橡膠弱勢震蕩，空頭增倉明顯

一、 新聞

2021年3月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為8264.9萬條，同比增長18.7%；2021年1-3月國內(nèi)橡膠輪胎外胎產(chǎn)量為21471.6萬條，同比增長46.8%。2021年3月合成橡膠產(chǎn)量為66.5萬噸，同比增長12.1%%；2021年1-3月合成橡膠產(chǎn)量為183.2萬噸，同比增長17.9%%。

二、 技術分析

橡膠主力合約昨日沖高回落，夜盤增倉下跌，MACD紅柱縮小，技術性反彈進入尾聲；周線收陽線錘子線，MACD綠柱縮小，或暫時企穩(wěn)。外盤TOCOM周線收陽線，MACD綠柱縮小，或暫時企穩(wěn)；SICOM周線陽線十字星，MACD綠柱擴大，MACD頂部背離，調整仍將延續(xù)。

三、 小結

昨日橡膠沖高回落，空頭增倉明顯，期現(xiàn)價差、RU-NR價差縮小，5-9價差縮小、1-9價差擴大。

從橡膠供應而言，國內(nèi)開割，原料價格屬于偏高水平，開割初期濃乳分流或較為明顯，短期對盤面有支撐，但高價或刺激后期供應增長，后期對盤面形成壓制；泰國將逐步開割，膠乳-杯膠價差縮小至14泰銖附近，近期泰國疫情反彈，目前影響有限，關注后續(xù)情況。需求端看，輪胎廠開工率小幅走弱，主要因出口放緩，替換出貨不佳，庫存逐步增壓。停割期淺色膠庫存難增長，上周保區(qū)內(nèi)外庫存小幅下滑。合成膠價格下跌，導致合成膠對天膠貼水擴大。宏觀層面，3月金融數(shù)據(jù)確認社融拐點，經(jīng)濟逐步向緊信用轉變，國內(nèi)宏觀轉冷；美債收益率、美元指數(shù)繼續(xù)回落，市場風險偏好改善，支撐大宗商品價格。

綜上，宏觀壓力有所緩解，供應逐步放量，需求支撐減弱，橡膠區(qū)間震蕩。關注國內(nèi)開割情況和濃乳對全乳分流情況。

四、 策略建議

9-1反套、期現(xiàn)正套以及做空RU2109和賣出RU2109-C-17500繼續(xù)持有。