大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：12日港口現(xiàn)貨成交121萬噸，環(huán)比上漲26%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為55萬噸,環(huán)比上漲22.2%），本周平均每日成交121萬噸，環(huán)比下降14%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1149，折合盤面1274.6，09合約基差260.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格1106，折合盤面1234.2，09合約基差220.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13205.59萬噸，環(huán)比增加106.77萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量繼續(xù)下滑，澳洲受熱帶氣旋影響，發(fā)運明顯回落。到港增量下港口重新累庫，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極。中鋼協(xié)出面辟謠開會討論抑制礦價的市場消息，利空被證偽，盤面出現(xiàn)拉漲。單下游成材高位出現(xiàn)一定的回調(diào)需求，謹(jǐn)防成材回落的連帶作用。I2109：900-1050區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：4月9日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計650.2萬噸，日耗36.7萬噸，可用天數(shù)17.9天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)行中，秦港庫存處于低位，CCI5500轉(zhuǎn)跌 偏空

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨724，05合約基差14.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存443萬噸，環(huán)比不變；六大電數(shù)據(jù)停止更新 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，近期礦難事故頻發(fā)，引發(fā)安監(jiān)壓力，支撐盤面上漲。大秦線檢修預(yù)期落地，北方供暖全面結(jié)束，未來隨著水電逐漸發(fā)力，電廠庫存壓力緩解，日耗將見頂回落，需求端或?qū)⑦呺H轉(zhuǎn)弱。市場目前仍交易供應(yīng)端為主，05合約臨近交割月持倉不減，建議觀望為主。ZC2105：短期觀望為主

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤小幅回暖，產(chǎn)量高位小增；下游需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但前期大量社庫釋放背景下，終端需求空間或有限；中性

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2128元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2139元/噸，基差為-11元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月9日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存153.10萬噸，較前一周下降1.67%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游消費預(yù)期偏樂觀但空間或有限，短期玻璃預(yù)計高位震蕩運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2135-2175區(qū)間偏多操作

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，高爐產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)壓制，但短流程繼續(xù)增長，實際產(chǎn)量維持同期高位；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游旺季需求消費顯著超越同期水平，去庫速度繼續(xù)加快，近期仍需重點關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5170.6，基差185.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1114.76萬噸，環(huán)比減少4.76%，同比減少7.95%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價格高位出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)貨價格同樣有所調(diào)整，但整體仍保持高位，建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計本周價格調(diào)整空間不大，操作上建議10合約日內(nèi)4960-5060區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面受部分高爐檢修結(jié)束和利潤大增影響，本周熱卷實際產(chǎn)量維持同期偏高水平，需求方面受國內(nèi)外補庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)繼續(xù)向好，上周表觀消費繼續(xù)維持同期高位，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5380，基差115，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存259.69萬噸，環(huán)比減少4.33%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:近期熱卷期貨價格高位出現(xiàn)小幅調(diào)整，現(xiàn)貨高位出現(xiàn)回落，但預(yù)計本周期貨價格維持高位回調(diào)空間不大，操作上建議10合約日內(nèi)5250-5350區(qū)間偏多操作。

焦煤：

1、基本面：受山西部分區(qū)域安保督察影響，產(chǎn)地供應(yīng)稍有減少。需求方面下游焦企開工仍處高位，入爐煤剛性需求不減，且焦化整體降庫后，對各煤種補庫節(jié)奏有所回升；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-64；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存872.46萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨立焦企庫存768.93萬噸，總體庫存2005.89萬噸，較上周增加44.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2105：1570多，止損1550。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較為頻繁，部分焦企有限產(chǎn)情況，開工較前期小幅下滑。焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存較前期略有下降；下游鋼廠開工變化不大，焦炭采購需求相對穩(wěn)定；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2300，基差-86.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存482.06萬噸，港口庫存229萬噸，獨立焦企庫存60.5萬噸，總體庫存771.56萬噸，較上周減少2.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，焦企首輪提漲逐步落實中，市場看漲情緒升溫，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2105：2400多，止損2380。

2

---能化

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計劃，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4320，09合約基差-118，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：恒力1號線220萬噸裝置檢修推遲，預(yù)計本周內(nèi)檢修。獨山能源250萬噸裝置昨日開始降負(fù)，今天停車，計劃檢修2周。百宏250萬噸裝置負(fù)荷9成附近。油價寬幅震蕩，成本支撐力度一般?？棛C加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主。TA2109：關(guān)注4400支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，12日CCF口徑庫存為54.2萬噸，環(huán)比減少1.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5085，05合約基差159，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存52.9萬噸，環(huán)比減少3.25萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：1-2月國內(nèi)乙二醇進(jìn)口量維持低位，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，未來多套新裝置集中投放，供應(yīng)存在寬松預(yù)期，維持震蕩走勢。EG2105：關(guān)注4850支撐位

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩趨弱，對燃油支撐較弱；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2336元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2292元/噸，基差為44元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止4月8日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2362萬桶，環(huán)比前一周增加1.94%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端震蕩偏弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2330-2370區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：國內(nèi)瀝青市場延續(xù)疲態(tài)走勢為主，終端需求不溫不火，整體市場壓力明顯。供應(yīng)端來看，受瀝青持續(xù)走跌因素影響，部分煉廠裝置停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)，整體開工負(fù)荷有所下降，供應(yīng)壓力或小幅緩解。需求端來看，國內(nèi)瀝青市場整體需求一般，加之下周南方地區(qū)多雨水天氣，整體需求較為清淡。 短期來看，國內(nèi)瀝青市場維持偏弱走勢，不排除部分煉廠仍有下調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2885，基差151，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2.8%為44%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松，電石價格繼續(xù)下滑，對PVC價格有所壓制，但工廠開工走低，社庫減少，廠庫減少，整體基本面表現(xiàn)良好，外加部分下游終端開工上升，需求有望再次增加，整體供需格局較好，PVC市場支撐較強，易漲難跌。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8665，基差65，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降1.48%至29.21萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強震蕩為主。PVC2105：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

原油2105：

1.基本面：圣路易斯聯(lián)儲行長表示，75%的新冠疫苗接種率將是美聯(lián)儲討論縮減債券購買計劃的前提條件之一；外媒報告也門胡塞武裝聲稱用10架無人機襲擊了沙特阿美JEDDAH的煉油廠，另有貿(mào)易方面消息人士透露，沙特將滿足多數(shù)亞洲客戶減少5月石油供應(yīng)的要求，此前由于煉油廠檢修以及油價上漲，部分客戶已經(jīng)要求削減供應(yīng)量；調(diào)查發(fā)現(xiàn)，OPEC 13個成員國3月產(chǎn)量為2,520萬桶/日，比2月增加34萬桶/日，而以俄羅斯為首的9個非OPEC成員國產(chǎn)量為1,308萬桶/日，比2月增加11萬桶/日。隨著產(chǎn)量增加，3月OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率從2月的113.5%降至111%；中性

2.基差：4月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.17美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為62.96美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為60.92美元/桶，基差26.06元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月2日當(dāng)周API原油庫存減少261.8萬桶，預(yù)期減少132.5萬桶；美國至4月2日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少143.6萬桶，實際減少352.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月2日當(dāng)周減少73.5萬桶，前值增加78.2萬桶；截止至4月9日，上海原油庫存為1748.4萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止4月6日，CFTC主力持倉多減；截至4月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜盡管胡賽武裝對沙特發(fā)動襲擊的消息刺激盤面，伊朗解除制裁未有進(jìn)展，但市場對于利好消化較快，在美盤持續(xù)回落，而供應(yīng)端上有機構(gòu)調(diào)查指出3月OPEC+整體減產(chǎn)執(zhí)行情況有所下滑，加之疫情的反復(fù)原油震蕩依舊短期存在一定下落破位風(fēng)險，投資者謹(jǐn)慎操作，短線385-395區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2105：

1.基本面：周初國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)一般，期貨盤面大幅跳水對港口紙現(xiàn)、業(yè)者心態(tài)利空明顯，然基差整體有走強，預(yù)計短期港口窄幅窄幅為主。內(nèi)地則在供應(yīng)逐步恢復(fù)驅(qū)動下，產(chǎn)業(yè)矛盾緩慢凸顯；然內(nèi)蒙個別企業(yè)庫壓不大暫繼續(xù)支撐穩(wěn)價待市，陜蒙多數(shù)企業(yè)未出價，山西、河南等地回調(diào)20-100元/噸不等，預(yù)計短期內(nèi)地價格偏弱概率大；中性

2.基差：4月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2380元/噸，基差24，盤面貼水；中性

3、庫存：截至2021年4月8日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為53.85萬噸，較上周增1.25萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在23萬噸附近，與上周降1萬噸；中性

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：近期國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強，然目前內(nèi)地交投氣氛逐步轉(zhuǎn)淡，高價難有成交下繼續(xù)上漲動力不足，且后續(xù)內(nèi)地部分裝置存恢復(fù)預(yù)期，供需矛盾或有顯現(xiàn)，內(nèi)地市場不排除回落可能，值得一提的是，目前多數(shù)甲醇下游產(chǎn)品利潤尚可，需關(guān)注后期補貨情況；港口市場方面，近日基差方面有所走弱，且前期寧波及長江口封航導(dǎo)致部分進(jìn)口船貨到港推遲，本周到港量相對集中下部分庫區(qū)庫存大概率增加，基本面相對偏弱，短線2340-2400區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間沖高回落，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，上周總理在經(jīng)濟座談會上提到加強原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進(jìn)入二季度供需均轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1071，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8825（-75），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2105基差305，升貼水比例3.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存93.5萬噸（+7.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，翻空，偏空；

6. 結(jié)論：L2105日內(nèi)8200-8400震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間沖高回落，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品價格強勢支撐盤面，上周總理在經(jīng)濟座談會上提到加強原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進(jìn)入二季度上游供需均轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)下游bopp等近期有所回落，丙烯單體高位略有回落，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1076，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8770（-160），中性；

2. 基差：PP主力合約2105基差-23，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存93.5萬噸（+7.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2105日內(nèi)8550-8800震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13150,基差-310 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 13400-13600日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，巴西大豆產(chǎn)量不減反增，美農(nóng)報數(shù)據(jù)利空多頭獲利盤打壓，短期或震蕩偏弱。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回落，但國內(nèi)豆粕近期成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格。近期豆粕現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)貼水利空盤面，國內(nèi)豆粕多空交織大體仍維持3350至3550的區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3306（華東），基差-147，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存72.55萬噸，上周77.44萬噸，環(huán)比減少6.31%，去年同期16.78萬噸，同比增加332.35%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400下方震蕩偏弱；國內(nèi)受美豆回落帶動但盤面相對美豆偏強，關(guān)注南美大豆收割天氣和國內(nèi)需求情況。

豆粕M2109：短期3400至3450區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖需求開始回升支撐菜粕價格，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。菜粕需求近期有望啟動支撐價格，但未來中加關(guān)系或會改善中國或有望未來重新進(jìn)口加拿大油菜籽壓制價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2830，基差-61，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.6萬噸，上周7.43萬噸，環(huán)比增加16.55%，去年同期2.55萬噸，同比增加239.6%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2109：短期2820至2870區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，巴西大豆產(chǎn)量不減反增，美農(nóng)報數(shù)據(jù)利空多頭獲利盤打壓，短期或震蕩偏弱。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆下跌空間或有限，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差76，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存373.22萬噸，上周379.85萬噸，環(huán)比減少1.75%，去年同期252.51萬噸，同比增加47.8%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400下方震蕩偏弱；國內(nèi)大豆期貨再度回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5550至5650區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9050，基差1104，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日豆油商業(yè)庫存62萬噸，前值68萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比-6.59% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：回落做多7450附近入場

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7930，基差496，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-47.54%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：回落做多6200附近入場

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10900，基差261，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月2日菜籽油商業(yè)庫存25萬噸，前值22萬噸，環(huán)比+3萬噸，同比-12.05%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：回落做多9500附近入場

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年1-2月中國進(jìn)口食糖105萬噸，同比增加73萬噸，20/21榨季截止2月累計進(jìn)口糖355萬噸，同比增加224萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5370，基差22（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖主力09短期受壓5400關(guān)口。3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)小幅利空，短線偏弱。中線逢低考慮分批布局多單，夏季旺季即將到來，消費有望回暖。

棉花：

1、基本面：USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。1-2月份我國棉花進(jìn)口69萬噸，同比增68.3%，20/21年度累計進(jìn)口166萬噸，同比增加102.4%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15371，基差261（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：棉花前期利空消化，價格超跌反彈。主力合約即將換月09，關(guān)注09合約15000附近上下震蕩。中期趨勢不明朗，日內(nèi)短線交易為主。

生豬：

1、基本面：4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升0.72%，屠宰量環(huán)比增3.64%；豬肉庫消比高于去年；屠宰加工利潤環(huán)比上升；CPI同比上升0.4%，高于預(yù)估值；非洲豬瘟疫情好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：4月12日，現(xiàn)貨價22170，基差-4925，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：CPI同比上升，現(xiàn)貨止跌反彈。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線下方運行，建議背靠中軌線逢高做空。LH2109區(qū)間：26500-27500

玉米：

1、基本面：售糧進(jìn)度報94.39%，環(huán)比升2%，同比升4.39%；巴西玉米年度預(yù)估上調(diào)；中國年度進(jìn)口預(yù)估為2200萬噸，較上月上調(diào)1200萬噸；4月9日，深加工玉米消耗總量周環(huán)比降1.84%，收購量周環(huán)比大降51.76%；美國對本國玉米出口檢驗量周環(huán)比增83%；偏空

2、基差：4月12日，現(xiàn)貨報價2776元/噸，09合約基差159元/噸，偏多

3、庫存：4月9日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在802.664萬噸，環(huán)比降0.56%，同比歷年高位；4月12日，廣東港口庫存報102萬噸，周環(huán)比降3.32%，同比增27.98%；4月2日當(dāng)周，北方港口庫存報329.46萬噸，周環(huán)比增2.08%,同比降5.9%；中性

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：近期需求欠佳，深加工企業(yè)庫存高位，現(xiàn)貨雖有反彈，料易跌難漲。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線下方運行，趨勢偏空，建議背靠2630一線逢高做空。C2109區(qū)間：2580-2630

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨65670，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫存：4月12日LME銅庫存增2525噸至165625噸，上期所銅庫存較上周減4060噸至193568噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，庫存繼續(xù)累庫壓制銅價，短期或?qū)⒗^續(xù)震蕩運行，滬銅2106:日內(nèi)65500~67000區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨17370，基差-25，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增4514噸至392248噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，短期還維持震蕩格局，滬鋁2105：日內(nèi)區(qū)間17200~17600操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦庫存開始反彈，礦價開啟下探周期，這對于鎳鐵與不銹鋼來說成本線會下移，下方支撐會比較弱，下方空間打開，對鎳價有利空影響。鎳鐵企業(yè)出貨積極，目前即期利潤轉(zhuǎn)正，目前了解到300系鋼企對鎳鐵需求階段性采購結(jié)束。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，目前下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)好，利好產(chǎn)業(yè)鏈。電解鎳目前主要需求是電鍍，合金與新能源電池。鎳豆經(jīng)濟性雖然仍比較好，但與前期相比，明顯下降，升水回落。電解鎳庫存不足一萬，容易反彈。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，多空交織。中性

2、基差：現(xiàn)貨123950，基差1690，偏多

3、庫存：LME庫存257628，-282，上交所倉單9019，+118，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：多單出局，箱體上方空單暫持。

黃金

1、基本面：美股從創(chuàng)紀(jì)錄高點下滑，英特爾領(lǐng)跌科技股；10年期美債發(fā)行中標(biāo)收益率為一年多來最高，債券收益率小幅上行；美元收窄跌幅；金價繼續(xù)回落0.68%至1730美元/盎司左右，早盤繼續(xù)回落至1730關(guān)口以下；中性

2、基差：黃金期貨369.18，現(xiàn)貨368.39，基差-0.79，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3861千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美債收益率和美元回升，金價繼續(xù)回落；COMEX黃金期貨收跌0.7%報1732.6美元/盎司，連跌兩日；今日關(guān)注美國CPI、中國貿(mào)易帳、英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲官員講話；市場聚焦美國通脹數(shù)據(jù)，3月通脹數(shù)據(jù)或?qū)κ袌鲇兴鶝_擊，金價或?qū)⒋蠓麓?。市場短期事件較多，債券收益率和美元依舊高位震蕩為主，金價繼續(xù)震蕩。滬金2106：360-370區(qū)間偏多操作。

白銀

1、基本面：美股從創(chuàng)紀(jì)錄高點下滑，英特爾領(lǐng)跌科技股；10年期美債發(fā)行中標(biāo)收益率為一年多來最高，債券收益率小幅上行；美元收窄跌幅；銀價大幅回落1.82%至24.8美元/盎司左右，早盤繼續(xù)小幅回落；中性

2、基差：白銀期貨5265，現(xiàn)貨5229，基差-36，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2494259千克，減少6536千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：銀價跟隨金價明顯回落；COMEX白銀期貨收跌1.95%報24.83美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，市場情緒變化較快，銀價跟隨金價震蕩為主。滬銀2106：5000-5285區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國3月金融數(shù)據(jù)出爐：M2同比增9.4%，預(yù)期增9.6%，前值增10.1%；新增人民幣貸款2.73萬億元，預(yù)期2.5萬億元，前值1.36萬億元；社會融資規(guī)模增量為3.34萬億元，預(yù)期3.6萬億元，前值1.71萬億元，期末社會融資規(guī)模存量為294.55萬億元，同比增長12.3%。

2、資金面：4月12日央行開展100億元7天期逆回購操作。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：離場觀望

期指

1、基本面：三月社融和M2不及預(yù)期，隔夜歐美股市震蕩，昨日兩市放量下跌，新能源和有色化工板塊跌幅居前，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額15148億元，減少22億元，滬深股凈買入43億元；中性

3、基差：IF2104升水4.45點，IH2104升水5.93點，IC2104升水10.78點；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多減，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前市場情緒謹(jǐn)慎，熱端缺乏，短期處于震蕩調(diào)整。IF2104：觀望為主；IH2104：觀望為主；IC2104：觀望為主