大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月16日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計631.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)18.5天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)行中，秦港庫存處于低位，CCI5500繼續(xù)維持兩位數(shù)上漲 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨782，05合約基差-0.2，盤面平水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存422萬噸，環(huán)比減少18萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴(yán)格，部分煤礦停減產(chǎn)。近期礦難事故頻發(fā)，主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)安全檢查，支撐盤面上漲。市場目前仍交易供應(yīng)端為主，短期保供政策難以有效落實(shí)，受政策面影響較大。05合約臨近交割月，建議觀望為主。ZC2105：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：20日港口現(xiàn)貨成交161.8萬噸，環(huán)比下降6.1%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為77萬噸,環(huán)比上漲18.5%），本周平均每日成交167.1萬噸，環(huán)比上漲14.8%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1234，折合盤面1368，09合約基差268；日照港超特粉現(xiàn)貨價格985，折合盤面1239.6，09合約基差139.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13315.37萬噸，環(huán)比增加109.78萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有恢復(fù)，熱帶氣旋過后，澳洲天氣轉(zhuǎn)好。日均疏港量維持低位，到港維持高位，港口大幅累庫，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補(bǔ)庫需求集中釋放。09合約基差也回至去年同期水平，基差對盤面支撐作用減弱，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：關(guān)注1110阻力位

焦煤：

1、基本面：山西環(huán)保檢查頻繁，集團(tuán)煤礦重組導(dǎo)致部分煤礦暫時性停產(chǎn)等原因，焦煤整體供應(yīng)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢；下游焦企去庫基本完畢，受焦價逐漸轉(zhuǎn)好趨勢，焦煤采購情緒漸起；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-204.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存858.99萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存774.19萬噸，總體庫存1997.68萬噸，較上周減少8.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計近期焦煤價格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2109：1700多，止損1680。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較為頻繁，部分焦企有限產(chǎn)情況，開工較前期小幅下滑。焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存較前期略有下降；下游鋼廠開工變化不大，焦炭采購需求相對穩(wěn)定；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2450，基差-135.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存471.95萬噸，港口庫存243.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存50.75萬噸，總體庫存766.2萬噸，較上周減少5.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強(qiáng)，焦企首輪提漲逐步落實(shí)中，市場看漲情緒升溫，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2109：2520多，止損2500。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，高爐產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)壓制增長受限，短流程繼續(xù)小幅增長，實(shí)際產(chǎn)量回落至同期水平；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游維持旺季需求消費(fèi)，上周去庫速度仍處峰值水平，仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5253，基差88，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1035.01萬噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少9.34%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格高位保持偏強(qiáng)走勢，整體黑色系繼續(xù)走強(qiáng)，單日建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計價格短期維持高位，操作上建議10合約短線若回落5100附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但高爐鐵水產(chǎn)量受限顯著，上周熱卷實(shí)際產(chǎn)量回調(diào)至低于同期水平，需求方面表觀消費(fèi)有所回落，不過受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)總體仍向好，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5520，基差91，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存249.4萬噸，環(huán)比減少3.96%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格盤面價格繼續(xù)保持高位偏強(qiáng)走勢，現(xiàn)貨市場價格小幅上調(diào)，預(yù)計本周期貨價格繼續(xù)維持高位，下方回調(diào)空間不大，操作上建議10合約若短線回落至5350附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)回暖，產(chǎn)量維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，社庫前期大量釋放后，存在一定補(bǔ)庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2163元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2263元/噸，基差為-100元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月16日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存138.60萬噸，較前一周大幅下降9.47%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：市場消費(fèi)較強(qiáng)且下游有進(jìn)一步補(bǔ)庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計高位震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2200-2240區(qū)間操作

2

---能化

原油2106：

1.基本面：美國眾議院司法委員會通過了一項(xiàng)法案，該法案將使歐佩克因減產(chǎn)而面臨反壟斷訴訟；伊核問題全面協(xié)議聯(lián)合委員會新一輪政治總司長級會議繼續(xù)在奧地利維也納舉行，對談判所取得的進(jìn)展感到滿意，決定暫時休會，以便各代表團(tuán)展開各自工作，將于下周初重啟會議；美聯(lián)儲主席鮑威爾稱今年通脹率可能略微上升，如果確實(shí)出現(xiàn)過高的通脹壓力，美聯(lián)儲也有工具應(yīng)對；中性

2.基差：4月20日，阿曼原油現(xiàn)貨價為65.87美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.18美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.63美元/桶，基差29.80元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月16日當(dāng)周API原油庫存增加43.6萬桶，預(yù)期減少286萬桶；美國至4月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少288.9萬桶，實(shí)際減少589萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月9日當(dāng)周增加34.6萬桶，前值減少73.5萬桶；截止至4月20日，上海原油庫存為1748.4萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止4月13日，CFTC主力持倉多減；截至4月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜美國non-OPEC法案在眾議院通過，即便離正式實(shí)施仍有距離，但市場擔(dān)憂對OPEC開啟壓力致使失去對原油供應(yīng)的管控能力，原油短線閃崩，伊朗方面仍處于談判中，短時間放開制裁的概率較小，但投資者仍需保持謹(jǐn)慎，新冠變種病毒帶來的潛在威脅難以估計，預(yù)計今日震蕩運(yùn)行，短線399-411區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上半周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)較強(qiáng)，內(nèi)地、港口均有不同程度走高，其中內(nèi)地烯烴采購及甲醇裝置重啟推遲支撐較強(qiáng)，短期各內(nèi)地延續(xù)偏強(qiáng)行情。港口方面，期現(xiàn)貨聯(lián)動走高，且華南近月升水格局明顯，關(guān)注近期進(jìn)口船貨到港情況，不排除后期轉(zhuǎn)弱可能；中性

2.基差：4月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2495元/噸，基差42，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月15日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為46.7萬噸，較上周降7.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：內(nèi)地依舊強(qiáng)勢。港口市場方面，期現(xiàn)震蕩，華南升水華東明顯，日內(nèi)交投氣氛尚可，關(guān)注部分外盤裝置重啟、港口進(jìn)口到港等情況。內(nèi)地市場方面，日內(nèi)上游企業(yè)繼續(xù)推漲且部分停售。五一假期臨近，局部補(bǔ)貨需求凸顯。隔夜原油閃崩，甲醇盤面預(yù)計弱勢運(yùn)行，短線2400-2460區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間高位回落，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品及單體價格持續(xù)強(qiáng)勢，上周總理在經(jīng)濟(jì)座談會上提到加強(qiáng)原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進(jìn)入二季度供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存由偏低轉(zhuǎn)向中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8650（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差310，升貼水比例3.7%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存88萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8150-8350震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間高位回落，opec+復(fù)產(chǎn)意愿較謹(jǐn)慎，外盤成品價格持續(xù)強(qiáng)勢，上周總理在經(jīng)濟(jì)座談會上提到加強(qiáng)原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進(jìn)入二季度上游供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存偏低轉(zhuǎn)向中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1086，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8750（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差227，升貼水比例2.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存88萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線上，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8350-8600震蕩偏空操作；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13100,基差-815 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 13500-14000區(qū)間交易

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油走弱，拖累燃油；疫情干擾，歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2557元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2561元/噸，基差為-4元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止4月15日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2396萬桶，環(huán)比前一周增加1.44%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：原油端走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)偏空操作，止損2525

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松影響，部分PVC企業(yè)重啟、提負(fù)，供應(yīng)量有所增加，但后期停車計劃較多，并且當(dāng)前庫存水平低位，整體供需格局良好，市場心態(tài)相對較好，PVC市場支撐較強(qiáng)，后市依舊偏強(qiáng)看待。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨9000，基差160，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.65%至26.39萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，本周河北金承石化計劃恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，齊魯石化、匯豐石化、齊嶺南石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，上海石化復(fù)產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)有所增加。需求端來看，受原油價格上漲因素帶動，市場投機(jī)備貨性需求有所增加，部分詢盤積極性尚可，但是終端施工需求恢復(fù)緩慢，整體交投氣氛一般，未來一周部分地區(qū)仍有間歇降雨，對于施工有一定的阻礙。短期來看，在成本端支撐下，國內(nèi)瀝青市場趨于穩(wěn)定，部分地區(qū)有一定的推漲意向，但是實(shí)際剛需仍有限，整體看漲空間不大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2880，基差-110，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為43.6%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計劃，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4615，09合約基差-125，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：華南一套125萬噸PTA裝置昨日凌晨重啟，該裝置上周末附近跳車。恒力石化1線今日起正式停車檢修。油價回落，成本下行帶動盤面回調(diào)。織機(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實(shí)情況。TA2109：關(guān)注4600支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，19日CCF口徑庫存為57.6萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5020，09合約基差328，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存55萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇主港到貨依舊偏少，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅(jiān)挺，社會庫存持續(xù)去化，在新裝置真正落地前，國內(nèi)產(chǎn)量釋放有限，但遠(yuǎn)期裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，預(yù)計維持震蕩走勢。EG2109：4450-4600區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9120，基差758，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日豆油商業(yè)庫存57萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-24.19% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：高拋低吸7600-8600

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨7970，基差744，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.77%。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：高拋低吸6500-7500

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10860，基差455，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-1.65%。偏多   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：高拋低吸9700-10700

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，阿根廷大豆有可能進(jìn)一步減產(chǎn)，美豆短期供應(yīng)偏緊支撐價格走高，但繼續(xù)上漲空間或有限。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回升，豆粕近期成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期偏少，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格。但進(jìn)口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面，國內(nèi)豆粕多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3374（華東），基差-196，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400上方震蕩；國內(nèi)受美豆回升帶動維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3530至3580區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，菜粕需求有所改善和豆粕回升帶動。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，成交偏淡，價格預(yù)期偏弱，壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2800，基差-184，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2920至2970區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，阿根廷大豆有可能進(jìn)一步減產(chǎn)，美豆短期供應(yīng)偏緊支撐價格走高，但繼續(xù)上漲空間或有限。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差0，平水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1400上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再度沖高回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5800附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：荷蘭合作銀行預(yù)計：21/22年度全球食糖供應(yīng)過剩150萬噸，20/21年度供應(yīng)短缺為280萬噸。Datagro：預(yù)計21/22年度全球糖供應(yīng)過剩109萬噸，20/21年度短缺264萬噸。ISO預(yù)計全球糖市在20/21年度出現(xiàn)480萬噸缺口，高于此前預(yù)估的350萬噸。Green Pool：目前預(yù)計20/21年度全球供應(yīng)過剩量為50萬噸，低于1月底預(yù)估的328萬噸。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進(jìn)口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進(jìn)口糖375萬噸，同比增加236萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5430，基差-13（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：09合約夜盤沖擊5500關(guān)口，短多獲利減持，價格回落。夏季消費(fèi)旺季即將到來，白糖低位中線多單輕倉持有，盤中回落5400附近接多。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進(jìn)口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進(jìn)口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15578，基差113（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：全國種植面積進(jìn)一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來，關(guān)注北半球干旱等自然災(zāi)害消息對盤面的影響。09合約關(guān)注15600附近壓力，下方支撐15000。

生豬：

1、基本面：4月上半月非洲豬瘟疫情較上月大幅減少；一季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著；4月上旬生豬現(xiàn)貨價格環(huán)比降11.9%；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升1.08%，屠宰量環(huán)比增5.32%；屠宰加工利潤環(huán)比上升；生豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)反彈；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢未改；中性

2、基差：4月20日，現(xiàn)貨價23800元/噸，基差-3310元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：非洲豬瘟疫情呈現(xiàn)逐漸消退跡象，屠宰利潤維持高位，疊加養(yǎng)殖利潤回升，后續(xù)生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)可期。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線下方，弱勢仍存，但布林敞口逐漸收窄，短期偏震蕩為主，建議關(guān)注27500一線壓力，逢高做空。LH2109區(qū)間：26500-27500

玉米：

1、基本面：本月19日，飼用添加比例為17.1%，較上月末降0.3%，同比去年同期降42%；進(jìn)口玉米利潤縮減；非疫好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)料加快；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；我國一季度玉米進(jìn)口到貨同比增加437.8%；售糧進(jìn)度報95.73%，環(huán)比升1.34%，同比升3.73%；中國年度進(jìn)口預(yù)估為2200萬噸，較上月上調(diào)1200萬噸；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降1.19%，收購量周環(huán)比降3.38%；中性

2、基差：4月20日，現(xiàn)貨報價2805元/噸，09合約基差102元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月16日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在840.55萬噸，環(huán)比增4.72%，同比增66.43%；4月16日，廣東港口庫存報89.96萬噸，周環(huán)比降15.13%，同比增16.08%；4月9日當(dāng)周，北方港口庫存報329.46萬噸，周環(huán)比降1.09%,同比降9.41%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：飼用添加比例跌幅放緩，進(jìn)口量預(yù)期逐漸下降，港口庫存下降，疊加非疫好轉(zhuǎn)，飼用需求料增加，年度供應(yīng)缺口仍存背景下，利好玉米較遠(yuǎn)的供需。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）中軌線上方，靠近上軌線，建議關(guān)注上軌線壓力，持幣觀望為主。C2109區(qū)間：2680-2730

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國三大股指全線下跌；美元指數(shù)小幅回升0.1%，報91.1943；美債收益率普跌，回吐前日漲幅；現(xiàn)貨黃金收報1778.75美元/盎司，上漲0.41%，盤中一度自低位迅速拉升14美元，刷新日高至1780.46美元/盎司；中性

2、基差：黃金期貨372.1，現(xiàn)貨371.21，基差-0.89，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3852千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美債收益率回落，金價收復(fù)前日跌幅；COMEX 6月黃金期貨收漲0.49%報1779.2美元/盎司；今日關(guān)注加拿大央行利率決議，英國3月CPI；隨著歐洲逐漸放開，美國債券收益率和美元趨弱，對金價仍有支撐，整體震蕩為主。滬金2106：370-376區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國三大股指全線下跌；美元指數(shù)小幅回升0.1%，報91.1943；美債收益率普跌，回吐前日漲幅；現(xiàn)貨白銀收報25.825美元/盎司，基本收平，盤中最高達(dá)26關(guān)口以上，早盤在26以下震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5392，現(xiàn)貨5360，基差-32，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2457507千克，增加2242千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅回升；COMEX期銀收漲0.15%報25.875美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好和有色金屬走強(qiáng)對銀價有所支撐，反彈情緒依舊存在，但整體情緒未明顯高漲，整體震蕩偏強(qiáng)。滬銀2106：5350-5520區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加期，國內(nèi)庫存繼續(xù)反彈，價格進(jìn)一步回落，利空價格。鎳鐵價格相對穩(wěn)定，即期利潤較少，庫存反彈和印尼鎳鐵沖擊，向下承壓較大。不銹鋼繼續(xù)去庫存，對4、5月份需求仍保持一定較好預(yù)期，但產(chǎn)量的快速恢復(fù)，對二季度末的供需產(chǎn)生一定擔(dān)憂。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，下游需求鎳豆受到硫酸鎳產(chǎn)量上升價格下跌影響，整體需求被一定擠兌。中性

2、基差：現(xiàn)貨121750，基差790，偏多

3、庫存：LME庫存264474，+1710，上交所倉單8201，+42，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：空單持有，向下繼續(xù)考驗(yàn)118000一線。多頭觀望。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68935，基差-515，貼水期貨；偏空。

3、庫存：4月20日LME銅庫存減2700噸至160350噸，上期所銅庫存較上周增8896噸至202464噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，滬銅短期波動加大，滬銅2106:68000多減半。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18130，基差60，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7050噸至385198噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期震蕩調(diào)整，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間17600~18200操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到新冠疫情加劇影響，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市沖高回落，光伏和消費(fèi)板塊漲幅居前，半導(dǎo)體芯片較弱，市場熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：融資余額15133億元，增加48億元，滬深股凈賣出5億元；偏多

3、基差：IF2105貼水19.57點(diǎn)，IH2105貼水12.12點(diǎn)，IC2105貼水28.54點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：海外市場走弱，影響國內(nèi)風(fēng)險偏好，短期大漲后有調(diào)整需要。IF2105：空單逢低平倉；IH2105：觀望為主；IC2105：觀望為主

國債：

1、基本面：4月貸款市場報價利率（LPR）維持不變，為連續(xù)12個月保持不變。4月1年期LPR報3.85%，5年期以上品種報4.65%，均與上次持平。

2、資金面：4月20日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時觀望