內8350-8550震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油高位震蕩，opec+復產意愿較謹慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，周末總理在經濟座談會上提到加強原材料市場調節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度上游供需均轉弱，國內下游bopp等近期有所回落，丙烯單體高位略有回落，國內石化庫存中性，PP拉絲排產同比中性，丙烯CFR中國價格1076，當前PP交割品現(xiàn)貨價8930（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差137，升貼水比例1.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存86萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2105日內8650-8900震蕩偏空操作；

原油2105：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，得益于疫苗接種增加以及強大的政策支持，美國經濟處在未來經濟增長和就業(yè)走強的“拐點”，但新冠疫情仍構成威脅；因確認阿斯利康疫苗會導致罕見血栓副作用后，多國暫停給部分人群接種阿斯利康疫苗，世界部分地區(qū)為遏制新冠病毒感染病例增加而重新實行的封鎖和疫苗接種問題可能會改變石油需求狀況；美國油服公司貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日當周，石油鉆井總數(shù)保持不變，為337座；中性

2.基差：4月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.09美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為62.78美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為61.07美元/桶，基差23.54元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月2日當周API原油庫存減少261.8萬桶，預期減少132.5萬桶；美國至4月2日當周EIA庫存預期減少143.6萬桶，實際減少352.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月2日當周減少73.5萬桶，前值增加78.2萬桶；截止至4月9日，上海原油庫存為1748.4萬桶，減少115.8萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止4月6日，CFTC主力持倉多減；截至4月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：周末美伊雙方談判未有明顯進展，考慮到目前復雜的國際形勢及伊朗在5月底選舉，接觸伊朗制裁仍需時日，目前市場多空雙方持續(xù)僵持，基本面亦缺少爆點，疫情的反復又打擊需求，投資者謹慎操作，短線385-395區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105： 

1.基本面：上周國內甲醇市場差異調整，內地產區(qū)多庫壓偏低情況下重心上移，然基于供應端逐步修復因素影響，中下游整體介入?yún)^(qū)域謹慎，且部分貿易商低價轉單、局部上游提前預售等均有體現(xiàn)，然局部交投一般化，關注各區(qū)域開停裝置變化情況。而港口隨期貨同步窄幅調整，警惕貨權集中引發(fā)的階段性軟逼倉；中性

2.基差：4月9日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2430元/噸，基差-32，盤面升水；偏空

3、庫存：截至2021年4月8日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.85萬噸，較上周增1.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，與上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，多翻空；偏空

6、結論：近期國內甲醇市場表現(xiàn)偏強，然目前內地交投氣氛逐步轉淡，高價難有成交下繼續(xù)上漲動力不足，且后續(xù)內地部分裝置存恢復預期，供需矛盾或有顯現(xiàn)，內地市場不排除回落可能，值得一提的是，目前多數(shù)甲醇下游產品利潤尚可，需關注后期補貨情況；港口市場方面，近日基差方面有所走弱，且前期寧波及長江口封航導致部分進口船貨到港推遲，本周到港量相對集中下部分庫區(qū)庫存大概率增加，基本面相對偏弱，短線2400-2480區(qū)間操作，長線多單逢高減倉。

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱，對燃油支撐較弱；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2315元/噸，F(xiàn)U2105收盤價為2305元/噸，基差為10元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月8日當周，新加坡高低硫燃料油2362萬桶，環(huán)比前一周增加1.94%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：原油端震蕩偏弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預計震蕩運行為主。燃料油FU2105：日內2270-2320區(qū)間偏空操作

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應商集中公布合約減量供應計劃，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4345，09合約基差-123，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：上周福建百宏250萬噸裝置4.3停車，周五裝置重啟；亞東75萬噸裝置降負至9成。油價寬幅震蕩，成本支撐力度一般?？棛C加彈開工率與聚酯負荷恢復至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2109：關注4400支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應釋放壓力仍然較大，6日CCF口徑庫存為55.6萬噸，環(huán)比減少3.2萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5130，05合約基差159，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存52.9萬噸，環(huán)比減少3.25萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：1-2月國內乙二醇進口量維持低位，短期海外供應維持低位，聚酯負荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，未來多套新裝置集中投放，供應存在寬松預期，維持震蕩走勢。EG2105：關注4850支撐位

瀝青： 

1、基本面：國內瀝青市場延續(xù)疲態(tài)走勢為主，終端需求不溫不火，整體市場壓力明顯。供應端來看，受瀝青持續(xù)走跌因素影響，部分煉廠裝置停產或轉產，整體開工負荷有所下降，供應壓力或小幅緩解。需求端來看，國內瀝青市場整體需求一般，加之下周南方地區(qū)多雨水天氣，整體需求較為清淡。 短期來看，國內瀝青市場維持偏弱走勢，不排除部分煉廠仍有下調的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2885，基差85，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.8%為44%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內偏空操作。

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松，電石價格繼續(xù)下滑，對PVC價格有所壓制，但工廠開工走低，社庫減少，廠庫減少，整體基本面表現(xiàn)良好，外加部分下游終端開工上升，需求有望再次增加，整體供需格局較好，PVC市場支撐較強，易漲難跌。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8800，基差65，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.88%至29.65萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2105：日內謹慎偏多操作。

3

---農產品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9050，基差438，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日豆油商業(yè)庫存62萬噸，前值68萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。豆油Y2105：回落做多8300附近入場

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7990，基差418，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.54%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。棕櫚油P2105：回落做多7200附近入場

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫存降庫1.8%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑8.15%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；國內積極購買美豆，美豆報告依舊利多，出口及各方面利多突顯。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10900，基差217，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日菜籽油商業(yè)庫存25萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，USDA報告利多，收緊21年大豆供應。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體依舊偏多。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期看多，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。菜籽油OI2105：回落做多10000附近入場

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農報稍利空，巴西大豆產量不減反增，短期仍維持震蕩格局。國內豆粕震蕩回升，近期成交有所好轉和技術性買盤支撐盤面。國內進口大豆到港量近期偏少，油廠大豆庫存回落和豆粕成交有所好轉支撐豆粕期貨價格，但受非洲豬瘟影響生豬補欄不及預期壓制價格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉貼水利空盤面，短期國內多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3315（華東），基差-209，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存77.44萬噸，上周74.31萬噸，環(huán)比增加0.3%，去年同期27.27萬噸，同比增加183.97%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期1400附近震蕩偏弱；國內受美豆回落帶動但盤面相對美豆偏強，關注南美大豆收割天氣和國內需求情況。

豆粕M2109：短期3480至3530區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內菜粕價格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，近期水產養(yǎng)殖需求開始回升支撐菜粕價格，但豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動支撐價格，但未來中加關系或會改善中國或有望未來重新進口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2830，基差-135，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存7.43萬噸，上周7.2萬噸，環(huán)比增加3.19%，去年同期1.9萬噸，同比增加291.05%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內菜粕需求情況。

菜粕RM2109：短期2920至2970區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美農報稍利空，巴西大豆產量不減反增，短期仍維持震蕩格局。俄羅斯上調其大豆出口關稅利多國內大豆價格，但國內豆農開始出售大豆壓制盤面。現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆下跌空間或有限，國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差70，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存379.85萬噸，上周394.76萬噸，環(huán)比減少3.78%，去年同期250.33萬噸，同比增加51.73%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆預計1400附近震蕩偏弱；國內大豆期貨再度回落，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2109：短期5500至5600區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：泰國20/21榨季產糖757萬噸，同比下降8.5%。荷蘭合作銀行預計：21/22年度全球食糖供應過剩150萬噸，20/21年度供應短缺為280萬噸。Datagro：預計21/22年度全球糖供應過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預估的350萬噸。Green Pool：目前預計20/21年度全球供應過剩量為50萬噸，低于1月底預估的328萬噸。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年1-2月中國進口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差8（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：白糖主力09短期5400附近有壓力。3月產銷數(shù)據(jù)小幅利空，短線偏弱。中線逢低考慮分批布局多單，夏季旺季即將到來，消費有望回暖。

棉花：

1、基本面：USDA4月報：調低美國和全球期末庫存，小幅利多。1-2月份我國棉花進口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產需預測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產量預計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農村部3月：產量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15369，基差124（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度3月預計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：棉花前期利空消化，價格超跌反彈。主力合約即將換月09，關注09合約15000附近支撐，短期反彈壓力位在15600附近。中期趨勢不明朗，日內短線交易為主。

玉米：

1、基本面：巴西玉米年度預估上調；年度進口預估為2200萬噸，較上月上調1200萬噸；售糧進度報92%，環(huán)比升3%，基層余糧接近售空；38家企業(yè)上調玉米收購價格；轉基因玉米瑞豐125擴區(qū)；4月2日，深加工玉米消耗總量周環(huán)比降5.79%，收購量周環(huán)比增0.32%，同比增20.05%；美國對本國玉米出口檢驗量周環(huán)比增83%；偏空

2、基差：4月9日，現(xiàn)貨報價2768元/噸，09合約基差131元/噸，偏多

3、庫存：4月2日當周，全國115家玉米深加工企業(yè)庫存總量在768.369萬噸，環(huán)比增4.92%，同比增66.43%；4月2日，廣東港口庫存報105.5萬噸，周環(huán)比降3.74%，同比增133.41%；4月2日當周，北方港口庫存報329.46萬噸，周環(huán)比升2.08%,同比降5.9%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：近期主產區(qū)上調玉米收購價，現(xiàn)貨價格止跌反彈。盤面上，09合約期價重回日線BOLL（20,2）中軌線下方，趨勢偏空，建議背靠中軌線逢高做空。C2109區(qū)間：2600-2650

生豬：

1、基本面：4月計劃出欄量較3月升14.78%；生豬屠宰利潤周環(huán)比下降，同比上升；生豬禁運政策生效，抑制非洲豬瘟；3月非洲豬瘟疫情較2月整體好轉；屠宰企業(yè)開工率與屠宰率環(huán)比微升；傳統(tǒng)消費淡季，豬肉庫消比高于去年；偏空

2、基差：4月9日，現(xiàn)貨價21230，基差-5380，偏空

3、庫存：截止3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：消費淡季，現(xiàn)貨加速下跌，基差繼續(xù)走弱。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線下方運行，布林敞口仍處向下打開趨勢中，建議空單繼續(xù)持有，同時逢高加空。LH2109區(qū)間：26000-26800

4

---金屬

黃金

1、基本面：標普500指數(shù)上周五再創(chuàng)新高，并創(chuàng)下10月以來最長周連漲；美國PPI數(shù)據(jù)受到美國勞工統(tǒng)計局官網(wǎng)的崩潰而推遲發(fā)布，等待過程引發(fā)焦慮情緒，美元和黃金都遭拋售，美債下跌，周漲幅收窄，10年期收益率領漲；美元隨美債收益率上漲；金價一度大幅下挫至1731美元/盎司，后快速反彈收跌于1744美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨371.96，現(xiàn)貨370.11，基差-1.85，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：美聯(lián)儲表示維持鴿派，美債收益率和美元回落，金價明顯回升；COMEX期金下跌0.8%，報1744.8美元/盎司；今日關注鮑威爾講話和歐元區(qū)2月零售銷售；美聯(lián)儲將增加長期債券購買，通脹數(shù)據(jù)對市場有所沖擊，債券收益率和美元短線回升，金價回落。市場短期寬松預期再起，債券收益率和美元難以明顯走強，金價短期震蕩偏多。滬金2106：360-376區(qū)間偏多操作。

白銀

1、基本面：標普500指數(shù)上周五再創(chuàng)新高，并創(chuàng)下10月以來最長周連漲；美國PPI數(shù)據(jù)受到美國勞工統(tǒng)計局官網(wǎng)的崩潰而推遲發(fā)布，等待過程引發(fā)焦慮情緒，美元和黃金都遭拋售，美債下跌，周漲幅收窄，10年期收益率領漲；美元隨美債收益率上漲；金價一度大幅下挫至1731美元/盎司，后快速反彈收跌于1744美元/盎司；中性

2、基差：白銀期貨5302，現(xiàn)貨5267，基差-35，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2500795千克，增加9395千克；偏空

4、盤面：20日均線水平，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：銀價跟隨金價小幅回落；COMEX期銀下跌1.0%，報25.325美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風險偏好回升使銀價支撐略微走強，若金價反彈，則銀價反彈幅度仍較強，短期仍有波動，震蕩偏多。滬銀2106：5285-5543區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨66630，基差-90，貼水期貨；中性。

3、庫存：4月9日LME銅庫存增6025噸至163100噸，上期所銅庫存較上周減4060噸至193568噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，供應緊張蔓延，庫存繼續(xù)累庫壓制銅價，短期或將繼續(xù)震蕩運行，滬銅2106:日內66000~67500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17490，基差5，升水期貨，中性。

3、庫存：上上期所鋁庫存較上周增4514噸至392248噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內區(qū)間17350~17700操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦庫存開始反彈，礦價開啟下探周期，這對于鎳鐵與不銹鋼來說成本線會下移，下方支撐會比較弱，下方空間打開，對鎳價有利空影響。鎳鐵企業(yè)出貨積極，目前即期利潤轉正，目前了解到300系鋼企對鎳鐵需求階段性采購結束。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，目前下游需求持續(xù)轉好，利好產業(yè)鏈。電解鎳目前主要需求是電鍍，合金與新能源電池。鎳豆經濟性雖然仍比較好，但與前期相比，明顯下降，升水回落。電解鎳庫存不足一萬，容易反彈。從產業(yè)鏈來看，多空交織。中性

2、基差：現(xiàn)貨127400，基差1230，偏多，進口鎳127000，基差830，偏多

3、庫存：LME庫存257910，+492，上交所倉單8901，-54，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：滬鎳06：反彈思路，少量多單暫持，下破125000一線出局。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會核發(fā)5家IPO，上周海外市場走強，國內白馬藍籌調整，小盤股和周期股走強，二八分化；中性

2、資金：融資余額15108億元，增加56億元，滬深股凈賣出17億元；中性

3、基差：IF2104貼水10.95點，IH2104貼水9.84點，IC2104貼水24.41點；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結論：目前小盤股走強，指數(shù)成分股相對較弱，市場情緒謹慎，短期處于震蕩調整。IF2104：觀望為主；IH2104：觀望為主；IC2104：多單持有

國債：

1、基本面：央行貨幣政策委員會委員蔡昉表示，美國經濟復蘇和中國經濟復蘇有諸多不對稱性，例如復蘇時間、促動因素等，總的來看，中國要防止美國經濟復蘇帶來的一些負面外溢效應。

2、資金面：4月9日央行開展100億元7天期逆回購操作，當日有100億元逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結論：離場觀望