大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：27日港口現(xiàn)貨成交126萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為63萬(wàn)噸,環(huán)比下降6%），本周平均每日成交117.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.9%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1304，折合盤(pán)面1445，09合約基差286.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格1015，折合盤(pán)面1272.6，09合約基差114.1，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13141.86萬(wàn)噸，環(huán)比減少178.34萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西受降雨影響，發(fā)貨量下滑。到港量明顯下滑，入庫(kù)量偏低，港口庫(kù)存明顯去化，在利潤(rùn)可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對(duì)于高品礦的采購(gòu)積極，臨近五一假期，下游補(bǔ)庫(kù)需求集中釋放。以超特粉為標(biāo)準(zhǔn)，09合約期現(xiàn)平水，基差對(duì)盤(pán)面支撐作用減弱，但鋼廠高利潤(rùn)下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：1100-1200區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：4月23日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)754.2萬(wàn)噸，日耗35.3萬(wàn)噸，可用天數(shù)22.2天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進(jìn)入尾期，秦港庫(kù)存低位回升，CCI5500持穩(wěn) 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨792，09合約基差52，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存430萬(wàn)噸，環(huán)比增加8萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴(yán)格，部分煤礦停減產(chǎn)。主產(chǎn)區(qū)安全檢查嚴(yán)格，支撐盤(pán)面上漲，市場(chǎng)目前仍交易供應(yīng)端為主，優(yōu)質(zhì)可交割資源依舊緊缺。臨近假期，港口貿(mào)易商止盈出貨積極，但當(dāng)前煤價(jià)過(guò)高，政策風(fēng)險(xiǎn)積攢，存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。ZC2109：逢高拋空，上破755止損

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦受環(huán)保安全檢查等影響，增量有限，并且在進(jìn)口煤有限下，山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)焦煤價(jià)格堅(jiān)挺，需求端焦企開(kāi)工雖有下降，但是隨著焦企去庫(kù)完畢，焦價(jià)第一輪漲價(jià)落地，采購(gòu)情緒升溫；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差-249；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存849.46萬(wàn)噸，港口庫(kù)存389萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存772.62萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2011.08萬(wàn)噸，較上周增加13.4萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應(yīng)有所緊張，疊加終端焦炭?jī)r(jià)格兩輪提漲，焦化利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，焦企原料采購(gòu)情緒有所回升，焦煤價(jià)格或維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。焦煤2109：多單持有，止損1750。

焦炭：

1、基本面：主產(chǎn)地山西、山東及河北地區(qū)部分焦企因環(huán)保因素影響限產(chǎn)10%-30%左右，焦企整體廠內(nèi)焦炭庫(kù)存相對(duì)前期消耗較快，焦企訂單偏多。需求方面，鋼廠利潤(rùn)較高，河北部分區(qū)域依舊維持常態(tài)化限產(chǎn)中，其余多高位開(kāi)工，原料采購(gòu)積極；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2530，基差-152.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存468.17萬(wàn)噸，港口庫(kù)存265.3萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存33.22萬(wàn)噸，總體庫(kù)存766.69萬(wàn)噸，較上周增加0.49萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價(jià)意愿較強(qiáng)，焦企第三輪提漲范圍繼續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)整體心態(tài)相對(duì)樂(lè)觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預(yù)期，預(yù)計(jì)短期焦炭穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2109：多單持有，止損2650。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤(rùn)保持較高水平，上周邯鄲地區(qū)限產(chǎn)政策落地，本周其他地區(qū)仍有限產(chǎn)預(yù)期，高爐產(chǎn)量繼續(xù)受政策抑制，短流程繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，實(shí)際產(chǎn)量維持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活躍，下游需求較前周小幅回落但總體仍處旺季水平，本周去庫(kù)速度有所減緩，仍需重點(diǎn)關(guān)注去庫(kù)情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5428.1，基差17.1，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存985.99萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.74%，同比減少8.53%；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋鋼期貨價(jià)格高位繼續(xù)小幅上漲，下游建材成交持續(xù)活躍，預(yù)計(jì)本周接下來(lái)仍將維持高位，操作上建議10合約日內(nèi)5300-5420區(qū)間偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤(rùn)較高，但限產(chǎn)地區(qū)有所擴(kuò)大，上周熱卷實(shí)際產(chǎn)量維持同期水平，但需求方面表觀消費(fèi)有所回落，去庫(kù)速度顯著減緩，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，不過(guò)海外市場(chǎng)表現(xiàn)仍較好，4月下旬板材需求表現(xiàn)總體仍將保持一定強(qiáng)度；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5800，基差48，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存248.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.43%，同比減少28.67%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期現(xiàn)貨價(jià)格高位窄幅震蕩，當(dāng)前黑色系整體繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格維持高位，但當(dāng)前價(jià)格不宜追多，操作上建議10合約日內(nèi)5650-5750區(qū)間偏多操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)增速稍有放緩，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好，前期社庫(kù)大量釋放后存在一定補(bǔ)庫(kù)意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2163元/噸，F(xiàn)G2109收盤(pán)價(jià)為2316元/噸，基差為-153元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止4月23日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線庫(kù)存128.80萬(wàn)噸，較前一周大幅下降7.07%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：終端消費(fèi)較強(qiáng)且中間環(huán)節(jié)存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，短期玻璃預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2295-2335區(qū)間偏多操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：裝置檢修計(jì)劃較多，PTA開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)下滑，逸盛公布5月合約減量供應(yīng)，短期供需偏向去庫(kù)。PTA加工費(fèi)中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4565，09合約基差-203，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：原油市場(chǎng)震蕩盤(pán)整，PX端因供需改善預(yù)期偏強(qiáng)運(yùn)行，成本端支撐尚可。終端市場(chǎng)訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，產(chǎn)銷始終無(wú)法放量，滌絲工廠庫(kù)存難以有效去化。但PTA倉(cāng)單數(shù)量快速下降，市場(chǎng)流通性預(yù)期偏緊，加工費(fèi)持續(xù)壓縮之下走勢(shì)跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實(shí)情況。TA2109：4750-4900區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤(pán)面價(jià)格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，26日CCF口徑庫(kù)存為54.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.3萬(wàn)噸，港口庫(kù)存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨4760，09合約基差132，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存57.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.4萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：四月底隨著沙特貨的集中到港，后續(xù)碼頭庫(kù)存將逐步累積，港口逐漸進(jìn)入累庫(kù)周期，新裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端下移短期行情偏弱運(yùn)行為主。EG2109：4550-4700區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13100,基差-710 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短空，破14000止損

塑料 

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間上漲，外盤(pán)成品回落，乙烯價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開(kāi)工率下降較快，但疊加新裝置投產(chǎn)預(yù)計(jì)累庫(kù)，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價(jià)格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8500（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差380，升貼水比例4.7%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存76.5萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8100-8250震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間上漲，外盤(pán)成品回落，丙烯價(jià)格持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，粉料成本高利潤(rùn)差，進(jìn)入二季度需求轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計(jì)累庫(kù)，國(guó)內(nèi)石化庫(kù)存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1101，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8770（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差345，升貼水比例4.1%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存76.5萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8450-8700震蕩偏多操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩，對(duì)燃油支撐一般；歐洲煉廠開(kāi)工率較低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)2471元/噸，F(xiàn)U2109收盤(pán)價(jià)為2470元/噸，基差為1元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫(kù)存：截止4月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2481萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加3.55%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原油端震蕩、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2430-2480區(qū)間操作

原油2106：

1.基本面：美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午將公布貨幣政策決定，彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)計(jì)政策聲明將承認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)加速，通脹持續(xù)上行風(fēng)險(xiǎn)有限，但不會(huì)對(duì)需要縮減量化寬松的條件提供進(jìn)一步的指引；由于全球石油需求復(fù)蘇，OPEC+建議推進(jìn)逐步恢復(fù)石油生產(chǎn)的計(jì)劃，委員會(huì)同意跳過(guò)原定周三舉行的全體部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議；中性

2.基差：4月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.53美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為65.43美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為63.45美元/桶，基差27元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至4月23日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加431.9萬(wàn)桶，預(yù)期增加37.5萬(wàn)桶；美國(guó)至4月16日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少297.5萬(wàn)桶，實(shí)際增加59.4萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至4月16日當(dāng)周減少131.8萬(wàn)桶，前值增加34.6萬(wàn)桶；截止至4月27日，上海原油庫(kù)存為1745.5萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止4月20日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至4月20日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜石油輸出國(guó)組織(OPEC)及其盟友建議推進(jìn)逐步恢復(fù)石油生產(chǎn)的計(jì)劃，因盡管印度的新冠疫情肆虐，但全球石油需求在從大流行病中復(fù)蘇，此外取消了今日的部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，顯示OPEC對(duì)全球原油需求恢復(fù)仍相當(dāng)樂(lè)觀。情緒在一定程度上提振原油市場(chǎng)，原油在后半夜走高，不過(guò)API上游累庫(kù)對(duì)原油有一定壓制，投資者注意倉(cāng)位控制，短線400-408區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：上半周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)較強(qiáng)，港口進(jìn)口船貨推遲到港導(dǎo)致近月補(bǔ)貨居多，華東、華南價(jià)格大幅走高，且形成反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，然隨著補(bǔ)貨結(jié)束及外盤(pán)供應(yīng)恢復(fù)，后續(xù)港口重心或逐步回落。內(nèi)地方面，上游低庫(kù)及魯南下游補(bǔ)貨支撐區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)，然西北部分烯烴計(jì)劃外銷甲醇，且部分新建裝置月底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱概率較大；中性

2.基差：4月27日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2555元/噸，基差99，盤(pán)面貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年4月22日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為44.02萬(wàn)噸，較上周降6.68萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在11萬(wàn)噸附近，與上周降6萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：得益于低庫(kù)、烯烴持續(xù)性外采、部分檢修項(xiàng)目重啟不順等因素提振，主產(chǎn)區(qū)西北節(jié)前停售/限售/限裝意愿表現(xiàn)仍較強(qiáng)烈，此于往年節(jié)前降價(jià)排庫(kù)有所不同；且在下游降價(jià)采購(gòu)/部分下游壓車凸顯情況下，西北產(chǎn)區(qū)延續(xù)挺價(jià)，致運(yùn)價(jià)階段性擠壓小幅回調(diào)現(xiàn)象有出現(xiàn)，隔夜原油有所回升，甲醇預(yù)跟隨，短線2400-2470區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，月底臨近農(nóng)戶拋售以及獲利盤(pán)了解壓制價(jià)格，短期或維持高位震蕩格局。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回落，近期跟隨美豆走勢(shì)為主，但整體弱于美豆。五一長(zhǎng)假前國(guó)內(nèi)豆粕成交尚好，但市場(chǎng)追高謹(jǐn)慎。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫(kù)存回落支撐豆粕期貨價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆未來(lái)到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤(pán)面。國(guó)內(nèi)豆粕短期維持區(qū)間震蕩震蕩格局，美豆偏強(qiáng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕走勢(shì)。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470（華東），基差-212，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存64.88萬(wàn)噸，上周72.55萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬(wàn)噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500附近震蕩；國(guó)內(nèi)受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3600至3650區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕沖高回落，豆粕回落帶動(dòng)但菜粕需求有所改善支撐價(jià)格。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格。國(guó)內(nèi)油菜籽即將上市，價(jià)格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤(pán)面，但水產(chǎn)需求近期啟動(dòng)支撐價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2920，基差-160，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存8.85萬(wàn)噸，上周8.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬(wàn)噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕需求較好支撐價(jià)格，但菜粕庫(kù)存高位又壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3020至3070區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，月底臨近農(nóng)戶拋售以及獲利盤(pán)了解壓制價(jià)格，短期或維持高位震蕩格局。俄羅斯上調(diào)其大豆出口關(guān)稅利多國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，但國(guó)內(nèi)春節(jié)后豆農(nóng)開(kāi)始出售大豆壓制盤(pán)面。不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-128，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存373.09萬(wàn)噸，上周373.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬(wàn)噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1500附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2109：短期5850至5950區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖過(guò)剩290萬(wàn)噸，比3月份預(yù)測(cè)低20%。USDA:巴西21/22年度甘蔗產(chǎn)量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1012.02萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖417.9萬(wàn)噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國(guó)進(jìn)口食糖20萬(wàn)噸，同比增加12萬(wàn)噸，20/21榨季截止3月累計(jì)進(jìn)口糖375萬(wàn)噸，同比增加236萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5480，基差-54（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存594.12萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格受巴西可能減產(chǎn)和美國(guó)疫情緩解影響，創(chuàng)出新高，09合約震蕩偏強(qiáng)。夏季消費(fèi)旺季即將到來(lái)，白糖低位中線多單輕倉(cāng)持有，盤(pán)中回落短多為主。

棉花：

1、基本面：3月全球植棉意向調(diào)查，植棉面積同比下降5%。USDA4月報(bào)：調(diào)低美國(guó)和全球期末庫(kù)存，小幅利多。3月份我國(guó)棉花進(jìn)口28萬(wàn)噸，同比增40%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)小幅利多，20/21年度全球消費(fèi)2411萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2454萬(wàn)噸，期末庫(kù)存2094萬(wàn)噸。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量591萬(wàn)噸，進(jìn)口240萬(wàn)噸，消費(fèi)810萬(wàn)噸，期末庫(kù)存754萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)15953，基差68（09合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存754萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6：結(jié)論：全國(guó)種植面積進(jìn)一步下降，小幅利多。新棉播種關(guān)鍵期即將到來(lái)，天氣炒作歷來(lái)是當(dāng)下主流。市場(chǎng)炒作美國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)干旱，新疆歷來(lái)五月多災(zāi)害天氣影響棉苗生長(zhǎng)。09合約震蕩偏強(qiáng)，短期炒作盤(pán)中回落短多跟隨，快進(jìn)快出。

玉米：

1、基本面：端午刺激備貨情緒；美玉米沖高回落；進(jìn)口玉米利潤(rùn)縮減；飼用添加比例下降幅度減緩；非疫好轉(zhuǎn)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)料加快；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；售糧進(jìn)度（96.37%）持續(xù)上升；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降0.06%，收購(gòu)量周環(huán)比增14%；中性

2、基差：4月27日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2835元/噸，09合約基差71元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：4月23日當(dāng)周，全國(guó)119家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在864.08萬(wàn)噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；4月26日，廣東港口庫(kù)存報(bào)76.2萬(wàn)噸，周環(huán)比降11.81%，年同比升24.71%；4月16日當(dāng)周，北方港口庫(kù)存報(bào)325.86萬(wàn)噸，周環(huán)比升1.87%,同比降10.67%；偏多

4、盤(pán)面：MA20向上，09合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：總體需求一般，庫(kù)存有所回升，但現(xiàn)貨因美玉米創(chuàng)新高和五一備貨繼續(xù)反彈。盤(pán)面上，09合約期價(jià)在日線BOLL（20,2）上軌線附近，KDJ指標(biāo)超買區(qū)，且有交叉跡象，背靠上軌線逢高試空為主。C2109區(qū)間：2720-2770

生豬：

1、基本面：端午刺激消費(fèi)；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；4月上半月非疫較上月大幅減少；一季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著；4月計(jì)劃出欄量較3月升14.78%；屠宰企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比升0.63%，屠宰量環(huán)比增2.94%；豬肉庫(kù)消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫(kù)消比同比升3%；偏空

2、基差：4月27日，現(xiàn)貨價(jià)22950元/噸，基差-4085元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：3月31日，全國(guó)500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國(guó)468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤(pán)面：MA20走平，09合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：五一備貨料難以改變豬肉供應(yīng)寬松格局，現(xiàn)貨繼續(xù)下探。盤(pán)面上，09合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林軌道收窄，近期區(qū)間盤(pán)整為主，維持逢高拋空策略。LH2109區(qū)間：26500-27300

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)科技股下跌，納斯達(dá)克100指數(shù)三個(gè)交易日以來(lái)首次下跌；美國(guó)國(guó)債大幅下挫，10年期債券收益率達(dá)1.62%；債券收益率推動(dòng)，美元上行；現(xiàn)貨黃金小幅回落，收?qǐng)?bào)1776美元/盎司，回落0.26%；中性

2、基差：黃金期貨373.48，現(xiàn)貨372.96，基差-0.52，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3600千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：美債收益率走高，金價(jià)小幅回落；COMEX期金下跌0.1%，報(bào)1778.80美元/盎司；今日重點(diǎn)事件較多，美聯(lián)儲(chǔ)利率決議和鮑威爾講話倍數(shù)關(guān)注，雖然言論保持不變的可能性較大，另外關(guān)注OPEC座談會(huì)、歐央行行長(zhǎng)講話、拜登講話和美國(guó)3月零售銷售和貿(mào)易帳；市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，整體走勢(shì)較為謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)聲明大概率仍將維持不變，仍將對(duì)金價(jià)有所干擾，金價(jià)依舊突破阻力位，市場(chǎng)等待美聯(lián)儲(chǔ)利率決議。滬金2106：372-377區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)科技股下跌，納斯達(dá)克100指數(shù)三個(gè)交易日以來(lái)首次下跌；美國(guó)國(guó)債大幅下挫，10年期債券收益率達(dá)1.62%；債券收益率推動(dòng)，美元上行；現(xiàn)貨白銀小幅震蕩收于26.249美元/盎司，收漲0.25%；中性

2、基差：白銀期貨5430，現(xiàn)貨5401，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2438967千克，減少15653千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：有色金屬偏強(qiáng)，銀價(jià)小幅回升；COMEX期銀上漲0.8%，報(bào)26.4500美元/盎司；銀價(jià)走勢(shì)依舊跟隨金價(jià)為主，有色金屬走強(qiáng)對(duì)銀價(jià)有所拉升，銀價(jià)情緒有所回歸，整體震蕩偏強(qiáng)。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加，但庫(kù)存本周不增反降，說(shuō)明供應(yīng)增量暫時(shí)沒(méi)有給礦供需格局帶來(lái)太多變化，比預(yù)期要弱。鎳鐵價(jià)格在成本下行之后本周再有下探，但空間力度并不大，周中鎳價(jià)有跟隨下探表現(xiàn)。不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫(kù)存則有所反彈，整體需求增量還有待考證。鎳豆需求短期被硫酸鎳所擠兌，本周升水再降100。下周隨著五一小假期臨近，五一備貨情緒可能會(huì)比較強(qiáng)，如果價(jià)格再下探，12萬(wàn)以下買盤(pán)會(huì)比較重，下方支撐比較強(qiáng)。中性

2、基差：現(xiàn)貨125950，基差-610，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存263208，-348，上交所倉(cāng)單6596，-294，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：中線多單持有，回到125000以下減持或出局。日內(nèi)回調(diào)做多，下方第一支撐位125670。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，2021年3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨72040，基差-440，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：4月27日LME銅庫(kù)存減500噸至154600噸，上期所銅庫(kù)存較上周減27噸至202437噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，智利罷工消息滬銅繼續(xù)上揚(yáng)，短期延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，滬銅2106:68000多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18530，基差-75，貼水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減7420噸至377778噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間18200~18600操作。

滬鋅:

1、基本面：外媒3月23日消息：國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)的數(shù)據(jù)顯示，1月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩規(guī)模從去年12月的23,500噸降至11,700噸。2020年全年，全球鋅供應(yīng)過(guò)剩53.6萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22160，基差-75，中性。

3、庫(kù)存：4月27日LME鋅庫(kù)存較上日減少1325噸至291950噸，4月27日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少654至34448噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過(guò)剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市午后反彈，滬指尾盤(pán)翻紅，生物醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，周期股回調(diào)；中性

2、資金：融資余額15190億元，增加31億元，滬深股凈買入35億元；偏多

3、基差：IH2105貼水9.5點(diǎn)，IF2105貼水31.32點(diǎn)， IC2105貼水33.08點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF在20日均線上方， IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：國(guó)內(nèi)指數(shù)受阻上方壓力，沖高回落，短期或進(jìn)入調(diào)整。IF2105：5000-5100區(qū)間操作；IH2105：觀望為主；IC2105：6350-6460區(qū)間操作

國(guó)債：

1、基本面：一季度我國(guó)工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)較快恢復(fù)態(tài)勢(shì)。全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.37倍，比2019年一季度增長(zhǎng)50.2%

2、資金面：4月27日央行開(kāi)展100億元7天期逆回購(gòu)操作，逆回購(gòu)到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單持有。