■股指：縮量反彈后，或還有探底

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲(chǔ)釋放出減少債券購買，市場預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆?。市場?duì)美國擬再推出萬億基建計(jì)劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：昨日股指縮量收漲，成交量6500億元，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，旅游酒店領(lǐng)漲，北向資金凈流入57億元。宏觀資金面緊平衡，市場利率上行預(yù)期增加，對(duì)價(jià)值類核心資產(chǎn)帶來一定承壓。中長期資本市場制度改革繼續(xù)推進(jìn)，注冊(cè)制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，短期股市流動(dòng)性有待緩解，長期仍然充裕。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會(huì)?；罘矫妫芍钢衅谡{(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：美債走強(qiáng)打壓金價(jià)

1.現(xiàn)貨：AuT+D368.21（0.88 %），AgT+D5338（2.32 %），金銀（國際）比價(jià)68.73 。

2.利率：10美債1.64%；5年TIPS -1.69%；美元91.65 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)開始放慢QE購債步伐的時(shí)間可能遠(yuǎn)在加息之前。美國經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長進(jìn)入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1022.8600噸（-3.21）。

5.總結(jié)：美元?jiǎng)?chuàng)近四周新低，離岸人民幣創(chuàng)三周新高，比特幣首次升破6.4萬美元后一度跌超3000美元。10年期美債收益率走出兩周低谷。貴金屬回落?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋：庫存連續(xù)回落，限產(chǎn)不變,成材寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4940(0)；上海市場價(jià)5240元/噸（+20)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5330(+20)，杭州地區(qū)5260(+30)。

2.本期全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動(dòng)不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經(jīng)不再成為市場關(guān)注主要問題，價(jià)格高位震蕩。

■鐵礦石：礦石現(xiàn)貨價(jià)格上漲，期貨走高

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1120（+4），PB粉1158（+4）。

2. Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，短期9月可能維持強(qiáng)勢。

■滬銅：面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為66,170元/噸（+430元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損2,326.38元/噸,前值為虧損2,400.75元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-10。

4.庫存：上期所銅庫存193,568噸（-4,060噸），LME銅庫存為168,500噸（+2,875噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)43.1（+0.1噸）。

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動(dòng)加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為17,760元/噸（+300元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為1,064.25元/噸，前值進(jìn)口虧損為888.58元/噸。  

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-135，前值-280。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存392,248噸（+4,514噸），LME鋁庫存1,833,550噸（-8,025噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)117.6萬噸（-2.6萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價(jià)由于拋儲(chǔ)傳聞大跌，之后收回一般跌幅，仍未走出小橫盤區(qū)域，若跌破20年12月高點(diǎn)多單可離場。

■PTA：供需面因檢修較多，PTA面臨支撐

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4345元/噸現(xiàn)款自提（+25）；江浙市場報(bào)價(jià)4450-4470元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-157（-11）。

3.庫存：庫存天數(shù)4天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）812-814美元/噸(+10)。

5.供給：PTA總負(fù)荷75.8%（0）。

6.裝置變動(dòng)：獨(dú)山能源220萬噸裝置計(jì)劃明天開始檢修，檢修期2周。

7.總結(jié)：隔夜原油收漲，聚酯原料低位小幅反彈，產(chǎn)品方面，昨長絲優(yōu)惠取消，產(chǎn)銷明顯回落，近期終端訂單有限，下游采購仍以剛需為主，預(yù)計(jì)今日聚酯市場區(qū)間震蕩為主，后市關(guān)注原油、聚酯原料價(jià)格走勢、產(chǎn)銷情況。

■塑料：兩桶油庫存保持中等偏上水平

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8150-8350元/噸（-30/-50），華東國產(chǎn)8500元/噸（0）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+365（+40）。

3.庫存：本周兩桶油PE庫存量窄幅下降，周環(huán)比降4.03%。其中中石化PE庫存周環(huán)比降11.11%；中油PE庫存降0.82%。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周截止4月9日，我國聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在42.45萬噸，較上周減少2.96%。

6.總結(jié)：兩桶油庫存保持中等偏上水平，但去庫壓力不大，目前利潤水平良好，價(jià)格連跌后繼續(xù)下跌意向不大。終端堅(jiān)持剛需，存在一定支撐，近期檢修增加，將緩解市場對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂，預(yù)計(jì)明日聚乙烯價(jià)格窄幅波動(dòng)30-50元/噸。

■橡膠：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12800元/噸（-350）、3號(hào)煙片RSS3（泰國三號(hào)煙片）上海19600元/噸（-300）。

2.基差：全乳膠-RU主力-730元/噸（-420）。

3.庫存：截至4月4日，中國天然橡膠社會(huì)庫存周環(huán)比降低1.95%，同比降低7.99%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.27%，同比下降0.69%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.39%，同比下跌18.48%。

4.需求：本周半鋼胎廠家開工率為73.07%，環(huán)比上漲0.73%，同比上漲9.13%；全鋼胎廠家開工率為78.09%，環(huán)比上漲0.74%，同比上漲14.05%。

5.總結(jié)：海外需求近期重新有所增多，部分海外輪胎廠開始增加五六月份船貨采購量，國內(nèi)需求欠佳，現(xiàn)貨成交較差。供應(yīng)端，云南產(chǎn)區(qū)部分開割，但是受干旱和白粉病影響，全面開割預(yù)計(jì)在五月初。海南產(chǎn)區(qū)4月10日左右大面積開割，預(yù)計(jì)4月下旬全面開割，5月份將大幅上量，短期濃乳對(duì)全乳膠原料爭奪嚴(yán)重。

■油脂：短期保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9210（+20），張家港9370（+50），棕櫚油，天津24度7880（+40），東莞7760（+50）。

2.基差：豆油天津564（-16），棕櫚油天津320（-16）。

3.成本：印尼棕櫚油7-9月完稅成本6924（+47）元/噸，巴西豆油6月進(jìn)口完稅價(jià)9550（+230）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月9日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.25萬噸，較上周下降3.01萬噸，較去年同期下降42.35%。棕櫚油全國港口庫存為46.04萬噸，較上周增加9.8%，較去年同期下降28.41%。

7.總結(jié)：隔夜美豆小幅反彈，CBOT豆油繼續(xù)走高，短期資金及情緒驅(qū)動(dòng)較為明顯，市場仍重點(diǎn)關(guān)注美國低庫存邏輯，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位評(píng)估。內(nèi)盤油脂持續(xù)反彈，指標(biāo)繼續(xù)修復(fù)，但形態(tài)尚未完全轉(zhuǎn)好，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3270-3290元/噸（+10），江蘇3240-3300元/噸（-20），東莞3260-3280元/噸（-20）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4331元/噸（+64）。

4.供給：第14周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為38.22%，上周43.58%。

5.庫存：截至4月9日，豆粕庫存為72.55萬噸，較上周減少4.89萬噸，比去年同期增加332.53%。

6.總結(jié)：隔夜美豆小幅反彈，短期資金及情緒驅(qū)動(dòng)較為明顯，市場仍重點(diǎn)關(guān)注美國低庫存邏輯，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位評(píng)估。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動(dòng)，短期現(xiàn)貨對(duì)盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹(jǐn)慎持有。

■菜粕：供需兩端驅(qū)動(dòng)

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2710-2790（-30）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6682（-104）。

4.供給：第14周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率11.38%，上周10.78%，沿海地區(qū)開機(jī)本周略有回升。

5.庫存：第14周港口顆粒粕庫存為177000噸，較上周增加8000噸，較去年同期下降15.34%。

6總結(jié)：隔夜美豆小幅反彈，短期資金及情緒驅(qū)動(dòng)較為明顯，市場仍重點(diǎn)關(guān)注美國低庫存邏輯，對(duì)美豆繼續(xù)保持高位評(píng)估。菜籽壓榨增長緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹(jǐn)慎持有，另繼續(xù)做縮豆菜粕價(jià)差。

■白糖：受原糖提振，短期將止跌回升

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5347（0）元/噸，昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5230（0）元/噸。

2. 基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧75元/噸、昆明-42元/噸，05合約南寧130元/噸、昆明13元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3987（-23）元/噸，巴西配額外進(jìn)口5094（-30）元/噸，泰國配額內(nèi)進(jìn)口4127（-7）元/噸，泰國配額外進(jìn)口5276（-9）元/噸。

4.供給：截止2021年4月9日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計(jì)產(chǎn)糖887萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為5.1萬噸，環(huán)比降28%同比增加14.5%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時(shí)，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時(shí)，截止2021年4月9日，12家加工糖廠庫存量為18.4萬噸，環(huán)比降5.4%同比增27.6%。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨，庫存壓力有待消化。其次，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團(tuán)積極注冊(cè)倉單，鄭商所倉單累計(jì)同比偏高。再則，進(jìn)口成本有所增加，進(jìn)口許可證遲遲未發(fā)。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)將逐步反彈，中間商補(bǔ)庫預(yù)計(jì)現(xiàn)貨挺價(jià)為主。同時(shí)，隔夜ICE原糖繼續(xù)上行。綜上，預(yù)計(jì)短期鄭糖將止跌回升，后市關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉提振，短期將繼續(xù)上行

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)下調(diào)。CCIndex3128B報(bào)15221（-72）元/噸。

2.基差：縮小。棉花09合約191元/噸，05合約411元/噸。

3.成本：國際市場棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）13978（-336）元/噸，國際市場棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準(zhǔn)稅清關(guān)）14483（-348）元/噸。

4.供給：全國新棉采摘、交售和加工已基本結(jié)束。

5.需求：棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存44.7天，環(huán)比下降。國儲(chǔ)棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊(cè)倉單及有效預(yù)報(bào)逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫存高位，而產(chǎn)成品低位增加，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產(chǎn)國進(jìn)入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣擾動(dòng)將增加。此外，隔夜ICE期棉繼續(xù)上揚(yáng)。綜上，短期鄭棉將繼續(xù)上行，后市關(guān)注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■花生：油廠到貨依舊偏多

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（0）、青島嘉里9400（0）；商品米，滕州魯花8號(hào)9800（-600）、駐馬店白沙9300（-100）。

2.基差：油料米-944，商品米滕州-544。

3.供給：供給端貨源充足，總體狀態(tài)寬松。目前處于出貨高峰，農(nóng)忙前夕農(nóng)戶陸續(xù)出售，后期供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)變大，產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)承壓。

4.需求：中間商按需收購，積極處理庫存。魯花油廠到貨較大，提供了一定的支撐力，油料米止跌，但卸貨壓力明顯。益海嘉里品控標(biāo)準(zhǔn)明顯提高，傳遞出偏空信號(hào)。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口米持續(xù)到港量增多，補(bǔ)充國內(nèi)供給端余量，攻擊寬松。

6.總結(jié)：農(nóng)戶和中間商開始積極出貨，市場供給承壓。油料米跌勢漸緩，但油廠卸貨壓力逐漸增加，普遍提高了品控標(biāo)準(zhǔn)。商品米需求端氣氛不佳，價(jià)格持續(xù)承壓。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)處于農(nóng)忙前出貨高峰，隨著余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，短期價(jià)格繼續(xù)承壓。