大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交141.5萬噸，環(huán)比下降12.5%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為75萬噸,環(huán)比下降2.6%），本周平均每日成交158.5萬噸，環(huán)比上漲8.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1237，折合盤面1371.3，09合約基差270.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價格990，折合盤面1245.1，09合約基差144.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13315.37萬噸，環(huán)比增加109.78萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量均有恢復，熱帶氣旋過后，澳洲天氣轉好。日均疏港量維持低位，到港維持高位，港口大幅累庫，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補庫需求集中釋放。09合約基差也回至去年同期水平，基差對盤面支撐作用減弱，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：關注1110阻力位

動力煤：

1、基本面：4月16日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計631.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)18.5天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進行中，秦港庫存處于低位，CCI5500漲幅收窄 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨787，05合約基差65，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存421萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：內蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產預期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴格，部分煤礦停減產。近期礦難事故頻發(fā)，主產區(qū)進一步加強安全檢查，支撐盤面上漲。市場目前仍交易供應端為主，短期保供政策難以有效落實，受政策面影響較大。ZC2109：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：山西環(huán)保檢查頻繁，集團煤礦重組導致部分煤礦暫時性停產等原因，焦煤整體供應呈現(xiàn)收縮態(tài)勢；下游焦企去庫基本完畢，受焦價逐漸轉好趨勢，焦煤采購情緒漸起；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-175.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存858.99萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨立焦企庫存774.19萬噸，總體庫存1997.68萬噸，較上周減少8.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進口受限的影響，預計近期焦煤價格維持偏強運行。焦煤2109：1多單持有，止損1720。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較為頻繁，部分焦企有限產情況，開工較前期小幅下滑。焦企出貨情況好轉，庫存較前期略有下降；下游鋼廠開工變化不大，焦炭采購需求相對穩(wěn)定；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2450，基差-128.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存471.95萬噸，港口庫存243.5萬噸，獨立焦企庫存50.75萬噸，總體庫存766.2萬噸，較上周減少5.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：部分焦企有所限產，焦企挺價意愿較強，焦企首輪提漲落地，市場看漲情緒升溫，預計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2109：多單持有，止損2560。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，高爐產量受環(huán)保限產壓制增長受限，短流程繼續(xù)小幅增長，實際產量回落至同期水平；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游維持旺季需求消費，上周去庫速度仍處峰值水平，仍需重點關注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5263.3，基差75.3，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存1035.01萬噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少9.34%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)高位保持偏強走勢，當前價格仍處歷史高位，單日建材成交持續(xù)活躍，預計價格短期維持高位震蕩，操作上建議10合約短線若回落5100附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應方面盡管利潤較高，但高爐鐵水產量受限顯著，上周熱卷實際產量回調至低于同期水平，需求方面表觀消費有所回落，不過受國內外補庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)總體仍向好，去庫速度符合預期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5550，基差66，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存249.4萬噸，環(huán)比減少3.96%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結論:昨日熱卷期貨價格盤面價格高位繼續(xù)小幅上漲，現(xiàn)貨市場價格同樣小幅跟漲，預計本周期貨價格繼續(xù)維持高位，下方回調空間不大，但不宜追多，操作上建議10合約若短線回落至5400附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產利潤持續(xù)回暖，產量維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，社庫前期大量釋放后逐步消化，存在一定補庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2163元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2248元/噸，基差為-85元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月16日當周，全國浮法玻璃生產線庫存138.60萬噸，較前一周大幅下降9.47%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：終端消費較強且下游有進一步補庫預期，短期玻璃預計震蕩偏強運行為主。玻璃FG2109：日內偏多操作，止損2255

2

---能化

原油2106：

1.基本面：據(jù)知情人士透露，美國總統(tǒng)拜登的政府表示愿意放松針對伊朗石油、金融和其他行業(yè)的限制措施，但伊朗方面希望看到更加具體的舉措，這將有助于縮小談判分歧。盡管取得了進展，但高級外交官警告稱，關于伊核協(xié)議的艱難談判仍將持續(xù)數(shù)周，進展仍很脆弱；太平洋投資管理公司前聯(lián)席首席投資官表示，美聯(lián)儲退出寬松政策的時間窗口正在日益縮??；中性

2.基差：4月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.83美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為64.75美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為63.61美元/桶，基差23.32元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月16日當周API原油庫存增加43.6萬桶，預期減少286萬桶；美國至4月16日當周EIA庫存預期減少297.5萬桶，實際增加59.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月16日當周減少131.8萬桶，前值增加34.6萬桶；截止至4月21日，上海原油庫存為1748.4萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月13日，CFTC主力持倉多減；截至4月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結論：隔夜盡管EIA數(shù)據(jù)中性略強，但后半夜美伊談判有所松動，拜登有意放松對伊朗原油及金融的制裁，受此影響，原油沖高回落，市場多頭情緒再受打擊，投資者注意倉位控制，預計今日偏弱震蕩運行，短線392-403區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：國內甲醇市場表現(xiàn)偏強，內地整體表現(xiàn)強于港口，華南亦強于華東，內地上游低庫、烯烴采購以及下游節(jié)前備貨等利好支撐導致內地自西向東強勢推漲，然邊際利好逐步減弱，關注重啟裝置產出情況。港口方面，受原油走弱及商品降溫影響，化工品期貨震蕩走弱，甲醇遠月跌幅較大；中性

2.基差：4月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2465元/噸，基差56，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月15日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為46.7萬噸，較上周降7.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結論：內地依舊強勢。港口市場方面，期現(xiàn)震蕩，華南升水華東明顯，日內交投氣氛尚可，關注部分外盤裝置重啟、港口進口到港等情況。內地市場方面，日內上游企業(yè)繼續(xù)推漲且部分停售。五一假期臨近，局部補貨需求凸顯。隔夜原油閃崩，甲醇盤面預計弱勢運行，短線2370-2430區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，外盤成品及單體價格持續(xù)強勢，上周總理在經濟座談會上提到加強原材料市場調節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度供需均轉弱，新裝置投產壓力下預計累庫，國內石化庫存由偏低轉向中性，LL排產同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當前LL交割品現(xiàn)貨價8550（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差465，升貼水比例5.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L2109日內8000-8200震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，外盤成品價格持續(xù)強勢，上周總理在經濟座談會上提到加強原材料市場調節(jié)，緩解企業(yè)價格壓力，進入二季度上游供需均轉弱，新裝置投產壓力下預計累庫，國內石化庫存偏低轉向中性，PP拉絲排產同比中性，丙烯CFR中國價格1096，當前PP交割品現(xiàn)貨價8650（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差341，升貼水比例4.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2109日內8200-8450震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油持續(xù)走弱拖累燃油；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2500元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2523元/噸，基差為-23元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月15日當周，新加坡高低硫燃料油2396萬桶，環(huán)比前一周增加1.44%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結論：原油端走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內2500-2550區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-710 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 13800-14200偏多交易

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，供應商集中公布合約減量供應計劃，供需改善，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4530，09合約基差-154，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：隔夜原油市場下行明顯，成本下行帶動盤面回調?？棛C加彈開工率與聚酯負荷恢復至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關注后期檢修落實情況。TA2109：關注4600支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應釋放壓力仍然較大，19日CCF口徑庫存為57.6萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4850，09合約基差253，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存55萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：乙二醇主港到貨依舊偏少，短期海外供應維持低位，聚酯負荷堅挺，社會庫存持續(xù)去化，在新裝置真正落地前，國內產量釋放有限，但遠期裝置集中投產利空仍存在，成本端下移短期行情偏弱運行為主。EG2109：4550-4700區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松影響，部分PVC企業(yè)重啟、提負，供應量有所增加，但后期停車計劃較多，并且當前庫存水平低位，整體供需格局良好，市場心態(tài)相對較好，PVC市場支撐較強，后市依舊偏強看待。持續(xù)關注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8925，基差285，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.65%至26.39萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內偏強震蕩為主。PVC2109：日內謹慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應端來看，本周河北金承石化計劃恢復瀝青生產，齊魯石化、匯豐石化、齊嶺南石化轉產瀝青，上海石化復產瀝青，整體資源供應有所增加。需求端來看，受原油價格上漲因素帶動，市場投機備貨性需求有所增加，部分詢盤積極性尚可，但是終端施工需求恢復緩慢，整體交投氣氛一般，未來一周部分地區(qū)仍有間歇降雨，對于施工有一定的阻礙。短期來看，在成本端支撐下，國內瀝青市場趨于穩(wěn)定，部分地區(qū)有一定的推漲意向，但是實際剛需仍有限，整體看漲空間不大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2880，基差-72，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為43.6%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2106：日內偏多操作。

3

---農產品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產量提升。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9320，基差832，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日豆油商業(yè)庫存57萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-24.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格沖高活絡，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調巴西產量，新豆種植有上調空間。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。豆油Y2109：高拋低吸8000-8800

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產量提升。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8240，基差808，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.77%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高活絡，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調巴西產量，新豆種植有上調空間。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。棕櫚油P2109：高拋低吸6700-7700

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預期，MPOB報告中性，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產季，且此前多降雨，遠月庫存預寬松，且關稅提高，對需求有所擔憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產量提升。有中加緩解預期，但短期依舊菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10860，基差455，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-1.65%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格沖高活絡，國內基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調巴西產量，新豆種植有上調空間。棕櫚油步入增產季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關系未緩解，國內外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預計逐步增產的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調。菜籽油OI2109：高拋低吸10000-10800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，美豆短期供應偏緊和植物油價格上漲支撐價格走高，但繼續(xù)上漲空間或有限。國內豆粕跟隨美豆回升，但走勢弱于美豆，國內豆粕近期成交有所好轉，國內進口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格。但進口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面，國內豆粕多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3420（華東），基差-160，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期1400上方震蕩；國內受美豆回升帶動維持震蕩偏強格局，關注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3560至3610區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩走高，菜粕需求有所改善和豆粕回升帶動。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，壓制菜粕價格。國內油菜籽即將上市，成交偏淡，價格預期偏弱，壓制菜粕盤面，但水產需求近期啟動支撐價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2850，基差-165，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2980至3030區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，美豆短期供應偏緊和植物油價格上漲支撐價格走高，但繼續(xù)上漲空間或有限。俄羅斯上調其大豆出口關稅利多國內大豆價格，但國內春節(jié)后豆農開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差29，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：美豆預計1400上方震蕩；國內大豆期貨區(qū)間震蕩，短期波動加劇，需注意風險。

豆一A2109：短期5800附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：USDA:巴西21/22年度甘蔗產量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差-24（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：09合約震蕩偏強，外糖受巴西可能減產影響大幅走高。夏季消費旺季即將到來，白糖低位中線多單輕倉持有，盤中回落5400附近接多。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產需預測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產量預計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農村部3月：產量591萬噸，進口220萬噸，消費810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15569，基差174（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度3月預計期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：全國種植面積進一步下降，小幅利多。新棉播種關鍵期即將到來，關注北半球干旱等自然災害消息對盤面的影響。09合約關注15600附近壓力，下方支撐15000。

生豬：

1、基本面：端午刺激消費；4月上半月非洲豬瘟疫情較上月大幅減少；一季度生豬產能恢復顯著；4月上旬生豬現(xiàn)貨價格環(huán)比降11.9%；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升1.08%，屠宰量環(huán)比增5.32%；屠宰加工利潤環(huán)比上升；生豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)反彈；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢未改；中性

2、基差：4月21日，現(xiàn)貨價23910元/噸，基差-3260元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：端午備貨提振生豬反彈。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）中軌線下方，弱勢仍存，但布林敞口逐漸收窄，短期偏震蕩為主，建議關注27500一線壓力，逢高做空。LH2109區(qū)間：26500-27500

玉米：

1、基本面：端午刺激備貨情緒；本月19日，飼用添加比例為17.1%，較上月末降0.3%，同比去年同期降42%；進口玉米利潤縮減；非疫好轉，生豬產能恢復料加快；USDA調高全球玉米消耗量預估；我國一季度玉米進口到貨同比增加437.8%；售糧進度報95.73%，環(huán)比升1.34%，同比升3.73%；中國年度進口預估為2200萬噸，較上月上調1200萬噸；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降1.19%，收購量周環(huán)比降3.38%；中性

2、基差：4月21日，現(xiàn)貨報價2812元/噸，09合約基差95元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月16日當周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在840.55萬噸，環(huán)比增4.72%，同比增66.43%；4月16日，廣東港口庫存報89.96萬噸，周環(huán)比降15.13%，同比升16.08%；4月16日當周，北方港口庫存報325.86萬噸，周環(huán)比升1.87%,同比降10.67%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：進口量預期逐漸下降，南方港口庫存下滑，疊加非疫好轉，利好玉米較遠的供需。近期端午節(jié)將近，備貨情緒提振現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈。盤面上，09合約期價在BOLL（20,2）中軌線上方，KDJ超買區(qū)，建議關注上軌線壓力和KDJ修復節(jié)點，持幣觀望為主。C2109區(qū)間：2700-2750

4

---金屬

黃金

1、基本面：隨著逢低買盤的涌入，美國股市結束兩日連跌，從經濟復蘇中受益的公司股價反彈；美國長期國債基本持平，脫離盤中低點，因之前20年期國債發(fā)行結果較佳；現(xiàn)貨黃金收報1792美元/盎司，上漲0.81%，突破1780關口，刷新近兩個月新高；中性

2、基差：黃金期貨375.98，現(xiàn)貨374.68，基差-1.3，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3852千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：風險偏好回升，金價大幅上行；COMEX期金上漲0.8%，報1793.10美元/盎司；今日關注歐洲央行公布利率決議聲明及歐央行行長講話，美國上周首申，美國3月成屋銷售；風險偏好再度升溫，美國債券收益率和美元趨弱，對金價有支撐，金價向1800關口開始沖擊，金價震蕩偏強。滬金2106：370-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隨著逢低買盤的涌入，美國股市結束兩日連跌，從經濟復蘇中受益的公司股價反彈；美國長期國債基本持平，脫離盤中低點，因之前20年期國債發(fā)行結果較佳；現(xiàn)貨黃金收報26.529美元/盎司，上漲2.71%，突破26關口，刷新3月以來新高；中性

2、基差：白銀期貨5433，現(xiàn)貨5391，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2457507千克，增加2242千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價明顯；COMEX期銀上漲2.8%，報26.606美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風險偏好和有色金屬走強對銀價有所支撐，反彈情緒有所回升，整體震蕩偏強。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68515，基差-205，貼水期貨；中性。

3、庫存：4月21日LME銅庫存減900噸至159450噸，上期所銅庫存較上周增8896噸至202464噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國全球寬松和南美供應短期收緊背景下，供應緊張蔓延，滬銅短期波動加大，滬銅2106:68000多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18040，基差40，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7050噸至385198噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強勢，滬鋁2106：日內區(qū)間17900~18500操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應增加期，國內庫存繼續(xù)反彈，價格進一步回落，利空價格。鎳鐵價格相對穩(wěn)定，即期利潤較少，庫存反彈和印尼鎳鐵沖擊，向下承壓較大。不銹鋼繼續(xù)去庫存，對4、5月份需求仍保持一定較好預期，但產量的快速恢復，對二季度末的供需產生一定擔憂。電解鎳產量穩(wěn)定，下游需求鎳豆受到硫酸鎳產量上升價格下跌影響，整體需求被一定擠兌。中性

2、基差：現(xiàn)貨120600，基差-250，中性

3、庫存：LME庫存264606，+132，上交所倉單7592，-609，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：滬鎳06：區(qū)間118000-125000震蕩運行，短線高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21400，基差-25，中性。

3、庫存：4月21日LME鋅庫存較上日減少50噸至293575噸，4月21日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1174至38431噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結論：供應依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市反彈，昨日兩市低開高走，創(chuàng)業(yè)板相對強勢，周期股回調；中性

2、資金：融資余額15157億元，增加24億元，滬深股凈賣出10億元；中性

3、基差：IF2105貼水30.74點，IH2105貼水16.5點，IC2105貼水34.86點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結論：目前國內指數(shù)上漲后，短期震蕩調整。IF2105：5100附近試空，止損5140；IH2105：觀望為主；IC2105：逢低試多，止損6330

國債：

1、基本面：國務院常務會議部署進一步實施好常態(tài)化財政資金直達機制。會議指出，今年將直達機制常態(tài)化，通過改革調整資金分配利益格局，把中央財政民生補助各項資金整體納入直達范圍，資金總量達2.8萬億元。

2、資金面：4月21日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結論：逢高短空