■股指:向上空間將逐漸打開

1.外部方面：海外經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲繼續(xù)釋放出寬松表態(tài)。市場對美國擬推出基建計劃己有所反應(yīng)，情緒反復(fù)，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內(nèi)部方面：短期關(guān)注國內(nèi)政策取向。昨日股指收漲，成交量8222億元，行業(yè)漲跌互現(xiàn)，券商領(lǐng)漲，北向資金凈流入50.88億元。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動性緩解后，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關(guān)注大金融、周期資源、消費(fèi)等領(lǐng)域機(jī)會?；罘矫妫芍鸽A段調(diào)整結(jié)束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結(jié)：中長期股指上行趨勢未變，短期技術(shù)面調(diào)整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權(quán)策略：短期賣出平值認(rèn)購期權(quán)保護(hù)。

■貴金屬：債施壓金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.21（0.43 %），AgT+D5456（1.48 %），金銀（國際）比價67.90 。

2.利率：10美債1.63%；5年TIPS -1.68%；美元90.65 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠(yuǎn)在加息之前。美國經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)拐點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)和就業(yè)人口增長進(jìn)入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1017.0400噸（-4.66）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲保持利率不變，維持資產(chǎn)購買規(guī)模，鮑威爾稱不太可能看到通脹持續(xù)上升，鴿派言論打壓美元，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期提振美債收益率，打壓金價。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋：督導(dǎo)組下沉檢查部分剛才出口退稅取消現(xiàn)貨反彈 

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4980(0)；上海市場價5370元/噸（-40)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5450(-50)，杭州地區(qū)5400(-30)

2.本期全國建材社庫1411.39萬噸，較上周減少97.15萬噸，下降6.44%；廠庫639.86萬噸，較上期減少49.68萬噸，下降7.20%；產(chǎn)量527.23萬噸，較上期增加10.40萬噸，上升2.01%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結(jié):環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，部分成材出口退稅取消，現(xiàn)貨高危殺跌。

■鐵礦石：長假補(bǔ)貨，現(xiàn)貨高位盤整

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1257（0），PB粉1304（+3）。

2.本期Mysteel 統(tǒng)計樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量11641.1萬噸，環(huán)比增加172.37萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為290.29萬噸，環(huán)比增加2.67萬噸，庫存消費(fèi)比40.1，環(huán)比增加0.23。

3.總結(jié):礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價格堅(jiān)挺，短期9月可能維持強(qiáng)勢。

■滬銅：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場 

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為72,480元/噸（+1,540元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損3,422元/噸，前值為虧損2,849.84元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-80

4.庫存：上期所銅庫存202,437噸（-27噸），LME銅庫存為147,325噸（-1,650噸），保稅區(qū)庫存為總計40.6（-1.3噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動。供應(yīng)面略偏緊，需求面節(jié)后加速復(fù)蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期小橫盤向上突破，跌破69000以下短多離場。

■滬鋁：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,720元/噸（+320元/噸）

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為746.2元/噸，前值進(jìn)口虧損為603.27元/噸

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-145，前值-65。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存377,778噸（-7,420噸），LME鋁庫存1,838,950噸（+56,350噸），保稅區(qū)庫存為總計108.7萬噸（-1.3萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)庫存開始累積，基差轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一半跌幅，目前創(chuàng)新高后再度整理，多單可以繼續(xù)持有，跌破17800離場。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 4788元/噸現(xiàn)款自提（+65），江浙市場報價4800-4850元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-2（+61）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）779美元/噸(-3)。

5.供給：PTA總負(fù)荷75.43%（0）。

6. 裝置變動：恒力石化將于近期按計劃進(jìn)行PTA-5生產(chǎn)線年度檢修。華東一套35萬噸PTA裝置計劃5月上旬檢修，預(yù)計10天附近。華東另外一套60萬噸PTA裝置初步計劃5月檢修，預(yù)計20天左右。

7.總結(jié)：供需面因檢修較多，短期因補(bǔ)貨情緒，現(xiàn)貨基差略堅(jiān)挺，PTA面臨支撐。高庫存下，整個PTA的漲幅仍受限，價格多隨成本波動。關(guān)注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實(shí)情況。

■塑料：新裝置投產(chǎn)預(yù)計4月下旬以及5月份供應(yīng)或增加

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8200-8350元/噸（0/+50），華東國產(chǎn)8400元/噸（-50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準(zhǔn)-05主力+235（+25）。

3.庫存：兩油庫存69.5萬噸，較昨日降3萬噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周期（4月23日-4月29日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在82.83%，與上周期（4月16日-4月22日）數(shù)據(jù)83.11%相比下降0.28個百分點(diǎn)。

6.總結(jié)：上周國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均開工率繼續(xù)小幅回落，國內(nèi)產(chǎn)量有所減少，國內(nèi)市場供應(yīng)相應(yīng)減少。上周國內(nèi)PE社會庫存小幅回落，目前仍處于歷史低位區(qū)域，顯示供應(yīng)方壓力不大。目前國內(nèi)有兩套裝置正在試車，預(yù)計4月下旬或5月份有產(chǎn)品投放市場，屆時供應(yīng)或?qū)⒃黾印?PE 下游各行業(yè)開工率繼續(xù)小幅回落，農(nóng)膜需求逐漸結(jié)束，線性下游需求減弱預(yù)計將對線性的價格形成壓制。

■橡膠：國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)開割增多，天膠產(chǎn)量快速增量

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13125元/噸（+50）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19600

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-835元/噸（-100）。

3.庫存：截至4月25日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿(mào)易庫存、云南非期貨庫存、越南膠庫存均維持較快消庫速度。

4.總結(jié)：海外疫情特別是以印度為首的亞洲疫情反彈速度較快增加市場擔(dān)憂性。國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)物候條件相對正常，隨著逐漸開割，供應(yīng)增加預(yù)期相對確定。下游輪胎替換需求大幅低于市場預(yù)期，濃乳制品訂單情況欠佳采購謹(jǐn)慎，需求悲觀預(yù)期持續(xù)升溫對后期膠價將形成打壓。

■油脂：多單逢高減持

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9340（-130），張家港9440（-230），棕櫚油，天津24度8430（-30），東莞8230（-60）

2.基差：豆油天津882（），棕櫚油天津1024（）。

3.成本：印尼棕櫚油7月完稅成本7925（-30）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價10430（-10）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應(yīng)有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬噸，環(huán)比增長28.43%，庫存145萬噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月23日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存59.17萬噸，較上周增長3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國港口庫存為39.54萬噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結(jié)：隔夜CBOT大豆、豆油高位震蕩收低，獲利了結(jié)盤打壓盤面，美中西部天氣改善有利于播種亦壓制多頭信心。內(nèi)盤油脂率先調(diào)整，高位波動加劇，考慮到長假因素，操作上多單逢高減持。

■豆粕：節(jié)前減持

1.現(xiàn)貨：山東3430-3460元/噸（-30），江蘇3420-3560元/噸（-20），東莞3430-3510元/噸（-40）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4590元/噸（-56）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結(jié)：隔夜CBOT大豆、豆油高位震蕩收低，獲利了結(jié)盤打壓盤面，美中西部天氣改善有利于播種亦壓制多頭信心。豆粕國內(nèi)下游需求逐步恢復(fù)，現(xiàn)貨成交持續(xù)好轉(zhuǎn)，考慮到長假因素，多單適量減持。

■菜粕：節(jié)前減持

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2830-2950（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（2109-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7294（+87）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機(jī)本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結(jié)：隔夜CBOT大豆、豆油高位震蕩收低，獲利了結(jié)盤打壓盤面，美中西部天氣改善有利于播種亦壓制多頭信心。國內(nèi)菜粕下游需求主要受季節(jié)性推動，操作節(jié)前減持，輕倉過節(jié)為宜。

■花生：上漲遭遇阻力

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9200（0）、青島嘉里9200（0）；商品米，滕州魯花8號9800（0）、駐馬店白沙9000（0）、南陽皇路9800（+100）。

2.基差：油料米-1190，商品米滕州-590

3.供給：南方陸續(xù)種植新花生，農(nóng)忙影響出貨心態(tài)，總體上貨量不多。

4.需求：市場情緒仍然保持謹(jǐn)慎。受前期低價影響，山東產(chǎn)區(qū)市場商品米走貨速度有所加快，但是價格上漲又抑制了需求。大型油廠卸貨速度仍然緩慢，壓車現(xiàn)象存在。魯花油廠和益海嘉里油廠庫已經(jīng)飽和，消化庫存需要時間。

5.進(jìn)口：4月進(jìn)口米港口量多，主要通往主力油廠補(bǔ)充國內(nèi)供給端余量，中小型油廠也參與交易。另外對商品米也造成一定沖擊，增添國內(nèi)供給壓力。

6.總結(jié)：供給端和需求端氣氛有所緩解。低價抑制了供給，農(nóng)忙影響出貨，市場上貨量減少。需求端商品米走貨暫時好轉(zhuǎn)，但價格上漲還是抑制了需求。主力油廠需求飽和，整體需求依舊不佳。預(yù)計短暫的好轉(zhuǎn)并不會扭轉(zhuǎn)大趨勢，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。

■白糖：原糖新高，鄭糖遇壓

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)定。廣西集團(tuán)報價5530（0）元/噸，昆明集團(tuán)報價5400（0）元/噸。

2. 基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧46元/噸、昆明-84元/噸，05合約南寧106元/噸、昆明-24元/噸。

3.成本：配額外進(jìn)口巴西5565（-164）元/噸，泰國5721（-165）元/噸。

4.供給：截止2021年4月23日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產(chǎn)糖922萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為4.2萬噸，環(huán)比增1%同比降18%。

5.需求：目前，現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費(fèi)或逐步增加。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時，截止2021年4月23日，12家加工糖廠庫存量為13.2萬噸，環(huán)比降11%同比降29%。近期市場逐漸進(jìn)入去庫存階段。

7.總結(jié)：供給端開始去庫存階段，庫存壓力高峰期已過。需求段，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，但夏季預(yù)期向好。集團(tuán)積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。ICE原糖價格創(chuàng)新高，進(jìn)口成本升高，緩解進(jìn)口壓力。預(yù)計短期鄭糖繼續(xù)測試上方壓力，調(diào)整可能性變大。