■股指：縮量反彈后，或還有探底

1.外部方面：海外經濟體復蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲釋放出減少債券購買，市場預期貨幣政策收緊或將提前。市場對美國擬再推出萬億基建計劃己有所反應，情緒反復，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內部方面：昨日股指縮量收漲，成交量6500億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，旅游酒店領漲，北向資金凈流入57億元。宏觀資金面緊平衡，市場利率上行預期增加，對價值類核心資產帶來一定承壓。中長期資本市場制度改革繼續(xù)推進，注冊制在全市場推出，國內經濟改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，短期股市流動性有待緩解，長期仍然充裕。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會?；罘矫妫芍钢衅谡{整結束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，短期技術面調整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權策略：短期賣出平值認購期權保護。

■貴金屬：美債走強打壓金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D368.21（0.88 %），AgT+D5338（2.32 %），金銀（國際）比價68.73 。

2.利率：10美債1.64%；5年TIPS -1.69%；美元91.65 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠在加息之前。美國經濟似乎出現(xiàn)拐點，經濟和就業(yè)人口增長進入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1022.8600噸（-3.21）。

5.總結：美元創(chuàng)近四周新低，離岸人民幣創(chuàng)三周新高，比特幣首次升破6.4萬美元后一度跌超3000美元。10年期美債收益率走出兩周低谷。貴金屬回落?？紤]備兌或跨期價差策略。

■螺紋：庫存連續(xù)回落，限產不變,成材寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4940(0)；上海市場價5240元/噸（+20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5330(+20)，杭州地區(qū)5260(+30)。

2.本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結:限產情況下受到產量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經不再成為市場關注主要問題，價格高位震蕩。

■鐵礦石：礦石現(xiàn)貨價格上漲，期貨走高

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1120（+4），PB粉1158（+4）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。

3.總結:礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價格堅挺，短期9月可能維持強勢。

■滬銅：面臨重要壓力位，波動加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為66,170元/噸（+430元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損2,326.38元/噸,前值為虧損2,400.75元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-10。

4.庫存：上期所銅庫存193,568噸（-4,060噸），LME銅庫存為168,500噸（+2,875噸），保稅區(qū)庫存為總計43.1（+0.1噸）。

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：若跌破20年12月高點多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為17,760元/噸（+300元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為1,064.25元/噸，前值進口虧損為888.58元/噸。  

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-135，前值-280。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存392,248噸（+4,514噸），LME鋁庫存1,833,550噸（-8,025噸），保稅區(qū)庫存為總計117.6萬噸（-2.6萬噸）。

6.總結：國內庫存開始累積，基差轉弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小橫盤區(qū)域，若跌破20年12月高點多單可離場。

■PTA：供需面因檢修較多，PTA面臨支撐

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 4345元/噸現(xiàn)款自提（+25）；江浙市場報價4450-4470元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-09主力-157（-11）。

3.庫存：庫存天數(shù)4天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺灣）812-814美元/噸(+10)。

5.供給：PTA總負荷75.8%（0）。

6.裝置變動：獨山能源220萬噸裝置計劃明天開始檢修，檢修期2周。

7.總結：隔夜原油收漲，聚酯原料低位小幅反彈，產品方面，昨長絲優(yōu)惠取消，產銷明顯回落，近期終端訂單有限，下游采購仍以剛需為主，預計今日聚酯市場區(qū)間震蕩為主，后市關注原油、聚酯原料價格走勢、產銷情況。

■塑料：兩桶油庫存保持中等偏上水平

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8150-8350元/噸（-30/-50），華東國產8500元/噸（0）。

2.基差：華東國產基準-05主力+365（+40）。

3.庫存：本周兩桶油PE庫存量窄幅下降，周環(huán)比降4.03%。其中中石化PE庫存周環(huán)比降11.11%；中油PE庫存降0.82%。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周截止4月9日，我國聚乙烯產量總計在42.45萬噸，較上周減少2.96%。

6.總結：兩桶油庫存保持中等偏上水平，但去庫壓力不大，目前利潤水平良好，價格連跌后繼續(xù)下跌意向不大。終端堅持剛需，存在一定支撐，近期檢修增加，將緩解市場對供應的擔憂，預計明日聚乙烯價格窄幅波動30-50元/噸。

■橡膠：國內外產區(qū)陸續(xù)開割

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12800元/噸（-350）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19600元/噸（-300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-730元/噸（-420）。

3.庫存：截至4月4日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.95%，同比降低7.99%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.27%，同比下降0.69%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.39%，同比下跌18.48%。

4.需求：本周半鋼胎廠家開工率為73.07%，環(huán)比上漲0.73%，同比上漲9.13%；全鋼胎廠家開工率為78.09%，環(huán)比上漲0.74%，同比上漲14.05%。

5.總結：海外需求近期重新有所增多，部分海外輪胎廠開始增加五六月份船貨采購量，國內需求欠佳，現(xiàn)貨成交較差。供應端，云南產區(qū)部分開割，但是受干旱和白粉病影響，全面開割預計在五月初。海南產區(qū)4月10日左右大面積開割，預計4月下旬全面開割，5月份將大幅上量，短期濃乳對全乳膠原料爭奪嚴重。

■油脂：短期保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9210（+20），張家港9370（+50），棕櫚油，天津24度7880（+40），東莞7760（+50）。

2.基差：豆油天津564（-16），棕櫚油天津320（-16）。

3.成本：印尼棕櫚油7-9月完稅成本6924（+47）元/噸，巴西豆油6月進口完稅價9550（+230）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月9日，國內豆油商業(yè)庫存59.25萬噸，較上周下降3.01萬噸，較去年同期下降42.35%。棕櫚油全國港口庫存為46.04萬噸，較上周增加9.8%，較去年同期下降28.41%。

7.總結：隔夜美豆小幅反彈，CBOT豆油繼續(xù)走高，短期資金及情緒驅動較為明顯，市場仍重點關注美國低庫存邏輯，對美豆繼續(xù)保持高位評估。內盤油脂持續(xù)反彈，指標繼續(xù)修復，但形態(tài)尚未完全轉好，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3270-3290元/噸（+10），江蘇3240-3300元/噸（-20），東莞3260-3280元/噸（-20）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4331元/噸（+64）。

4.供給：第14周大豆壓榨開機率（產能利用率）為38.22%，上周43.58%。

5.庫存：截至4月9日，豆粕庫存為72.55萬噸，較上周減少4.89萬噸，比去年同期增加332.53%。

6.總結：隔夜美豆小幅反彈，短期資金及情緒驅動較為明顯，市場仍重點關注美國低庫存邏輯，對美豆繼續(xù)保持高位評估。內盤豆粕更多受壓榨增長緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動，短期現(xiàn)貨對盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹慎持有。

■菜粕：供需兩端驅動

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2710-2790（-30）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6682（-104）。

4.供給：第14周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率11.38%，上周10.78%，沿海地區(qū)開機本周略有回升。

5.庫存：第14周港口顆粒粕庫存為177000噸，較上周增加8000噸，較去年同期下降15.34%。

6總結：隔夜美豆小幅反彈，短期資金及情緒驅動較為明顯，市場仍重點關注美國低庫存邏輯，對美豆繼續(xù)保持高位評估。菜籽壓榨增長緩慢，下游水產備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹慎持有，另繼續(xù)做縮豆菜粕價差。

■白糖：受原糖提振，短期將止跌回升

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5347（0）元/噸，昆明集團報價5230（0）元/噸。

2. 基差：擴大。白糖09合約南寧75元/噸、昆明-42元/噸，05合約南寧130元/噸、昆明13元/噸。

3.成本：巴西配額內進口3987（-23）元/噸，巴西配額外進口5094（-30）元/噸，泰國配額內進口4127（-7）元/噸，泰國配額外進口5276（-9）元/噸。

4.供給：截止2021年4月9日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產糖887萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產量為5.1萬噸，環(huán)比降28%同比增加14.5%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時，截止2021年4月9日，12家加工糖廠庫存量為18.4萬噸，環(huán)比降5.4%同比增27.6%。

7.總結：首先，國內唯有云南產區(qū)尚在開榨，庫存壓力有待消化。其次，產區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。再則，進口成本有所增加，進口許可證遲遲未發(fā)。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費將逐步反彈，中間商補庫預計現(xiàn)貨挺價為主。同時，隔夜ICE原糖繼續(xù)上行。綜上，預計短期鄭糖將止跌回升，后市關注天氣變化、ICE期糖走勢以及產業(yè)政策調整等。

■棉花：受美棉提振，短期將繼續(xù)上行

1.現(xiàn)貨：報價下調。CCIndex3128B報15221（-72）元/噸。

2.基差：縮小。棉花09合約191元/噸，05合約411元/噸。

3.成本：國際市場棉花現(xiàn)貨（折1%關稅清關）13978（-336）元/噸，國際市場棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準稅清關）14483（-348）元/噸。

4.供給：全國新棉采摘、交售和加工已基本結束。

5.需求：棉紡產業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存44.7天，環(huán)比下降。國儲棉庫存維持低位。

7.總結：首先，國內棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊倉單及有效預報逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫存高位，而產成品低位增加，棉紡產業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產國進入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣擾動將增加。此外，隔夜ICE期棉繼續(xù)上揚。綜上，短期鄭棉將繼續(xù)上行，后市關注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產業(yè)政策調整等。

■花生：油廠到貨依舊偏多

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（0）、青島嘉里9400（0）；商品米，滕州魯花8號9800（-600）、駐馬店白沙9300（-100）。

2.基差：油料米-944，商品米滕州-544。

3.供給：供給端貨源充足，總體狀態(tài)寬松。目前處于出貨高峰，農忙前夕農戶陸續(xù)出售，后期供應壓力預計變大，產區(qū)報價承壓。

4.需求：中間商按需收購，積極處理庫存。魯花油廠到貨較大，提供了一定的支撐力，油料米止跌，但卸貨壓力明顯。益海嘉里品控標準明顯提高，傳遞出偏空信號。

5.進口：4月進口米持續(xù)到港量增多，補充國內供給端余量，攻擊寬松。

6.總結：農戶和中間商開始積極出貨，市場供給承壓。油料米跌勢漸緩，但油廠卸貨壓力逐漸增加，普遍提高了品控標準。商品米需求端氣氛不佳，價格持續(xù)承壓。當前產區(qū)處于農忙前出貨高峰，隨著余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，短期價格繼續(xù)承壓。