大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：21日港口現(xiàn)貨成交141.5萬噸，環(huán)比下降12.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為75萬噸,環(huán)比下降2.6%），本周平均每日成交158.5萬噸，環(huán)比上漲8.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1237，折合盤面1371.3，09合約基差270.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格990，折合盤面1245.1，09合約基差144.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13315.37萬噸，環(huán)比增加109.78萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量均有恢復(fù)，熱帶氣旋過后，澳洲天氣轉(zhuǎn)好。日均疏港量維持低位，到港維持高位，港口大幅累庫，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補(bǔ)庫需求集中釋放。09合約基差也回至去年同期水平，基差對盤面支撐作用減弱，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：關(guān)注1110阻力位

動力煤：

1、基本面：4月16日全國電廠樣本區(qū)域用煤總計(jì)631.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)18.5天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)行中，秦港庫存處于低位，CCI5500漲幅收窄 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨787，05合約基差65，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存421萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴(yán)格，部分煤礦停減產(chǎn)。近期礦難事故頻發(fā)，主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)安全檢查，支撐盤面上漲。市場目前仍交易供應(yīng)端為主，短期保供政策難以有效落實(shí)，受政策面影響較大。ZC2109：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：山西環(huán)保檢查頻繁，集團(tuán)煤礦重組導(dǎo)致部分煤礦暫時(shí)性停產(chǎn)等原因，焦煤整體供應(yīng)呈現(xiàn)收縮態(tài)勢；下游焦企去庫基本完畢，受焦價(jià)逐漸轉(zhuǎn)好趨勢，焦煤采購情緒漸起；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差-175.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存858.99萬噸，港口庫存364.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存774.19萬噸，總體庫存1997.68萬噸，較上周減少8.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受環(huán)保安全檢查和蒙煤進(jìn)口受限的影響，預(yù)計(jì)近期焦煤價(jià)格維持偏強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2109：1多單持有，止損1720。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查較為頻繁，部分焦企有限產(chǎn)情況，開工較前期小幅下滑。焦企出貨情況好轉(zhuǎn)，庫存較前期略有下降；下游鋼廠開工變化不大，焦炭采購需求相對穩(wěn)定；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2450，基差-128.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存471.95萬噸，港口庫存243.5萬噸，獨(dú)立焦企庫存50.75萬噸，總體庫存766.2萬噸，較上周減少5.36萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，焦企首輪提漲落地，市場看漲情緒升溫，預(yù)計(jì)短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2109：多單持有，止損2560。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤連續(xù)回升至較高水平，高爐產(chǎn)量受環(huán)保限產(chǎn)壓制增長受限，短流程繼續(xù)小幅增長，實(shí)際產(chǎn)量回落至同期水平；需求方面近期建材成交量持續(xù)放量，下游維持旺季需求消費(fèi)，上周去庫速度仍處峰值水平，仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5263.3，基差75.3，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存1035.01萬噸，環(huán)比減少7.15%，同比減少9.34%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)高位保持偏強(qiáng)走勢，當(dāng)前價(jià)格仍處歷史高位，單日建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計(jì)價(jià)格短期維持高位震蕩，操作上建議10合約短線若回落5100附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但高爐鐵水產(chǎn)量受限顯著，上周熱卷實(shí)際產(chǎn)量回調(diào)至低于同期水平，需求方面表觀消費(fèi)有所回落，不過受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，4月板材需求表現(xiàn)總體仍向好，去庫速度符合預(yù)期；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5550，基差66，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存249.4萬噸，環(huán)比減少3.96%，同比減少32.4%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格盤面價(jià)格高位繼續(xù)小幅上漲，現(xiàn)貨市場價(jià)格同樣小幅跟漲，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格繼續(xù)維持高位，下方回調(diào)空間不大，但不宜追多，操作上建議10合約若短線回落至5400附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)回暖，產(chǎn)量維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，社庫前期大量釋放后逐步消化，存在一定補(bǔ)庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2163元/噸，F(xiàn)G2109收盤價(jià)為2248元/噸，基差為-85元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月16日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存138.60萬噸，較前一周大幅下降9.47%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：終端消費(fèi)較強(qiáng)且下游有進(jìn)一步補(bǔ)庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)偏多操作，止損2255

2

---能化

原油2106：

1.基本面：據(jù)知情人士透露，美國總統(tǒng)拜登的政府表示愿意放松針對伊朗石油、金融和其他行業(yè)的限制措施，但伊朗方面希望看到更加具體的舉措，這將有助于縮小談判分歧。盡管取得了進(jìn)展，但高級外交官警告稱，關(guān)于伊核協(xié)議的艱難談判仍將持續(xù)數(shù)周，進(jìn)展仍很脆弱；太平洋投資管理公司前聯(lián)席首席投資官表示，美聯(lián)儲退出寬松政策的時(shí)間窗口正在日益縮??；中性

2.基差：4月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.83美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.75美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為63.61美元/桶，基差23.32元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月16日當(dāng)周API原油庫存增加43.6萬桶，預(yù)期減少286萬桶；美國至4月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少297.5萬桶，實(shí)際增加59.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月16日當(dāng)周減少131.8萬桶，前值增加34.6萬桶；截止至4月21日，上海原油庫存為1748.4萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月13日，CFTC主力持倉多減；截至4月13日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜盡管EIA數(shù)據(jù)中性略強(qiáng)，但后半夜美伊談判有所松動，拜登有意放松對伊朗原油及金融的制裁，受此影響，原油沖高回落，市場多頭情緒再受打擊，投資者注意倉位控制，預(yù)計(jì)今日偏弱震蕩運(yùn)行，短線392-403區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏強(qiáng)，內(nèi)地整體表現(xiàn)強(qiáng)于港口，華南亦強(qiáng)于華東，內(nèi)地上游低庫、烯烴采購以及下游節(jié)前備貨等利好支撐導(dǎo)致內(nèi)地自西向東強(qiáng)勢推漲，然邊際利好逐步減弱，關(guān)注重啟裝置產(chǎn)出情況。港口方面，受原油走弱及商品降溫影響，化工品期貨震蕩走弱，甲醇遠(yuǎn)月跌幅較大；中性

2.基差：4月21日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2465元/噸，基差56，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月15日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為46.7萬噸，較上周降7.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在17萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：內(nèi)地依舊強(qiáng)勢。港口市場方面，期現(xiàn)震蕩，華南升水華東明顯，日內(nèi)交投氣氛尚可，關(guān)注部分外盤裝置重啟、港口進(jìn)口到港等情況。內(nèi)地市場方面，日內(nèi)上游企業(yè)繼續(xù)推漲且部分停售。五一假期臨近，局部補(bǔ)貨需求凸顯。隔夜原油閃崩，甲醇盤面預(yù)計(jì)弱勢運(yùn)行，短線2370-2430區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，外盤成品及單體價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢，上周總理在經(jīng)濟(jì)座談會上提到加強(qiáng)原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價(jià)格壓力，進(jìn)入二季度供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計(jì)累庫，國內(nèi)石化庫存由偏低轉(zhuǎn)向中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價(jià)格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8550（-100），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差465，升貼水比例5.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-1），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8000-8200震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間下跌，外盤成品價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢，上周總理在經(jīng)濟(jì)座談會上提到加強(qiáng)原材料市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)價(jià)格壓力，進(jìn)入二季度上游供需均轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計(jì)累庫，國內(nèi)石化庫存偏低轉(zhuǎn)向中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價(jià)格1096，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8650（-100），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差341，升貼水比例4.1%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存87萬噸（-1），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8200-8450震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油持續(xù)走弱拖累燃油；歐洲煉廠開工率走低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2500元/噸，F(xiàn)U2109收盤價(jià)為2523元/噸，基差為-23元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月15日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2396萬桶，環(huán)比前一周增加1.44%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：原油端走弱、燃油基本面平穩(wěn)，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2500-2550區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13200,基差-710 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 13800-14200偏多交易

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃較多，供應(yīng)商集中公布合約減量供應(yīng)計(jì)劃，供需改善，行情運(yùn)行以成本邏輯為主。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4530，09合約基差-154，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比減少0.5天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：隔夜原油市場下行明顯，成本下行帶動盤面回調(diào)。織機(jī)加彈開工率與聚酯負(fù)荷恢復(fù)至高位，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實(shí)情況。TA2109：關(guān)注4600支撐位

MEG：

1、基本面：隨著盤面價(jià)格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，19日CCF口徑庫存為57.6萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸，短期來看港口庫存難以快速積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨4850，09合約基差253，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存55萬噸，環(huán)比增加2.1萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：乙二醇主港到貨依舊偏少，短期海外供應(yīng)維持低位，聚酯負(fù)荷堅(jiān)挺，社會庫存持續(xù)去化，在新裝置真正落地前，國內(nèi)產(chǎn)量釋放有限，但遠(yuǎn)期裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端下移短期行情偏弱運(yùn)行為主。EG2109：4550-4700區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：短期能耗雙控政策放松影響，部分PVC企業(yè)重啟、提負(fù)，供應(yīng)量有所增加，但后期停車計(jì)劃較多，并且當(dāng)前庫存水平低位，整體供需格局良好，市場心態(tài)相對較好，PVC市場支撐較強(qiáng)，后市依舊偏強(qiáng)看待。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8925，基差285，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.65%至26.39萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)偏強(qiáng)震蕩為主。PVC2109：日內(nèi)謹(jǐn)慎偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：供應(yīng)端來看，本周河北金承石化計(jì)劃恢復(fù)瀝青生產(chǎn)，齊魯石化、匯豐石化、齊嶺南石化轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，上海石化復(fù)產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)有所增加。需求端來看，受原油價(jià)格上漲因素帶動，市場投機(jī)備貨性需求有所增加，部分詢盤積極性尚可，但是終端施工需求恢復(fù)緩慢，整體交投氣氛一般，未來一周部分地區(qū)仍有間歇降雨，對于施工有一定的阻礙。短期來看，在成本端支撐下，國內(nèi)瀝青市場趨于穩(wěn)定，部分地區(qū)有一定的推漲意向，但是實(shí)際剛需仍有限，整體看漲空間不大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨2880，基差-72，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.4%為43.6%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2106：日內(nèi)偏多操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9320，基差832，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日豆油商業(yè)庫存57萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-24.19% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報(bào)告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：高拋低吸8000-8800

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8240，基差808，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.77%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報(bào)告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：高拋低吸6700-7700

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報(bào)告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10860，基差455，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-1.65%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格沖高活絡(luò)，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報(bào)告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)。市場對二季度油價(jià)不太看好，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計(jì)逐步增產(chǎn)的情況下，且油價(jià)高位有回落可能，短期震蕩整理，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：高拋低吸10000-10800

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，美豆短期供應(yīng)偏緊和植物油價(jià)格上漲支撐價(jià)格走高，但繼續(xù)上漲空間或有限。國內(nèi)豆粕跟隨美豆回升，但走勢弱于美豆，國內(nèi)豆粕近期成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價(jià)格。但進(jìn)口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面，國內(nèi)豆粕多空交織大體仍維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3420（華東），基差-160，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1400上方震蕩；國內(nèi)受美豆回升帶動維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3560至3610區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩走高，菜粕需求有所改善和豆粕回升帶動。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國內(nèi)油菜籽即將上市，成交偏淡，價(jià)格預(yù)期偏弱，壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2850，基差-165，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期2980至3030區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，美豆短期供應(yīng)偏緊和植物油價(jià)格上漲支撐價(jià)格走高，但繼續(xù)上漲空間或有限。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價(jià)格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差29，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨區(qū)間震蕩，短期波動加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5800附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：USDA:巴西21/22年度甘蔗產(chǎn)量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計(jì)銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進(jìn)口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計(jì)進(jìn)口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差-24（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：09合約震蕩偏強(qiáng)，外糖受巴西可能減產(chǎn)影響大幅走高。夏季消費(fèi)旺季即將到來，白糖低位中線多單輕倉持有，盤中回落5400附近接多。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報(bào)：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進(jìn)口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部3月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口220萬噸，消費(fèi)810萬噸，期末庫存734萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)15569，基差174（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度3月預(yù)計(jì)期末庫存734萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：全國種植面積進(jìn)一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來，關(guān)注北半球干旱等自然災(zāi)害消息對盤面的影響。09合約關(guān)注15600附近壓力，下方支撐15000。

生豬：

1、基本面：端午刺激消費(fèi)；4月上半月非洲豬瘟疫情較上月大幅減少；一季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著；4月上旬生豬現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比降11.9%；4月計(jì)劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升1.08%，屠宰量環(huán)比增5.32%；屠宰加工利潤環(huán)比上升；生豬養(yǎng)殖利潤持續(xù)反彈；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢未改；中性

2、基差：4月21日，現(xiàn)貨價(jià)23910元/噸，基差-3260元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向下，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：端午備貨提振生豬反彈。盤面上，09合約期價(jià)在日線BOLL（20,2）中軌線下方，弱勢仍存，但布林敞口逐漸收窄，短期偏震蕩為主，建議關(guān)注27500一線壓力，逢高做空。LH2109區(qū)間：26500-27500

玉米：

1、基本面：端午刺激備貨情緒；本月19日，飼用添加比例為17.1%，較上月末降0.3%，同比去年同期降42%；進(jìn)口玉米利潤縮減；非疫好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)料加快；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；我國一季度玉米進(jìn)口到貨同比增加437.8%；售糧進(jìn)度報(bào)95.73%，環(huán)比升1.34%，同比升3.73%；中國年度進(jìn)口預(yù)估為2200萬噸，較上月上調(diào)1200萬噸；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降1.19%，收購量周環(huán)比降3.38%；中性

2、基差：4月21日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2812元/噸，09合約基差95元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月16日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在840.55萬噸，環(huán)比增4.72%，同比增66.43%；4月16日，廣東港口庫存報(bào)89.96萬噸，周環(huán)比降15.13%，同比升16.08%；4月16日當(dāng)周，北方港口庫存報(bào)325.86萬噸，周環(huán)比升1.87%,同比降10.67%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口量預(yù)期逐漸下降，南方港口庫存下滑，疊加非疫好轉(zhuǎn)，利好玉米較遠(yuǎn)的供需。近期端午節(jié)將近，備貨情緒提振現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)反彈。盤面上，09合約期價(jià)在BOLL（20,2）中軌線上方，KDJ超買區(qū)，建議關(guān)注上軌線壓力和KDJ修復(fù)節(jié)點(diǎn)，持幣觀望為主。C2109區(qū)間：2700-2750

4

---金屬

黃金

1、基本面：隨著逢低買盤的涌入，美國股市結(jié)束兩日連跌，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益的公司股價(jià)反彈；美國長期國債基本持平，脫離盤中低點(diǎn)，因之前20年期國債發(fā)行結(jié)果較佳；現(xiàn)貨黃金收報(bào)1792美元/盎司，上漲0.81%，突破1780關(guān)口，刷新近兩個(gè)月新高；中性

2、基差：黃金期貨375.98，現(xiàn)貨374.68，基差-1.3，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3852千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)大幅上行；COMEX期金上漲0.8%，報(bào)1793.10美元/盎司；今日關(guān)注歐洲央行公布利率決議聲明及歐央行行長講話，美國上周首申，美國3月成屋銷售；風(fēng)險(xiǎn)偏好再度升溫，美國債券收益率和美元趨弱，對金價(jià)有支撐，金價(jià)向1800關(guān)口開始沖擊，金價(jià)震蕩偏強(qiáng)。滬金2106：370-380區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隨著逢低買盤的涌入，美國股市結(jié)束兩日連跌，從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益的公司股價(jià)反彈；美國長期國債基本持平，脫離盤中低點(diǎn)，因之前20年期國債發(fā)行結(jié)果較佳；現(xiàn)貨黃金收報(bào)26.529美元/盎司，上漲2.71%，突破26關(guān)口，刷新3月以來新高；中性

2、基差：白銀期貨5433，現(xiàn)貨5391，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2457507千克，增加2242千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯；COMEX期銀上漲2.8%，報(bào)26.606美元/盎司；銀價(jià)走勢依舊跟隨金價(jià)為主，風(fēng)險(xiǎn)偏好和有色金屬走強(qiáng)對銀價(jià)有所支撐，反彈情緒有所回升，整體震蕩偏強(qiáng)。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨68515，基差-205，貼水期貨；中性。

3、庫存：4月21日LME銅庫存減900噸至159450噸，上期所銅庫存較上周增8896噸至202464噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，滬銅短期波動加大，滬銅2106:68000多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18040，基差40，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7050噸至385198噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強(qiáng)勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間17900~18500操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加期，國內(nèi)庫存繼續(xù)反彈，價(jià)格進(jìn)一步回落，利空價(jià)格。鎳鐵價(jià)格相對穩(wěn)定，即期利潤較少，庫存反彈和印尼鎳鐵沖擊，向下承壓較大。不銹鋼繼續(xù)去庫存，對4、5月份需求仍保持一定較好預(yù)期，但產(chǎn)量的快速恢復(fù)，對二季度末的供需產(chǎn)生一定擔(dān)憂。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，下游需求鎳豆受到硫酸鎳產(chǎn)量上升價(jià)格下跌影響，整體需求被一定擠兌。中性

2、基差：現(xiàn)貨120600，基差-250，中性

3、庫存：LME庫存264606，+132，上交所倉單7592，-609，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：區(qū)間118000-125000震蕩運(yùn)行，短線高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過剩53.6萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨21400，基差-25，中性。

3、庫存：4月21日LME鋅庫存較上日減少50噸至293575噸，4月21日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少1174至38431噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市反彈，昨日兩市低開高走，創(chuàng)業(yè)板相對強(qiáng)勢，周期股回調(diào)；中性

2、資金：融資余額15157億元，增加24億元，滬深股凈賣出10億元；中性

3、基差：IF2105貼水30.74點(diǎn)，IH2105貼水16.5點(diǎn)，IC2105貼水34.86點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：目前國內(nèi)指數(shù)上漲后，短期震蕩調(diào)整。IF2105：5100附近試空，止損5140；IH2105：觀望為主；IC2105：逢低試多，止損6330

國債：

1、基本面：國務(wù)院常務(wù)會議部署進(jìn)一步實(shí)施好常態(tài)化財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制。會議指出，今年將直達(dá)機(jī)制常態(tài)化，通過改革調(diào)整資金分配利益格局，把中央財(cái)政民生補(bǔ)助各項(xiàng)資金整體納入直達(dá)范圍，資金總量達(dá)2.8萬億元。

2、資金面：4月21日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高短空