大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月23日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計754.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)22.2天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)行中，秦港庫存處于低位，CCI5500漲幅收窄 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨792，09合約基差46.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存413萬噸，環(huán)比增加12萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴(yán)格，部分煤礦停減產(chǎn)。主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)安全檢查，支撐盤面上漲，市場目前仍交易供應(yīng)端為主，優(yōu)質(zhì)可交割資源依舊緊缺，但當(dāng)前煤價過高，政策風(fēng)險積攢，建議謹(jǐn)慎追高。ZC2109：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：25日港口現(xiàn)貨成交80.4萬噸，環(huán)比下降49.2%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為30萬噸,環(huán)比下降55.2%），本周平均每日成交80.4萬噸，環(huán)比下降46.1%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1240，折合盤面1374.6，09合約基差270.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格988，折合盤面1242.9，09合約基差138.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13320.20萬噸，環(huán)比增加4.83萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量均有恢復(fù)，熱帶氣旋過后，澳洲天氣轉(zhuǎn)好。日均疏港量進(jìn)一步走弱，港口庫存基本維持，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補(bǔ)庫需求集中釋放。09合約基差也回至去年同期水平，基差對盤面支撐作用減弱，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：1085-1150區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦受環(huán)保安全檢查等影響，增量有限，并且在進(jìn)口煤有限下，山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)焦煤價格堅挺，需求端焦企開工雖有下降，但是隨著焦企去庫完畢，焦價第一輪漲價落地，采購情緒升 溫；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-209.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存849.46萬噸，港口庫存389萬噸，獨立焦企庫存772.62萬噸，總體庫存2011.08萬噸，較上周增加13.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：山西整體受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應(yīng)有所緊張，疊加終端焦炭價格兩輪提漲，焦化利潤好轉(zhuǎn)，焦企原料采購情緒有所回升，焦煤價格或維持偏強(qiáng)態(tài)勢。焦煤2109：多單持有，止損1740 。

焦炭：

1、基本面：山西部分地區(qū)安保檢查嚴(yán)格，部分焦企持續(xù)限產(chǎn)30-50%不等，焦企整體廠內(nèi)焦炭庫存相對前期消耗較快，焦企訂單偏多。需求方面，鋼廠利潤較高，河北部分區(qū)域依舊維持常態(tài)化限產(chǎn)中， 其余多高位開工，原料采購積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2500，基差-91.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存468.17萬噸，港口庫存265.3萬噸，獨立焦企庫存33.22萬噸，總體庫存766.69萬噸，較上周增加0.49萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強(qiáng)，第二輪提漲100元/噸已全部落地，市場整體心態(tài)相對樂觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預(yù)期，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運行。焦炭2109：多單持有，止損2600。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤保持較高水平，上周環(huán)保限產(chǎn)地區(qū)繼續(xù)擴(kuò)大，高爐產(chǎn)量繼續(xù)受政策抑制，短流程繼續(xù)小幅增長，實際產(chǎn)量維持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活躍，下游需求較前周小幅回落但總體仍處旺季水平，本周去庫速度有所減緩，仍需重點關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5314.8，基差15.8，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存985.99萬噸，環(huán)比減少4.74%，同比減少8.53%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周螺紋鋼期貨價格高位繼續(xù)上漲創(chuàng)新高，限產(chǎn)地區(qū)有所增加，需求保持高位單日建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計價格短期維持高位震蕩，操作上建議10合約日內(nèi)若回落5200附近做多。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但限產(chǎn)地區(qū)有所擴(kuò)大，上周熱卷實際產(chǎn)量維持同期水平，但需求方面表觀消費有所回落，去庫速度顯著減緩，不過受國內(nèi)外補(bǔ)庫支撐，4月下旬板材需求表現(xiàn)總體仍將保持一定強(qiáng)度；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5610，基差20，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存248.83萬噸，環(huán)比減少0.43%，同比減少28.67%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格盤面價格高位連續(xù)上漲再創(chuàng)新高，現(xiàn)貨市場價格同樣跟漲，預(yù)計本周期貨價格繼續(xù)維持高位，當(dāng)前價格不宜追多，操作上建議10合約日內(nèi)若回落至5500附近做多。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤增速稍有放緩，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，前期社庫大量釋放后存在一定補(bǔ)庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2163元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2264元/噸，基差為-101元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月23日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存128.80萬噸，較前一周大幅下降7.07%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：下游終端消費較強(qiáng)且中間環(huán)節(jié)存在補(bǔ)庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計震蕩偏強(qiáng)運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2245-2285區(qū)間偏多操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13300,基差-805 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比增加 中性

4、盤面：20日線向下，價格20日線上運行 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 13900-14200偏多交易

燃料油：

1、基本面：隔夜成本端原油震蕩走強(qiáng)；歐洲煉廠開工率較低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2469元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2473元/噸，基差為-4元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止4月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2481萬桶，環(huán)比前一周增加3.55%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：原油端震蕩、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期預(yù)計震蕩運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2480-2530區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，外盤成品回落，乙烯價格持續(xù)強(qiáng)勢，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降較快，但疊加新裝置投產(chǎn)預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8450（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差350，升貼水比例4.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存83萬噸（-2），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論： L2109日內(nèi)8050-8250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，外盤成品回落，丙烯價格持續(xù)強(qiáng)勢，粉料成本高利潤差，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1101，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8700（-50），中性；

2. 基差： PP主力合約2109基差302，升貼水比例3.6%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存83萬噸（-2），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論： PP2109日內(nèi)8350-8600震蕩操作；

原油2106：

1.基本面：印度疫情全面失控，實際情況可能比創(chuàng)新高的死亡數(shù)字更糟，據(jù)《紐約時報》報道，歐盟今夏將允許完成疫苗接種的美國旅客入境；中性

2.基差：4月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.37美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為65.38美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為62.89美元/桶，基差27.99元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月16日當(dāng)周API原油庫存增加43.6萬桶，預(yù)期減少286萬桶；美國至4月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少297.5萬桶，實際增加59.4萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月16日當(dāng)周減少131.8萬桶，前值增加34.6萬桶；截止至4月23日，上海原油庫存為1745.5萬桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月20日，CFTC主力持倉多增；截至4月20日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：印度疫情的惡化對市場帶來潛在打擊，不過歐洲主要國家亦在放松管制，市場對于夏季消費旺季仍抱有較大期望，短期預(yù)計仍維持震蕩，投資者注意倉位控制，短線400-408區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：本周為五一節(jié)前最后一周，上游工廠多預(yù)售本周量，且節(jié)前運輸車輛逐步減少，預(yù)計運費維持高位，故東部市場或有一定支撐。另昨日港口現(xiàn)貨及當(dāng)月紙貨補(bǔ)空較多，價格多有上移；中性

2.基差：4月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2445元/噸，基差70，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月22日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為44.02萬噸，較上周降6.68萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在11萬噸附近，與上周降6萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；中性

6、結(jié)論：3-4月為內(nèi)地甲醇春檢集中期，5-6月雖仍有部分裝置計劃檢修，然相對分散及總量有所減少，二季度中國甲醇供需或有雙增可能，然供應(yīng)面增量較大，后續(xù)市場供需矛盾或逐步體現(xiàn)，不過隔周原油有所回升，甲醇預(yù)跟隨，短線2400-2460區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，PTA開工負(fù)荷持續(xù)下滑，逸盛公布5月合約減量供應(yīng)，短期供需偏向去庫，行情運行以成本邏輯為主。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4525，09合約基差-121，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：原油市場震蕩偏弱，PX端因供需改善預(yù)期回調(diào)有限，成本端支撐尚可。終端市場訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，產(chǎn)銷始終無法放量，滌絲工廠庫存難以有效去化。加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實情況。TA2109：4650-4800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，19日CCF口徑庫存為57.6萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸，港口庫存逐漸轉(zhuǎn)向累庫 中性

2、基差：現(xiàn)貨4810，09合約基差175，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存57.4萬噸，環(huán)比增加2.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：四月底隨著沙特貨的集中到港，后續(xù)碼頭庫存將逐步累積，港口逐漸進(jìn)入累庫周期，新裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端下移短期行情偏弱運行為主。EG2109：4550-4650區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆現(xiàn)貨短期供應(yīng)偏緊以及技術(shù)性整理，但隨著美豆播種推進(jìn)上漲壓力漸大。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，但走勢弱于美豆。國內(nèi)豆粕近期成交有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進(jìn)口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國內(nèi)豆粕短期維持高位震蕩格局，繼續(xù)上漲空間或有限。中性

2.基差：現(xiàn)貨3478（華東），基差-169，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500附近震蕩；國內(nèi)受美豆回升帶動維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3600至3650區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕高位震蕩整理，菜粕需求有所改善和豆粕回升帶動。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強(qiáng)運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-152，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存高位壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3010至3060區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆現(xiàn)貨短期供應(yīng)偏緊以及技術(shù)性整理，但隨著美豆播種推進(jìn)上漲壓力漸大。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國內(nèi)大豆價格，但國內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開始出售大豆壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-190，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨區(qū)間震蕩，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9530，基差892，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日豆油商業(yè)庫存57萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-24.19% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：回落做多8450附近

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8430，基差870，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日棕櫚油港口庫存42萬噸，前值46萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-37.77%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：回落做多7250附近

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠(yuǎn)月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認(rèn)可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11260，基差431，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月16日菜籽油商業(yè)庫存23萬噸，前值23萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-1.65%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠(yuǎn)月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強(qiáng)，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：回落做多10500附近

白糖：

1、基本面：USDA:巴西21/22年度甘蔗產(chǎn)量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進(jìn)口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進(jìn)口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5440，基差-42（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：09合約震蕩偏強(qiáng)，外糖受巴西可能減產(chǎn)影響大幅走高。夏季消費旺季即將到來，白糖低位中線多單輕倉持有，盤中回落短多。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進(jìn)口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進(jìn)口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量591萬噸，進(jìn)口240萬噸，消費810萬噸，期末庫存754萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價15703，基差-162（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存754萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：全國種植面積進(jìn)一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來，天氣炒作歷來是當(dāng)下主流。市場炒作美國棉花主產(chǎn)區(qū)干旱，新疆目前也出現(xiàn)大風(fēng)天氣影響棉苗生長。09合約一舉突破15600關(guān)口向16000關(guān)口沖刺，短期炒作偏多延續(xù)，盤中回落短多跟隨，快進(jìn)快出。

玉米：

1、基本面：端午刺激備貨情緒；美玉米持續(xù)上漲，進(jìn)口玉米利潤縮減；飼用添加比例下降幅度減緩；非疫好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)料加快；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；售糧進(jìn)度持續(xù)上升，基層余糧接近售空；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降0.06%，收購量周環(huán)比增14%；偏多

2、基差：4月23日，現(xiàn)貨報價2829元/噸，09合約基差70元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月23日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%； 4月23日，廣東港口庫存報73萬噸，周環(huán)比降18.85%，同比升3.4%；4月16日當(dāng)周，北方港口庫存報325.86萬噸，周環(huán)比升1.87%,同比降10.67%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：需求一般，但供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨反彈延續(xù)。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）上軌線附近，且KDJ指標(biāo)超買區(qū)，建議關(guān)注上軌線壓力與KDJ指標(biāo)交叉情況，前期多單適當(dāng)止盈，背靠上軌線短空為主。C2109區(qū)間：2720-2770

生豬：

1、基本面：端午刺激消費；4月上半月非疫較上月大幅減少；一季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升0.63%，屠宰量環(huán)比增2.94%；生豬養(yǎng)殖利潤繼續(xù)下滑；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；豬糧比與豬料比下降趨勢未改；偏空

2、基差：4月23日，現(xiàn)貨價23250元/噸，基差-4470元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20走平，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：端午備貨提振生豬反彈，基差擴(kuò)大。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林敞口逐漸收窄，建議關(guān)注28000一線壓力和26500一線支撐，行情或有反復(fù)，震蕩思路對待。LH2109區(qū)間：27200-27800

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股上周五上漲，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明復(fù)蘇動能增強(qiáng)；美債上周五下跌，美債收益率小幅上行；美元依舊走弱，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)略有支撐；現(xiàn)貨黃金回落，收報1777.1美元/盎司，回落0.35%；中性

2、基差：黃金期貨375.2，現(xiàn)貨373.59，基差-1.61，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美債收益率回升，金價小幅回落；COMEX期金下跌0.2%，報1777.80美元/盎司；今日關(guān)注美國耐用品訂單、歐央行官員講話；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)推高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，美國債券收益率和美元繼續(xù)震蕩，金價仍處于上行趨勢，但上方壓力依舊較大，整體震蕩偏強(qiáng)。滬金2106：372-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股上周五上漲，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明復(fù)蘇動能增強(qiáng)；美債上周五下跌，美債收益率小幅上行；美元依舊走弱，強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)略有支撐；現(xiàn)貨白銀繼續(xù)回落收于25.994美元/盎司，下跌0.57%，早盤小幅回升至26關(guān)口以上；中性

2、基差：白銀期貨5431，現(xiàn)貨5390，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2442669千克，減少6414千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價回落；COMEX期銀下跌0.4%，報26.114美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好對銀價影響較大，銀價情緒有所回歸，整體震蕩偏強(qiáng)。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加，但庫存本周不增反降，說明供應(yīng)增量暫時沒有給礦供需格局帶來太多變化，比預(yù)期要弱。鎳鐵價格在成本下行之后本周再有下探，但空間力度并不大，周中鎳價有跟隨下探表現(xiàn)。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫存則有所反彈，整體需求增量還有待考證。鎳豆需求短期被硫酸鎳所擠兌，本周升水再降100。下周隨著五一小假期臨近，五一備貨情緒可能會比較強(qiáng)，如果價格再下探，12萬以下買盤會比較重，下方支撐比較強(qiáng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨121400，基差1160，偏多

3、庫存：LME庫存264198，-48，上交所倉單7105，-336，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：區(qū)間震蕩，回落做多日內(nèi)交易，12萬一線再有支撐。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨69050，基差-390，貼水期貨；偏空。

3、庫存：4月23日LME銅庫存減3225噸至155750噸，上期所銅庫存較上周減27噸至202437噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，滬銅短期延續(xù)強(qiáng)勢，滬銅2106:68000多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18210，基差-145，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7420噸至377778噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強(qiáng)勢，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間18000~18400偏多操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：證監(jiān)會核發(fā)3家IPO，上周白馬龍頭股反彈上漲，市場情緒有多好轉(zhuǎn)；偏多

2、資金：融資余額15200億元，增加30億元，滬深股凈買入78億元；偏多

3、基差：IH2105貼水8.42點，IF2105貼水16.05點， IC2105貼水19.76點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力多增，IC主力多增；偏多

6、結(jié)論：國內(nèi)指數(shù)震蕩走強(qiáng)，不過解決前期壓力位，短期或限制上行空間。IF2105：逢低試多，止損5050 ；IH2105：觀望為主；IC2105：逢低試多，止損6380

國債：

1、基本面：商務(wù)部信息顯示，一季度我國對外直接投資2061.4億元人民幣（折合317.9億美元），同比增長4.6%。

2、資金面：4月23日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高短空。