大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：4月23日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計754.2萬噸，日耗35.3萬噸，可用天數(shù)22.2天。電廠日耗位于同期高位，大秦線檢修進入尾期，秦港庫存低位回升，CCI5500再次上漲 偏多

2、基差：CCI5500現(xiàn)貨799，09合約基差13.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存439萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，部分礦區(qū)告急，存在停產(chǎn)預(yù)期；陜西榆林地區(qū)安監(jiān)環(huán)保嚴格，部分煤礦停減產(chǎn)。主產(chǎn)區(qū)安全檢查嚴格，支撐盤面上漲，市場目前仍交易供應(yīng)端為主，優(yōu)質(zhì)可交割資源依舊緊缺。臨近假期，港口貿(mào)易商止盈出貨積極，但當(dāng)前煤價過高，政策風(fēng)險積攢，存在回調(diào)風(fēng)險。ZC2109：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：29日港口現(xiàn)貨成交157.4萬噸，環(huán)比上漲57.4%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為83萬噸,環(huán)比上漲50.9%），本周平均每日成交122.2萬噸，環(huán)比下降18.1%  中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨1304，折合盤面1445，09合約基差318.5；日照港超特粉現(xiàn)貨價格1005，折合盤面1261.6，09合約基差135.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存113026.69萬噸，環(huán)比減少115.17萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西受降雨影響，發(fā)貨量下滑。到港量明顯下滑，入庫量偏低，疏港量明顯增加，港口庫存明顯去化，在利潤可觀的情況之下鋼廠生產(chǎn)積極性較高，對于高品礦的采購積極，臨近五一假期，下游補庫需求集中釋放。鋼材進出口政策落地，短期對盤面形成一定利空，但鋼廠高利潤下鐵礦石仍呈現(xiàn)易漲難跌的局面。I2109：1080-1150區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：供應(yīng)端煤礦受環(huán)保安全檢查等影響，增量有限，并且在進口煤有限下，山西地區(qū)優(yōu)質(zhì)焦煤價格堅挺，需求端焦企開工雖有下降，但是隨著焦企去庫完畢，采購情緒升溫；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差-231.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存854.42萬噸，港口庫存357萬噸，獨立焦企庫存798.91萬噸，總體庫存2010.33萬噸，較上周減少0.75萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：山西受安監(jiān)、環(huán)保檢查影響，原煤供應(yīng)有所緊張，疊加終端焦炭價格三輪提漲，焦化利潤好轉(zhuǎn)，焦企原料采購情緒有所回升，焦煤價格或維持偏強態(tài)勢。焦煤2109：1730-1780區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：山西部分地區(qū)環(huán)保檢查依舊嚴格，整體供應(yīng)緊張，基本無庫存，部分鋼廠冶金焦庫存持續(xù)下降，多數(shù)下游鋼廠處于積極補庫狀態(tài)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2700，基差-5；現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存458.52萬噸，港口庫存268.5萬噸，獨立焦企庫存29.48萬噸，總體庫存756.5萬噸，較上周減少10.19萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：部分焦企有所限產(chǎn)，焦企挺價意愿較強，第三輪基本落地執(zhí)行，市場整體心態(tài)相對樂觀，后續(xù)有繼續(xù)提漲預(yù)期，預(yù)計短期焦炭穩(wěn)中偏強運行。焦炭2109：2620-2670區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期高爐利潤保持較高水平，上周邯鄲地區(qū)限產(chǎn)政策落地，其他地區(qū)仍有限產(chǎn)預(yù)期，高爐產(chǎn)量繼續(xù)受政策抑制，短流程繼續(xù)小幅增長，實際產(chǎn)量維持同期水平；需求方面近期建材成交量保持活躍，下游需求較前周小幅回落但總體仍處旺季水平，去庫速度符合預(yù)期，仍需重點關(guān)注去庫情況；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5417.8，基差-34.2，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性。

3、庫存：全國35個主要城市庫存908.77萬噸，環(huán)比減少7.83%，同比減少8.73%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋鋼期貨價格走勢繼續(xù)維持高位震蕩走勢，下游建材成交持續(xù)活躍，短期下方支撐較強回調(diào)空間不大，操作上建議10合約日內(nèi)5380-5490區(qū)間偏多操作，中短線節(jié)前注意倉位。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)方面盡管利潤較高，但限產(chǎn)地區(qū)有所擴大，上周熱卷實際產(chǎn)量維持同期水平，但需求方面表觀消費有所回落，去庫速度有所減緩，國內(nèi)需求轉(zhuǎn)弱，不過海外市場表現(xiàn)仍較好，近期板材需求表現(xiàn)總體仍將保持一定強度；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5800，基差13，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存244.83萬噸，環(huán)比減少1.41%，同比減少26.42%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期現(xiàn)貨價格高位維持震蕩偏強走勢，預(yù)計本周期貨價格仍維持高位，但當(dāng)前不宜追多，操作上建議10合約日內(nèi)5690-5800區(qū)間偏多操作，中短線節(jié)前注意倉位。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤處于較高水平，產(chǎn)量依舊維持高位；下游終端需求表現(xiàn)良好、訂單飽滿，貿(mào)易商存在進一步補庫意愿；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2200元/噸，F(xiàn)G2109收盤價為2379元/噸，基差為-179元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止4月23日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線庫存128.80萬噸，較前一周大幅下降7.07%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：終端消費較強且中間環(huán)節(jié)存在補庫預(yù)期，短期玻璃預(yù)計震蕩偏強運行為主。玻璃FG2109：日內(nèi)2355-2395區(qū)間操作

2

---能化

原油2106：

1.基本面：高盛認為，石油需求將馬上反彈。高盛稱，隨著新冠疫苗接種的推廣和全球經(jīng)濟重新開放，石油需求將出現(xiàn)有史以來最大的跳躍式增長，基于這種需求上升的預(yù)期，高盛提高了對石油需求的展望；美國一季度GDP年化季率初值增長6.4%。數(shù)據(jù)還顯示，在經(jīng)濟中占68.2%的消費者在本季度加速了10.7%的支出，為去年第三季度以來新高；中性

2.基差：4月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價為65.29美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為67.70美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為65.12美元/桶，基差25.46元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至4月23日當(dāng)周API原油庫存增加431.9萬桶，預(yù)期增加37.5萬桶；美國至4月23日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加65.9萬桶，實際增加9萬桶；庫欣地區(qū)庫存至4月23日當(dāng)周增加72.2萬桶，前值減少131.8萬桶；截止至4月29日，上海原油庫存為1705.2萬桶，減少20.5萬桶；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止4月20日，CFTC主力持倉多增；截至4月20日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：原油沖高后略有回落，市場對于夏季原油需求預(yù)期仍相當(dāng)樂觀，目前印度變種病毒暫未大規(guī)模爆發(fā)，樂觀情緒依舊維持，國內(nèi)投資者臨近五一假期，風(fēng)險程度較大，注意倉位控制，短線414-422區(qū)間操作，長線多單持有。 

甲醇2109： 

1.基本面：節(jié)前國內(nèi)甲醇市場交投趨于平淡，業(yè)者觀望心態(tài)相對明顯，下周恰逢五一假期，部分貿(mào)易商退市，預(yù)計下周多執(zhí)行前期合同為主。內(nèi)地市場假期前新單商談或有限，加之目前國內(nèi)甲醇企業(yè)開工偏高，五一期間局部地區(qū)庫存或有一定累積，節(jié)后供需矛盾或有顯現(xiàn)，不過需要關(guān)注原料端成本支撐力度（近期煤炭庫存不高，后續(xù)存繼續(xù)上漲預(yù)期）。港口市場方面，預(yù)計仍隨期貨維持震蕩走勢，外盤裝置陸續(xù)恢復(fù)，加之前期港口頻繁封航導(dǎo)致部分船貨到港推遲至下周，后續(xù)港口供應(yīng)存增加預(yù)期；中性

2.基差：4月28日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2485元/噸，基差51，盤面貼水；偏多

3、庫存：截至2021年4月29日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為44.53萬噸，較上周增0.51萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在14萬噸附近，與上周增3萬噸；中性

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；偏多

6、結(jié)論：得益于低庫、烯烴持續(xù)性外采、部分檢修項目重啟不順等因素提振，主產(chǎn)區(qū)西北節(jié)前停售/限售/限裝意愿表現(xiàn)仍較強烈，此于往年節(jié)前降價排庫有所不同；且在下游降價采購/部分下游壓車凸顯情況下，西北產(chǎn)區(qū)延續(xù)挺價，致運價階段性擠壓小幅回調(diào)現(xiàn)象有出現(xiàn)，隔夜原油有所回升，甲醇預(yù)跟隨，短線2420-2480區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13375,基差-655 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 13800--14100日內(nèi)短線操作

PTA：

1、基本面：裝置檢修計劃較多，PTA開工負荷持續(xù)下滑，逸盛公布5月合約減量供應(yīng)，短期供需偏向去庫。PTA加工費中樞下移，下游聚酯產(chǎn)品利潤維持高位 中性

2、基差：現(xiàn)貨4770，09合約基差-104，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，環(huán)比不變 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：原油市場震蕩偏強，PX端因供需改善預(yù)期偏強運行，成本端支撐尚可。終端市場訂單表現(xiàn)不及預(yù)期，產(chǎn)銷始終無法放量，滌絲工廠庫存難以有效去化。但PTA倉單數(shù)量快速下降，市場流通性預(yù)期偏緊，加工費持續(xù)壓縮之下走勢跟隨成本端為主，關(guān)注后期檢修落實情況。TA2109：4750-4950區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：隨著盤面價格回落，各工藝路線現(xiàn)金流收窄，但后期供應(yīng)釋放壓力仍然較大，26日CCF口徑庫存為54.3萬噸，環(huán)比減少3.3萬噸，港口庫存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨4760，09合約基差73，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存53.3萬噸，環(huán)比減少4.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：四月底隨著沙特貨的集中到港，后續(xù)碼頭庫存將逐步累積，港口逐漸進入累庫周期，新裝置集中投產(chǎn)利空仍存在，成本端走強對于短期行情有所支撐。EG2109：4650-4800區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩上漲，外盤成品回落，乙烯價格持續(xù)強勢，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，開工率下降較快，但疊加新裝置投產(chǎn)預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，LL排產(chǎn)同比中性，乙烯CFR東北亞價格1106，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價8475（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2109基差310，升貼水比例3.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存69.5萬噸（-3），偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2109日內(nèi)8050-8250震蕩偏空操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩上漲，外盤成品回落，丙烯價格持續(xù)強勢，粉料成本高利潤差，進入二季度需求轉(zhuǎn)弱，新裝置投產(chǎn)壓力下預(yù)計累庫，國內(nèi)石化庫存中性，PP拉絲排產(chǎn)同比中性，丙烯CFR中國價格1081，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價8770（+0），中性；

2. 基差：PP主力合約2109基差193，升貼水比例2.2%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存69.5萬噸（-3），偏多；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2109日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩回暖；歐洲煉廠開工率較低，高硫燃油供給偏緊；高低硫價差回升，高硫船用油需求預(yù)期提升且中東、南亞發(fā)電需求逐步走向旺季；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2525元/噸，F(xiàn)U2109收盤價為2525元/噸，基差為0元，期貨平水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：截止4月22日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2481萬桶，環(huán)比前一周增加3.55%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油端回暖、燃油基本面平穩(wěn)向好，短期預(yù)計震蕩偏多運行為主。燃料油FU2109：日內(nèi)2500-2550區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9320，基差84，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日豆油商業(yè)庫存59萬噸，前值57萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多 

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。豆油Y2109：回落做多8300附近

棕櫚油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨8460，基差482，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日棕櫚油港口庫存39萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。棕櫚油P2109：回落做多7300附近

菜籽油

1.基本面：3月馬棕庫存增庫10.72%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報告中性，船調(diào)機構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加10.3%，馬棕步入增產(chǎn)季，且此前多降雨，遠月庫存預(yù)寬松，且關(guān)稅提高，對需求有所擔(dān)憂；美豆報告稍有利空，新豆播種面積市場認可度較低，預(yù)期將有所提高，出口及各方面利多突顯，但巴西產(chǎn)量提升。有中加緩解預(yù)期，但短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10970，基差482，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：4月23日菜籽油商業(yè)庫存22萬噸，前值23萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價格反彈，國內(nèi)基本面偏緊，豆油有收儲支撐，但預(yù)期將出現(xiàn)整體油脂累庫情況，USDA報告利空，上調(diào)巴西產(chǎn)量，新豆種植有上調(diào)空間，但市場存在炒作情況。棕櫚油步入增產(chǎn)季，受拉尼娜影響，遠月將出現(xiàn)大幅增產(chǎn)情況。目前菜油庫存持續(xù)緊缺，中加關(guān)系未緩解，國內(nèi)外油脂基本面均偏緊，基本面整體短期依舊偏多，但累庫情況出現(xiàn)，一定程度上抑制油價漲幅，在棕櫚油受天氣影響2季度預(yù)計逐步增產(chǎn)的情況下，且油價高位有回落可能，短期震蕩偏強，中長期預(yù)棕櫚油出現(xiàn)大幅度回調(diào)。菜籽油OI2109：回落做多10300附近

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆種植天氣改善和獲利盤了結(jié)壓制價格，短期或維持高位震蕩格局。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩回落，近期跟隨美豆走勢為主，但整體弱于美豆。五一長假前國內(nèi)豆粕成交尚好，價格回落后吸引點價，但追高謹慎。國內(nèi)進口大豆到港量近期仍不高，油廠大豆庫存回落支撐豆粕期貨價格，但進口巴西大豆未來到港增多，豆粕現(xiàn)貨貼水利空盤面。國內(nèi)豆粕短期維持區(qū)間震蕩震蕩格局，美豆走勢帶動國內(nèi)豆粕。中性

2.基差：現(xiàn)貨3470（華東），基差-117，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存64.88萬噸，上周72.55萬噸，環(huán)比減少10.57%，去年同期15.97萬噸，同比增加306.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期1500附近震蕩；國內(nèi)受美豆走勢帶動維持震蕩格局，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆播種情況。

豆粕M2109：短期3550至3600區(qū)間震蕩震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕高位震蕩，豆粕回落帶動但菜粕需求有所改善支撐價格。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價格。國內(nèi)油菜籽即將上市，價格存在偏弱預(yù)期，將壓制菜粕盤面，但水產(chǎn)需求近期啟動支撐價格偏強運行。中性

2.基差：現(xiàn)貨2850，基差-174，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存8.85萬噸，上周8.66萬噸，環(huán)比增加2.19%，去年同期2.4萬噸，同比增加268.75%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕需求較好支撐價格，但菜粕庫存高位又壓制價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽上市情況。

菜粕RM2109：短期3000至3050區(qū)間震蕩，短線區(qū)間操作為主。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆種植天氣改善和獲利盤了結(jié)壓制價格，短期或維持高位震蕩格局。市場傳言俄羅斯或?qū)⑾抡{(diào)其大豆出口關(guān)稅利空國內(nèi)大豆價格，國內(nèi)豆農(nóng)出售大豆增多壓制盤面。不過現(xiàn)貨市場仍舊偏緊，供需兩淡，大豆維持區(qū)間震蕩格局，國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進入有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5800，基差-104，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存373.09萬噸，上周373.22萬噸，環(huán)比減少0.03%，去年同期262.04萬噸，同比增加42.37%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計1500附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨高位回落，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2109：短期5800至5900區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：花旗銀行：巴西減產(chǎn)影響，預(yù)計21/22年度全球食糖過剩290萬噸，比3月份預(yù)測低20%。USDA:巴西21/22年度甘蔗產(chǎn)量料下滑3%。2021年3月底，20/21年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1012.02萬噸；全國累計銷糖417.9萬噸；銷糖率41.29%（去年同期48.61%）。2021年3月中國進口食糖20萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止3月累計進口糖375萬噸，同比增加236萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5530，基差-20（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：截至3月底20/21榨季工業(yè)庫存594.12萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價格創(chuàng)出新高后回調(diào)，國內(nèi)五一長假節(jié)前提高保證金，部分前期多單獲利減持，價格短期面臨調(diào)整壓力。中長期偏多基本面不變，夏季白糖消費旺季預(yù)期不變。主力合約09下方支撐5400附近。

棉花：

1、基本面：USDA4月報：調(diào)低美國和全球期末庫存，小幅利多。3月份我國棉花進口28萬噸，同比增40%，20/21年度累計進口194萬噸，同比增加90%。ICAC4月全球產(chǎn)需預(yù)測小幅利多，20/21年度全球消費2411萬噸，產(chǎn)量預(yù)計2454萬噸，期末庫存2094萬噸。農(nóng)村部4月：產(chǎn)量591萬噸，進口240萬噸，消費810萬噸，期末庫存754萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價16021，基差171（09合約），平水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度4月預(yù)計期末庫存754萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結(jié)論：新棉播種關(guān)鍵期即將到來，天氣炒作歷來是當(dāng)下主流。市場炒作美國棉花主產(chǎn)區(qū)干旱，新疆歷來五月多災(zāi)害天氣影響棉苗生長。五一長假臨近，09合約短期16000受壓，短多減持，價格回落，日內(nèi)短線為主。

生豬：

1、基本面：端午刺激消費；二元能繁母豬占比月環(huán)比升2.32%；4月上半月非疫較上月大幅減少；4月計劃出欄量較3月升14.78%；屠宰利潤繼續(xù)下滑；飼料成本上升，養(yǎng)殖利潤下滑；屠宰企業(yè)開工率環(huán)比升0.63%，屠宰量環(huán)比增2.94%；豬肉庫消比同比與環(huán)比皆上升；生豬庫消比同比升3%；中性

2、基差：4月29日，現(xiàn)貨價22760元/噸，基差-4560元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：3月31日，全國500家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄13642170頭，月環(huán)比上升1.06%，同比增33.7%；全國468家養(yǎng)殖企業(yè)母豬存欄2287844頭，月環(huán)比下降1.96%，同比增加49.55%；偏空

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：五一備貨料難以改變豬肉供應(yīng)寬松格局，現(xiàn)貨繼續(xù)下探。盤面上，09合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林軌道繼續(xù)收窄，近期區(qū)間盤整為主，節(jié)前最后一個交易日建議持幣觀望。LH2109區(qū)間：26800-27500

玉米：

1、基本面：IGC下調(diào)2021/2022年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估；烏克蘭年末庫存跳增70%；美國土壤墑情與氣溫利于播種推進，美玉米沖高回落；端午刺激備貨情緒；玉米小麥價差繼續(xù)擴大；USDA調(diào)高全球玉米消耗量預(yù)估；售糧進度（96.37%）持續(xù)上升；深加工玉米消耗總量周環(huán)比降0.06%，收購量周環(huán)比增14%；中性

2、基差：4月29日，現(xiàn)貨報價2839元/噸，09合約基差88元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：4月23日當(dāng)周，全國119家玉米深加工企業(yè)庫存總量在864.08萬噸，環(huán)比增2.8%，同比增72.68%；4月28日，廣東港口庫存報80.1萬噸，周環(huán)比升1.26%，年同比升45.11%；4月23日當(dāng)周，北方港口庫存報331.96萬噸，周環(huán)比降0.93%；偏多

4、盤面：MA20向上，09合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：總體需求未見增長，庫存有所回升，天氣利好，美玉米沖高回落。盤面上，09合約期價在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林軌道敞口有收縮跡象，單邊上升行情或結(jié)束，同時KDJ指標(biāo)超買區(qū)，且K線下穿D線，風(fēng)險逐漸凝聚，建議背靠2770逢高試空。C2109區(qū)間：2730-2760

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國第一季經(jīng)濟成長強勁，且上周初請失業(yè)金人數(shù)改善；美國三大股指集體收漲，標(biāo)普500指數(shù)刷新歷史新高；美國基準(zhǔn)10年期國債收益率周四上漲3個基點，至1.65%；美元指數(shù)收報90.65，上漲0.04%；黃金三連陰創(chuàng)兩周新低，倫敦金收報1771美元/盎司，收跌0.52%；中性

2、基差：黃金期貨372.68，現(xiàn)貨372.21，基差-0.47，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3600千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價回落；COMEX黃金期貨收跌0.11%報1772美元/盎司；今日關(guān)注中日PMI數(shù)據(jù)、歐元區(qū)、法德一季度GDP、美國3月個人收入、PCE；美國GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元和美債收益率回升，金價大幅震蕩，小幅收跌，超預(yù)期的經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)變市場預(yù)期，短期震蕩為主，可試空。滬金2106：365-372區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國第一季經(jīng)濟成長強勁，且上周初請失業(yè)金人數(shù)改善；美國三大股指集體收漲，標(biāo)普500指數(shù)刷新歷史新高；美國基準(zhǔn)10年期國債收益率周四上漲3個基點，至1.65%；美元指數(shù)收報90.65，上漲0.04%；白銀跟隨金價大幅震蕩，倫敦銀收報26.065美元/盎司，收跌0.37%；中性

2、基差：白銀期貨5456，現(xiàn)貨5433，基差-23，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2459353千克，增加5891千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：風(fēng)險偏好再度回升，銀價依舊強于金價；COMEX白銀期貨收漲0.17%報26.13美元/盎司；銀價走勢依舊跟隨金價為主，風(fēng)險偏好對銀價有所拉動，銀價情緒有所回歸，整體震蕩為主。滬銀2106：5350-5550區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，2021年3月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.9%，高于上月1.3個百分點，制造業(yè)景氣回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨72420，基差40，升水期貨；中性。

3、庫存：4月29日LME銅庫存減1650噸至147325噸，上期所銅庫存較上周減27噸至202437噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)短期收緊背景下，供應(yīng)緊張蔓延，智利罷工消息滬銅繼續(xù)上揚，短期延續(xù)強勢，假期來臨注意倉位，滬銅2106:68000多離場觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨18720，基差145，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減7420噸至377778噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，滬鋁短期維持強勢，假日來臨，注意倉位，滬鋁2106：日內(nèi)區(qū)間18500~19000操作。

鎳：

1、基本面：鎳礦供應(yīng)增加，但庫存本周不增反降，說明供應(yīng)增量暫時沒有給礦供需格局帶來太多變化，比預(yù)期要弱。鎳鐵價格在成本下行之后本周再有下探，但空間力度并不大，周中鎳價有跟隨下探表現(xiàn)。不銹鋼庫存繼續(xù)回落，但300系冷軋的庫存則有所反彈，整體需求增量還有待考證。鎳豆需求短期被硫酸鎳所擠兌，本周升水再降100。下周隨著五一小假期臨近，五一備貨情緒可能會比較強，如果價格再下探，12萬以下買盤會比較重，下方支撐比較強。中性

2、基差：現(xiàn)貨130500，基差580，中性

3、庫存：LME庫存262212，-246，上交所倉單6451，-72，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳06：多單暫持，破127500可以減倉或出局，13萬一線暫顯壓力。

滬鋅:

1、基本面： 外媒4月21日消息，世界金屬統(tǒng)計局( WBMS )公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-2月全球鋅市場供應(yīng)過剩6.8萬噸，此前在2020年全年供應(yīng)過剩62萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨22130，基差-135，偏空。

3、庫存：4月29日LME鋅庫存較上日減少0噸至291950噸，4月29日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少76至33897噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)依然過剩；滬鋅ZN2105：多單持有，止損21500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市午后走強，金融板塊走強，創(chuàng)業(yè)板和生物醫(yī)藥較弱，市場熱點輪動；中性

2、資金：融資余額15181億元，增加15億元，滬深股凈買入51億元；偏多

3、基差：IH2105升水1.19點，IF2105貼水6.57點， IC2105貼水27.93點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力多增，IC主力多減；偏多

6、結(jié)論：目前指數(shù)呈現(xiàn)震蕩走強，板塊輪動，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，不過上方壓力較大，日內(nèi)追高需謹慎。IF2105：5100-5200區(qū)間操作；IH2105：3480-3550區(qū)間操作；IC2105：多單逢高平倉

國債：

1、基本面：金融管理部門聯(lián)合對部分從事金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺企業(yè)進行監(jiān)管約談。

2、資金面：4月29日央行開展100億元7天期逆回購操作，逆回購到期100億元。

3、基差：TS主力基差為0.2302，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3678，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.3716，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單持有。