■股指:向上空間將逐漸打開

1.外部方面：海外經(jīng)濟體復蘇進程一波多折，主要股指高位區(qū)間震蕩。美聯(lián)儲繼續(xù)釋放出寬松表態(tài)。市場對美國擬推出基建計劃己有所反應，情緒反復，隔夜美歐股指漲跌互現(xiàn)。

2.內部方面：短期關注國內政策取向。昨日股指收漲，成交量8222億元，行業(yè)漲跌互現(xiàn)，券商領漲，北向資金凈流入50.88億元。國內經(jīng)濟持續(xù)改善向好，企業(yè)盈利回升，貨幣政策穩(wěn)健靈活。短期股市流動性緩解后，中長期理財增量資金仍會逢低入市。密切關注大金融、周期資源、消費等領域機會。基差方面，股指階段調整結束后，股指期貨貼水將收窄。

3.總結：中長期股指上行趨勢未變，短期技術面調整后，逢低布局IC2106、IF2106、IH2106。

4.股指期權策略：短期賣出平值認購期權保護。

■貴金屬：債施壓金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.21（0.43 %），AgT+D5456（1.48 %），金銀（國際）比價67.90 。

2.利率：10美債1.63%；5年TIPS -1.68%；美元90.65 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾表示，美聯(lián)儲開始放慢QE購債步伐的時間可能遠在加息之前。美國經(jīng)濟似乎出現(xiàn)拐點，經(jīng)濟和就業(yè)人口增長進入加速期。

4.EFT持倉：SPDR1017.0400噸（-4.66）。

5.總結：美聯(lián)儲保持利率不變，維持資產(chǎn)購買規(guī)模，鮑威爾稱不太可能看到通脹持續(xù)上升，鴿派言論打壓美元，但經(jīng)濟復蘇預期提振美債收益率，打壓金價。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋：督導組下沉檢查部分剛才出口退稅取消現(xiàn)貨反彈 

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4980(0)；上海市場價5370元/噸（-40)，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5450(-50)，杭州地區(qū)5400(-30)

2.本期全國建材社庫1411.39萬噸，較上周減少97.15萬噸，下降6.44%；廠庫639.86萬噸，較上期減少49.68萬噸，下降7.20%；產(chǎn)量527.23萬噸，較上期增加10.40萬噸，上升2.01%。

3.需求：滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周增6加12.44%。

4.總結:環(huán)保限產(chǎn)再次收緊，部分成材出口退稅取消，現(xiàn)貨高危殺跌。

■鐵礦石：長假補貨，現(xiàn)貨高位盤整

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1257（0），PB粉1304（+3）。

2.本期Mysteel 統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量11641.1萬噸，環(huán)比增加172.37萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為290.29萬噸，環(huán)比增加2.67萬噸，庫存消費比40.1，環(huán)比增加0.23。

3.總結:礦石近月合約深度貼水，現(xiàn)貨價格堅挺，短期9月可能維持強勢。

■滬銅：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場 

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為72,480元/噸（+1,540元/噸）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損3,422元/噸，前值為虧損2,849.84元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差-80

4.庫存：上期所銅庫存202,437噸（-27噸），LME銅庫存為147,325噸（-1,650噸），保稅區(qū)庫存為總計40.6（-1.3噸）

5總結：本輪上漲宏觀面主驅動，后又因宏觀面變化發(fā)生回調和波動。供應面略偏緊，需求面節(jié)后加速復蘇，但面臨重要壓力位，波動加劇。短期小橫盤向上突破，跌破69000以下短多離場。

■滬鋁：向上突破，跌回區(qū)間多單可離場

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為18,720元/噸（+320元/噸）

2.利潤：電解鋁進口虧損為746.2元/噸，前值進口虧損為603.27元/噸

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-145，前值-65。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存377,778噸（-7,420噸），LME鋁庫存1,838,950噸（+56,350噸），保稅區(qū)庫存為總計108.7萬噸（-1.3萬噸）。

6.總結：國內庫存開始累積，基差轉弱。短期來看，期價由于拋儲傳聞大跌，之后收回一半跌幅，目前創(chuàng)新高后再度整理，多單可以繼續(xù)持有，跌破17800離場。

■PTA：滌絲產(chǎn)銷整體放量

1.現(xiàn)貨：內盤PTA 4788元/噸現(xiàn)款自提（+65），江浙市場報價4800-4850元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內盤PTA現(xiàn)貨-05主力-2（+61）。

3.庫存：庫存天數(shù)3.5天（前值3.5）。

4.成本：PX（CFR臺灣）779美元/噸(-3)。

5.供給：PTA總負荷75.43%（0）。

6. 裝置變動：恒力石化將于近期按計劃進行PTA-5生產(chǎn)線年度檢修。華東一套35萬噸PTA裝置計劃5月上旬檢修，預計10天附近。華東另外一套60萬噸PTA裝置初步計劃5月檢修，預計20天左右。

7.總結：供需面因檢修較多，短期因補貨情緒，現(xiàn)貨基差略堅挺，PTA面臨支撐。高庫存下，整個PTA的漲幅仍受限，價格多隨成本波動。關注后期聚酯產(chǎn)銷持續(xù)性以及PTA檢修落實情況。

■塑料：新裝置投產(chǎn)預計4月下旬以及5月份供應或增加

1.現(xiàn)貨：華北線型薄膜8200-8350元/噸（0/+50），華東國產(chǎn)8400元/噸（-50）。

2.基差：華東國產(chǎn)基準-05主力+235（+25）。

3.庫存：兩油庫存69.5萬噸，較昨日降3萬噸。

4.成本：截止3月31日，煤制線型成本6503元/噸（月環(huán)比-68）。

5.供給：本周期（4月23日-4月29日）聚乙烯企業(yè)平均開工率在82.83%，與上周期（4月16日-4月22日）數(shù)據(jù)83.11%相比下降0.28個百分點。

6.總結：上周國內聚乙烯企業(yè)平均開工率繼續(xù)小幅回落，國內產(chǎn)量有所減少，國內市場供應相應減少。上周國內PE社會庫存小幅回落，目前仍處于歷史低位區(qū)域，顯示供應方壓力不大。目前國內有兩套裝置正在試車，預計4月下旬或5月份有產(chǎn)品投放市場，屆時供應或將增加。 PE 下游各行業(yè)開工率繼續(xù)小幅回落，農膜需求逐漸結束，線性下游需求減弱預計將對線性的價格形成壓制。

■橡膠：國內外產(chǎn)區(qū)開割增多，天膠產(chǎn)量快速增量

1.現(xiàn)貨：全乳膠SCRWF上海13125元/噸（+50）、3號煙片RSS3（泰國三號煙片）上海19600

元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-835元/噸（-100）。

3.庫存：截至4月25日，中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比降低1.87%，同比降低13.47%，其中深色膠庫存周環(huán)比降低2.34%，同比下降10.25%，淺色膠庫存周環(huán)比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青島一般貿易庫存、云南非期貨庫存、越南膠庫存均維持較快消庫速度。

4.總結：海外疫情特別是以印度為首的亞洲疫情反彈速度較快增加市場擔憂性。國內外主產(chǎn)區(qū)物候條件相對正常，隨著逐漸開割，供應增加預期相對確定。下游輪胎替換需求大幅低于市場預期，濃乳制品訂單情況欠佳采購謹慎，需求悲觀預期持續(xù)升溫對后期膠價將形成打壓。

■油脂：多單逢高減持

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9340（-130），張家港9440（-230），棕櫚油，天津24度8430（-30），東莞8230（-60）

2.基差：豆油天津882（），棕櫚油天津1024（）。

3.成本：印尼棕櫚油7月完稅成本7925（-30）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10430（-10）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)下降，豆油供應有所下滑。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示3月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量142.3萬噸，環(huán)比增長28.43%，庫存145萬噸，環(huán)比增10.72%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至4月23日，國內豆油商業(yè)庫存59.17萬噸，較上周增長3.2%，較去年同期下降30.1%。棕櫚油全國港口庫存為39.54萬噸，較上周下降6.03%，較去年同期下降10.01%。

7.總結：隔夜CBOT大豆、豆油高位震蕩收低，獲利了結盤打壓盤面，美中西部天氣改善有利于播種亦壓制多頭信心。內盤油脂率先調整，高位波動加劇，考慮到長假因素，操作上多單逢高減持。

■豆粕：節(jié)前減持

1.現(xiàn)貨：山東3430-3460元/噸（-30），江蘇3420-3560元/噸（-20），東莞3430-3510元/噸（-40）。

2.基差：東莞M09月基差-120（0），張家港M09基差-60—80（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本4590元/噸（-56）。

4.供給：第16周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為50.17%，上周45.6%。

5.庫存：截至4月23日，豆粕庫存為64.9萬噸，較上周增加0.02萬噸，比去年同期增加376.85%。

6.總結：隔夜CBOT大豆、豆油高位震蕩收低，獲利了結盤打壓盤面，美中西部天氣改善有利于播種亦壓制多頭信心。豆粕國內下游需求逐步恢復，現(xiàn)貨成交持續(xù)好轉，考慮到長假因素，多單適量減持。

■菜粕：節(jié)前減持

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2830-2950（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（2109-80）。

3.成本：加拿大油菜籽2021年8月船期到港完稅成本7294（+87）。

4.供給：第16周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率7.78%，上周8.98%，沿海地區(qū)開機本周略有下降。

5.庫存：第16周港口顆粒粕庫存為212000噸，較上周增加34000噸，較去年同期增17.97%。

6總結：隔夜CBOT大豆、豆油高位震蕩收低，獲利了結盤打壓盤面，美中西部天氣改善有利于播種亦壓制多頭信心。國內菜粕下游需求主要受季節(jié)性推動，操作節(jié)前減持，輕倉過節(jié)為宜。

■花生：上漲遭遇阻力

1.現(xiàn)貨：油料米，石家莊嘉里9200（0）、青島嘉里9200（0）；商品米，滕州魯花8號9800（0）、駐馬店白沙9000（0）、南陽皇路9800（+100）。

2.基差：油料米-1190，商品米滕州-590

3.供給：南方陸續(xù)種植新花生，農忙影響出貨心態(tài)，總體上貨量不多。

4.需求：市場情緒仍然保持謹慎。受前期低價影響，山東產(chǎn)區(qū)市場商品米走貨速度有所加快，但是價格上漲又抑制了需求。大型油廠卸貨速度仍然緩慢，壓車現(xiàn)象存在。魯花油廠和益海嘉里油廠庫已經(jīng)飽和，消化庫存需要時間。

5.進口：4月進口米港口量多，主要通往主力油廠補充國內供給端余量，中小型油廠也參與交易。另外對商品米也造成一定沖擊，增添國內供給壓力。

6.總結：供給端和需求端氣氛有所緩解。低價抑制了供給，農忙影響出貨，市場上貨量減少。需求端商品米走貨暫時好轉，但價格上漲還是抑制了需求。主力油廠需求飽和，整體需求依舊不佳。預計短暫的好轉并不會扭轉大趨勢，供給面后期壓力依舊大，現(xiàn)貨價格繼續(xù)承壓。

■白糖：原糖新高，鄭糖遇壓

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)定。廣西集團報價5530（0）元/噸，昆明集團報價5400（0）元/噸。

2. 基差：擴大。白糖09合約南寧46元/噸、昆明-84元/噸，05合約南寧106元/噸、昆明-24元/噸。

3.成本：配額外進口巴西5565（-164）元/噸，泰國5721（-165）元/噸。

4.供給：截止2021年4月23日，廣西、云南、廣東與海南四區(qū)共184家糖廠累計產(chǎn)糖922萬噸，同比增加1.2%；山東、福建、遼寧、江蘇、廣東共12家加工糖廠本周糖產(chǎn)量為4.2萬噸，環(huán)比增1%同比降18%。

5.需求：目前，現(xiàn)貨采購淡季。同時，氣溫回升，下游飲料等食糖消費或逐步增加。

6.庫存：新糖工業(yè)庫存繼續(xù)累庫，截止2021年3月底工業(yè)庫存同比增加90萬噸。同時，截止2021年4月23日，12家加工糖廠庫存量為13.2萬噸，環(huán)比降11%同比降29%。近期市場逐漸進入去庫存階段。

7.總結：供給端開始去庫存階段，庫存壓力高峰期已過。需求段，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨銷售一般，但夏季預期向好。集團積極注冊倉單，鄭商所倉單累計同比偏高。ICE原糖價格創(chuàng)新高，進口成本升高，緩解進口壓力。預計短期鄭糖繼續(xù)測試上方壓力，調整可能性變大。