■股指：反復(fù)折騰，調(diào)整接近尾聲

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復(fù)蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲釋放出減少債券購買，市場預(yù)期貨幣政策收緊或?qū)⑻崆啊Ｊ袌鰧γ绹鴶M再推出萬億基建計劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指上漲。

2.內(nèi)部方面：昨日股指縮量整理，成交量6500億元左右，行業(yè)板塊多數(shù)下跌，北向資金凈流出9億元。宏觀資金面緊平衡，市場利率上行預(yù)期增加，對價值類核心資產(chǎn)帶來一定承壓。中長期資本市場制度改革繼續(xù)推進，注冊制在全市場推出，國內(nèi)經(jīng)濟改善情況也較好，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，貨幣政策穩(wěn)健靈活，短期股市流動性有待緩解，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費等領(lǐng)域機會?；罘矫妫芍钢衅谡{(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認購期權(quán)保護。

■貴金屬：美元跌支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D368.62，AgT+D5314，金銀（國際）比價68。2.利率：10美債1.67%；5年TIPS -1.64%；美元91.7。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱，雖然美國經(jīng)濟近期從因疫情衰退造成的破壞中穩(wěn)步反彈，但復(fù)蘇遠未完成，需要美聯(lián)儲持續(xù)支持。

4.EFT持倉：SPDR1026.0700噸（0）。

5.總結(jié)：盡管美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但美債收益率仍下滑，推動投資者買入黃金對沖未來可能出現(xiàn)的通脹風險，美元表現(xiàn)較弱，貴金屬上漲。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋：庫存連續(xù)回落，限產(chǎn)不變,成材寬幅震蕩

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4940(0)；上海市場價5240元/噸（+20)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5330(+20)，杭州地區(qū)5260(+30)。

2.本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1986.34萬噸，較上周減少95.49萬噸，減幅為4.59%。全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比波動不大。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為1172.66萬噸，環(huán)比上周減少58.42萬噸，減幅為4.75%；線盤總庫存量為291.17萬噸，環(huán)比上周減少15.78萬噸，減幅為5.14%；熱軋卷板庫存量為268.58萬噸，環(huán)比上周減少14.08萬噸，減幅為4.98%；冷軋卷板庫存量為212.73萬噸，環(huán)比上周減少1.85萬噸，減幅為1.50%；中厚板庫存量為132.20噸，環(huán)比上周減少5.36萬噸，減幅為3.90%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增加12.44%。

4.總結(jié):限產(chǎn)情況下受到產(chǎn)量以及需求雙重利好下，螺紋高庫存情況已經(jīng)不再成為市場關(guān)注主要問題，價格高位震蕩。

■鐵礦石：礦石現(xiàn)貨價格上漲，期貨走高

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1140（+20），PB粉1177（+29）。

2. Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13132.90萬噸，環(huán)比增66.8萬噸，已連增4周；日均疏港量293.78萬噸，降12.76萬噸。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價格堅挺，短期9月可能維持強勢。

■滬銅：面臨重要壓力位，波動加劇，高位震蕩為主

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為67,160元/噸（+990元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損2,593.24元/噸,前值為虧損2,326.38元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-30。

4.庫存：上期所銅庫存193,568噸（-4,060噸），LME銅庫存為169,475噸（-2,550噸），保稅區(qū)庫存為總計43.1（+0.1噸）。

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期繼續(xù)觀察小橫盤突破方向。

■滬鋁：強勢突破，關(guān)注18500壓力表現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,080元/噸（+320元/噸）。

2.利潤：電解鋁進口虧損為901.43元/噸，前值進口虧損為1,064.25元/噸。 

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-240，前值-135。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存392,248噸（+4,514噸），LME鋁庫存1,829,325噸（-4,225噸），保稅區(qū)庫存為總計116.2萬噸（-1.4萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一般跌幅，目前強勢突破，若站穩(wěn)18500則有進一步上漲空間。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷高低不等

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA4505元/噸現(xiàn)款自提（+90）；江浙市場報價4550-4560元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-09主力-147（-11）。

3.庫存：庫存天數(shù)4天（前值4）。

4.成本：PX（CFR臺灣）830-832美元/噸(+18)。

5.供給：PTA總負荷75.8%（0）。

6.裝置變動：華東一套150萬噸PTA已于近日重啟，目前正常運行，該裝置于4.1停車檢修。華東一套150萬噸PTA已于近日重啟，目前正常運行，該裝置于4.1停車檢修。恒力石化1#PTA裝置負荷已恢復(fù)正常 ，計劃周末檢修。

7.總結(jié)：供需面因檢修較多，PTA面臨支撐。近期聚酯工廠備貨偏多，以及貿(mào)易商出貨意愿增加，基差偏弱，PTA承壓，價格多隨成本波動。關(guān)注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實情況。

■塑料：兩桶油庫存保持中等偏上水平

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8270-8400元/噸（+120/+50），華東國產(chǎn)8500元/噸（0）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準-05主力+155（-210）。

3.庫存：兩油庫存91.5萬噸，較昨日降1萬噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周期（4月9日-4月15日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在84.03%，與上周期（4月2日-4月8日）數(shù)據(jù)88.07%相比下降4.04個百分點（上周數(shù)據(jù)有修正）。

6.總結(jié)：兩桶油庫存保持中等偏上水平，但去庫壓力不大，目前利潤水平良好，價格連跌后繼續(xù)下跌意向不大。終端堅持剛需，存在一定支撐，近期檢修增加，將緩解市場對供應(yīng)的擔憂，預(yù)計明日聚乙烯價格窄幅波動30-50元/噸。

■橡膠：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，天膠進入增產(chǎn)期

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海12800元/噸（0）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19300元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-825元/噸（-95）。

3.庫存：截至4月11日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.51%，同比降低9.7%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低1.54%，同比下降3.69%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.47%，同比下跌18.57%。老全乳膠庫存消化速度明顯低于去年同期，青島地區(qū)天膠消庫速度明顯降低，云南膠、越南膠加速去庫。

5.總結(jié)：供應(yīng)端，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開割，全球即將進入年度增產(chǎn)期；需求端，海外需求對五六月份需求有所增加，國內(nèi)需求受制于工廠成品庫存壓力攀升，后期需求略顯疲軟；庫存端，青島地區(qū)庫存近期去庫速度放緩，綜合來看需求面略微偏軟。隨著近期利空消息逐漸消化，繼續(xù)做空動力不強，目前點位向上修復(fù)預(yù)期不確定性較強，向下打壓空間較小，預(yù)計短期膠價小幅震蕩為主。

■油脂：短期保持震蕩思路

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9200（-10），張家港9350（-20），棕櫚油，天津24度7960（+80），東莞7840（+80）。

2.基差：豆油天津550（-14），棕櫚油天津324（+4）。

3.成本：印尼棕櫚油7-9月完稅成本7059（+136）元/噸，巴西豆油6月進口完稅價9720（+170）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示2月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量110.56萬噸，環(huán)比下降1.85%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月9日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.25萬噸，較上周下降3.01萬噸，較去年同期下降42.35%。棕櫚油全國港口庫存為46.04萬噸，較上周增加9.8%，較去年同期下降28.41%。

7.總結(jié)：隔夜美豆小幅反彈，CBOT豆油繼續(xù)走高，NOPA數(shù)據(jù)3月其會員企業(yè)壓榨量為1.77984億蒲式耳，環(huán)比略有提高，但低于市場預(yù)期，USDA數(shù)據(jù)，截至4月8日，當季美豆出口凈銷售9.04萬噸，比四周均值低14%。內(nèi)盤油脂持續(xù)反彈，指標繼續(xù)修復(fù)，但形態(tài)尚未完全轉(zhuǎn)好，操作上暫繼續(xù)保持震蕩思路。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：山東3320-3300元/噸（+10），江蘇3280-3340元/噸（+40），東莞3300-3320元/噸（+40）。

2.基差：東莞M05月基差-40（0），張家港M05基差30—70（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4372元/噸（+41）。

4.供給：第14周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為38.22%，上周43.58%。

5.庫存：截至4月9日，豆粕庫存為72.55萬噸，較上周減少4.89萬噸，比去年同期增加332.53%。

6.總結(jié)：隔夜美豆小幅反彈，NOPA數(shù)據(jù)3月其會員企業(yè)壓榨量為1.77984億蒲式耳，環(huán)比略有提高，但低于市場預(yù)期，USDA數(shù)據(jù)，截至4月8日，當季美豆出口凈銷售9.04萬噸，比四周均值低14%。內(nèi)盤豆粕更多受壓榨增長緩慢支撐，下游需求主要受季節(jié)性推動，短期現(xiàn)貨對盤面支撐有限，操作上繼續(xù)保持反彈思路，多單謹慎持有。

■菜粕：季節(jié)性需求驅(qū)動

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2680-2790（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM05-70）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年6月船期到港完稅成本6743（+61）。

4.供給：第14周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率11.38%，上周10.78%，沿海地區(qū)開機本周略有回升。

5.庫存：第14周港口顆粒粕庫存為177000噸，較上周增加8000噸，較去年同期下降15.34%。

6總結(jié)：隔夜美豆小幅反彈，CBOT豆油繼續(xù)走高，NOPA數(shù)據(jù)3月其會員企業(yè)壓榨量為1.77984億蒲式耳，環(huán)比略有提高，但低于市場預(yù)期，USDA數(shù)據(jù)，截至4月8日，當季美豆出口凈銷售9.04萬噸，比四周均值低14%。菜籽壓榨增長緩慢，下游水產(chǎn)備貨逐步展開，菜粕庫存持續(xù)下降?？紤]到油脂回撤，菜粕多單繼續(xù)謹慎持有。

■白糖：受原糖提振，短期將測試上方壓力

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5347（0）元/噸，昆明集團報價5230（0）元/噸。

2. 基差：縮小。白糖09合約南寧38元/噸、昆明-79元/噸，05合約南寧102元/噸、昆明-15元/噸。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口4073（+86）元/噸，巴西配額外進口5207（+113）元/噸，泰國配額內(nèi)進口4192（+65）元/噸，泰國配額外進口5361（+85）元/噸。

4.供給：截止2021年4月9日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產(chǎn)糖887萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為5.1萬噸，環(huán)比降28%同比增加14.5%。

5.需求：現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步反彈。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時，截止2021年4月9日，12家加工糖廠庫存量為18.4萬噸，環(huán)比降5.4%同比增27.6%。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)唯有云南產(chǎn)區(qū)尚在開榨，庫存壓力有待消化。其次，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，集團積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。再則，進口成本有所增加，進口許可證遲遲未發(fā)。然后，氣溫回升，下游飲料等食糖消費將逐步反彈，中間商補庫預(yù)計現(xiàn)貨挺價為主。同時，隔夜ICE原糖繼續(xù)大幅上行。綜上，預(yù)計短期鄭糖將測試上方壓力，后市關(guān)注天氣變化、ICE期糖走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■棉花：受美棉提振，短期將測試上方壓力

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報15353（+132）元/噸。

2.基差：縮小。棉花09合約68元/噸，05合約303元/噸。

3.成本：國際市場棉花現(xiàn)貨（折1%關(guān)稅清關(guān)）14255（+272）元/噸，國際市場棉花現(xiàn)貨折人民幣（折滑準稅清關(guān)）14895（+284）元/噸。

4.供給：全國新棉采摘、交售和加工已基本結(jié)束。

5.需求：棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。

6.庫存：紡企棉花周度平均庫存44.7天，環(huán)比下降。國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：首先，國內(nèi)棉花工商業(yè)庫存處于下降通道。注冊倉單及有效預(yù)報逐步增加，但同比處于明顯低位。其次，下游原料庫存高位，而產(chǎn)成品低位增加，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈季節(jié)性淡季提前。然后，北半球棉花主產(chǎn)國進入種植季，美國德州干旱持續(xù)，天氣擾動將增加。此外，隔夜ICE期棉繼續(xù)上行。綜上，短期鄭棉將測試上方壓力，后市關(guān)注大國博弈、天氣變化、ICE期棉走勢以及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

■玉米：現(xiàn)貨繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：繼續(xù)反彈。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2550（0），吉林長春出庫2520（0），山東德州進廠2900（20），港口：錦州平倉2810（30），主銷區(qū)：蛇口2790（20），成都3100（0）。

2.基差：高位持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=133（-8）。

3.供給：農(nóng)戶余糧僅一成，貿(mào)易商庫存下降。

4.需求：截止4月9日當周淀粉行業(yè)開機率67.05%（-0.35%），同比-4.58%。酒精行業(yè)開機率47.48%（-2.76%）。

5.庫存：截至4月2日，北方四港庫存有所下降至329.46萬噸（6.7）。

6.總結(jié)：地趴糧集中上市沖擊下，疊加下游弱需求對貿(mào)易商挺價心理的影響，現(xiàn)貨價格連續(xù)兩輪殺跌，但上周期現(xiàn)價格雙雙反彈，尤其深加工在利潤轉(zhuǎn)虧的情況下上調(diào)價格以留住糧源，或說明短期低點探明。在中期需求季節(jié)性恢復(fù)，以及進口、小麥等替代品價格相對穩(wěn)定的前提下，玉米價格下方支撐也較強，有反彈需求，但空間暫不宜過于樂觀，預(yù)計延續(xù)震蕩態(tài)勢，關(guān)注春播進展。

■花生：南方種植開啟

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9400（0）、青島嘉里9400（0）；商品米，滕州魯花8號9800（0）、駐馬店白沙9200（-100）。

2.基差：油料米-990，商品米滕州-590。

3.供給：供給端貨源充足，總體狀態(tài)寬松。目前處于出貨高峰，農(nóng)忙前夕農(nóng)戶陸續(xù)出售，中間商去庫存，后期供應(yīng)壓力預(yù)計變大，產(chǎn)區(qū)報價承壓。

4.需求：中間商按需收購，積極處理庫存。油廠到貨量持續(xù)高位，且成交價格趨弱，市場信息遭受打擊。益海嘉里品控標準明顯提高，傳遞出偏空信號。

5.進口：4月進口米持續(xù)到港量增多，補充國內(nèi)供給端余量，增添國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：農(nóng)戶和中間商開始積極出貨，市場供給承壓。商品米需求端氣氛不佳，價格持續(xù)承壓。余貨逐步釋放，供給面后期壓力增大，短期現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。