調(diào)研時(shí)間：4月12日-4月16日

地區(qū)：陜西、甘肅蘋(píng)果主產(chǎn)區(qū)

調(diào)研背景：

四月正值蘋(píng)果花期，天氣變動(dòng)對(duì)產(chǎn)量影響較大，且從前期天氣預(yù)報(bào)看陜北降溫較為明顯，故前往陜甘主產(chǎn)區(qū)調(diào)研，以期為交易做出指引。

調(diào)研目的：

1.新季蘋(píng)果開(kāi)花坐果情況及霜凍對(duì)產(chǎn)量影響？

2.陜甘主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存及價(jià)格情況？

3.10合約交割規(guī)則放寬對(duì)倉(cāng)單成本影響？

新季開(kāi)花情況及霜凍影響

目前陜甘地區(qū)大部分產(chǎn)區(qū)處露紅期，如果天氣良好，預(yù)計(jì)4月20號(hào)進(jìn)入始花期，整個(gè)花期持續(xù)一周。且從調(diào)研及果農(nóng)走訪情況來(lái)看，今年花量較正常年份偏多，若花期及關(guān)鍵生長(zhǎng)期天氣未出問(wèn)題，陜甘地區(qū)今年豐產(chǎn)可能性較大。

圖1：陜甘主產(chǎn)區(qū)開(kāi)花及露紅情況

4月13日晚，陜北部分地區(qū)開(kāi)始降雪，主要集中在延安北部地區(qū)，富縣交道最低溫度達(dá)-3℃、陽(yáng)泉最低-3.2℃、洛川永鄉(xiāng)最低-3℃，16日晚陜北最低氣溫-3℃，部分地區(qū)果樹(shù)花苞及樹(shù)葉均結(jié)冰，但由于陜北地區(qū)蘋(píng)果絕大部分處露紅期，抗凍害能力較強(qiáng)，加之農(nóng)戶防凍害意識(shí)增強(qiáng)，對(duì)產(chǎn)量影響有限。通過(guò)實(shí)地調(diào)研及走訪跟蹤來(lái)看，陜北整體受影響不大，局部地區(qū)有輕微凍害，主要分布在洛川個(gè)別果園，受災(zāi)區(qū)域很小，整體對(duì)產(chǎn)量不構(gòu)成影響。

圖2：陜北部分地區(qū)產(chǎn)地實(shí)測(cè)霜凍情況

從中國(guó)天氣網(wǎng)預(yù)報(bào)看，未來(lái)陜西、山東等主產(chǎn)區(qū)最低氣溫逐步回升，未來(lái)主產(chǎn)區(qū)低溫基本在零度以上，發(fā)生霜凍可能性較小。但后期在蘋(píng)果授粉及幼果期，仍需繼續(xù)關(guān)注連續(xù)陰雨對(duì)授粉及坐果影響。

圖3：陜西富縣氣溫情況

圖4：山東煙臺(tái)氣溫情況

圖5：蘋(píng)果生長(zhǎng)期造成減產(chǎn)對(duì)應(yīng)臨界溫度

庫(kù)存及價(jià)格走勢(shì)

庫(kù)存上看，陜北不同地區(qū)因質(zhì)量差異走貨速度有所不同，但整體走貨較往年慢20%左右。通過(guò)調(diào)研陜北各主產(chǎn)區(qū)，目前僅甘肅慶陽(yáng)基本清庫(kù)，但其主要原因在于去年因霜凍影響慶陽(yáng)大部分地區(qū)絕產(chǎn)，入庫(kù)少，庫(kù)存去化快，不具備參考意義?？偟膩?lái)看，截止4月16日，陜西庫(kù)存預(yù)計(jì)剩余5-6成，去年同期約2-3成；甘肅庫(kù)存目前3-4成，去年同期約2成。這一數(shù)據(jù)基本與卓創(chuàng)及天下糧倉(cāng)數(shù)據(jù)吻合，據(jù)天下糧倉(cāng)統(tǒng)計(jì)，截止4月14日當(dāng)周，全國(guó)冷庫(kù)庫(kù)存816.76萬(wàn)噸，較去年同期增加96萬(wàn)噸；據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截止4月14日當(dāng)周，全國(guó)工業(yè)庫(kù)存713.58萬(wàn)噸，較去年同期增加119萬(wàn)噸，雖二者統(tǒng)計(jì)有一定誤差，但庫(kù)存整體增幅與我們調(diào)研情況基本吻合。

從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，去年受霜凍影響，西北產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果質(zhì)量較差，客商對(duì)后市較為看好，收購(gòu)價(jià)格高，但2020年受疫情影響，消費(fèi)端較差，雖好果價(jià)格穩(wěn)定，但走貨速度一般，今年冷庫(kù)出貨以客商自存貨為主，目前冷庫(kù)中果農(nóng)貨及差果占比較高。

價(jià)格上看，今年主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存情況是繼2015年之后最慘的一年，且區(qū)別于14-15年，之前庫(kù)存果跌價(jià)一般是春節(jié)后大跌，6-8月隨著西北清庫(kù)及山東出庫(kù)，一般價(jià)格會(huì)翹尾上漲。但今年價(jià)格持續(xù)陰跌，前后跌幅達(dá)1元/斤，全行業(yè)虧損嚴(yán)重，西北產(chǎn)區(qū)差果價(jià)格目前已崩盤(pán)，且價(jià)格下跌并未明顯帶動(dòng)銷(xiāo)量好轉(zhuǎn)，后期山東產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)難有較好行情。陜北地區(qū)一般五月底清庫(kù)，最遲可以延長(zhǎng)至6月22日（僅需繳納一斤幾分錢(qián)冷庫(kù)費(fèi)），且隨著儲(chǔ)存時(shí)間增加，庫(kù)存果質(zhì)量下降明顯。因此清明節(jié)后，西北主產(chǎn)區(qū)果農(nóng)去庫(kù)壓力較大，預(yù)計(jì)價(jià)格仍有下降空間；而好果因數(shù)量較少，整體表現(xiàn)仍將較為堅(jiān)挺。

圖6：陜北各地區(qū)庫(kù)存情況

交割標(biāo)準(zhǔn)放寬對(duì)10合約倉(cāng)單成本影響？

10月及以后合約蘋(píng)果期貨基準(zhǔn)交割品的質(zhì)量容許度由10%放寬至20%，通過(guò)我們實(shí)地走訪交割庫(kù)，均認(rèn)為倉(cāng)單成本有所下降，但具體幅度不確定。對(duì)05合約而言，若以山東煙臺(tái)80#以上一二級(jí)果作為原料果，目前收購(gòu)價(jià)2.5元/左右，加上代辦、存儲(chǔ)費(fèi)、人工挑揀等費(fèi)用，合計(jì)倉(cāng)單成本在5800-6000元/噸左右（因各交割庫(kù)處理水平差異導(dǎo)致倉(cāng)單成本有所浮動(dòng)）。

圖7：倉(cāng)單成本構(gòu)成

以前山東貨作為交割品有優(yōu)勢(shì)，因山東貨已包裝，無(wú)需挑揀，人工成本低；而陜西收貨普遍70#起步，整理成本高。本次標(biāo)準(zhǔn)修改后，對(duì)陜西、甘肅利好，部分地區(qū)可參與交割。交割標(biāo)準(zhǔn)修改后，對(duì)10合約倉(cāng)單成本而言，整理費(fèi)基本不變，但因原料果中80#果比例不確定，整體倉(cāng)單成本下降幅度需視今年80#果比例而定。若假定今年原料果中80#比例不變，預(yù)計(jì)10倉(cāng)單成本較05將下降500-800元/噸。

種植及銷(xiāo)售模式轉(zhuǎn)變

通過(guò)此次調(diào)研，我們認(rèn)為目前陜甘地區(qū)種植及銷(xiāo)售模式均有所轉(zhuǎn)變。銷(xiāo)售上看，受疫情影響，國(guó)內(nèi)消費(fèi)場(chǎng)景變化較大，本次調(diào)研中有一家以線上為主電商企業(yè)，較傳統(tǒng)企業(yè)走貨明顯較快，年銷(xiāo)售額過(guò)億。且在調(diào)研過(guò)程中我們發(fā)現(xiàn)，基本所有冷庫(kù)均有自營(yíng)網(wǎng)上店鋪，整體電商消費(fèi)份額有所提升，且我們預(yù)計(jì)這一變化未來(lái)仍將持續(xù)。

種植模式上看，陜北及甘肅近幾年開(kāi)始興起矮化密植技術(shù)，整個(gè)種植過(guò)程半機(jī)械化，較傳統(tǒng)模式產(chǎn)量大幅增加，盛產(chǎn)期畝產(chǎn)可穩(wěn)定在1萬(wàn)噸左右，且抗自然災(zāi)害能力強(qiáng)，但此技術(shù)目前并不成熟、前期投入較大，在農(nóng)戶中并未大面積推廣。

圖8：甘肅矮化密植種植情況

結(jié)論

從調(diào)研情況來(lái)看，目前陜北地區(qū)去庫(kù)較往年整體慢20%左右，與市場(chǎng)主流數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)基本一致；在庫(kù)存極高背景下，后續(xù)西北產(chǎn)區(qū)差果繼續(xù)下跌可能性極大，但好果因數(shù)量少，價(jià)格預(yù)計(jì)仍將維持堅(jiān)挺。4月14日及17日降溫霜凍對(duì)產(chǎn)量影響有限，且從中國(guó)天氣網(wǎng)預(yù)報(bào)來(lái)看，未來(lái)主產(chǎn)區(qū)最低溫逐步抬升，花期霜凍可能性小；但在授粉及坐果期天氣擾動(dòng)仍在，后續(xù)仍需持續(xù)追蹤。

盤(pán)面上看，10合約與05合約目前邏輯不同。05合約目前走交割及虛盤(pán)邏輯，05目前倉(cāng)單成本在5800-6000元/噸，盤(pán)面價(jià)格低于倉(cāng)單成本，因此四月05合約預(yù)計(jì)維持堅(jiān)挺；但進(jìn)入交割月后05合約將轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨邏輯，屆時(shí)盤(pán)面可能會(huì)下跌。10合約對(duì)應(yīng)新季蘋(píng)果，從長(zhǎng)期來(lái)看，在后續(xù)天氣正常情況下，新季豐產(chǎn)可能性較大，疊加交割標(biāo)準(zhǔn)放寬，整體波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)收窄，核心區(qū)間5000-7000。短期來(lái)看，霜凍炒作落空，在高庫(kù)存、交割標(biāo)準(zhǔn)放寬及新季增產(chǎn)預(yù)期背景下，策略上建議偏空思路；但在授粉及幼果期天氣擾動(dòng)仍在，仍需注意天氣敏感期帶來(lái)的不利波動(dòng)。