鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水20.50美元/噸，前一交易日貼水19美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于21710~21760元/噸，雙燕成交于21770~21820元/噸，進(jìn)口鋅21730~21850元/噸；0#鋅普通對(duì)2105合約報(bào)貼水30~40元/噸附近，雙燕對(duì)2105合約報(bào)升水20~30元/噸；進(jìn)口鋅對(duì)2105合約貼水40~50元/噸；1#鋅主流成交于21640~21690元/噸。鋅價(jià)高位回落，下游今日拿貨未有改善，貿(mào)易間交投保持平淡，早間持貨商普通鋅錠擴(kuò)貼水報(bào)價(jià)至對(duì)2105合約貼水20~30元/噸，但實(shí)際成交依然清淡，對(duì)網(wǎng)均價(jià)基本以貼水10元/噸附近交易，后貿(mào)易商繼續(xù)下調(diào)貼水報(bào)價(jià)至對(duì)2105貼水30~40元/噸，對(duì)網(wǎng)均價(jià)貼水15~20元/噸；進(jìn)入第二時(shí)段，鋅價(jià)延續(xù)震蕩行情，市場(chǎng)交投保持清淡，鋅錠現(xiàn)貨升水保持對(duì)2105合約貼水30~40元/噸附近。鋅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游備貨意愿不高，多剛需采購(gòu)，貿(mào)易市場(chǎng)長(zhǎng)單尚無(wú)缺口，貼水貿(mào)易商上收貨意愿不佳。

庫(kù)存方面，4月21日，LME庫(kù)存為29.36萬(wàn)噸，較此前一日下降50噸。根據(jù)SMM訊，4月19日，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存為21.77萬(wàn)噸，較此前一周下降1.49萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日美元指數(shù)繼續(xù)反彈，施壓有色板塊。基本面上近期整體變化不大，供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋅精礦持續(xù)緊張，TC的不斷下行也擠壓了煉廠利潤(rùn)，導(dǎo)致部分煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)的情況大概率仍將延續(xù)，消費(fèi)端來(lái)看，下游企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，且隨著五一節(jié)前備貨需求的逐漸釋放，預(yù)計(jì)今天國(guó)內(nèi)最新庫(kù)存仍將繼續(xù)下行，對(duì)價(jià)格形成支。此外，仍然需要注意的是，隨著春節(jié)前海外大幅交倉(cāng)后，Q1海外鋅錠進(jìn)口量持續(xù)增加，這一趨勢(shì)大概率會(huì)在Q2延續(xù)，從而持續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格形成沖擊，最后造成的結(jié)果可能是去庫(kù)不及預(yù)期，并限制旺季價(jià)格上漲的上限。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫(kù)超預(yù)期。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水4.75美元/噸，前一交易日貼水8.35美元/噸。根據(jù)SMM訊，雖然期鋁部分減倉(cāng)離場(chǎng)下鋁價(jià)部分回撤，但周一鋁價(jià)在鋁錠去庫(kù)態(tài)勢(shì)下仍受部分支撐，盤中價(jià)格太高至18100-18200元/噸，華東現(xiàn)貨i成交集中18120-18140元/噸，對(duì)盤面貼水20-10元/噸，貼水水平較上周五持平。上周SMM統(tǒng)計(jì)鋁錠和鋁棒出庫(kù)數(shù)據(jù)雙雙走高，其中鋁錠出庫(kù)環(huán)比增加1.91萬(wàn)噸至16.19萬(wàn)噸，鋁棒出庫(kù)環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸至6.28萬(wàn)噸。 

中原市場(chǎng)方面，周一受當(dāng)?shù)厝?kù)較大影響，持貨商迅速縮窄貼水至110元/噸附近，顯示出去庫(kù)態(tài)勢(shì)下，持貨商挺價(jià)信心較重。

庫(kù)存方面，4月21日，LME庫(kù)存為180.93萬(wàn)噸，較前一日下跌0.34萬(wàn)噸。4月19日，中國(guó)主流的確電解鋁社會(huì)庫(kù)存為116.1噸，較此前一期環(huán)比下降2.2萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)仍以震蕩為主。基本面來(lái)看，本周最新鋁錠庫(kù)存116.1萬(wàn)噸，較上周下降2.2萬(wàn)噸。雖然二季度國(guó)內(nèi)新建以及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能步伐有所加快，但隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)，鋁錠目前仍在正常去庫(kù)之中，對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。如我們之前所預(yù)計(jì)的，隨著進(jìn)口預(yù)期大幅增加，今年鋁錠旺季去庫(kù)的速度以及幅度可能受到較大影響，從而限制鋁價(jià)上限，另一方面，碳中和限產(chǎn)、拋儲(chǔ)等傳聞會(huì)間歇性的對(duì)鋁價(jià)形成較強(qiáng)沖擊，加大鋁價(jià)波動(dòng)。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看漲。套利：買近拋遠(yuǎn)，內(nèi)外反套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、累庫(kù)超預(yù)期。