一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲褐皮書：美國經(jīng)濟活動加速至溫和增長階段；就業(yè)增長有所回升，大多數(shù)地區(qū)的員工人數(shù)都出現(xiàn)了溫和增長；盡管供應(yīng)鏈?zhǔn)艿较拗?，美國制造業(yè)仍在擴張；自上次報告以來，物價“略微加速”上升；許多地區(qū)報告房價溫和上漲，一些地區(qū)房價上漲則更為強勁。

2）國內(nèi)新聞

央行發(fā)表題為《關(guān)于我國人口轉(zhuǎn)型的認識和應(yīng)對之策》的工作論文稱，要認識到我國人口形勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，灰犀牛越來越近；要認識到教育和科技進步難以彌補人口的下降。為此，應(yīng)全面放開和鼓勵生育，完善養(yǎng)老制度。文章認為，要高度警惕和防止儲蓄率過快下降的趨勢，要認清消費永遠不是增長的源泉，要重視投資，擴大國內(nèi)中西部的投資。

3）行業(yè)新聞

國家能源局就促進地?zé)崮荛_發(fā)利用征求意見，擬到2025年，地?zé)崮芄┡ㄖ评洌┟娣e比2020年增加50%，在資源條件好的地區(qū)建設(shè)一批地?zé)崮馨l(fā)電示范項目；到2035年，地?zé)崮芄┡ㄖ评洌┟娣e比2025年翻一番。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈，兩市成交額約6500億，資金方面北向資金凈流入57.31億元，04月12日融資余額減少53.18億元至15086.43億元。3月12日公布的社融數(shù)據(jù)預(yù)示流動性拐點已經(jīng)到來，二季度經(jīng)濟增長動能持續(xù)，房地產(chǎn)投資等向好帶動PPI快速上行，但終端消費依然疲軟使得CPI未出現(xiàn)明顯上漲，當(dāng)前市場擔(dān)憂通脹來臨會提前結(jié)束寬松政策環(huán)境。A股短期依然以震蕩尋底為主，技術(shù)上看走勢較弱，但有超跌反彈跡象，操作上可以輕倉試多。

【國債】

國債：價格窄幅震蕩，10年期國債收益率上行0.28bp至3.18%。央行繼續(xù)開展逆回購操作，維護銀行體系流動性合理充裕，資金面平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。3月份金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，主要是短期貸款和債券融資顯著低于去年同期，中長期貸款繼續(xù)多增，融資結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。3月出口同比增長30.6%，低于市場預(yù)期，進口進一步回升，貿(mào)易順差收窄，主要是因為海外生產(chǎn)逐步恢復(fù)。當(dāng)前海外疫情有所分化，疫苗接種繼續(xù)進行，美國3月CPI創(chuàng)近九年來最大升幅，IMF上調(diào)全球增長率預(yù)期。中美利差收窄后3月份境外機構(gòu)開始減持中國債券，加上政府債券大量發(fā)行，預(yù)計國債期貨價格反彈空間有限，操作上建議暫時觀望，關(guān)注MLF續(xù)作情況。

2）能化

【原油】

原油：原油昨日大幅上漲。eia報告顯示美國煉油廠最近一周原油凈流入上升至2020年3月以來最高水平；美國煉油廠利用率升至2020年3月以來最高。eia庫存數(shù)據(jù)顯示，本周原油庫存下降589萬桶，預(yù)期為減少289萬桶，前值為減少352萬桶。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1964.5萬桶/日，較去年同期增加19.95%。同時IEA公布原油市場月報，該組織將2021年石油需求增速預(yù)期上調(diào)23萬桶/日至570萬桶/日，將2021年全球石油需求預(yù)估從9650萬桶/日上修為9670萬桶/日。

【甲醇】

甲醇：上漲1%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在79.75萬噸，環(huán)比上周下降4.5萬噸，降幅在1.63%，同比下降25.50%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計4月9日到4月25日沿海地區(qū)預(yù)計到港在74.48萬-75萬噸 。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在89.16%，與上周持平。本周期內(nèi)國內(nèi)CTO/MTO裝置整體負荷波動不大。醋酸本周受部分裝置重臨時停車的影響，導(dǎo)致總開工負荷下滑。截至4月8日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.13%,上漲0.11個百分點，較去年同期上漲4.1個百分點。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三窄幅震蕩，跌勢暫時企穩(wěn)，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步開割，部分加工廠已陸續(xù)生產(chǎn)，后期產(chǎn)量預(yù)計釋放穩(wěn)定，泰國原料膠下跌，今年供應(yīng)預(yù)計順暢，膠價處于近三年高位，有利于提升割膠積極性，供給預(yù)期寬松，下游方面，國內(nèi)開工復(fù)蘇，需求支撐相對穩(wěn)定，但歐美疫情反復(fù)，亞洲等地也有疫情新增，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，短期橡膠價格缺乏利好支撐，走勢持續(xù)偏弱。

【聚烯烴】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分地區(qū)價格下調(diào)100-300，中石油批量有優(yōu)惠。煤化工通達源8200，成交不佳。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油價格下調(diào)50-100。煤化工通達源8500，成交不佳。兩油石化早庫91.5萬，較昨日下降1萬噸。昨日聚烯烴現(xiàn)貨分化，線性有一定回升，拉絲不佳。盤面5月合約期貨小幅止跌。整體而言聚烯烴仍處于近月去庫周期，不過原料端甲醇，原油均有止跌。且，原油昨晚在消息面推動下反彈。今日聚烯烴能否延續(xù)夜盤反彈的節(jié)奏有待觀察。策略層面，依然以逢低降低空頭持倉為主。

【短纖】

短纖：PF2105合約收于6830（+56）。現(xiàn)貨短纖工廠低價有多上探，下游維持剛需采購。至收盤，江蘇地區(qū)常規(guī)規(guī)格主流成交價格多在6600-6650現(xiàn)款出廠。截止4月9日，主流企業(yè)理論庫存均值1.2天。工廠產(chǎn)銷45%左右，成交偏弱。預(yù)計短纖偏弱運行。

【PTA】

PTA：05合約收于4526（+56）。PX價格823USD。PTA原料成本4060元/噸。倉單報盤參考期貨2105貼水26自提，現(xiàn)貨報盤參考期貨2105貼水15-25自提，參考商談4320-4410自提。西北地區(qū)9萬噸/年P(guān)TA裝置停車，重啟時間待定。江浙以及福建地區(qū)滌綸長絲價格延續(xù)穩(wěn)定，上午寧波地區(qū)部分優(yōu)惠但反響一般。江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷在35%左右。當(dāng)前PTA加工費低位，檢修增多，空單減持。

【MEG】

MEG：05合約收于5041（+37）。本周現(xiàn)貨升水05合約135-145，報盤5115，遞盤5105。截止到4月8日，華東乙二醇主要庫區(qū)庫存統(tǒng)計在52萬噸，較4月1日減少1.5萬噸。但隨著后續(xù)新產(chǎn)能的持續(xù)投放以及港口進口貨源的恢復(fù)，預(yù)計庫存將重回累積的趨勢，近期盤面仍在交易未來弱預(yù)期，建議遠期空單操作。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：供給端來看，由于鋼坯利潤的顯著擴張，軋材廠直接售賣的鋼坯的比例增加，疊加目前在唐山限產(chǎn)后其余地區(qū)暫時沒有出現(xiàn)明顯的增量補充，螺紋供給的增量并不明顯。需求端的強勢在供給增量有限的情況下直接推高了鋼價，420萬噸的表需以及27萬噸的日均成交都給了旺季鋼價顯著的推動力。需求端的強勢在4月份仍將持續(xù)，05合約價格存在較強支撐。對10而言雖然粗鋼產(chǎn)量的管控在中長期對供給端是較為確定的抑制，但需警惕短期內(nèi)高爐復(fù)產(chǎn)帶來的季節(jié)性增量，在對去庫速度造成拖累的同時也將對價格情緒形成一定壓力，在旺季結(jié)束，需求沒有出現(xiàn)拐頭之前，盤面預(yù)計高位震蕩為主。

【鐵礦石】

鐵礦石：在終端需求夯實黑色上漲基礎(chǔ)，黑色系拉高估值的背景下，由于鐵礦遠月貼水幅度遠大于螺紋和熱卷，所以在移倉換月的窗口期內(nèi)，09合約也開始向上修復(fù)基差。從基本面上看，受到港量的增加以及高爐限產(chǎn)下鋼廠采購力度有限的影響，港口鐵礦持續(xù)累庫。但在外礦發(fā)運經(jīng)過了季末的沖量后近期的發(fā)運開始下降，或?qū)雍笃诘礁哿康南滦校P(guān)注非唐山地區(qū)外的鋼廠季節(jié)性增量復(fù)產(chǎn)帶來的需求補充。鐵礦單邊在鋼價上漲，鋼廠利潤高企的環(huán)境下難以走出獨立的下跌行情，近期管控粗鋼產(chǎn)量的政策在其他地域也沒有進一步的細化，在政策加嚴之后，鐵礦盤面走勢偏強。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：周三美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美國經(jīng)濟正處于拐點，2022年年底之前提高利率的可能性非常小，將等到通貨膨脹率持續(xù)達到2%，勞動力市場完全復(fù)蘇后，才會考慮加息。此外還提到當(dāng)朝著去年12月訂立的目標(biāo)取得明顯進展后，我們會縮減購債規(guī)模，這很可能遠早于我們考慮加息問題的時間?？赡苓M一步暗示年內(nèi)削減QE的可能，黃金出現(xiàn)較大的回落。目前美國經(jīng)濟復(fù)蘇和財政刺激抬升美國內(nèi)部通脹預(yù)期，疊加疫苗接種加速和新財政刺激對經(jīng)濟的支撐作用，美債長端利率仍有上行空間，同時對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的可能使得金銀上方仍有壓力，未出現(xiàn)美國經(jīng)濟表現(xiàn)再度惡化的情況下金銀上行空間有限，短期轉(zhuǎn)為震蕩走勢。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲1.6%，受美元回落支撐。1-3月份中國未鍛造銅進口同比增加11%，精礦進口同比增加7.7%，3月份單月進創(chuàng)歷史新高。銅市仍受精礦緊張和預(yù)期供應(yīng)缺口支撐，目前國內(nèi)精礦加工費縮窄至35美元下方。由于前期上漲幅度較大，近來銅桿開工率明顯下降，并受到全球庫存明顯回升的壓力。短期銅價存在進一步上漲的可能，建議關(guān)注下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅上漲，跟隨有色整體走勢，美元走低支撐鋅價。目前精礦加工費已縮窄至4000元左右，靜態(tài)計算達到冶煉企業(yè)生產(chǎn)成本，前期鋅價快速上漲已使得冶煉利潤明顯改善，并限制鋅價下方空間。前期鋅價受到鍍鋅庫存較高制約，以及市場預(yù)計隨高海拔和北方礦山開工，精礦緊張情況有望環(huán)境。短期鋅價可能延續(xù)區(qū)間波動，建議關(guān)注其它有色品種走勢對鋅價的影響、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲?；久娣矫?，本周國內(nèi)社會庫存較前一周減少2.5萬噸至120.8萬噸，整體延續(xù)節(jié)后回落的趨勢，短期鋁錠庫存或繼續(xù)下行。鋁價高位盤整，前期上漲過快鋁價存在一定回調(diào)風(fēng)險，但中長期基本面強勢同樣支撐價格。操作上建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤上行。前期市場報道青山將于十月開始向下游供應(yīng)鎳鐵制高冰鎳，市場擔(dān)憂會影響硫酸鎳價格，進一步影響鎳豆的價格。從實際情況看，鎳鐵制高冰鎳勢必對電解鎳下游造成擠壓，打壓鎳鐵和純鎳價差?；久娣矫妫衅趤砜存嚨V供應(yīng)存在較大收縮，未來菲律賓礦山發(fā)貨逐步增加，二季度后供應(yīng)預(yù)計增加，鎳鐵價格承壓。但短期純鎳供應(yīng)偏緊不改，預(yù)計價格在目前下行趨勢后將反彈。      

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅上行?，F(xiàn)貨方面，不銹鋼現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般，未有預(yù)期中的補貨氛圍，現(xiàn)貨仍以穩(wěn)價出貨為主。近期不銹鋼供需平穩(wěn)，未來呈現(xiàn)增長趨勢。基本面方面，目前下游消費逐步恢復(fù)，不銹鋼庫存有回落跡象。短期不銹鋼利潤較高，上行趨勢不強，但下方支撐明顯，走勢預(yù)計震蕩。中期看不銹鋼供需不存在明顯缺口，走勢預(yù)計震蕩為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

白糖：夜盤原糖大漲。受EIA原油庫存數(shù)據(jù)偏多影響原糖大漲并帶動國內(nèi)反彈。國際方面前期印度出口簽約大量增加緩解了目前全球糖供應(yīng)緊張的局面，而原糖15美分/磅附近存在印度出口成本的強支撐。后期市場將更多關(guān)注巴西21/22榨季的開榨情況。國內(nèi)糖盤面總體則跟隨國際糖價波動，現(xiàn)貨則更為堅挺。操作上，短期國內(nèi)跟隨原糖波動并且進口成本上升到了5200。鄭糖期貨適合在盤面回調(diào)后買入并在上漲后止盈，09合約參考區(qū)間在5300-5600，投資者可以在近期逢低買入；長期全球糖繼續(xù)處于去庫存狀態(tài)，遠期白糖多單可繼續(xù)持有。

【油脂】

油脂:油脂:國內(nèi)豆油Y2109收盤于8148，漲幅1.22%，棕櫚油P2109收盤于6892，漲幅1.23%。菜油OI2109收盤于10440，漲幅1.47%。國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，天津05+560，山東05+590，江蘇05+700，廣東05+600。24°棕櫚油現(xiàn)貨基差持續(xù)走弱，天津05+330，華東05+150，廣東05+150。MPOB3月報告中產(chǎn)量增幅超預(yù)期，主要是2月工作日少，實際棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)和出口情況還是要關(guān)注4月的。南美今年1.835億噸產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，巴西加速出口，國內(nèi)將面臨到港壓力。然而國內(nèi)大豆盤面壓榨和棕櫚油進口虧損較多，預(yù)計油脂盤面以寬幅震蕩為主。

【豆粕】

豆粕: 4月14日(星期三)CBOT大豆收盤上漲。跟隨豆油以及國際原油合約張勢。對美國中西部寒流將令種植放緩的擔(dān)憂也給大豆帶來支撐。07月大豆收盤于1401.25美分/蒲式耳，漲幅1.19%。M2109收盤于3456，漲幅0.73%。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差繼續(xù)反彈，山東05-30，江蘇05-70，廣東05-50。USDA4月報告對大豆市場影響中性略偏空，巴西和阿根廷20/21年度產(chǎn)量增加至1.835億噸，產(chǎn)量歷史新高，中國國內(nèi)大豆盤面壓榨虧損，買船進度放慢，雖然美豆新作種植面積低于市場預(yù)估，新作供應(yīng)暫時偏緊，在阿根廷收獲期及北美種植期出現(xiàn)天氣等問題前，美豆主力維持之前1350-1400美分/蒲式耳區(qū)間運行判斷。近期豬價開始反彈，尤其北方區(qū)域缺標(biāo)豬，也側(cè)面說明存欄受到影響，但是非瘟復(fù)發(fā)和養(yǎng)殖利潤回落影響存欄恢復(fù)。蛋雞養(yǎng)殖利潤開始回暖，肉雞養(yǎng)殖利潤虧損觸底有反彈跡象。中短期豆粕供應(yīng)端壓力仍在，需求端需要豬價持續(xù)反彈,肉雞養(yǎng)殖利潤修復(fù)或有利于豆粕需求復(fù)蘇。豆粕月間套利維持反套策略，單邊09在3400附近短多。