記得剛剛開始接觸投資時(shí)，十分著迷于技術(shù)分析，所謂的“右側(cè)交易、趨勢(shì)交易”。因?yàn)橛幸粋€(gè)點(diǎn)十分打動(dòng)我，它就是“止損”，當(dāng)股價(jià)跌破均線，或者說均線形成某種意義上的空頭排列，需要通過止損賣出股票來規(guī)避后續(xù)的下跌趨勢(shì)，從而“保住本金”。為什么保住本金如此重要呢？

因?yàn)槲以?jīng)看到過一張數(shù)據(jù)表。

大約是通過數(shù)學(xué)告訴我們?nèi)绻I入股票后，股價(jià)下跌10%，那么要漲11%才能回到原地。如果股價(jià)下跌50%，那么要漲1倍才能收復(fù)失地。

于是乎，“避免回撤”，“保住本金”，“當(dāng)趨勢(shì)走壞時(shí)必先止損”等等規(guī)避大幅下跌的方法成為了我們這些技術(shù)派的精神綱領(lǐng)。所謂“截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑”的方法，也許說服了投資界的許多聰明人士。

更有股神巴菲特的身教言傳作為背書。

所謂身教，你看過去50年，巴菲特的收益率，沒有一年可以排進(jìn)美國(guó)所有基金保險(xiǎn)投資業(yè)榜單的前100名（因?yàn)槊磕甓加腥朔叮?。但巴菲特之所以厲害是因?yàn)?，只?001和2008年他是虧損的，其他年份他都是正增長(zhǎng)的，所謂慢就是快。

所謂言傳，中國(guó)許多投資者都能熟記巴菲特曾說過投資最重要的兩條原則“第一，不要虧錢，第二，記住第一條”。

但真正關(guān)注巴菲特言論的人，一定要會(huì)聽過另一句老巴的名言“如果你不能忍受買入股票后，股價(jià)下跌50%，那么你就不適合做股票投資”。

很多人會(huì)覺得巴菲特說的這兩段話，自相矛盾，其實(shí)這里是英語翻譯帶來的問題。虧錢，lose your money，其實(shí)是本金損失的意思（許多著作里翻譯為本金永久性損失）。下跌，stock price fall，僅僅是指市場(chǎng)上交易的價(jià)格發(fā)生了下降，與本金虧損沒有半毛錢關(guān)系。下跌不等于虧損，這巴菲特是讓大家持股下跌了別割肉啊，即使下跌50%也別割肉，看起來巴菲特與許多買股套住死捂不割肉的散戶大媽頗有幾分相似。其實(shí)中間的區(qū)別，是散戶大媽死捂的也許是垃圾公司，隨時(shí)間推移價(jià)值會(huì)漸漸毀滅，而巴菲特是對(duì)公司有深刻研究的，他不愿意因?yàn)槭袌?chǎng)的愚蠢令自己的本金發(fā)生虧損，試想這個(gè)市場(chǎng)上最低的價(jià)格是那個(gè)最恐慌最愚蠢的人拋出來的，如果因?yàn)橐粋€(gè)恐慌的蠢蛋造成的市值波動(dòng)去實(shí)施“被迫止損”豈不冤哉？真正有效的止損，一定是因?yàn)槌钟械臉?biāo)的發(fā)生了基本面的惡化，買入的邏輯已經(jīng)不再成立，而不是因?yàn)槭兄挡▌?dòng)。

本人有一位忘年交的友人，曾經(jīng)在2008年購(gòu)買過一只叫作“復(fù)星國(guó)際”的股票。復(fù)星在香港上市之初股價(jià)一路下跌，（例子中均使用前復(fù)權(quán)價(jià)）從10多塊一路下跌到2塊錢，在3塊時(shí)，友人已經(jīng)覺得該公司具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，但他一直等到2塊錢時(shí)，才大舉建倉(cāng)。然而市場(chǎng)并不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)標(biāo)的的低估而立刻翻身向上，有時(shí)候低估之后還有更低估，復(fù)星國(guó)際的股價(jià)繼續(xù)下跌，直至跌到0.9元。友人的市值此時(shí)已經(jīng)腰斬，但他堅(jiān)守巴菲特的理念，“不能忍受股價(jià)下跌50%的人，不適合做股票投資”，基本公司的基本面沒有本質(zhì)變化，何必在乎市場(chǎng)上那些愚蠢的報(bào)價(jià)呢。朋友們只知道他經(jīng)過7年堅(jiān)守，在2015年賣出該股票時(shí)，股價(jià)是20多元，漲了10倍。但又有幾人知曉，盈利10倍前，那段曾浮虧50%的隱忍歲月呢？