一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

歐盟4月12日宣布，將對伊朗制裁期限延長至2022年4月，制裁措施包括旅行禁令、凍結(jié)資產(chǎn)以及禁止對伊出口特定技術(shù)裝備等。

2）國內(nèi)新聞

中國3月社會融資規(guī)模增量3.34萬億元，預(yù)期為3.7萬億元;中國3月貨幣供應(yīng)量M2同比增長9.4%，預(yù)期增長9.5%，前值增長10.1%;中國3月新增人民幣貸款2.73萬億元，預(yù)期為2.3萬億元。

3）行業(yè)新聞

商務(wù)部等六部委組織開展2021年全國消費促進月活動，活動時間為5月1日-31日；活動聚焦汽車、家電、家居等大宗商品消費，餐飲、文化娛樂、旅游等傳統(tǒng)服務(wù)消費。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股微跌，上一交易日A股弱勢下跌，周期股領(lǐng)跌，兩市成交額約7600億，資金方面北向資金凈流入43.04億元，04月09日融資余額減少22.22億元至15148.48億元。3月12日公布的社融數(shù)據(jù)預(yù)示流動性拐點已經(jīng)到來，二季度經(jīng)濟增長動能持續(xù)，房地產(chǎn)投資等向好帶動PPI快速上行，但終端消費依然疲軟使得CPI未出現(xiàn)明顯上漲，當(dāng)前市場擔(dān)憂通脹來臨會提前結(jié)束寬松政策環(huán)境。當(dāng)前A股依然以震蕩尋底為主，技術(shù)上看走勢依然較弱，以偏空為主，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：價格上漲，10年期國債收益率下行2bp至3.20%。為維護銀行體系流動性合理充裕，央行繼續(xù)開展逆回購操作，Shibor短端品種漲跌不一，資金面平穩(wěn)，一級市場農(nóng)發(fā)行固息增發(fā)債中標收益率均低于中債估值，市場需求較好。國內(nèi)經(jīng)濟總體處于恢復(fù)進程中，3月份PPI同比上漲4.4%，漲幅比上月擴大2.7個百分點，高于市場始預(yù)期，石油、化工、金屬等行業(yè)價格漲幅擴大，金融數(shù)據(jù)有所回落，不過剔除季節(jié)性后仍高于往年。海外疫情有所分化，美英等國疫苗接種繼續(xù)進行，美聯(lián)儲主席稱美國經(jīng)濟增長有望加速，IMF上調(diào)全球增長率預(yù)期，中美利差收窄后3月份境外機構(gòu)開始減持中國債券。加上政府債券大量發(fā)行，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：原油上漲0.05%。美國在線鉆探油氣井?dāng)?shù)量繼續(xù)增加意味著未來幾個月美國原油產(chǎn)量可能增長。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月1日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量337座，比前周增加13座。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國意外逐步增加原油產(chǎn)量，盡管增加數(shù)量不大，但是在需求趨勢高度不確定的情況下，仍然存在供應(yīng)過剩風(fēng)險。此外，美國與伊朗關(guān)系也不確定，一旦美國取消對伊朗制裁，全球石油市場將增加百萬左右的原油供應(yīng)量。歐洲疫苗接種緩慢，對疫苗接種謹慎加劇了對疫情難以控制的擔(dān)憂，能源需求前景存在很大的不確定性。因擔(dān)憂可能出現(xiàn)的血栓風(fēng)險，歐洲一些國家要求對部分人群謹慎使用阿斯利康疫苗。  

【甲醇】

甲醇：下跌1.65%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在79.75萬噸，環(huán)比上周下降4.5萬噸，降幅在1.63%，同比下降25.50%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計4月9日到4月25日沿海地區(qū)預(yù)計到港在74.48萬-75萬噸 。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在89.16%，與上周持平。本周期內(nèi)國內(nèi)CTO/MTO裝置整體負荷波動不大。醋酸本周受部分裝置重臨時停車的影響，導(dǎo)致總開工負荷下滑。截至4月8日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.13%,上漲0.11個百分點，較去年同期上漲4.1個百分點。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠繼續(xù)下跌，ru09收于13460，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)試割，部分加工廠已陸續(xù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量預(yù)計釋放穩(wěn)定，泰國原料膠下跌，今年供應(yīng)預(yù)計開割順暢，膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，下游方面，國內(nèi)開工復(fù)蘇，需求支撐相對穩(wěn)定，但歐美疫情反復(fù)，亞洲等地也有疫情新增，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，短期橡膠價格缺乏利好支撐，走勢持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴：線性LL，中石化部分地區(qū)價格下調(diào)100-150，中石油批量有優(yōu)惠。煤化工通達源8500，成交不佳。拉絲PP，中石化部分地區(qū)下調(diào)100，中石油價格下調(diào)50。煤化工通達源8750，成交不佳。兩油石化早庫93.5萬，和昨日持平。昨日聚烯烴現(xiàn)貨成交下降，5月合約期貨延續(xù)回落。整體而言聚烯烴仍處于近月去庫周期，短期弱勢或延續(xù)。

【PTA】

PTA：05合約收于4376（+46）。PX價格805USD。PTA原料成本3980元/噸。明日倉單報盤參考期貨2105貼水28自提，現(xiàn)貨遞盤參考期貨2105貼水30自提，參考商談4300-4330自提。PTA現(xiàn)貨加工費再次降至340元/噸。東北一套220萬噸PTA裝置原計劃4月10日左右檢修2周，現(xiàn)延期檢修。聚酯工廠下調(diào)銷售價格，滌綸長絲成交火爆，整體產(chǎn)銷在300%-1000%附近。但坯布庫存壓力仍存。當(dāng)前PTA加工費低位，檢修增多，空單減持。

【MEG】

MEG：05合約收于4931（+5）。張家港乙二醇現(xiàn)貨市場成交價格小幅上移，基差商談表現(xiàn)偏強。本周升水05合約175-180，報盤5115，遞盤5110。截止到4月8日，華東乙二醇主要庫區(qū)庫存統(tǒng)計在52萬噸，較4月1日減少1.5萬噸。但隨著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進口貨源的恢復(fù)，預(yù)計庫存將重回累積的趨勢，近期盤面仍在交易未來弱預(yù)期，建議遠期空單操作。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于6676（-24）。短纖工廠報價多數(shù)下調(diào)，期現(xiàn)商基差在-120至-150，下游觀望加重，成交稀少，重心下滑。目前半光本白1.4D*38mm主流工廠報價在6650-7050現(xiàn)款出廠或送到，主流工廠實單商談價格6650-6850現(xiàn)款出廠。截止4月9日，主流企業(yè)理論庫存均值1.2天，上周工廠產(chǎn)銷平均97%。預(yù)計短纖偏弱運行。

3）黑色

【螺紋】

供給端來看，由于鋼坯利潤的顯著擴張，軋材廠直接售賣的鋼坯的比例增加，疊加目前在唐山限產(chǎn)后其余地區(qū)暫時沒有出現(xiàn)明顯的增量補充，螺紋供給的增量并不明顯，周末寶鋼、沙鋼、鞍鋼對卷螺現(xiàn)貨價格均有上調(diào)。需求端的強勢在供給增量有限的情況下直接推高了鋼價，420萬噸的表需以及27萬噸的日均成交都給了旺季鋼價顯著的推動力。需求端的強勢在4月份仍將持續(xù)，05合約價格存在較強支撐。對09而言雖然粗鋼產(chǎn)量的管控在中長期對供給端是較為確定的抑制，但需警惕短期內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)帶來的季節(jié)性增量，在對去庫速度造成拖累的同時也將對價格情緒形成一定壓力，另外近期國家高層開始關(guān)注“大宗商品價格大幅上漲帶來企業(yè)成本上升”，或?qū)κ袌銮榫w造成一定擾動。

【鐵礦】

在終端需求夯實黑色上漲基礎(chǔ)，黑色系拉高估值的背景下，由于鐵礦遠月貼水幅度遠大于螺紋和熱卷，所以在移倉換月的窗口期內(nèi)，09合約也開始向上修復(fù)基差。從基本面上看，受到港量的增加以及高爐限產(chǎn)下鋼廠采購力度有限的影響，港口鐵礦持續(xù)累庫。目前唐山外地區(qū)的鐵水補充效果并不顯著，甚至還出現(xiàn)了小幅的下降，在外礦季末沖量發(fā)運的情況下，后期到港將依然處于高位，港口累庫也將繼續(xù)。鐵礦單邊在鋼價上漲，鋼廠利潤高企的環(huán)境下難以走出獨立的下跌行情，但其基本面相較于螺卷偏弱，遠月鋼廠利潤走擴的依然邏輯依然有效。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日鮑威爾的講話體現(xiàn)對于經(jīng)濟的樂觀態(tài)度，包括金銀在內(nèi)的資產(chǎn)出現(xiàn)普跌。此前美聯(lián)儲的鴿派表態(tài)使得美元繼續(xù)回落，10年期美國國債收益率漲勢暫緩，使得金銀整體反彈，但隨著短期利好在價格上體現(xiàn)，金銀收回大部分鮑威爾講話后的漲幅。目前美國經(jīng)濟復(fù)蘇和財政刺激抬升美國內(nèi)部通脹預(yù)期，疊加疫苗接種加速和新財政刺激對經(jīng)濟的支撐作用，美債長端利率仍有上行空間，同時對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的可能使得金銀上方仍有壓力，未出現(xiàn)美國經(jīng)濟表現(xiàn)再度惡化的情況下金銀上行空間有限，短期或轉(zhuǎn)為弱勢。關(guān)注周二的美國CPI數(shù)據(jù)以及周四美聯(lián)儲官員的最新表態(tài)。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅上漲。近日國家關(guān)注大宗商品價格的措辭受到市場關(guān)注。銅市仍受精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，近來銅桿開工率明顯下降，并受到全球庫存明顯回升的壓力。隨美國經(jīng)濟恢復(fù)，美元存在階段性走強的可能，將減少對銅價的支撐。短期銅價可能延續(xù)區(qū)間波動，季度精礦加工費談判在即，建議關(guān)注談判結(jié)果，以及下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，受國家關(guān)注大宗商品價格的措辭影響。據(jù)安泰科的數(shù)據(jù)，三月份鋅產(chǎn)量同比增加7%，環(huán)比基本持平，日均產(chǎn)量明顯下降。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，并限制鋅價下方空間。前期鋅價受到鍍鋅庫存較高制約。短期鋅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。 

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅下行。基本面方面，上周國內(nèi)社會庫存較前一周減少0.9萬噸至123.3萬噸，整體延續(xù)節(jié)后回落的趨勢，短期鋁錠庫存或轉(zhuǎn)為下行。鋁價高位盤整，前期上漲過快鋁價存在一定回調(diào)風(fēng)險，但中長期基本面強勢同樣支撐價格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤回落。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔(dān)憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫妫衅趤砜存嚨V供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將反彈。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格回落?，F(xiàn)貨方面，節(jié)后不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般，未有預(yù)期中的補貨氛圍，現(xiàn)貨仍以穩(wěn)價出貨為主。近期不銹鋼供需平穩(wěn)?；久娣矫?，目前下游消費逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼利潤較高，上行趨勢不強，但下方支撐明顯，走勢預(yù)計震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢預(yù)計震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：內(nèi)外糖小幅走弱。原糖夜盤小幅走弱而國內(nèi)受海南自貿(mào)港貿(mào)易“新政”消息白糖期貨出現(xiàn)回落。前期印度出口簽約大量增加緩解了目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強支撐。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，現(xiàn)貨則更為堅挺。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動下方同時還受基差支撐，另外要注意宏觀金融市場動蕩的影響。我們可以看到海南自貿(mào)港貿(mào)易“新政”提到在特定區(qū)域放寬原油、成品油、食糖等商品進出口的資質(zhì)和數(shù)量管理，取消自動進口許可和機電進口許可管理的措施。但在進口成本支撐以及海南缺乏煉糖廠的背景下白糖期貨下方空間有限，適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，09合約參考區(qū)間在5300-5600，目前5300以下的糖價初具投資價值；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂: 4月12日(星期一)CBOT大豆收盤下跌，急挫1.5%，至3月31日以來最低，交易員未理會出口需求良好的跡象，而是聚焦豆油遭拋售。豆油期貨跌至3月2日以來最低，受到棕櫚油供應(yīng)利空數(shù)據(jù)的壓力。07月大豆收1380.00美分/蒲式耳，跌幅1.31%。國內(nèi)豆油Y2109收盤于7882，跌幅1.43%，棕櫚油P2105收盤于6654，跌幅2.09%。菜油OI2105收盤于10160，跌幅0.24%。國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨基差繼續(xù)走弱，天津05+580，山東05+580，江蘇05+700，廣東05+600。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差走弱，天津05+360，華東05+260，廣東05+180。上周國內(nèi)大豆壓榨量降至136萬噸，國內(nèi)豆油庫存繼續(xù)降低至59萬噸，而棕櫚油到港增多，庫存增加至46萬噸。因為2月降雨偏多、假期多及工作日少，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)在3月有所體現(xiàn)，但是本次報告中進口數(shù)量略高于預(yù)期，庫存增幅超預(yù)期，后續(xù)關(guān)注4月產(chǎn)量和出口狀況。雖然進口大豆集中到港在5月附近，但是目前豆粕需求問題會導(dǎo)致豆油供應(yīng)量短期內(nèi)難以大幅增加，上周豆油周度表觀消費較上上周減少6萬噸，預(yù)計上半年豆油庫存維持低位。目前油脂基本面尚好，只是有供應(yīng)增加的預(yù)期，但是供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松及油粕強弱轉(zhuǎn)換比較緩慢，盤面以寬幅震蕩為主，中長期菜豆油09價差依舊看擴。

【豆粕】

豆粕: M2105收盤于3338，漲幅1.53%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)反彈，山東05-70，江蘇05-80，廣東05-80。USDA4月報告對大豆市場影響中性略偏空，巴西和阿根廷20/21年度產(chǎn)量增加至1.835億噸，創(chuàng)下歷史新高，然而受出口和壓榨需求增加，20/21年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存低于19/20年度，再加上美豆新作種植面積低于市場預(yù)估，新作供應(yīng)暫時偏緊，在阿根廷收獲期及北美種植期出現(xiàn)天氣等問題前，美豆主力運行偏弱。受國內(nèi)豆粕脹庫及部分企業(yè)短豆問題，周度壓榨量較低，國內(nèi)豆粕庫存減少至72.55萬噸，然后周度豆粕表觀消費不及上上周，豆粕需求未見好轉(zhuǎn)。本周及下周預(yù)計壓榨量為158、170萬噸，在國內(nèi)豆粕供應(yīng)逐漸增加，需求未見好轉(zhuǎn)情況下，月差反彈后仍看空，單邊等待美豆回調(diào)企穩(wěn)后嘗試做多遠月。